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Title: Cuaderno VIII (1878). II: extractos de Rota, «Principios de ciencia bancaria», caps. I-III
Description: Extractos de Marx de diciembre de 1878 en el cuaderno VIII: los «Principios de ciencia bancaria» de Pietro Rota (2.ª ed., Milán, 1873), caps. I-III: el crédito en general y la discusión con MacLeod sobre si el crédito crea capital, los títulos fiduciarios (la letra de cambio y su historia, las ferias de cambios de Lyon, Besanzón y Piacenza, el billete de banco, el cheque) y la clasificación de los bancos.
Author: Karl Marx
Date: 1878-12
URL: https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1878%20Cuaderno%20VIII.%20II.%20Extractos%20de%20Rota%2C%20Principios%20de%20ciencia%20bancaria%2C%20caps.%20I-III
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*Extractos de Karl Marx escritos en Londres en diciembre de 1878 en el cuaderno VIII de 1878-1879 (IISG, Ámsterdam, Karl Marx and Friedrich Engels Papers, B 148 [B 136]), pp. 11-21a: Pietro Rota, *Principj di scienza bancaria* («Principios de ciencia bancaria», 2.ª ed., Milán, 1873), caps. I-III. Siguen al [final de los extractos de Hüllmann](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1878%20Cuaderno%20VIII.%20I.%20Final%20de%20los%20extractos%20de%20H%C3%BCllmann%20sobre%20las%20finanzas%20alemanas%20de%20la%20Edad%20Media) y continúan en la [parte III](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1878%20Cuaderno%20VIII.%20III.%20Extractos%20de%20Rota%2C%20Principios%20de%20ciencia%20bancaria%2C%20caps.%20IV-V); Marx había extractado antes la *Storia delle banche* del mismo autor en los cuadernos [V](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1878%20Cuaderno%20V.%20Extractos%20de%20Rota%2C%20Perrot%2C%20Ciccone%2C%20Ricca-Salerno%20y%20H%C3%BCllmann), VI y VII. Marx extracta en alemán con largas frases en italiano. Inéditos en vida de Marx. Transcritos del manuscrito según la edición digital de la MEGA² (IV/25) y traducidos por la Escuela de marxismo, 2026. Los comentarios de Marx van entre ⦗ ⦘ como en el manuscrito; los números entre paréntesis son las páginas del libro de Rota. Las palabras entre corchetes faltan en el manuscrito. Todo se traduce al español desde la lengua en que lo escribe Marx (alemán, italiano); los títulos de libros, los términos *girata*, *cartelle di rendita pubblica* y *cartelle fondiarie* y los documentos ingleses (*warrants*, *exchequer bills*) se dejan en su lengua, y las citas latinas, en el original con su traducción en nota. La terminología sigue nuestra traducción de [la sección quinta del libro tercero de *El capital*](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1894%20El%20capital.%20Libro%20tercero.%20V.%20La%20escisi%C3%B3n%20de%20la%20ganancia%20en%20inter%C3%A9s%20y%20ganancia%20empresarial.%20El%20capital%20que%20devenga%20inter%C3%A9s). Las notas son nuestras.[^lic] [Texto original](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/originales/1878%20Heft%20VIII.%20II.%20Exzerpte%20aus%20Rota%2C%20Principj%20di%20scienza%20bancaria%2C%20Kap.%20I-III)*

## Pietro Rota: Principj di Scienza Bancaria. 2.ª ed., Milán, 1873

⦗*Cita, entre otras,* como fuentes suyas: *Allocchio:* *«Il Credito fondiario ed il suo ordinamento in Italia.»* *Milán, 1867.* *Bowen:* *American Political Economy.* *Nueva York, 1870.* *Carpi:* *Del Credito, delle Banche e delle Casse di risparmio nei loro rapporti coll’agricoltura.* *Turín (1857);* *Cohn (G.)* *Die Börse u. die Speculation.* *Berlín, 1868* *Courtois:* *Des Opérations de Bourse*. 3.ª ed., París, 1859. *Christians:* *Das Bankgeschäft.* *Berlín,* 1872 *Crump:* *The key to the London Money Market.* *Londres, 1872.* *Esterno:* *Des Banques départementales en France.* *París, 1838.* *Gibbons:* *The banks of New York, their dealers, etc.* *Nueva York, 1858.* *Geyer:* *Theorie u. Praxis der Zettelbanken.* *Leipzig, 1867;* *Geyer:* *Banken u. Krisen.* Leipzig, 1865 *Soetbeer:* Beiträge u. Materialien zur Beurtheilung v. Geld- u. Bankfragen. *Hamburgo, 1855.* *Horner Mills:* *The principles of Currency and Banking.* Londres, 1857. *Juglar:* *Des crises commerciales, etc.* *París, 1862.* *Laveleye* (¿o bien *Leveleye*?) *Le marché monétaire et ses crises*, etc., *París, 1865*.⦘

