---
Title: Cuaderno «London 1868». VII. The Economist de 1867, septiembre-diciembre, e índice
Description: Últimos extractos de Marx del Economist de 1867 (finanzas rusas, escuelas americanas, quiebras de bancos nacionales, Crédit Mobilier, finanzas de los sindicatos, letras ficticias de Peto, tribunales de conciliación) y su índice temático de todos los extractos del Economist de 1866 y 1867.
Author: Karl Marx
Date: 1868-10
URL: https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1868%20Cuaderno%20%C2%ABLondon%201868%C2%BB.%20VII.%20The%20Economist%20de%201867%2C%20septiembre-diciembre%2C%20e%20%C3%ADndice
---


*Extractos y notas de Karl Marx escritos en Londres entre el 13 de octubre y mediados de noviembre de 1868 en el cuaderno que tituló «London. 1868.» (IISG, Ámsterdam, Karl Marx and Friedrich Engels Papers, B 109 [B 101]), de 284 páginas, sacados de los números del *Economist*, semanario de Londres, y de la *Money Market Review*, semanario financiero de Londres, de los años 1866 y 1867, con índices temáticos del propio Marx. Esta séptima parte contiene los últimos extractos del *Economist* (31 de agosto a 28 de diciembre de 1867) y el índice temático que Marx hizo de todos sus extractos del *Economist* de 1866 y 1867 (los números de página remiten a su manuscrito); las partes anteriores son [I](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1868%20Cuaderno%20%C2%ABLondon%201868%C2%BB.%20I.%20The%20Economist%20de%201866%2C%20enero-marzo), [II](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1868%20Cuaderno%20%C2%ABLondon%201868%C2%BB.%20II.%20The%20Economist%20de%201866%2C%20abril-mayo%3A%20el%20p%C3%A1nico), [III](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1868%20Cuaderno%20%C2%ABLondon%201868%C2%BB.%20III.%20The%20Economist%20de%201866%2C%20junio-agosto%3A%20despu%C3%A9s%20del%20p%C3%A1nico), [IV](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1868%20Cuaderno%20%C2%ABLondon%201868%C2%BB.%20IV.%20The%20Economist%20de%201866%2C%20agosto-diciembre), [V](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1868%20Cuaderno%20%C2%ABLondon%201868%C2%BB.%20V.%20The%20Economist%20de%201867%2C%20enero-mayo) y [VI](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1868%20Cuaderno%20%C2%ABLondon%201868%C2%BB.%20VI.%20The%20Economist%20de%201867%2C%20junio-agosto). Temas: las finanzas de Rusia según el cónsul Michell, las escuelas comunes de América y las rentas de Oxford y Cambridge, nuevas quiebras de bancos nacionales americanos, la moneda según Mulholland, el Crédit Mobilier y los Pereire, los campos experimentales de Lawes, las finanzas de los sindicatos, el «financiamiento» de Peto con letras ficticias, las cuentas del Crédit Mobilier y los tribunales de conciliación de Mundella. Los comentarios y pasajes que Marx encerró en el manuscrito entre ⦗ ⦘ van igual en la traducción, y lo que tachó va tachado. Marx copia o resume en inglés, con frases y comentarios propios en alemán; aquí todo va traducido. Inéditos en vida de Marx. Transcritos del manuscrito según la edición digital de la MEGA² (IV/19) y traducidos por la Escuela de marxismo, 2026. Los subrayados de Marx van en cursiva. Las palabras entre corchetes faltan en el manuscrito o son aclaraciones nuestras de un término que se deja en su lengua; los nombres de compañías, bancos y casas de comercio se dejan en inglés. Las cifras se dan como en el manuscrito (con coma para los millares); la libra (*l.* o £) se pone tras la cifra; *s.* y *d.* son chelines y peniques, y *f.*, francos. La terminología sigue nuestra traducción de [la sección quinta del libro tercero de *El capital*](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1894%20El%20capital.%20Libro%20tercero.%20V.%20La%20escisi%C3%B3n%20de%20la%20ganancia%20en%20inter%C3%A9s%20y%20ganancia%20empresarial.%20El%20capital%20que%20devenga%20inter%C3%A9s) y de los cuadernos de 1868-1869 sobre el mercado de dinero ya publicados, como [el «1869 I Heft»](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1869%20Cuaderno%20%C2%AB1869%20I%20Heft%C2%BB.%20I.%20El%20Banco%20de%20Inglaterra%20y%20el%20mercado%20de%20dinero%20en%201868). Las notas son nuestras.[^lic] [Texto original](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/originales/1868%20Heft%20%E2%80%9ELondon%201868%E2%80%9C.%20VII.%20The%20Economist%201867%2C%20September%E2%80%93Dezember%2C%20und%20Index)*

### 31 de agosto de 1867. N.º 1253.

#### Las finanzas de Rusia.

*El informe del cónsul Michell sobre las finanzas rusas, favorable a Rusia*; *obtuvo su nombramiento en parte por influencia rusa*. Muestra que ese gobierno nunca consigue, ni siquiera temporalmente, *evitar un déficit*. *Antes de 1832* cada departamento ruso gastaba a su discreción; los déficits se cubrían con la emisión de billetes inconvertibles, con ventas de bienes o dejando deudas sin pagar. En *1832* se introdujo un sistema algo mejor, pero el Tesoro seguía sin poder hacer cuadrar gastos e ingresos y se veía obligado cada año a tomar dinero prestado en el extranjero, a sacar dinero de los bancos de depósito del Estado o a emitir papel inconvertible.

Entre *1832* y *1861* obtuvo así 216,000,000 £, un déficit medio, durante *30 años, de 7 millones de £ al año*.

| Déficit oficial admitido de | 1862 | más de 1,500,000 £; |
|---|---|---|
|  | 1863 | 1,700,000; |
|  | 1864 | 6,300,000. |
|  | 1865. | 2,700,000 |
|  | 1866 | 5,700,000. |

*Michell* muestra que esto *está muy por debajo de la verdad*. El Estado se sirve del Banco Nacional como le place, dándole a cambio solo papel inconvertible, y así, de un modo u otro, el gobierno ruso tomó prestados de 1861 a 1866 75 millones de £, o a razón de 15 millones de £ al año, *un déficit medio de casi el doble del de antes*. Gran parte de toda esta deuda se cubre con billetes que no devengan interés, y la deuda que devenga interés no guarda proporción con el endeudamiento real del Estado. Nadie sabe cuánto papel hay en circulación; el total es enorme, pero la *deuda pública* = 286 millones de £, con una carga anual de 11 millones de £, o una media de alrededor del 4½ %. Como el ingreso ordinario en 1866 = 53 millones de libras esterlinas, *Rusia debe*, aparte de su papel, casi *6 años de ingresos* y ha hipotecado casi ⅕ de sus entradas habituales; no es un estado de cosas muy temible comparado con las cuentas inglesas, francesas u holandesas, pero sí muy temible comparado con el verdadero análogo, *la India*, que apenas debe 2 años de ingresos y ha hipotecado poco más de un diezmo de sus rentas. La India, además, no tiene papel inconvertible. Y sin embargo la India puede tomar prestado al 5 %. *Michell* dice, sobre la cantidad desconocida de billetes inconvertibles: «Las cuentas entre el Tesoro y el Banco del Estado son tan complicadas que desafían toda investigación que quiera hacer una declaración indiscutible. *En la práctica, el Estado se sirve del Banco todo lo que quiere*, y el Banco se ve obligado por ello a emitir más billetes inconvertibles para “reforzar las sucursales”, y así a suspender su propia carta. El Tesoro ha hecho quebrar al Banco del Estado, pues hace mucho que este no puede cumplir *sus compromisos de pagar en metálico*. *Tampoco podría devolver al público sus depósitos si se le pidieran*, salvo con una nueva emisión correspondiente de papel inconvertible». «Sin contar los 45,000 hombres que sirven en el ejército imperial, los 800,000 soldados de tropa que proporciona una población total de unos 55 millones constituyen 1 4/10 % de la parte de la población sujeta al reclutamiento, mientras que la relación numérica del ejército con la población del imperio (70 millones) excede en ⅓ la de Francia y Prusia.»

«Al mismo tiempo», dice Michell, «el número de jóvenes aptos para el servicio en Rusia es comparativamente mucho menor que en otros países de Europa, donde alrededor del 1 % de la población llega cada año a la edad de 20 años, y de estos el 40[%] son aptos para el servicio militar. En Rusia, por la mortalidad de los niños, hacen falta 50 millones de habitantes para producir el número de jóvenes de 20 años que Francia tiene con una población de 38 millones. Según este cálculo, el número de hombres de la clase sujeta al servicio militar que llegan a la edad de 20 años en Rusia es de unos 400,000 al año; de estos, quizá no más de 160,000 son aptos para el ejército; pero el número que se toma efectivamente cada año es de 100,000, y estos solo vuelven a sus familias tras 8 años de servicio. El gasto oficial, el 33 % de los ingresos; en realidad siempre mucho más. Además, la carga para el país por el hecho de que el gasto anual de la población masculina contribuyente para aportar un contingente de 100,000 reclutas no puede ser menor de 3½ millones de rublos, mientras que su obligación de transportar y alojar tropas se calcula en 15 millones de rublos, lo que constituye un impuesto de 60 a 70 copecas por varón; mientras que, para tener tropas irregulares, 3 millones de habitantes que ocupan las provincias más fértiles del imperio están exentos de todo impuesto y contribución.»