### Cap. I) Del crédito en general.

Siempre que no hay *contemporaneidad* entre los objetos intercambiados, siempre que uno es *presente* y el *otro futuro*, hay *cambio a crédito*. El crédito es cambio *de un objeto presente por un objeto futuro*. (2) Lo que crea el crédito es, pues, la *diferencia de tiempo* en la *transmisión de los dos objetos*. (l. c.) Por tanto, el crédito *no* es «el cambio de un objeto presente por *la promesa* de dar luego el mismo u otro objeto». (3) No hay crédito sin *«confianza»* (l. c.); la confianza es la opinión de que el individuo que pide crédito 1) tiene la *posibilidad* de pagar ⦗depende de su *«estado económico»*⦘ y de sus *capitales inmateriales* ⦗saber, capacidad, actividad⦘; 2) de que tiene *voluntad* de pagar («el *estado moral* resulta de la honradez probada del individuo» (p. 4))

Pero la confianza es cosa exterior, porque es relación de individuo a individuo; para poder ganarse la confianza es necesario que *otros* sepan que B puede y quiere pagar; este *darse a conocer* depende de causas exteriores: las *condiciones sociales* (5). La civilización acerca a los hombres, de modo que las *condiciones de cada uno se hacen conocidas*, y así elimina *un primer obstáculo a la difusión del crédito*; además, el carácter moral general de la sociedad, cuando es mejor, hace creer más fácilmente que cada individuo es «honrado». (5). Por la facilidad —mayor en un país que en otros— de hacer fortuna, allí donde el progreso económico es rápido y seguro (en los países donde la producción está ayudada por la cooperación de la naturaleza), el crédito se difunde más deprisa que donde ocurre lo contrario; además, los prósperos éxitos de muchos hacen a todos audaces y confiados en el porvenir. (6) De ahí, como ya observa Michel Chevalier, la facilidad de obtener *crédito en Nueva York*. (6)

*Influencia del sistema monetario sobre el crédito:* (la diferencia está en que un sistema monetario admita menos *variaciones en el valor* del dinero en que se cierra el contrato, como las *alteraciones de la moneda* por los príncipes, etc., el papel moneda, etc.) ⦗*Curso forzoso*⦘ ⦗Además: *dinero metálico con doble patrón* (oro y plata); ⦗Los países *con doble medida de valor*: *Italia, Francia, Bélgica, Suiza, España, Grecia, Estados Unidos, Nueva Granada, Aequadore\Ecuador, Perú*; *medida de valor única:* *Gran Bretaña, Portugal, Turquía, Brasil, Chile*. Solo *medida de valor de plata* (esto, del año 1873): *Alemania, Austria, Holanda, Suecia, Noruega, Dinamarca, Rusia, México, Centroamérica, Bolivia, las Indias Orientales, China, Japón.*⦘ (*Convención monetaria de Italia con Francia, etc., del 23 de dic. de 1865*)

Hay *3 clases de capital*, *repartidas* de modo distinto entre los individuos: *capitales materiales, capitales intelectuales y capitales morales*; si están aislados, quedan «ociosos» y, *por tanto, «improductivos»*; el negocio principal del crédito es «poner los capitales materiales en manos de los que saben y quieren usarlos productivamente» (p. 15, 16 y ss.)

El crédito no solo *asocia* los «capitales de diversa clase y con la asociación los hace productivos», sino que además ayuda [el crédito] a la producción «*reuniendo las pequeñas migajas de capitales* de la *misma especie*», que, aisladas, habrían sido impotentes y que, asociadas, forman una gran fuerza. (17) Como por medio del crédito los pequeños capitales se juntan para formar grandes fuerzas económicas, *el crédito crea y cimenta* las *sociedades comerciales*, que son, ante todo (*innanzi tutto*), *asociaciones de capitales* (l. c.) Esa «asociación… hija del crédito». (18)

Además: el crédito estimula el *ahorro* y «concurre así *indirectamente* a la formación de capitales» (18)

El *crédito* considerado como «una *potencia mágica*, por la cual con *una palabra se hacen salir de la nada capitales grandiosos*, y con una palabra vuelven *a la nada* de donde salieron, y así nació la opinión de que *el crédito crea los capitales*». (20) ⦗Así *Law*; *Melon* en su *6.º Essai* *politique sur le commerce*; *Giuseppe de Welz:* *«La magia del Credito svelata.»* (1824: Nápoles. *Dos volúmenes*) ⦗ *Welz* dice (según la cita de *Rota, l. c. 19, n. 1*): «Defino el crédito: *el arte de añadir a la fortuna real propia una fortuna artificial*, *que con el tiempo acaba también por realizarse*» (vol. 1, p. 170). Además, con referencia [al] ejemplo de un negociante que, apoyado por el crédito, aumenta sus propias ganancias, exclama: «Cese, pues, de ponerse en ridículo lo que por burla se llama la *magia del crédito*» (vol. 1, p. 175), y en la misma p. 175: «Veremos más adelante *una magia más sorprendente* y, *diré mejor*, *un milagro más maravilloso del crédito* cuando por *medio de la letra de cambio, de las libranzas, de los pagarés a la orden* *decuplica y quizá centuplica la masa del numerario en circulación*»⦘ Por el crédito, los «*capitales ociosos se convierten en capitales activos*», pero no *«crea»* «el capital»; ni siquiera puede decirse que «el crédito *crea la productividad de los capitales*, pues los capitales tienen en sí mismos la facultad de producir, y la *obra del crédito* sirve para *sacar provecho de esta productividad*, que *ya* existe por sí». (20)

El *argumento principal de MacLeod*, que «*el crédito multiplica los capitales*», lo pone *Rota* en esta forma: «A recibe de B 100 libras en préstamo y da a B una letra por 100 £. Así, en manos de A hay 100 libras y en las de B una letra de 100 £, y esta *letra es como un capital nuevo creado por el crédito*, pues B puede con ella, *cediéndola a otro*, *pagar deudas*, *comprar mercancías*. Así, al capital de 100 £ que existía primero se ha añadido un segundo de 100 £, que es el *fruto de la magia del crédito*.» (23) La respuesta de *Rota* se reduce a esto: cualquiera que sea la cadena entre el primer receptor de la letra (B) y el último a cuyas manos pasa, el final es siempre que A trabaja con *«un capital que no es suyo»* y que el «*tenedor de la letra*… *tiene en sus manos un capital de menos*: el *que dio al adquirir la letra*. Aquí hay un desplazamiento, no una creación de capitales». (23, 24) También, en la medida en que el uso de cheques, etc., sustituye al *dinero metálico*, es falsa la manera de MacLeod de llamar también a esto «creación de capital»: si la nación, por medio del crédito, solo necesita 80 millones de oro en circulación en vez de 100, el crédito no ha «creado» «*el capital* de 20 que ahorra» (24) ⦗pero ¿y si el papel le permite, no sustituir 100 por 80, sino ir tirando con los 80 allí donde, de otro modo, en la marcha de los negocios se habrían necesitado 20 más? En todo caso, hay que responder a esto.⦘

Los capitales «no se crean sin la intervención del trabajo ni se conservan sin la obra del ahorro» (p. 25)

*Ferrara* (Introd. al t. VI de la Bibl. degli Econ., *p. CXCV*) dice que «*el crédito multiplica los capitales*», no en el sentido de *MacLeod y Welz*, *sino* en el de que por medio del crédito «la *riqueza ociosa* se *muda en capital productivo*». Pero el capital es una «especie de *riqueza que puede usarse en la producción*». La máquina, el instrumento, la simiente, el abono son *riqueza* y *capital*, y son capital aun cuando permanecen ociosos; una *estatua*, un *cuadro son solo riqueza*. Así pues, el crédito «no convierte en capitales la riqueza ociosa, sino que… *convierte* en *capitales activos los capitales ociosos*» (nota, 25)