* * *

### 14 de septiembre de 1867. N.º 1255.

#### Las escuelas comunes de América.

Los *Schools Inquiry Commissioners* enviaron al *reverendo James Fraser* a hacer la investigación. Su informe está ahora impreso. Empieza por el *estado de Massachusetts*. Por sus leyes, cada municipio está obligado a mantener escuelas comunes para instruir en los rudimentos a todos los niños del municipio. Todo *municipio que tenga 500 familias* o cabezas de familia ha de mantener además una *escuela superior de segunda clase*, en la que se enseñen historia general, teneduría de libros, agrimensura, geometría, filosofía natural, química, botánica, la constitución civil del estado mismo y de los Estados Unidos, y latín; y todo *municipio de 4000 habitantes* ha de proveer además la enseñanza de griego, francés, astronomía, geología, retórica, lógica, ciencia intelectual y moral y economía política. *Estas escuelas se sostienen casi por completo con impuestos locales.* Hay un *fondo escolar del estado* que contribuye a sus gastos, pero esta contribución es pequeña, absoluta y relativamente. *En 1864* la suma media que aportó el *fondo escolar del estado* fue de menos de ¼ de $ por niño, mientras que la suma media recaudada con impuestos locales fue de casi *6½ $ por niño*. *Las cuotas escolares son desconocidas en Massachusetts, Illinois y Ohio*; en algunos otros estados se permiten, pero las limita la ley. Donde no existen, cada municipio está obligado a reunir para el sostenimiento de sus escuelas las sumas de dinero que juzgue necesarias. Si se niega o descuida reunir el dinero o elegir una comisión escolar, incurre en penas y no recibe ayuda del fondo escolar del estado salvo que reúna 1½ $ por cada persona de entre 5 y 15 años. Estas penas son difíciles de imponer, y hay casos en que se eluden. La ley dice que las escuelas comunes han de mantenerse abiertas al menos 6 meses al año. En 1864, más de ¼ de los municipios faltaron en esto; 32 municipios de 68 (de más de 4000 habitantes) no mantuvieron ninguna escuela de primera clase *(como manda la ley)* en 1864. Según la ley, las escuelas superiores han de estar abiertas 10 meses al año. De las 118 escuelas superiores de Massachusetts, en 1864, solo 88 cumplieron el requisito; 14 estuvieron abiertas solo 8 meses, 16 menos de 8 meses. Estas infracciones son insignificantes. (¡Y eso que 1864 fue año de guerra!) El deber público no se descuida en absoluto en los estados principales. En *Boston* se gasta en educación **más de ⅛ del** *importe total de los impuestos*, alrededor del 2½ % del capital de la ciudad; en la ciudad de *Nueva York*, ⅕ de sus impuestos anuales ordinarios, el 5½ % de su capital. «El costo», dice Fraser, «como se paga con impuestos, es *proporcional a la propiedad del padre*, *no al número de hijos que envía a la escuela*.» «No es más que una conclusión sobria la de que un granjero americano obtiene con frecuencia la educación de su familia con un costo para la comunidad de no más de 10 chelines al año por cabeza,[^g1] ⅓ de la cantidad en que nuestro propio Comité del Consejo ha solido calcular el costo de la educación de los hijos de un artesano o de un trabajador inglés.» La comunidad, que paga el costo, tiene derecho a exigir garantías de que la educación es eficaz. Cada municipio elige una comisión escolar, encargada de la dirección y el control de los alumnos en general. Los deberes de la comisión son nombrar, examinar y, si es necesario, destituir a los maestros; visitar e inspeccionar las escuelas; proveer libros y material, y mantener en buen estado un número suficiente de edificios escolares. En cuanto a los *libros que han de usarse*, la comisión escolar está obligada a cuidar de que «no se compre ni se use ningún libro adecuado para favorecer los dogmas de una secta cristiana determinada, *y* (¡alto ahí!) *a exigir la lectura diaria de alguna parte de la Biblia en la versión inglesa común*». En los Estados Unidos crece la demanda de una oficina central de educación o de un ministerio de instrucción pública. «El control supremo de las escuelas está absolutamente en manos de los administradores locales», y falta «un funcionario debidamente acreditado e independiente» que vele por que no se ignoren ni se eludan los requisitos legales. Actualmente la ley descansa demasiado en el sentimiento del distrito.

*La ley fabril de Massachusetts es casi, si no del todo, inoperante.* Los padres están obligados a enviar a sus hijos a la escuela bajo pena, pero parece que esta rara vez se impone. Pero *la demanda de asistencia obligatoria* se hace cada vez más fuerte y vehemente. «Se arguye que, si el Estado me grava a mí, que quizá no tengo hijos, para sostener escuelas para la seguridad de la sociedad, tengo derecho a reclamar del Estado, para la seguridad de la misma sociedad, que a las escuelas que se me grava para mantener asistan aquellos para cuyo beneficio se destinaron.» Otros preguntan si el Estado tiene derecho a meter a sus súbditos en la cárcel, pero no a mandarlos a la escuela; derecho a quitar la vida, pero no a hacer la vida útil y soportable. Este es el lenguaje justo para los descendientes de los primeros colonos, que «en *1642*, solo 22 años después del desembarco de los padres peregrinos del Mayflower, impusieron a las autoridades municipales» (por una ley pública aprobada en el Tribunal General de la colonia) «el deber de cuidar de que todo niño dentro de sus respectivas jurisdicciones fuera educado». Estas escuelas públicas, sostenidas por el pueblo para el pueblo, ofrecen la instrucción libremente a todos, y la ley da poderes para hacer obligatoria esa instrucción.

* * *

### 21 de sept. de 1867. N.º 1256.

#### El derroche de las rentas para la educación. (En Inglaterra)

Oxford y Cambridge tienen rentas casi fabulosas. No saben qué hacer con su dinero. El profesor Rogers ha sacado mucho a la luz. El señor Forster intentó averiguar los hechos (como miembro de la *comisión sobre el proyecto de ley universitaria del señor Ewart*), pero se le ganó la votación. Según Rogers, las rentas de Oxford se han dado como de 200,000 a 800,000 libras esterlinas. Según las cifras exactas de *Roundell* para las distintas partidas, una renta de 500,000 £. Con ella se educan unos 1,400 estudiantes, principalmente de la clase alta, miembros de la Iglesia establecida. Y estos 1400 pagan además su propia educación, p. ej., 20,000 £ al año en honorarios de tutores. Los gastos fijos de cada colegio por enseñanza, alquiler de habitación, comida y servicio son de al menos 60 £ al año por estudiante. En *Cambridge* el costo anual medio para un padre es de 300 £, aunque algunos jóvenes viven con 150 £. Pero el curso académico consta solo de 24 semanas. Durante el resto del año los jóvenes tienen que mantenerse en casa, etc. ¿En qué se gastan, pues, estas dotaciones? En premios. La *Universidad de Oxford* sola, independientemente de los colegios, no tiene más de 27,000 o 30,000 £. De las rentas de los colegios (13,000 el Merton College, 30,000 el St. John’s College, *Cambridge*) solo 200 o 300 £ al año se gastan directamente en enseñanza. El dinero efectivo para los profesores que dan clase en los colegios sale casi solo de los honorarios que pagan los estudiantes. Las rentas van a los *fellows* y a los becarios. Estas *fellowships* pueden conservarse de por vida si sus titulares no quieren casarse y no tienen inconveniente en ordenarse. Algunos que las tienen de por vida no hacen nada a cambio del ingreso. Un hombre obtiene una *fellowship* a los 24 años y vegeta luego con sus 300 £ al año. No vive en Oxford ni en Cambridge. Porque fue el primero en un examen de competición cuando era joven, se le mantiene el resto de su vida a costa de todos los competidores futuros.

* * *

### 28 de septiembre de 1867. N.º 1257.

#### Nuevas quiebras de bancos nacionales en el estado de Nueva York.

2, con un capital desembolsado de unas *100,000 £*; *el pasivo frente a depositantes y clientes, unas 450,000 £ más*. El *Farmers’ National Bank, de Brooklyn (Nueva York)* y el *First National Bank*, de *Kingston* (Nueva York).

El *«Farmers’ Bank of Brooklyn»*, organizado en 1852 como banco estatal, con un capital nominal de 500,000 $, dividido en 25,000 acciones de 20 $. Alto lugar en la confianza pública, con una gestión prudente; grandes ganancias; sus dividendos, pagados semestralmente, eran de alrededor del 8 % del capital. Sus acciones se cotizaban de 118 a 120 y estaban prácticamente fuera del mercado. Resistió la tormenta de 1857, cuando los bancos caían a cientos, y desde entonces se le tuvo por perfectamente sólido. En 1865 se transformó en banco nacional. Se hizo una liquidación, se repartió su activo y se convirtió en el *«Farmers’ National Bank»*, con un capital de 300,000 $ representado por 15,000 acciones de 20 $. Las acciones se las adjudicaron los accionistas del viejo banco estatal. Sus negocios siguieron sin interrupción; sus acciones se cotizaban en Wall Street de 108 a 110. Se estableció una sucursal en Green Point, un suburbio de Brooklyn. Se indujo a la gente a hacer del banco de Brooklyn *una especie de caja de ahorros*, y *dos cajas de ahorros* —*la Germania* y *la Dime*— depositaron grandes sumas en sus cámaras. Según el estado oficial del *1 de julio de 1867*, sus *depósitos* eran de 1,156,135 $. Estos depósitos los hicieron las *cajas de ahorros* dichas, pequeños comerciantes, agricultores y hortelanos de Long Island, especuladores, fabricantes, caballeros particulares y artesanos; el mayor depósito de un solo individuo probablemente no pasaba de 15,000 $. El *presidente del banco* y *otros relacionados con su gestión* usaron estos depósitos individuales para especular.

La naturaleza de estas especulaciones la muestra la lista de los cargos que ocupaba el presidente: tesorero de la Tionesta and Sugar Greek Oil Comp., tesorero de la Beaurehoff Run Oil Co., tesorero de la Challenge Gold and Silver Mining Co., director de la Trust River Navigation Co., presidente de una compañía de buzos y salvamento y director de una compañía para hacer «whisky» por un procedimiento «patentado» barato. En todas estas *compañías burbuja* el gerente del banco derrochó los fondos de los depositantes y el capital del banco. Despilfarraron tanto que el 1 de julio de 1867 no pudieron mostrar al inspector del gobierno la *reserva de moneda* (del 15 % de los depósitos y la circulación) que la ley exige a todo banco nacional tener en caja. El funcionario del gobierno los advirtió debidamente. Expiraron los 30 días prescritos que se conceden a los banqueros nacionales para cumplir los requisitos de la ley, y, como no se mostró la reserva de moneda, el interventor de la moneda nombró un síndico, que tomó posesión de su cargo el sábado. El *pasivo del banco* era (el 1 de julio de 1867) de 1,851,307 $, pero desde entonces el importe se ha hinchado con la especulación hasta al menos *2 millones de $*. *El activo disponible:* *bienes inmuebles*, valorados en 26,000 $; *cheques sobre bancos solventes*, 49,524 $; *bonos de los EE. UU.*, depositados como base de la circulación, 285,500 $; *bonos de los EE. UU.* en caja, 3,300 $; *bonos e hipotecas*, 1,900 $; *certificados de la ciudad*, 800 $; *caja en billetes de circulación de otros bancos*, unos 27,000 $; *billetes de curso legal*, *billetes con interés compuesto*, *moneda fraccionaria*, *metálico y caja en un banco de Albany* para reembolsar la circulación pendiente del viejo banco estatal, unos 100,000 $; en total, algo menos de 500,000 $. Se mencionan otros activos, pero no disponibles o al menos dudosos; probablemente ½ millón de $ es un cálculo generoso del activo: el 25 % del pasivo. Esto equivale a la ruina de cientos de pequeños comerciantes, depositantes pobres, agricultores, etc. El efecto de la quiebra se vio en la turba que asedió las puertas del banco el sábado: una turba que lloraba, maldecía, aullaba, enloquecida, de viejos y jóvenes, viejas y jóvenes, yanquis, alemanes, irlandeses, representantes de la población cosmopolita de una ciudad portuaria americana. Los acreedores de la Germania y de la Williamsburgh City Dime Savings’ Bank —cuya quiebra probablemente va ligada a la del *«Farmers’ Bank»*— rodearon las puertas de este último con demandas frenéticas de su «dinero», sin que los directores de la caja de ahorros pudieran darles ningún alivio. No hace falta detenerse en estas escenas, que son los acompañantes inevitables de todas las quiebras bancarias en todos los países.

El *Kingston National Bank* quebró por *especulaciones de sus empleados*. Se organizó con el sistema nacional, con un capital de 200,000 $. El cajero ha hundido su capital privado de 130,000 $ y de 70,000 a 80,000 $ del dinero del banco, es decir, dinero de los depositantes, y el presidente ha sacado del banco no menos de 90,000 $ de los depósitos o de la moneda. El *gobierno federal solo responde de los billetes de circulación de los bancos hundidos*, que están garantizados con bonos federales depositados en Washington. Pero los depositantes tienen que buscar su dinero en *las compañías mineras y de valores de pacotilla*. Resultado: ruina extendida entre los pequeños comerciantes (tenderos), etc., y los agricultores.