No hay duda: «con el uso de los títulos fiduciarios disminuye la necesidad de moneda. Las letras de cambio, los billetes de banco, los *chèques* hacen el oficio de moneda, y es notorio que las naciones en las que el uso de los títulos fiduciarios es general hacen un *gran ahorro* en el *“capital dinerario”* que *necesita la circulación*. De esto podría alguno concluir que con el crédito se crea un capital nuevo, que hace el oficio del capital antes empleado en la moneda. El error… está en tomar un *empleo mejor y más productivo* por una *creación*. Un industrial encuentra el medio de ahorrar en la cantidad de combustible que consume una máquina de vapor suya, obteniendo de ella la misma fuerza. Ha obtenido un efecto útil, pero no ha creado ni la máquina de vapor ni el combustible que ahorra.»

Rota cierra el capítulo:

| «Nunc age res quoniam docui non posse creari |
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| De Nihilo, neque item genitum est ad Nil reverteri.»[^e1] (p. 25) |

Por desgracia, Rota entiende por «capital», y en particular por capital productivo, solo los medios de producción, *cosas* utilizables en la producción y necesarias para producir cosas nuevas. Que esas cosas no pueden crear plusvalor «de la nada» parece no sospecharlo, y no tiene, por tanto, idea alguna de la *«cualidad de capital»* de esas cosas a diferencia de sus propiedades útiles de cosa

### Capítulo II) Los títulos fiduciarios

1) A, fabricante de máquinas, necesita barras de hierro y necesita *fundición*, pero no tiene dinero para comprarlas; B comercia en hierro y fundición, conoce a A como hombre de bien, pero necesita también dinero, porque «debe hacer pronto unos pagos y sin dinero no puede reponer su almacén». B hace firmar a A un papelito en que reconoce su deuda y se obliga a devolverla. Hecho esto, A recibe de B las barras de hierro y la fundición. B se dirige entonces a C, rico capitalista, le pide un sablazo de dinero, es decir, un «préstamo de *un capital* igual a la deuda que A tiene con él», y entrega a C el papel de A. Este caballero puede entonces proceder de dos maneras: o da a B el dinero a crédito ⦗sin papel⦘, o *adquiere el crédito* que B tiene contra A y se hace ceder el título en que A reconoce ese crédito. En ambos casos el efecto es el mismo. (27, 28)

Esa *«señal de reconocimiento de la deuda»* se llama *«título fiduciario»*, que puede definirse así: *«una señal material por la que uno reconoce una deuda que tiene con otra persona y se obliga a pagarla dentro de un tiempo determinado»*. (28) La «obligación» no debe ser ficticia, sino real; además, ha de haber medios legales eficaces para forzar al cumplimiento de esta obligación. (29) Así pues, los *caracteres formales* que constituyen el mérito del título fiduciario son: *la evidencia* ⦗es decir, el reconocimiento de la deuda de modo evidente e incontestable⦘, la *fuerza legal* y la *transmisibilidad*. Algunos títulos solo son transmisibles con muchas formalidades; otros exigen solo la simple entrega de mano en mano para transmitir los mismos derechos; otros *adquieren mayor valor* al pasar de mano en mano, a saber, los transmisibles por medio de *girata*, por la cual cada uno que *gira* a otros el título pone en él su firma y se hace de ese modo garante del pago de la deuda. (29)

2) El logro del fin último del crédito —poner a disposición de los hombres activos los capitales… ociosos en manos de personas que no saben emplearlos por sí— se facilita con el título fiduciario; se *acelera* este paso del capital. (30) En el ejemplo de arriba, A trabaja, por medio de B, con el capital (dinero) de C. De ese modo, también las personas que no tienen *capitales disponibles* (el B del caso de arriba) pueden dar crédito. (30)

En el caso de arriba existe confianza y, por tanto, título fiduciario —prescindiendo del carácter (comercial) de A—, porque el *título representa una operación comercial*. ¿Por qué pide A hierro y fundición a B? No para consumir, sino para trabajar y producir, de donde se sigue que la operación misma por la que se creó el título y se puso en circulación asegura que A tendrá los medios para pagar… *Quien recibe un capital para producir* tendrá de la producción los medios para devolver el capital; quien lo recibe para consumir difícilmente podrá, al vencimiento, cumplir sus compromisos. (31) Pero los títulos fiduciarios pueden, sin tener esa base, *simular* una operación real. (l. c.)

3) Es difícil clasificar las *distintas clases de títulos fiduciarios*, pues para ello no hay principio. (l. c.) En todo caso, no como suele hacerse, en la *enumeración de los títulos fiduciarios* como tales. Se cuentan también los *documentos que prueban la propiedad*; estos documentos sirven de *prueba de la propiedad*, pero no tienen el carácter específico del *título fiduciario*, *a saber, el de tener su origen en un acto de crédito y representar el derecho a recibir de otros alguna cosa*. (32)

4) Algunos títulos fiduciarios representan *un derecho a recibir un objeto determinado*; son las *cartas de prenda*, emitidas por los prestamistas sobre prendas; los *warrants* o *fedi deposito*, expedidos por los directores de los *docks* o *almacenes generales* a quien ha depositado en ellos sus mercancías; las *pólizas de carga*, expedidas por el capitán de un barco a quien embarcó en él mercancías, y, por último, las *cartas de porte*, expedidas por el porteador a quien le confió mercancías para el transporte. (32)

5) Los *demás títulos* fiduciarios no representan un derecho sobre un objeto determinado, sino a un *pago en dinero*. Tienen 2 tipos: la *letra de cambio* y las *obligaciones*. (l. c.)

La letra de cambio es un *título fiduciario internacional*; instrumento por el que se efectúan los pagos entre nación y nación, evitando los transportes de moneda. (32) *Davanzati* (*Dei cambi*, etc.): «el cual ⦗el cambio⦘ no es otra cosa que dar tanta moneda aquí a uno, para que él te la dé en otra parte o la haga dar por su dependiente al tuyo». (33) Pero, se dirá, tal clase de pagos internacionales solo podría efectuarse en contadísimos casos; p. ej., ¿cómo van a encontrarse en Nápoles 2 personas *una de las cuales deba recibir* y *la otra deba dar precisamente la misma suma a otras dos personas de Londres*?, y aun si existen tales 2 napolitanos, es muy difícil *que se conozcan y puedan ponerse de acuerdo entre sí*. Aquí ayuda la obra de una clase especial de personas: los banqueros. (34)

6) *¿Quién inventó la letra de cambio?* «Cuando los pueblos salen del aislamiento, aprenden a conocerse y traban entre sí relaciones comerciales no accidentales, sino duraderas, nacen el contrato de cambio y la letra de cambio.» (34)

*Un* pasaje de *Cicerón* (*Epist. ad Atticum XII, 24*), en que pregunta a Ático si conoce a alguna persona que quiera recibir en Roma una suma de dinero para pagársela en Atenas a su hijo, que iba allí a terminar sus estudios. Ídem *un pasaje* de un *discurso de Isócrates*. (35) Al Imperio romano, que había ceñido a tantas naciones en una red de hierro y las había obligado a conocerse unas a otras, le sigue la *época bárbara*, época del aislamiento (l. c.). Como una nación de otra, así las distintas partes de una nación quedan a su vez aisladas unas de otras, etc. (36) Se pierde el recuerdo de la letra de cambio. (l. c. Pero, s’il vous plaît,[^e3] ¿y *Bizancio*?)

El primer pueblo que sale de este estado de aislamiento y oscuridad es el *italiano*. Los italianos fueron los primeros que echaron naves al mar y fueron en busca de países, y que, unidos en caravanas, se adentraron en el continente a llevar allí sus productos. Florentinos, venecianos, genoveses, astesanos, lombardos recorrieron Europa, Asia y parte de África comerciando, y en los principales mercados dejaron representantes suyos que mantuvieran vivas las relaciones de comercio. Fueron ellos los primeros que trabaron en Europa relaciones de comercio internacional y los primeros que sintieron la necesidad de hacer pagos y cobrar dineros en países lejanos sin transportar moneda, e inventaron la letra de cambio. No aprendieron el uso de la letra en los libros que recordaban cómo se servían de ella los griegos y los romanos: *su único maestro fue la necesidad*. (36)