El interventor de la moneda ha hecho «una lista negra» en la que aparecen los nombres de todos los bancos nacionales sospechosos de falta de solidez. No está expuesta a la inspección pública. No menos de 7 bancos nacionales —2 de ellos de Nueva York— figuran en esta lista como «tambaleantes», como los que más hay que vigilar.

#### Observaciones de Mulholland (hombre de negocios irlandés) sobre la moneda en el Congreso Social de Belfast.

Toda persona que contrae una deuda queda obligada a pagar dinero… Una letra o un pagaré pueden tener el efecto de aplazar el pago del deudor y permitir a la vez al acreedor anticipar el efecto del pago. Pero el acreedor solo puede realizar en el presente, con la posesión de una letra o de un pagaré, el efecto de un pago futuro encontrando a alguien que disponga de capital prestable. Cuando el comercio está en una condición natural, la oferta de este capital flotante no invertido suele ser igual a la demanda, y el interés de los préstamos está en su estado normal. Pero cuando un período de especulación y excitación, con precios inflados, ha llevado a una extensión general de las transacciones, hay necesariamente un aumento del importe del endeudamiento. Cuando este endeudamiento tiene que liquidarse, se encuentra que no ha habido un aumento correspondiente de la oferta de capital desocupado. De hecho, en tales casos la oferta es por lo general menor, pues muchos que antes preferían el rendimiento pequeño pero seguro del interés al riesgo de la especulación pueden haberse dejado inducir por el contagio de tal excitación y por el ejemplo de grandes ganancias a retirar su capital de su empleo acostumbrado y a embarcarlo en las aventuras del día. Habiendo aumentado la demanda de préstamos y disminuido la oferta para atenderla, ¿una subida necesaria de los tipos de interés que piden los tenedores y ofrecen los prestatarios? Tal subida del tipo de interés no es más que una indicación de que la empresa y la especulación han pasado de los límites que no pueden traspasar con seguridad… Al final el importe de la deuda excede tanto del importe del capital prestable disponible que sobreviene una crisis monetaria o pánico.

Donde el comercio es *«internacional»* además de *interior*, el *«dinero» tiene que tener un valor real, intrínseco, internacional*. No solo tiene que ser la *medida del valor* de las demás mercancías y el *medio de pagarlas*, *sino absolutamente su equivalente*. Solo *el oro y la plata* reúnen todas las condiciones necesarias.

*En el otoño de 1864*[^g2] tuvimos los primeros síntomas de la presión financiera que siguió, con solo ligeras interrupciones, hasta su punto culminante el 11 de mayo de 1866.

Los altos tipos que se dan por los depósitos han resultado tan atractivos que el importe depositado a la vista, o con preaviso corto, solo en los bancos por acciones de Londres asciende ahora a unos 100 millones. Frente a este pasivo inmenso guardan una pequeña reserva de dinero en el Banco de Inglaterra. Este banco procede a hacer con ella lo que los banqueros que la depositaron sentían que no podía hacerse con seguridad: la usa para descontar papel mercantil, o la incluye en su propia reserva. Ahora bien, el mismo dinero no puede ser una reserva para los bancos por acciones y una reserva también para el Banco de Inglaterra. De hecho, no es en absoluto una reserva para el Banco de Inglaterra, y no debería figurar como tal en sus estados semanales, sino anotarse como *«caja que se tiene por cuenta de los banqueros»*. En mayo de 1866 la reserva total que mostraban esos estados parecía a primera vista no ser insatisfactoria, pero era en realidad menor que el saldo que se tenía por cuenta de otros banqueros, de modo que *en ese momento el Banco de Inglaterra no tenía reserva propia alguna*.

Vemos en la historia reciente y en la posición presente del comercio de los EE. UU. un ejemplo llamativo de los efectos de una moneda inconvertible. Privada del sano freno de la convertibilidad, era seguro que se volvería sobreabundante. Había habido en ese país todos los síntomas de una prosperidad ficticia: la sensación de un aumento universal de la riqueza. Este aumento aparente del valor de toda propiedad por la inflación de los precios era tan engañoso que extravió a un estadista destacado hasta hacerle declarar públicamente que la guerra no solo había enriquecido a la nación, sino que había aumentado la riqueza de cada individuo de ella… Un nivel artificial de precios estimuló las importaciones, pero destruyó su comercio de exportación, y se acumuló contra ellos un fuerte saldo debido a los países extranjeros. Para pagarlo, el dinero con que habían medido los valores (¡disparate!) resultó inútil y cayó a un fuerte descuento. Se habría producido un hundimiento completo antes de ahora si no se hubieran *recibido* en Europa *sus bonos del gobierno* en lugar de oro.

#### Corresponsal en París, 26 de sept. de 1867.

##### Los Pereire.

Retirada de los Pereire del Crédit Mobilier. Han hecho una fortuna de 4 a 6 millones de libras esterlinas. «En el éxito, los Pereire eran adorados.» Ahora todo el mundo se les echa encima. Han establecido ferrocarriles en Francia, servicio no pequeño, considerando la falta de iniciativa de este país sacudido por las revoluciones. También han tenido una parte no despreciable en fomentar la notable extensión de la prosperidad material de Francia después del *golpe de Estado*.

#### La mortalidad en Inglaterra en 1865.

Murieron en Inglaterra 490,909 personas (1865). De ellas, 199,843, o el 40 %, *menores de 5 años*. Murieron en el curso del año 70 de cada 1000 niños menores de 5 años. Las muertes entre 5 y 10 años solo fueron 19,733, menos de  1/10 de las de los 5 primeros años, y alrededor de ⅛ por 1000 vivos. El tercer período quinquenal, de 10 a 15, es el menos mortal de toda nuestra vida: 10,420, menos de 5 por 1000 de los niños y niñas vivos de esa edad. En un número igual de niños menores de 5 años y de niños de entre 10 y 15, mueren 14 de los primeros por solo 1 de los segundos. Desde los 15 años en adelante la proporción de la mortalidad no deja de aumentar. De 15 a 20 fueron 13,484; de 20 a 65, la edad laboral de la vida, 155,051, y la proporción aumenta de menos de ⅛ por mil vivos de esa edad en el primer decenio a más de 32 en el último. Después de los 65, la proporción aumenta muy rápidamente.

* * *

### 5 de octubre de 1867. N.º 1258.

#### Propuesta (del señor Hutton en el Congreso Social de Belfast) de introducir en Irlanda los bancos de rentas prusianos. (Moneda que devenga interés)

Los bancos de rentas prusianos nos parecen un recurso financiero rudimentario e infantil… Stein tuvo que comprar, por cuenta de los campesinos cultivadores, los derechos del señor feudal. Los bancos de rentas —que no eran bancos en absoluto— eran simplemente un departamento del gobierno encargado de este peculiar arreglo financiero. El gobierno valoraba el interés del «señor» en tal o cual suma y le entregaba bonos al 4 % —bonos de todas las sumas, de 30 chelines a 150 £—, reembolsables a opción del gobierno, pero *no* a opción del tenedor. El señor estaba obligado a tomarlos, y la idea de emitirlos en sumas diversas era que pudiera guardarlos o darlos en pago, del modo que le pareciera. Estos bonos estaban garantizados sobre la finca, y el arrendatario estaba obligado a pagar anualmente cierta carga de renta para su amortización. Había un «sorteo» anual (se sacan como en la lotería), según la moda continental, y los bonos «entonces sorteados» se pagaban con las sumas así pagadas por los campesinos. Si los campesinos no pagaban su *cuota* anual, el Estado tomaba y usaba poderes muy amplios de entrada y confiscación. El señor, obligado a *tomar* estos bonos. Es claramente un acto severo de finanzas despóticas… De hecho, *ningún título que devengue interés* es realmente adecuado *para fines de moneda*, porque su valor cambia de un día para otro. El interés se acumula *de die in diem*. Es una cosa el 1 de oct. y otra mayor el 2 de oct. Hay que hacer, pues, una *cuenta* cada vez que el bono cambia de manos, y ninguna población ha soportado nunca, ni soportará, una clase de moneda que requiera tanto trabajo… Prusia puede tener mucho que enseñarnos en otros terrenos; *pero sin duda el dinero es nuestra especialidad*; *eso lo entendemos, si es que entendemos algo*. *Y así es.* (¡Señor Jesús!)

* * *

### 12 de octubre de 1867. N.º 1259.

#### El mercado de dinero aquí y en Francia. (Crédit Mobilier, etc.) (Algodón, trigo, etc.)

A la *compañía del Crédit Mobilier* (en Francia) se la elevó a *una especie de Providencia* del mercado de dinero, y por eso su suspensión inquieta a la gente. Se la elevó, según su programa original, para *«regenerar la industria»*, y se sabía que tenía la ayuda del gobierno para ello. Sus estatutos originales están llenos de los fines más patrióticos… L. Bonaparte patrocinó el Crédit Mobilier, y vemos el resultado. Se ha dado una lista bastante completa de las *acciones que tiene*, y no podría haberse reunido mayor basura, peor aún que las de nuestras compañías financieras. Estas, al menos, no han tenido ningún aspecto político, pero el Crédit Mobilier sí. Es el representante de la *«iniciativa imperial»*, y cuando quiebra, el Imperio sale dañado.

El *estado del comercio del algodón*, sobre todo de Liverpool, es sombrío. *El algodón ha estado bajando rápidamente de precio.* En el algodón indio es probable que muchos se hayan visto obligados a vender para atender letras giradas contra ellos, y todavía no está nada claro que el precio haya bajado hasta el punto en que los fabricantes empiecen a trabajar. *Antes de la escasez de algodón* teníamos *«ropa para tres años por adelantado para el género humano»*. De antemano, a esta gran provisión se la llamó sobreproducción; pero tuvo el mejor efecto. Nos permitió atravesar la escasez de algodón con una facilidad de otro modo imposible. Pero mientras *todo el mundo* no esté convencido de que el algodón ha llegado a su baja final, no volverá a acumularse una existencia semejante. *La baja de la materia prima está arruinando a muchos*, pero ningún *aumento correspondiente de nuestra manufactura ocupa nuestro capital sobrante ni da empleo a nuestra población*.

*La cosecha de trigo es mala* (la cebada y la avena, buenas). Nuestras compras en el extranjero tendrán que ser grandes. El mayor aumento (en la importación de trigo) es de Rusia, y *el cambio ruso casi nunca sube al punto en que se va el oro*. *También se han ido grandes pedidos a California.*

*Empleo flojo:* el mal estado del crédito ha empeorado sin duda el empleo del pueblo más de lo que lo ha estado en mucho tiempo. En algunos ramos, p. ej., el comercio del hierro, las perspectivas mejoran. Aun así, comparado con los últimos años, el empleo será malo, y el consumo también. Este *mal es de una clase que se intensifica a sí misma*. Cuanto peor está un oficio, menos pueden gastar en otras cosas los que se dedican a él, y peor estará, por tanto, también el comercio de esas otras cosas.

#### Lo que cuesta L. Bonaparte.

El Economist dice en un número anterior que L. B. ha costado a Europa, por término medio, *40 millones de libras esterlinas* en armamentos, ejércitos, guerra, etc.