La letra de cambio más antigua que se conoce es italiana. En la *Historia* *de Génova* de *Canale*, un *documento de 1207* en que un tal *Simone Rosso*, banquero de Génova, confiesa haber recibido de cierta persona 34 liras y se obliga a hacer pagar al mismo 8 marcos de buena plata en Palermo. En cambio, *Peruzzi*, en *Storia del Commercio e dei Banchieri Fiorentini, p. 170, Florencia, 1868*, menciona como la letra más antigua *una carta de Juan sin Tierra del 25 de agosto de 1199*, *por la que se obliga a pagar 2125 marcos esterlinos a la compañía Speren* y *Baragatin*, *residente en Londres*, *el 30 de septiembre* (1199). Pero aquí no hay, en realidad, letra de cambio, sino una simple *«promesa de pago»* o, como diríamos nosotros en nuestra lengua judicial, un *«pagaré»*. Los comerciantes italianos establecieron *bancos de cambio* en sus *colonias de Levante*. En un tratado de comercio entre Génova y Felipe de Montfort, señor de Tiro, de 1260, se mencionan 4 bancos de cambio que los genoveses poseían en aquella ciudad. Véase *Heyd*, «Le colonie commerciali degli Italiani in Oriente», vol. I, p. 235, Venecia, 1866. (p. 37)

Rota dice que su opinión es esta: es *el hecho general del comercio italiano*, que en la Edad Media se extiende sobre todo el mundo conocido, lo que conduce naturalmente a la invención de la letra de cambio. Otros, en cambio, buscaron el origen de la letra en hechos particulares; así, según *Cibrario*, *Peruzzi* y *MacLeod*, los inventores de la letra serían los *banqueros sieneses y florentinos* encargados por decreto del *papa Gregorio IX* (1233) de la *recaudación de los impuestos pontificios en Inglaterra, Francia y otros Estados*. (37) Según otros, son los *gibelinos* expulsados de *Florencia* por los güelfos los que primero usaron la letra; según otros, los *hebreos* expulsados de Francia, como medio para hacerse enviar desde la patria los bienes muebles que allí habían dejado. Según algunos escritores franceses, es la *orden del Temple* la que habría introducido en el comercio el uso de las letras. Esta orden, rica y poderosa, tanto que sus riquezas suscitaron la codicia y su poder los celos de un rey, mantenía relaciones extensísimas entre Francia y Oriente. La orden tenía nueve mil encomiendas dispersas en Asia, África y Europa y veinticuatro casas provinciales, y se dice que estas casas provinciales, dejando de lado su carácter caballeresco y religioso, se ocupaban casi exclusivamente de recibir depósitos de dinero *y girar letras para comodidad de los comerciantes y de los viajeros*. Aunque esto fuera cierto, no afectaría a la cuestión, pues el comercio italiano se desarrolló antes de que la orden del Temple llegara al poder. (38)

7) En la Edad Media las letras se hacían pagaderas por lo común en una *feria determinada*; la importancia de los grandes mercados (ferias) se la arrebataron más tarde *los nuevos medios de comunicación*. (38) En la *Europa oriental*, la mayor feria era la de *Trebisonda*; en la *Europa occidental*, la de *Lyon*; esta, cada 3 meses, adonde acudían los *comerciantes de Italia, Francia y Alemania* no solo para comprar y vender, sino también *para liquidar sus cuentas*. En la feria se presentaban las letras y se liquidaban las deudas y créditos entre los comerciantes; *solo las diferencias se pagaban en moneda*, y *Boisguilbert* escribe que en la feria de Lyon se liquidaban cuentas por 80 millones de libras tornesas sin intervención alguna de moneda. ⦗Véase más en la Historia de los bancos de Rota⦘ (p. 39)

Esta feria era la *cámara de compensación* (*clearing house*) *de la Edad Media* (l. c.). Durante las guerras entre Francisco I y Carlos V, este movió a los genoveses a trasladar la feria de las letras a *Besanzón*, en el Franco Condado, entonces sometido al Imperio alemán. Los genoveses lo hicieron así, por odio a Francisco I, y así empezó *en 1537* en Besanzón *una feria* adonde los comerciantes no acudían a hacer negocios entre sí, *sino solo a pagar* y *a cobrar sus letras*; esta feria se llamó feria de los cambios; los genoveses obtuvieron su dirección, porque se la reconocieron los demás negociantes. Por obra del senado genovés *se prescribieron reglas a la feria y se eligieron oficiales especiales encargados de mantener el orden*. ⦗Los estatutos, en el *Corpus juris cambialis* de *Siegel* (p. 509, etc.). Sobre la feria de Besanzón, en *Kuns*: *Die Bedeutung des Wechsel’s für den Geschäftsverkehr.* *Berlín, 1866.*⦘

⦗*Escribe Raphael de Turri en «Tractatus de Cambijs», p. 22 (Génova, 1639)*: «Nam adnitentibus praesertim Genuensibus (quorum *libertati auctoritas regis Gallorum et vires valde erant suspectae*) itum frequentissime Vesuntionem vulgo *Besanzone*, ad easdem quattuor ferias iisdem statis temporibus celebrandas; *pecuniarum tamen non autem mercium*; quarum adhuc Lugduni perseverant. Cujus tam praeclarae operae Imperatori novatae, premium Genuensibus fuit, *non quidem ab Imperatore tributum* sed a ceteris mercatoribus ultro concessum et propriis viribus usurpatum: Ut *consulis ac consiliariis ulterius electio*, qui summum jus inter Mercatores omnes, feriarum tempore, *haberent e Genuensibus esset*, feriaeque totae a Republica Genuensi penderent.»[^e4]⦘

La feria (de Besanzón) era trimestral; duraba pocos días. Solo se admitía en ella a los banqueros y sus dependientes, pero un dependiente con poder en regla podía representar a muchas casas. Quien se presentaba en la feria tenía que llevar consigo un libro en que estaban anotados sus acreedores y deudores. En los primeros días tenía que presentar las letras a los banqueros contra los que estaban giradas, y estos, si las aceptaban, ponían en la letra una +; si no las aceptaban, escribían en ella S. P. (*supra protesto*), y si esperaban explicaciones, una V. Tras la aceptación o no aceptación de las letras, cada banquero hacía un balance de su debe y haber, y estos balances particulares se presentaban a los cónsules y rectores de la feria, que con los balances particulares hacían un balance general en que se indicaba cuánto tenía que recibir o pagar cada uno, y así terminaba la *liquidación general*. Para evitar confusiones por la diversidad de las monedas, las cuentas se hacían en una *moneda de cuenta*, llamada *escudo de marcos*; *100 equivalían a 101 ducados venecianos*. (40, 41) Más tarde los genoveses —como dueños de las ferias de las letras— trasladaron la feria *de Besanzón a Piacenza*. Por un acuerdo especial con *Ranuccio I* de la casa Farnesio, duque de Parma y Piacenza (*1592-1622*), los genoveses obtuvieron [el permiso de] que *en la feria la jurisdicción en asuntos mercantiles y criminales les perteneciera por entero*, que las leyes que regulaban la feria las estableciera el senado genovés y que *los cónsules o rectores de la feria fueran exclusivamente genoveses*. (Véase el *Raphael de Turri* citado arriba, p. 3, en cuya obra figuran también los «Capitoli et ordini delle fiere di Besanzone, che si fanno al presente nella città di Piacenza». (41)

La *costumbre de las ferias de letras no llega al siglo XVIII*; poco a poco fueron abandonándose, y al final quedaron del todo desiertas. Las letras antiguas solo eran pagaderas a una persona determinada, y esta no podía ceder sus derechos a otros sino con poder legal. Pero hacia *comienzos del siglo XVII*, para hacer más rápido y fácil el paso de los valores, se introdujo la costumbre de que el comerciante a cuyo favor estaba girada la letra transfiriese todos sus derechos a una tercera persona con solo indicar al pie de la letra el nombre del otro comerciante; los usos comerciales llevaron a reconocer esto como transmisión plena y legal de los derechos, etc.; los italianos lo llaman *girata*; los franceses, *endossement*; sin razón hacen algunos a Richelieu inventor del endoso. La letra más antigua con girata es *una letra veneciana* *fechada en 1589* ⦗también la menciona el animal de Mc Leod⦘. En la práctica comercial, sin embargo, el sistema de la girata no se hizo universal hasta *finales del siglo XVII*, y con eso se acabaron las ferias de letras. (p. 41, 42)