#### Nuestra cosecha de trigo. (Los campos experimentales de Lawes)

Los *campos experimentales del señor Lawes en Hertfordshire* son tierra de calidad aceptable sobre un subsuelo calizo, drenada además artificialmente, y durante 24 años se ha cultivado trigo, año tras año, en una parte de la tierra *sin ningún abono*; en otra parte, con un abonado anual de *estiércol de corral*, y en varias otras partes, con *abonados de abonos artificiales*, distintos en cada parte, pero que constituyen de hecho en cada una un cultivo intensivo. En lo demás, cada parte se trata como todas las otras. «Como la preparación de la tierra» (todo esto de la *carta de J. B. Lawes, de Rothamsted, Herts, al Times*)[^g3] «la cantidad de semilla sembrada, el momento de la siembra y todas las demás operaciones son cada año las mismas para todas las parcelas, la *diferencia de resultado* entre una parcela y otra en el mismo año se debe a *la diferencia de abonado*; y como las operaciones se llevan además, en lo posible, del mismo modo de un año a otro, la *variación* del *producto de un año comparado con otro* debería representar la *variación de las condiciones climáticas o de la temporada*.» Lawes observa que de 1860 a 1863 hubo un rendimiento progresivamente creciente de año en año; *la gran cosecha de 1863 fue la mayor obtenida en toda la serie de 24 años*, *mientras que las 5 cosechas siguientes muestran un rendimiento progresivamente decreciente*. Hay poca duda de que *estos ciclos de cosechas que avanzan y que declinan se deben a* la temporada, y de que se verá que los mismos resultados se dieron en las cosechas ordinarias de las granjas durante las mismas temporadas.

En la parcela *sin abono*, la cosecha de 1866 fue de 12⅛ *bushels* de grano limpio por acre; en 1867, solo de 8⅞ *bushels*, una baja de casi ⅓. El producto medio de la tierra *sin abono* en 15 años, *1852-1866*, fue de 15¼ *bushels* por acre; el de *1863*, el mayor, de 17¼ *bushels*. En la parcela *abonada con 14 toneladas de estiércol de corral* por acre, el producto en *1866* fue de 32⅝ *bushels*; en *1867*, de 27½. En la parcela abonada con *abono artificial*, la de cultivo más intensivo y más productiva, en *1866* 32½, en *1867* 29⅛ *bushels* por acre —siendo las cosechas medias de 15 años en las 2 últimas parcelas de 35⅝ y 36⅛ por acre respectivamente—: disminución este año en comparación con el pasado, pero la *proporción de la falta* no es ni de lejos tan grande como en la tierra «sin abono», es decir, mal cultivada. El producto de *1867* no solo es menor que el de cualquiera de los 4 años anteriores, sino también «muy inferior a la media de los 15 años anteriores». El producto sin abono es inusualmente bajo, «lo que indica que la temporada fue especialmente desfavorable para la cosecha en las tierras en mal estado». La *calidad del grano*, según muestra el peso por *bushel*, está *por encima de la media* en todos los casos, salvo donde no se empleó abono. En la tierra sin abono, el trigo pesó este año 56-1 libras por *bushel*, frente a una media de 15 años de 75-5 libras por *bushel*. Aquí vemos también que *la mayor pérdida por la temporada recae sobre el arrendatario pobre*. Lawes calculó la cosecha de 1866 en un 10 % por debajo de la media; teme que la presente sea un 20 % menor que la media.

#### El dinero y los sindicatos.

Si los sindicatos pueden, como dicen, *«subir el precio de todas las cosas»*, ¿de dónde sacan el dinero para pagar ese precio aumentado? Con una circulación metálica, por regla general, precios más altos requieren más metales preciosos. Las operaciones de los sindicatos no tienen ninguna tendencia a mejorar la banca. El *«consumidor»*, tal como existía antes de la subida de los precios, no puede encontrar el dinero. Es muy comúnmente una persona de ingreso fijo. Si compra menos de una cosa, tiene que comprar más de otra. El dinero nuevo tiene que encontrarse, o haciendo que el minero trabaje más y traiga así oro nuevo al mundo, o cambiando la distribución del oro y desviando hacia el país afectado por los sindicatos una parte del oro que solía ir a otras partes. Ambas cosas imposibles. Si los sindicatos pueden causar una *subida general de los precios*, ¿cómo conseguirán *más oro por las mismas cosas*? (El asno debería haber dicho: cómo conseguirán más cosas por más oro.)

#### El Estado y la moneda. (Comunicado)

El señor *Patterson*, en la *Fortnightly [Review] (julio de 1867)*, propone: «Que el Estado asegure el valor sustancial de la circulación de billetes exigiendo que todo banco de emisión deposite en una oficina del gobierno una cantidad de consolidados plenamente igual a su emisión de billetes, permitiendo a la vez a cada banco asegurar la convertibilidad de sus propios billetes guardando en caja tanto oro como la experiencia muestre que hace falta en cada caso».

Lo que nosotros (los *partidarios de la moneda del Estado, contra* Patterson) proponemos es que *todos los billetes de banco por encima de un importe que fije la Cámara de los Comunes* los emita el gobierno a cambio de oro debidamente ensayado, de 22 quilates, a razón de 77 chelines y 10½ peniques la onza, exactamente como la Casa de la Moneda emite ahora soberanos a cambio de la misma clase de oro al mismo tipo. Dar billetes de banco a cambio de metal al valor exacto de este por onza de ley, metal que ha de estar ocioso en una cámara mientras esté en circulación la cantidad de billetes que lo representa, es una cosa muy distinta de ser negociante en metales preciosos, y tampoco supone ninguna transacción en títulos nacionales ni extranjeros. *La Cámara de los Comunes tiene que determinar* qué *cantidad de billetes de banco puede emitirse contra títulos distintos de la moneda de oro o del metal* (¡idiotez!), y esta cantidad de billetes no debería poder alterarse sin su consentimiento. El deber del gobierno sería simplemente cuidar de que cualquiera que quisiera billetes de banco por metal o por moneda de oro pudiera obtenerlos, o *viceversa*. Esto podría arreglarse con 3 establecimientos emisores en Londres, Edimburgo y Dublín, donde se guardarían existencias de metal, moneda de oro y billetes de banco para cambiarlos unos por otros según las necesidades del público. Los billetes del Estado serían *moneda de curso legal* en todas partes salvo en los establecimientos emisores; allí serían simples certificados sobre oro. Deberían bajar hasta un soberano; así los tenedores de billetes se mantendrían lejos de los establecimientos emisores hasta que necesitaran oro para la exportación, y se evitaría el tedioso proceso de cambiar billetes de 5 libras esterlinas por soberanos y otra vez por billetes de 5 £. Cualquiera que haya vivido en Escocia o en Irlanda admitirá la comodidad de transporte de los billetes de 1 £ y su superioridad sobre los soberanos, a menudo faltos de peso y que hay que pesar. *El negocio legítimo de un banquero es prestar y tomar prestado dinero ya existente.* A cada uno de los 3 departamentos de emisión debería unirse un *departamento de compensación del gobierno*, abierto a todos los banqueros mediante el pago de una cuota anual; se les debería permitir liquidar entre sí con *letras giradas contra las reservas que hayan depositado previamente en el departamento de compensación*, letras que *solo serían pagaderas a banqueros que compensen*.

* * *

### 19 de octubre de 1867. N.º 1260.

#### El bajo precio de las acciones de bancos y sus peligros.

Bajo precio de las acciones de bancos ahora y precios altos de las mismas hace 2 años. Por regla general, la gente no tiene en los banqueros, sin interés, más dinero del que necesita *para los gastos corrientes*, y ese tiene que tenerlo en alguna parte. Si alguien desconfía del viejo banquero, escoge otro nuevo, y el resultado total —la suma total del dinero— en las cuentas corrientes de todos los bancos no disminuye. También los depósitos que devengan interés, a pesar del bajo tipo de interés, son probablemente tan grandes, o casi, como siempre. Aun a este tipo bajo, la gente no sabe qué hacer mejor con su dinero. No le gusta *meterse en los fondos públicos a precio alto*. *Cuatro causas de la baja de los precios de las acciones de bancos:* 1) La *banca* es un *negocio* mucho *menos provechoso* que antes. No tan fluctuante, es verdad, como indicarían las cotizaciones públicas del valor del dinero. Los banqueros de provincias emplean mucho dinero al 5 % en descontar letras locales que *saben* que son buenas, que no se conocen ni por su naturaleza pueden conocerse en el mercado de Londres. Por lo que toca a los grandes bancos por acciones de Londres (y en menor grado también a casi todos los demás bancos), cobran mucho menos, pero dan también mucho menos, y por eso no pierden de sus ganancias toda la diferencia del descuento. Con todo, en conjunto la banca es mucho menos provechosa.

2) *Muchos bancos*, sobre todo los bancos destacados cuyas acciones se vigilan más, *han aumentado mucho su capital*. *Un banquero, es verdad, no necesita capital en su negocio propiamente dicho*; como dijo con razón *Ricardo*, *un banquero no empieza su verdadero negocio hasta que empieza a negociar con el capital de otros*. Pero el público exige con razón que un banquero tenga un fondo de garantía visible para hacer frente a las pérdidas que pueda tener *con su dinero*, y que este fondo sea aproximadamente [proporcional] a ese dinero.

3) *El proyecto de Leeman* ha puesto fin a la venta especulativa de acciones de bancos. Un precio bajo de las acciones de bancos es la mayor de todas las tentaciones para los banqueros por acciones. El único *modo de subir el valor de las acciones es aumentar los dividendos*, y, para aumentar rápidamente ese dividendo, los gerentes toman, en vez de garantías, *in*seguridades. Esta temporada de dinero barato es la temporada de la advertencia. Es en esa clase de momentos cuando se ponen los comienzos de los pánicos, y pueden ponerse antes si por alguna causa accidental, como este bajo valor de sus acciones, los banqueros u otros prestamistas de dinero están indebidamente ansiosos por emplear su dinero e indebidamente despreocupados de la calidad de las garantías sobre las que debería emplearse.

* * *

### 26 de octubre de 1867. N.º 1261.

#### El escándalo bancario de Liverpool (véase en la Money Market Review).

#### Las finanzas de los sindicatos.

El punto más notable que han sacado a luz los comisarios de Londres es que *todos son insolventes*, incluso los *Amalgamated Carpenters* y los *Amalgamated Engineers*. Los sindicatos juntan las cosas más dispares del mundo: el *costo de sostener a los hombres en la enfermedad y la vejez* y el *costo, o supuesto costo*, de *conseguirles buenos salarios*; *sociedades de socorro* y *sociedades de huelga*; las huelgas son un elemento incalculable: nadie puede decir con qué frecuencia ocurrirán, cuánto durarán y cuál será su costo. Igual podría intentarse fijar *a priori* el costo de una guerra continental. Los comisarios remitieron este asunto a un actuario. Los reglamentos de la Amalgamated Carpenters Society disponen que, a cambio de una contribución de 1 chelín semanal, cada miembro tendrá derecho a 12 chelines a la semana cuando esté enfermo, de 5 a 8 chelines a la semana cuando sea viejo, según la duración de su afiliación, y a un subsidio de entierro de 12 £. Estos son los fines de las sociedades de socorros mutuos ordinarias, pero, además de ellos, la sociedad ayuda a los miembros «sin trabajo por causas distintas de la enfermedad», es decir, en las disputas con los patronos, y ayuda a la emigración, así como en la pérdida de las herramientas del oficio. El señor Tucker, el actuario, declaró que no podía hacer ningún cálculo del pasivo por tales conceptos, pues depende de las pasiones humanas. Cuándo reñirá un sindicato con un patrono, o pagará a sus miembros para que dejen el distrito, no puede determinarse con estadísticas. Si a un comerciante se le pidiera pagar sus primas de seguro de vida, *o bien* para costear los gastos de los *«cierres patronales»*, *o bien* para mantener a su familia después de su muerte, pensaría que el que se lo propone está loco… Puede decirse que un miembro de un sindicato podría ponerse en relativa seguridad pagando una cuota semanal considerable *además* de la que exigen las sociedades de socorro, pagando *una gran prima de huelga* por encima de su prima de socorro común. Pero hace exactamente lo contrario. El actuario que informó sobre las 2 sociedades modelo (mecánicos y carpinteros) informó de que, *aun como sociedades de socorro*, y sin incluir el elemento de aumentar los salarios, *eran completamente insolventes*. Las cuotas eran del todo insuficientes aun para una sociedad de socorro ordinaria. «Si», dice Tucker, el actuario, «la sociedad sigue dirigiéndose sobre su base actual, aunque una afluencia continua de nuevos miembros pueda aplazar el momento, la Amalgamated Carpenters and Joiners Society tiene que acabar quebrando.» Una sociedad que tiene obligaciones futuras como una jubilación puede tener fácilmente grandes fondos en caja y ser sin embargo del todo insolvente, sobre todo cuando no lleva muchísimos años de existencia y solo admite miembros jóvenes. En los primeros años de una caja de jubilaciones, como en los primeros años de un seguro de vida, *las entradas son presentes, pero las salidas se aplazan*. El «elemento huelga» atrae a los miembros a afiliarse a malas sociedades de socorro. El comité central del sindicato tendrá seguramente fondos inmensos en caja procedentes de los «pagos de socorro». Con el dinero suscrito para la enfermedad y la vejez pueden, si quieren, combatir a los patronos. Si solo tuvieran que manejar un fondo de huelga, tendrían en comparación un tesoro vacío. Las esperanzas constantes y los pagos continuos de una sociedad de socorro mantienen unida a la sociedad de huelga; pero si la sociedad de huelga no puede mantenerse unida por sí misma, debería caer. Una de las primeras y más necesarias reformas es separar los 2 elementos: el fondo de previsión del «fondo de combate».

* * *

### 2 de noviembre de 1867. N.º 1262.

#### Las finanzas de los sindicatos.

Las sociedades son todavía jóvenes financieramente; su fondo de jubilaciones no empezará a pesar durante años, porque solo admiten miembros jóvenes. Por eso su gran prosperidad aparente es del todo compatible con una insolvencia real, aun en lo que se refiere solo a los riesgos de la vejez y la enfermedad. Pero si a estas obligaciones se añaden las obligaciones de las huelgas, la insolvencia es indiscutible.

#### El Banco de Inglaterra. (Reservas separadas para las cuentas de los banqueros)

Si todos los bancos emitieran billetes e instituyeran a la vez un *sistema eficaz de canjes de billetes* por el que *se devolvieran unos a otros los billetes de sus respectivas emisiones*, como en Escocia, el estado que dieran los bancos de los billetes en circulación, hecho inmediatamente después de un canje general de billetes, representaría *los billetes en manos del público en general a diferencia de los bancos*. De hecho, los bancos de Escocia dan semanalmente tal estado, y muestra, en números redondos, que los *billetes de 1 £ en circulación* son 2,500,000 £, y los billetes de 5 £ y más, 1,500,000 £. Estos estados muestran con gran exactitud el importe de la *circulación natural* del país. Pero en Inglaterra hay una *circulación nacional* y una *circulación artificial* o *facticia*. La circulación nacional son los *billetes in transitu*, o la circulación fuera de los bancos. La *artificial* consiste sobre todo en los billetes del Banco de Inglaterra que tienen en reserva los *bancos no emisores*. La cantidad que así se tiene varía, no según las *necesidades reales* del público, sino según las necesidades *previstas*, y en tiempos de desconfianza según las *aprensiones* de los bancos no emisores. De ahí el aumento de la circulación aparente el 9 y el 16 de mayo de 1866. El *aumento en esa sola semana fue de casi 4 millones*. Esto actuó sobre las reservas del Banco de Inglaterra exactamente como si se hubiera embarcado mucho metal fuera del país. Si las *cuentas de los banqueros* hubieran estado separadas del resto de la reserva, el *16 de mayo de 1866*, suponiendo que tuviera 10 millones de £ pertenecientes a otros bancos, todo el metálico que tenía *propio* era de 2,323,805 £ frente a 41,207,708 £ de pasivo, de las cuales para 11,120,995 £ estaba legalmente obligado a proveer una reserva separada de oro.

* * *

### 9 de noviembre de 1867. N.º 1263.

#### El estado del comercio.

Exportaciones totales de los 9 meses terminados el 30 de sept.

| 1866. | 1867. |
|---|---|
| 141,936,898 £. | 137,202,497 £. |

Las importaciones, mucho menores que el año pasado: 1866, 155,812,883 £, y 1867, 141,448,055 £, para los 8 meses terminados el 31 de agosto. Pero las 2 partidas capitales han cambiado curiosamente

| Algodón. |  | Grano. |  |
|---|---|---|---|
| 1866: 58,204,544 £. | 1867: 39,752,424 £. | 1866: 8,192,693 £. | 1867: 14,680,483 |

Grano. Trigo.

| De: | 1866 (en £) | 1867 (en £) |
|---|---|---|
| Rusia | 2,263,829 £. | 5,334,125 £. |
| Dinamarca | 182,637 | 233,112 |
| Prusia | 1,755,805 | 3,437,432 |
| Schleswig-Holstein et Lauenburg | 72,284 | 63,093 |
| Mecklemburgo | 326,064 | 427,081 |
| Ciudades hanseáticas | 337,494 | 341,815 |
| Francia | 1,676,745 | 361,220 |
| Turquía, Valaquia, Moldavia | 150,432 | 1,030,200 |
| Egipto | 5,565 | 254,344 |
| EE. UU. | 180,658 | 1,285,863 |
| Norteamérica británica | 4,156 | 2,273 |
| Otros países | 1,237,024 | 1,909,880 |
| Total | 8,192,693 | 14,680,438. |

Las importaciones de otras clases de grano, y de trigo, harina y flor de harina, en conjunto no muy distintas de las del año pasado.

Importación de algodón. En rama.

| De | 1866. | 1867. |
|---|---|---|
| Estados Unidos | 29,349,669 £. | 22,606,517 |
| Bahamas y Bermudas | 46,816 | 56,437 |
| México | 28,591 | 121 |
| Brasil | 3,973,456 | 2,716,300 |
| Turquía | 515,714 | 273,333 |
| Egipto | 6,626,740 | 6,674,842 |
| India británica | 16,139,879 | 6,942,842 |
| China | 78,000 | 20,965 |
| Otros países | 1,445,679 | 1,061,067 |
| Total. | 58,204,544 | 39,752,424 |

Prusia y Rusia, los mayores acreedores en el continente; por regla general no se llevan mucho metal; gran *disminución de* la *deuda con la India* por el algodón, que últimamente ha absorbido tanto metal.

#### Los sindicatos y las sociedades de socorros mutuos.

El señor Pitt hizo aprobar en 1793 la primera ley sobre las *sociedades de socorros mutuos* (*Friendly Societies*), a la que siguió toda una multitud de sucesoras. Su fin: eximir de la prohibición general de las coaliciones a ciertas asociaciones determinadas, para fomentar y proteger, «mediante suscripciones voluntarias de sus miembros, fondos separados para el socorro y el mantenimiento mutuos de los miembros en la enfermedad, la vejez y la invalidez». Muchas *«friendly societies»* son solventes, muchas insolventes. Y la insolvencia es a menudo muy grosera, incluso en sociedades muy respetables. Así, la «rama de Preston de la Manchester Union» tenía un déficit de 23,880. Los *favores concedidos a las sociedades de socorros mutuos*:

1) El derecho de demandar y ser demandadas en juicio, y en especial, lo que era vital, el derecho de demandar a sus propios miembros por atrasos y a sus propios empleados por desfalcos. El derecho se dio, es verdad, de un modo absurdo. En el caso de los *bancos por acciones*, los constituidos según la ley original no pueden *demandar por sí mismos*; *un funcionario público tiene que demandar por ellos*. Las sociedades de socorros mutuos tienen la misma incapacidad: no pueden demandar por su propia cuenta, como hace una compañía de ferrocarriles; tiene que demandar por ellas *un fideicomisario*.

2) *La exención de ciertos derechos de timbre en la transmisión de las participaciones en ellas*, aunque solo hasta cierto importe.

Por estos privilegios de las sociedades de socorros mutuos, *todas las demás asociaciones de obreros* intentaron ser *sociedades de socorros mutuos*, fueran lo que fueran además, y ganar así el derecho de demandar a sus miembros y empleados morosos. Y esto tanto más fácilmente cuanto que, por una serie de leyes, se había vuelto muy difícil decir qué era y qué no era una sociedad de socorros mutuos. No puede culparse a los fundadores de los sindicatos de unir 2 fines antagónicos, pues la ley los animaba a ello y no les daba ninguna posibilidad de ganar aquello que más les importaba si no intentaban también lo otro. El intento, sin embargo, fue vano. Los jueces decidieron que las *sociedades de huelga* eran *ilegales por restringir el comercio*, y por tanto que, aunque fueran también sociedades de socorro, no podían demandar los pagos atrasados de los miembros ni las sumas en custodia de empleados morosos y resistentes. Así, los sindicatos no pueden ahora ni demandar ni ser demandados. No puede haber defecto legal más absurdo ni más fatal. No entendemos a los que desean que estas sociedades sean mitad legales y mitad ilegales: que se les permita coaligarse, pero no reunir los fondos que son lo único que hace eficaz esa coalición. Abolid toda idea de que las coaliciones por los salarios restringen el comercio; hace años profesamos legalizar estas coaliciones, y ahora sería imposible destruirlas de soslayo, y pernicioso intentarlo.

#### La ocupación de la tierra en Inglaterra.

El *arrendatario* haría un gran sacrificio comprando tierra: emplearía su dinero al 3 % en vez de al 15. De hecho, toma prestada la mayor parte del capital a un tipo que no pasa del 3 %.

Por razones semejantes vende el *yeoman* su propiedad libre. No conservará una propiedad que le rinde el 3 % cuando por el dinero que obtiene por ella puede sacar quizá el 5 % en una hipoteca perfectamente segura, el 7 % construyendo o comprando cabañas, o del 10 al 15 % en alguna empresa industrial. *La tierra* está aquí, al precio de mercado de 30 años de renta, más baja que en Francia, Holanda o Bélgica. Algunas de las *mayores propiedades de Europa* se *encuentran en Bélgica*.

* * *

### 16 de noviembre de 1867. N.º 1264.

#### El lado económico de la investigación sobre los asilos de pobres.

Está muy claro, por las pruebas que ya ha recibido la comisión de investigación, que el informe de la *Lancet* sobre el *asilo de Farnham* se quedó corto. Rara vez se encuentra, ni siquiera en la ficción, algo tan horrible como la breve historia de la indigente enferma asada hasta morir por pura negligencia indolente… la miserable raza de *«directores»* escogidos para tener sujetos a los mendigos insolentes.

La fuente principal y la razón de todas las barbaridades que ahora despiertan una indignación tan justa ha sido el *deseo de ahorrar gastos*, *de mantener las contribuciones lo más «bajas» posible*. La gestión de los asilos es *mezquina*, pero a la vez hay mucho *derroche*, *desfalco*, etc. Las juntas locales no son buenas administradoras del dinero, como todos sabemos por la experiencia de las juntas parroquiales y los municipios, y las juntas locales *que trabajan por contratas* están especialmente expuestas al engaño y al chanchullo. Los testigos parecen dudar (en el caso de Farnham) *de si los suministros que se pagaron* llegaron alguna vez. En todo caso, está muy claro que el asilo no sacó todo el provecho de su posición de gran comprador al por mayor.

#### El Banco de Inglaterra (comunicado)

Un *billete de banco* es *una promesa* de pagar; un *cheque* es *una orden* de pagar; no hay analogía entre ellos. Un billete de banco es una promesa *transferible* de un banco de pagar al portador, a la vista, cierta cantidad de oro acuñado; circula junto al oro en sucesión interminable; liquida deudas como la moneda, y los hombres de negocios están prácticamente obligados a aceptarlo cuando está en circulación. Un cheque es una orden a un banquero de entregar una suma de dinero determinada; requiere endoso al pagarse, y nadie está prácticamente obligado a aceptarlo cuando se le ofrece en pago de una deuda, etc. Una orden de pagar billetes no son los billetes mismos.

#### La ley de las compañías de ferrocarriles de 1867 (auditores)

Por su cláusula 30, los accionistas tienen el control por medio de los auditores, y estos una responsabilidad que antes no tenían. Es un hecho llamativo que los auditores nunca han descubierto, o en todo caso nunca han revelado, ni uno solo de los numerosos casos de falsificación de acciones, estados falsos a la Junta de Comercio, pago de dividendos no ganados, carga a capital de gastos de explotación, o cualquier otra de las diversas formas de «cocinar» las cuentas con que los directores han atraído a los accionistas a la ruina.

#### La producción de hierro en Suecia. (1860-1866)

|  | Producción, toneladas. | Exportación a Inglaterra. | Exportación a otros países. | Exportación total. |
|---|---|---|---|---|
| 1860 | 134,700 toneladas. | 51,000 | 44,600 | 95,700 |
| 1861 | 142,600 | 32,200 | 37,100 | 69,300 |
| 1862 | 126,200 | 42,700 | 44,800 | 87,500 |
| 1863 | 123,000 | 45,600 | 45,100 | 90,700 |
| 1864 | 135,000 | 45,000 | 48,300 | 93,300 |
| 1865 | 146,100 | 43,400 | 44,500 | 87,900 |
| 1866 | 164,200 | 56,000 | 57,300 | 113,300 |

### 23 de nov. de 1867. N.º 1265.

#### Necesidad de mejores estadísticas de la oferta, el consumo y las existencias de algodón en este país.

Últimamente, datos falsos de la *Cotton Brokers’ Association de Liverpool*, que tiene un monopolio cerrado del comercio y lo mantiene con los expedientes habituales. En los últimos años, a menudo, *exceso* de las cantidades *reales* en depósito sobre las *calculadas*. Además, el comercio del algodón ha superado incluso el progreso de Liverpool. Londres se está convirtiendo rápidamente en un puerto considerable del comercio del algodón, sobre todo en cuanto a llegadas y existencias.

* * *

### 30 de noviembre de 1867. N.º 1266.

#### El financiamiento. Los detalles de un ejemplo real. (London, Chatham, and Dover Railway y Peto)

Antes de *mayo de 1866* estaba en boga el sistema de reunir dinero en los mercados de descuento para fines de *«financiamiento»* mediante la *creación de letras ficticias que aparentaban estar giradas desde el continente, América y otras partes*; *letras de favor* de la peor clase, de personas que comerciaban con falsos pretextos y falso crédito.

A principios de *1866*, el *London, Chatham and Dover Railway* estaba *in extremis*, y se hizo un esfuerzo violento por evitar el hundimiento. Mediante cierta elaborada maquinaria de fideicomisos, la compañía del ferrocarril pretendía contratar la venta a Peto de ciertas tierras de Blackfriars que se decían *tierra sobrante*, pero que, según las pruebas de las partes que están ahora ante los tribunales, no eran en absoluto tierra sobrante ni disponible. Sobre la garantía de estas supuestas tierras disponibles, Peto concertó el 21 de febr. de 1866 un anticipo de 135,000 £ de la entonces *Imperial Mercantile Credit Association*, que quebró en junio de 1866, y de 190,000 £ (en total 325,000 £) de la *General Credit and Finance Company*. Estas 2 compañías no habían de adelantar ningún dinero efectivo. Habían de dar su aceptación a *letras que girarían de vez en cuando durante un año* *«casas o individuos residentes en el continente de Europa, y aprobados a tal efecto por las compañías de crédito»*, y las letras así giradas y aceptadas habían de entregarse a los *prestatarios «para su descuento»*. A las compañías de crédito se les pagaría una comisión del 5 % por el año, es decir, 6,750 £ de comisión por las 135,000 £ y 9,500 £ de comisión por las 190,000 £; y en el desgraciado caso de que las compañías financieras tuvieran en algún momento que hacer un anticipo efectivo en caja, el tipo de interés que cobrarían sería del 4 % anual *por encima* del tipo mínimo del Banco, sin que este tipo se calculara nunca a estos efectos en menos del 8 % anual; de modo que, por el uso de caja efectiva, los prestatarios tenían que pagar el 12 % de interés y el 5 % de comisión.

Las siguientes son las *cláusulas efectivas* de la *escritura* del 21 de febr. de 1866:

3) «La *compañía de crédito* *(Mercantile Credit Association)* adelantará a dicho sir M. Peto la suma de 135,000 £, y tal anticipo se hará *en letras de cambio que girarán de vez en cuando casas o individuos residentes en el continente de Europa* y aprobados a tal efecto por la compañía de crédito, que las aceptará en consecuencia y las entregará a dichos fideicomisarios *para su descuento*.»

4) «Dicho anticipo y crédito continuarán durante el espacio de 12 meses naturales desde el 21 de febr. de 1866, y durante ese período todas las letras *que acepte la compañía de crédito como queda dicho* *se satisfarán con el producto de nuevas letras que se girarán contra* la compañía de crédito y que esta aceptará como queda dicho, de modo que nunca se le pida a la compañía de crédito que pague dichas letras ni ninguna de ellas.»

6) «Dicho sir M. Peto pagará todos los timbres de dichas letras y todos los costos, cargas y gastos de dicho préstamo o transacción o de cualquier modo relacionados con ellos.»

7) «Dicho sir M. Peto, a medida que se presenten a la aceptación las letras por dicha suma de 135,000 £, *como contraprestación por dicha aceptación*, pagará a la compañía de crédito una *comisión de 5 £ por ciento sobre su importe* por todo el período de 12 meses.»

8) En caso de que la compañía de crédito pague alguna de las letras así giradas como queda dicho, dicho sir M. Peto le reembolsará en el acto el importe pagado por ella, *con intereses a razón de 4 £ por ciento por encima del tipo corriente de descuento del momento* en el Banco de Inglaterra, desde el momento de tal pago hasta el de tal reembolso como queda dicho, sin que tal tipo del Banco se calcule nunca *en menos del 8 %*.

Las 325,000 £ en dinero habían de sacarse del mercado de descuento a cualesquiera tipos que fueran necesarios y aplicarse a la compra de materiales para acabar en parte un ferrocarril de Londres. Pero la *transacción había de disfrazarse* procurando que se giraran letras desde el extranjero por importes, con apariencia y con fechas lo más parecidos posible a los de letras mercantiles ordinarias, y el proceso había de seguir mediante renovaciones durante al menos un año. La compañía financiera se presentaba como parte intermedia y se llevaba el 5 % de comisión por el uso de su nombre.

Vemos en este caso los detalles exactos de la clase de transacciones con que se llevó el tipo de descuento a las cifras exorbitantes que reinaron tanto tiempo antes del hundimiento final de mayo de 1866, y se le mantuvo en ellas. Mientras *Overend and Co.* (¡y otros!) pudieron conservar su crédito, hubo en Londres un lugar donde no se examinaban con demasiado rigor letras de la clase en cuestión.

A la compañía financiera le fue mal con esta transacción. Claro está que las «casas o individuos residentes en el continente *de Europa*», que eran en su mayoría muchachos de oficina que firmaban letras a unos pocos chelines la mano, no estaban nada preparados para proveer 325,000 £. Peto lo estaba todavía menos, y el London, Chatham, and Dover Railway todavía menos que Peto. Las compañías financieras tuvieron, pues, que encontrar el dinero como pudieron, y reclaman ahora a Peto y al ferrocarril el principal, los intereses y la comisión. Se alegó la última legislatura ante la comisión parlamentaria sobre el proyecto de ley del London, Chatham, and Dover que los *prestatarios* fueron hasta ese punto más listos que los prestamistas: no solo la supuesta tierra sobrante no estaba realmente disponible, sino que *las mismas parcelas de tierra se hicieron servir positivamente de garantía el mismo día a las 2 compañías prestamistas*, es decir, la tierra se pignoró dos veces.

#### Terratenientes y arrendatarios anuales.

Wm. Walton (arrendatario), de Clawton, cerca de Alton, Hants, escribe a los periódicos: «No es la falta de capital, de laboriosidad ni de juicio lo que mantiene pobre al arrendatario y la tierra a medio cultivar, sino [es] la *falta de seguridad para el capital extra empleado en la tierra*. Todos los terratenientes que no dan seguridad suficiente para el capital invertido en sus granjas, sobre todo en las arcillas frías, son la causa única y entera de que la tierra no se cultive como es debido. Podría producirse en la vieja Inglaterra ⅓ o ½ más de grano, carne de vaca, de carnero y de cerdo y de todos los demás alimentos para los hombres con esta palabrita: *seguridad*».

* * *

### 7 de diciembre de 1867. N.º 1267.

#### El mercado de dinero.

Inglaterra es una gran importadora de productos *vegetales*, y por eso su *cuenta de pagos depende en gran medida de la estación del año*. Todos los productos tropicales, por un lado, y todos los productos de los países del norte cerrados por el hielo, por otro, *se pagan en otoño*, y quizá la mayor parte a finales de otoño, y por eso *el valor del dinero*, dejando aparte otras causas, *tiende siempre a subir de octubre en adelante*… *Hace falta un comercio que aumente para emplear nuestro capital, que se acumula gradualmente.* Si durante un solo año el comercio no aumenta, cierta cantidad de ahorro atasca el mercado y es difícil de emplear. Ahora tanto las importaciones como las exportaciones son menores que el año pasado.

|  | 1866 | 1867 |
|---|---|---|
| Importaciones (9 meses) | 174,168,898 £. | 161,963,750 £. |
| Exportaciones (10 meses) | 158,832,792 £. | 153,051,639 £. |

Pero si el comercio se reactivara, todavía no hay una gran acumulación de capital que mantenga bajo el tipo de interés. Mucho metal en el Banco de Inglaterra y en el Banco de Francia, pero su pasivo también ha aumentado mucho. Los depósitos privados del *Banco de Inglaterra* eran: *1864*, 12,666,764 £; *1867*, 18,507,007 £. En el *Banco de Francia* no hay *aumento de los depósitos*, *sino de la circulación* de billetes: *1864*, a saber, 28,891,656 £, y *1867*, 45,693,632 £.

#### París, 5 de diciembre. El Crédit Mobilier.

Junta de accionistas el *sábado* pasado. Según ella, *pérdida por la baja de valor de los títulos que tiene*, 51,192,260 f. *Pérdida presunta en diversas cuentas* (letras, anticipos a compañías, créditos dudosos), 3,160,886. *Juntos*, 54,353,146; descontadas las ganancias, 47,542,000 f. (= *1,901,688 libras esterlinas*). Esta es la pérdida. *Pasivo:* 68,152,000 f. *Activo:* 143,402,000 f. Queda un saldo de 72,250,000 f. Pero el capital efectivamente desembolsado es de 122,792,000 f. de los 124,000,000 debidos. Queda la pérdida dicha de 1,901,688 libras esterlinas. Los accionistas querían un detalle de los títulos que tiene el Mobilier; se les negó, porque tal documento animaría la especulación contraria. Pero del informe de los censores resulta que parte de los títulos consiste en *obligaciones* del *North of Spain Railway* y de la *Compagnie Immobilière* y de la *Compagnie Transatlantique* por 28,675,000 f., y *acciones de* los *Magasins Généraux*, del *North of Spain Railway*, de la *Compagnie Immobilière* y del *Crédito Mobiliario Español* por 22,500,000 f.

* * *

### 21 de diciembre de 1867. N.º 1269.

#### Por qué el dinero está más caro en otoño que en primavera.

Nuestras importaciones son mínimas a principios de año y aumentan continuamente a medida que avanza el año. En consecuencia, tenemos más que pagar en otoño, y el dinero está más caro; y menos en primavera, y el dinero está más barato.

Es verdad que, por otro lado, *nuestras exportaciones crecen también a medida que avanza el año*, como muestra el cuadro siguiente:

|  | Importaciones mensuales. |  | Importación. | Exportaciones. | Exportaciones mensuales. |  |
|---|---|---|---|---|---|---|
|  | 1865. | 1866. | 1867. | 1865. | 1866. | 1867. |
| Ene. | 6,348,256 £. | 9,847,564 £. | 9,452,759 £. | 10,489,339 £. | 14,354,748 £. | 12,786,842 £. |
| Febr. | 12,855,353 | 16,610,192 | 14,828,289 | 11,376,214 | 16,116,063 | 14,446,072 |
| Marzo | 13,010,659 | 19,891,687 | 17,183,770 | 13,770,154 | 17,520,354 | 15,148,707 |
| Abril | 13,079,816 | 22,455,968 | 18,701,332 | 12,071,111 | 15,366,414 | 13,804,908 |
| Mayo | 14,595,979 | 23,225,301 | 23,275,243 | 13,194,758 | 15,870,131 | 15,936,864 |
| Junio | 15,409,877 | 23,243,939 | 20,054,958 | 13,227,062 | 14,630,120 | 15,490,091 |
| Julio | 18,964,728 | 19,597,929 | 18,166,789 | 14,113,410 | 14,957,834 | 15,562,430 |
| Agosto | 21,000,023 | 20,940,303 | 19,784,915 | 14,158,648 | 17,450,156 | 17,880,999 |
| Sept. | 21,633,447 | 18,356,015 | 20,515,950 | 17,316,681 | 16,671,078 | 16,145,584 |
|  |  |  |  | 15,547,225 | 16,895,894 | 15,849,142. |

Pero el aumento de las exportaciones no es tan grande como el de las importaciones.

Pero un aumento del comercio de exportación, combinado con un aumento del comercio de importación, subiría por sí mismo el valor del capital prestable; llevaría más letras y más resguardos a Lombard Street, aunque no se exportara oro. Pero hay una tendencia a exportar oro, pues damos más crédito por nuestras exportaciones del que solemos tomar por nuestras importaciones, y por tanto lo que tenemos que pagar llega a pagarse antes de que llegue a cobrarse lo que recibimos, lo que pone el saldo en contra nuestra.

#### El pánico en los ferrocarriles.

Ha habido tanta experiencia dolorosa, tantas juntas directivas han hecho circular tanto que engañaba, que todo lo que dicen ahora las juntas se lee entre líneas; se le sospecha ambigüedad aun cuando es claro; se toma en el sentido desfavorable al ferrocarril siempre que es dudoso; se cree cuando va contra la junta y no se cree cuando va a su favor. El Estado debería hacer cuentas oficiales.

#### Las finanzas americanas. El informe de McCulloch (1 de nov. de 1867)

Dólar = 3 chelines; los *ingresos de los EE. UU.* son ahora de *73,595,098 £* (eran de entre *12 y 13 millones antes de la guerra*). (De ellos, de aduanas, 26,452,671, y de ingresos interiores, 39,904,130 £.)

Los *gastos* del año terminado el *30 de junio de 1867* fueron de 52,009,367 £. *McCulloch* propone reducir los impuestos al nivel de los gastos, o casi. Su cálculo para el *30 de junio de 1868* es: *ingresos*, 62,574,288 £, y gastos, 58,990,381 £.

El dólar de papel está ahora a unos 70 centavos por dólar en moneda, casi 3 chelines en vez de 4 chelines y 2 peniques.

*McCulloch ha reducido mucho la moneda.* Según el *Chronicle* (Nueva York):

| Moneda el 1 de nov. de 1865: | 929,767,080 $ | a saber, 454,218,038 $ | greenbacks y moneda fraccionaria, |
|---|---|---|---|
|  |  | 270,000,000 $ | billetes de los bancos nacionales y estatales |
|  |  | 205,549,042 $ | billetes que devengan interés. |
| Moneda el 1 de nov. de 1867: | 772,040,669 $ | a saber, 387,871,277 $ | greenbacks y moneda fraccionaria |
|  |  | 297,980,095 $ | billetes de los bancos nacionales y estatales |
|  |  | 71,875,040 $ | billetes que devengan interés |

*Reducción en 2 años* de 172,040,669 $, o casi *26 millones de libras esterlinas*. Se ha discutido mucho por qué esta gran disminución no ha acercado el valor del papel al del oro. Pero la mayor parte de la reducción, digamos 19 millones de £, ha sido en los *billetes que devengan interés*, que, como los bonos del Tesoro, no pasan fácilmente de mano en mano. Además, los negocios se han contraído desde la guerra,[^g4] de modo que sin la intervención de McCulloch el papel habría bajado mucho más.

| El *31 de agosto de 1865* | Deuda federal en su punto más alto: | 2,757,689,571 $. |
|---|---|---|
| El *1 de noviembre de 1867* |  | 2,491,594,450 $. |

En la deuda está incluido todo el papel legal (emitido por el gobierno federal).

* * *

### 28 de diciembre de 1867. N.º 1270.

#### Conciliación contra huelga.

*Mundella*, destacado patrono de los condados del centro.

De cualquier oficio determinado suele decirse que el precio del trabajo debería ser el mismo que en cualquier otro oficio, pero esto, si es verdad, solo desplaza la dificultad, pues ¿qué fija entonces el precio del trabajo en todos los oficios? Y en ciencia exacta no es verdad, pues *una subida o una baja de los salarios*, cuando es legítima, tiene que empezar en alguna parte, y al oficio que va a la cabeza no debe proscribírsele por ser el primero.

Algunos dicen: «No hacen falta los sindicatos; los hombres no tienen por qué decepcionarse por no conseguir ahora un aumento de salarios. El capital afluirá al oficio si los salarios son allí más bajos que en otros oficios, y la entrada de ese capital subirá enseguida los salarios». Pero del mismo modo puede decirse, cuando los patronos proponen una rebaja: «Tampoco ustedes tienen por qué estar tan ansiosos; si no consiguen la rebaja ahora, la conseguirán pronto», es decir, si deben conseguirla. Suponiendo que los salarios sean más altos en ese oficio que en otros, el capital saldrá del oficio, y el que quede se remunerará mejor. Claro está que ambos argumentos son de pura teoría; ningún capitalista se ha sometido nunca voluntariamente a pagar más salarios de los que pudiera evitar porque, aunque lo hiciera, los salarios se reducirían gradualmente por una inevitable disminución de la competencia; ni los trabajadores renunciarán nunca, hasta el fin del mundo, a reclamar un aumento de salarios porque *sus sucesores*, o ellos mismos más adelante en su vida, vayan a tener un aumento por el aumento gradual del empleo. Tanto el capitalista como el operario miran siempre al mercado presente, no al futuro.

*Mundella* intenta arreglarlo mediante un trato amistoso. Desde 1860, él y otros han hecho funcionar en Nottingham un consejo mixto de operarios y capitalistas que, después de la debida discusión, fijan lo que ha de pagarse. A esto lo llama tribunales de conciliación. *En cuanto a su estructura, confesamos ser bastante escépticos.* Tememos que *la cuestión crítica será*: *«¿El voto de calidad ha de darse al patrono o a los obreros?»*. En cuanto a la decisión de cualquier tribunal, tenemos grandes dudas. Pero en todo caso «antes de que se haya producido una huelga es mucho más fácil razonar con calma que después de una huelga».

*Mundella dice:* «Cuando había dificultades con los obreros, tenían sobre la mesa ante ellos las muestras efectivas de la manufactura nacional y de la extranjera, con los precios; entraban en toda la cuestión de la competencia y mostraban al delegado (de los obreros) que con el aumento que se pedía era imposible competir con el comercio extranjero. La experiencia de 7 años», satisfactoria.

Dudamos, *dice el Economist*, de la composición de la junta de Nottingham, pero de que sea deseable alguna junta así, y alguna discusión así, en todas partes, no tenemos la menor duda.

#### Los arrendatarios y los arriendos de las granjas.

*John B. Brandram*, de Chapmore End, cerca de Ware, Herts, conocido en el distrito como arrendatario emprendedor, escribe:

«Los arrendatarios no piden por lo general arriendos, porque la aversión de la gran mayoría de nuestros terratenientes a concederlos es tan conocida que la mayoría de los que solicitan granjas pensarían que pedir uno sería una mera farsa y un derroche de palabras. *La competencia por las granjas es tan grande*, debido en gran medida *al aumento de la población* y *a la disminución del número de granjas*, que cuando hay una granja que arrendar casi siempre hay un gran número de solicitudes, y así *el dueño puede dictar sus propias condiciones*, que *por lo general son un arriendo anual con 6 meses de aviso para dejarla*… *Las rentas han subido tanto en los últimos años* que muchos arrendatarios temen contraer la responsabilidad de pagar la renta actual durante un plazo de salarios [*sic*: años]… Además, un hombre prudente bien puede dudar en obligarse al pago de una renta fija por un arriendo de 14 años ante el probable fuerte aumento de su cuenta de mano de obra.» Otro *arrendatario* escribe: «Supongamos que la granja esté bien drenada: hay que abonarla. Un buen abonado de estiércol de Londres cuesta *4 £ por acre*, y cebar novillos y hacer el estiércol en los corrales a los precios actuales de los piensos, la paja y la carne costará casi lo mismo. *Este estiércol mejorará directamente la tierra durante* *todo el curso de la rotación de cultivos, 5 o 6 años*, e indirectamente, por el aumento de los cultivos verdes, durante muchos más años… Sostengo que en cuanto un arrendatario anual va más allá del viejo sistema de cosecha y barbecho, su inversión *no es comercialmente sólida*… *¿Por qué se invierte tan poco del abundante capital sobrante del país en el cultivo del suelo?* Sencillamente porque no hay seguridad.»

* * *

## Índice de los extractos anteriores del Economist de 1866 y 1867.

### 1) El mercado de dinero. (1866)

- p. 11, 13, 19, 32, 33, 34, 38, 40, 41, 43, 44, 46, 47. *Mercado de acciones* (52). *Subida del tipo de interés (5 de mayo)* (52). *Mercado de acciones* (53). *Estado de la City*, *pánico* (53, 54). *Mercado de dinero*, 55, 56. *Visión comparada del mercado de dinero 1856-66* (59, 60). *Acciones de bancos* (60). Mercado de dinero, 65, 66, 67, 68, 69, 70, 71, 72, 73, 74, 75, 77, 84, 85, 86, 87, 89, 90, 91. *Rebaja del tipo de descuento*, 92. *Mercado de dinero* (96, 97, 99, 101, 104, 106, 110) (*Banco de Inglaterra*, 110, 111), 117, 118. *Tipos de descuento en el continente* (31).
- *Mercado de dinero (1866) antes de la crisis* (1 (ocho por ciento)), *valor previsible del dinero en 1866*, p. 1, 3; *inversiones en 1865* (5); *compañías burbuja*, 5, 11, 12. *Efectos del 8 %* (5). *Precios de mercado de las inversiones en 1865* (5, 6). *Dividendos recientes de los bancos por acciones* (9, 10). *Rebaja del tipo de descuento* al 7 % (23), al 6 % (34).
- *Banco de Inglaterra. Interés de los depósitos* (36).

* * *

### 2) La crisis de 1866.

- *Cifras sobre ella* (57, 58). *Motivos de confianza* (61, 62).
- *La crisis de 1866*, p. 73, 74, 82-84, 98.
- *El diez por ciento*, p. 73, 75, 76, 78, 82, 81, 88. *(Ganancia e interés)*
- *Quiebra del Agra and Masterman’s Bank* (69, 70). *Su reacción sobre la India* (89).
- *Overend et Gurney* (71, 72, 95, 100, 108, 109).
- *Protección de las acciones de bancos* (70). *Negociación con ellas (bajistas)* (76). *Operaciones alcistas y bajistas* (81, 82). *Proyecto de ley para regular su venta* (123). *Precios bajos de las acciones de bancos* (171, 172).
- *Northcote y Gladstone sobre el pánico* (90, 91).
- *Circulación de billetes de banco desde el pánico* (98).
- *El Crédit Mobilier y las compañías financieras* (11, 12, 13, 14) (24, 25).
- *El papel financiero y el tipo de descuento* (48, 49).
- *Primer interior de una compañía financiera* (107). *Detalles del financiamiento* (177, 178).
- *Credit Foncier of England* (158, 159).
- *Cuentas de los bancos por acciones* (92-93). *Cómo debería vigilar un accionista a su compañía* (84).
- *Liquidación del Bank of London* (113).
- *¿Qué comprar?* *(D – Dʹ, el valor que se valoriza a sí mismo)* (112).
- *Quiebras* (1866), 60, 61, 82, 107, 108. *1867* (p. 153).

### 3) Banca y moneda.

- *Suspensión de la ley bancaria* (57). *Opinión francesa sobre ella* (l. c.). *Su efecto práctico* (62). *Hechos nuevos relativos a ella* (84). *Guthrie, etc., sobre la ley bancaria* (68). *Investigación propuesta* (87).
- *El Banco de Inglaterra y sus cuentas de banqueros* (173, 174, 176). *Su reserva* (95, 96). *Aceptaciones y depósitos* (117).
- *Clearing House* (122, 131, 132, 133).
- *Corredores de letras* (1857), *banqueros* (1866). [(100)]
- *Redescuento* (131).
- *Memorial de los comerciantes de Liverpool (principios de 1866)* (p. 7, 8).
- *La cuestión bancaria* (18). *Billetes del gobierno* (117). *Mulholland* (167, 168). *El Estado y la moneda* (170, 171).

### 4) ~~India.~~ ~~Ferrocarriles ingleses.~~ Mercado de dinero (1867)

- *Ahorros y comercio* (130). *Causas de la depresión* (131, 132, 133, 140). *Qué deberían hacer los banqueros con su dinero* (157, 169 *(comercio)*, 174, 178, 179). *Por qué el dinero está más caro en otoño que en primavera* (179, 180).

### 5) Ferrocarriles.

- *Ferrocarriles ingleses* (33). *Construcción de ferrocarriles menores* (39, 40). *Ferrocarriles que no rinden* (98). *London, Chatham, Dover* (99). *Su historia* (102, 103). *Peto* (104). *Baxter* (110). *North British Railway* (106-7). *Brighton Railway* (131). *Ley de los ferrocarriles de 1867* (176). *Pánico en los ferrocarriles (1867)* (p. 180).

### 6) Irlanda.

- *Proyecto de ley de la tierra* (54, 55). *Tribunales* (74). *Ferrocarriles* (85). *Noticias* (96).
- *Emigración* (121, 124, 127, 137).
- *Explotaciones (estado parlamentario) (1867)* [(125)].
- *Informe sobre los arrendatarios* (129). *Bancos de rentas prusianos propuestos por Hutton para Irlanda* (168, 169).

### 7) La tierra en Inglaterra y la agricultura

- *Cosechas y recolección de 1866* (99, 100). *Cosecha de trigo (1867) (Lawes)* (169, 170). *Derecho sobre el grano* (41).
- *Peste bovina. Ayuda del gobierno* (8, 15, 51, 52).
- *Alimentación del ganado* (85-86). *Provisión de alimento animal* (62-64).
- *Propiedad de la tierra* (88, 113, 114, 115, 175). *Mayorazgos* (80, 81).
- *Arrendatarios ingleses* (12, 13). *¿Derecho del arrendatario o arriendos? (Mejoras)* (108). *La agricultura de Leicestershire. Tierras de pasto* (118, 119). *Un magnate territorial* (116, 117, 121). *Arrendatarios anuales* (178, 181, 182). *Cámaras de agricultura* (95).
- *Leyes de caza* (18). *Ucase* (58, 59). *Protesta de los arrendatarios* (76). *La policía y la caza* (122).
- *Criadores de ciervos* (42, 43, 67, 68). *Ciervos contra ovejas* (76, 85).
- *Trabajadores agrícolas:* *huelgas* (12, 40, 52, 156); *salarios* (155, 156).
- *Aguas residuales* (111). *Contaminación del Támesis* (51). *Del Lee* (146-147).

### 8) India.

- *Letras indias* (72, 76, 77, 80). *Escándalo del East Indian Railway* (50). *Ferrocarriles* (87, 88). *Mercado de dinero* (100). *Cambio desarreglado, su acción sobre el mercado inglés* (100). *Progreso* (130). *Hambruna de Orissa* (151-152).

### 9) Varios

- *(La ley de la oferta y la demanda)* (105, 110).
- *Provisión de carbón* (1-3, 15-17). *El gas de Londres* (93, 94, 130). *Gas (galerías subterráneas)* (159).
- *Cajas de ahorros* (70). *Deuda nacional* (117). *Fraudes de los tenderos* (110).
- *Mortalidad en Inglaterra (1865)* (168).
- *Estados del comercio* (29, 30, 33); para 1867 (123, 125). *Comercio exterior* (115).

### 10) El algodón.

- *Durante la guerra civil* (45, 46). *Mercado del algodón de Liverpool, mayo del 66* (56, 61, 66). *Algodón* (101). *Hacen falta mejores estadísticas oficiales* (176).

### 11) Mercados manufactureros

- (1866) (p. 77) y 1867, 119, 121, 123, 124, 125, 126, 127.

### 12) El trabajo, los pobres, los conflictos.

- *Casas para los pobres* (21, 22). *Proyecto de Torrens* (125).
- *Hospitales de los asilos de pobres* (32, 33). *Informes sobre los asilos* (152-153) (176).
- *Patrono y criado* (116).
- *Asociación industrial (Fawcett)* (103, 104, 115).
- *Tribunales de arbitraje (Mundella)* (180, 181).
- *Huelgas. Obreros del hierro* (112, 113). *(«El trabajo, mera mercancía»*, 113.) 118.
- *Sindicatos:* *comisión* (120, 125); *efecto sobre los salarios* (150-1) (155); *el dinero y los sindicatos* (170); *finanzas de los sindicatos* (172, 173).

### 13) Estados Unidos.

- *Comercio con América* (4). *Comercio francés con los EE. UU.* (7). *Proteccionismo* (15).
- *Finanzas:* 41, 42, 113. *Ingresos* (19-21). *Impuestos* (137, 154-55, 159-160, 180).
- *Banca:* *muestras de apremio (1867)* (128, 129, 133-136). *Construcción naval* (126, 127). *La moneda inconvertible americana* (45). *Antídoto contra las quiebras comerciales* (119, 120). *Estado sano de la banca americana* (1866) (26-28). *Convulsión comercial temida* (38). *Por qué no hubo pánico en América* (1866) (78-80). *Bancos nacionales* (137-140) (140-146) (148-149). *Quiebras de bancos nacionales (1867)* (157, 158, 165, 166).
- *Escuelas públicas americanas* (162-3). *Derroche de los recursos para la educación (en Inglaterra)* (163-4).

### 14) Rusia.

- *Finanzas (Michell)* (23, 24) (160-161).

### 15) Francia.

- *Encuesta sobre el Banco* (22, 23, 30, 31, 34, 35, 36, 37, 38, 45, 114, 124, 127). *Banco de Francia* (68).
- *Efecto de la quiebra de Overend* (64).
- *Los Pereire* (168).
- *Quiebra de Pollet, banquero de Roubaix* (153).
- *Quiebras en la especulación de la construcción* (156).
- *Fraude en el coñac* (68).
- *Tableau général du commerce* (120, 122).
- *Agricultura* (34). *Azúcar de remolacha* (120).
- *Anilina* (120).
- *Lo que cuesta Bonaparte a Europa* (169).

### 16) Austria:

- *Hierro, carbón, medios de transporte y su efecto* (148).

### 17) Suecia:

- *Producción de hierro (1860-1866)* (176).

* * *

---

[^g1]: Así en el manuscrito, *head*; el *Economist* dice *child*, «por niño» (según MEGAdigital).
[^g2]: Marx anotó esta estrechez de dinero en el manuscrito del libro tercero de *El capital* (MEGA² II/4.2, p. 205, según MEGAdigital).
[^g3]: Añadido de Marx. Marx extractó la carta de John Bennet Lawes al *Times* del 5 de octubre de 1867 en enero-febrero de 1868, en el «Heft I. 1868» de los cuadernos de agricultura (según MEGAdigital).
[^g4]: Se refiere a la guerra civil americana (según MEGAdigital).
[^lic]: Texto original según MEGAdigital (Berlin-Brandenburgische Akademie der Wissenschaften), MEGA² IV/19, licencia CC BY-SA 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/deed.es); el aparato editorial de la MEGA no se reproduce. Esta traducción y la transcripción se distribuyen con la misma licencia.