El comercio fue el padre de la letra de cambio, y la práctica comercial fijó sus formalidades y le dio un valor legal especial. Por eso, hasta la época más moderna, fue privilegio especial de las personas sometidas al *jus mercatorum* *obligarse* por medio de letra; ahora pueden hacerlo también los no comerciantes. El severo formalismo antiguo no permitía que la letra se apartase lo más mínimo de su origen; por eso la letra solo era válida si estaba *girada de un lugar a otro*. El progreso jurídico moderno no lo exige; véase, p. ej., la *ley alemana sobre la letra de cambio de 1848*. La función principal de la letra sigue siendo la de ser *instrumento del comercio internacional*. (42, 43)

8) A las *letras de cambio* pueden añadirse:

*El pagaré a la orden*; algunos lo definen: *«una letra de cambio girada contra uno mismo»*, y en la práctica comercial se confunde con la letra de cambio. (43)

*El billete de banco*; es un *pagaré a la orden* emitido por un banco. Es una letra que el banco gira contra sí mismo. (43)

*Bonos del Tesoro*. Letras que el gobierno gira contra las tesorerías. (43, 44) Tienen vencimientos cortos, por lo común de 3 a 6 meses, y llevan un interés distinto según la confianza que el gobierno inspira al comercio. (44) ⦗Se cree que el bono del Tesoro [fue] invento de *lord Montague*, ministro del holandés Guillermo. En *1861* el Parlamento aceptó un nuevo sistema de *exchequer bills que hace de ellos un billete* con renta. Este es el modelo:

| «100 £ |  | (Fecha de emisión) |
|---|---|---|
| «Este bono del Tesoro da derecho al señor …… y a su orden a recibir 100 £ del Banco de Inglaterra sobre el fondo consolidado al expirar cada periodo de doce meses, durante los cinco años a partir de la fecha arriba señalada. |  |  |
| «El interés de este bono lo pagará cada seis meses el Banco de Inglaterra al tipo que se notificará en la *London Gazette*. |  |  |
| «Este bono puede darse en pago por la suma de 100 £, más los intereses vencidos, en manos de los recaudadores de cualquier impuesto…» |  |  |
| Al bono van unidos *cupones* para el cobro de los intereses. 44.⦘ |  |  |

*Chèque.* ⦗definido en la ley francesa del 14 de junio de 1865, art. 1, así: «El escrito que, bajo la forma de un mandato de pago, sirve al depositante para efectuar la retirada, en provecho propio o de otro, de todos o parte de los capitales que tiene disponibles en poder del depositario.»⦘

*No es invento inglés*; en los *antiguos bancos venecianos* se llamaban *«contadi di Banco»*, y en el *Banco di S. Ambrogio de Milán*, *«cedule di cartulario»*. Anton *Maria Zerbi*, milanés, que en los últimos años del siglo XVI fundó en Milán, siguiendo el ejemplo de los bancos públicos de Venecia y Génova, el Banco di S. Ambrogio, da en su *«Discorso in forma di Dialogo intorno al Banco di S. Ambrogio della città di Milano»*, etc., p. 5 (Milán, 1599), la fórmula de una *cédula de cartulario o chèque* girada contra el banco de S. Ambrogio:

| «Señores gobernadores del Banco S. Ambrogio, |  |
|---|---|
| Os placerá hacer pagar a Gio. N. quinientas liras imperiales de moneda corriente por el precio de tanta mercancía que me ha vendido, y por saldo de una cuenta hecha con él de todo lo que pueda pretender de mí hasta el día de hoy, cargándomelo en cartulario. Nuestro Señor os guarde. |  |
| En Milán, a 23 de marzo de 1598. 100 liras de moneda corriente. |  |
| Francesco Negro.» |  |

9) *Hacer posibles por medio de la asociación grandes empresas*, imposibles para particulares sueltos, es uno de los fines principales del crédito. La *asociación de los capitales* tiene su base en la confianza recíproca, en el crédito. *Acciones* y *obligaciones*. (45, 46)

Además: *cartelle di rendita pubblica* (títulos de la deuda del Estado). Con este sistema el gobierno se hace deudor de una suma mayor que la que ha recibido realmente. P. ej., se fija que todas las deudas del gobierno lleven el 5 % (el mismo interés). Pero ocurre que los capitalistas no se contentan con este interés y piden, p. ej., el 8 %; entonces, para poder dar salida a sus títulos, el gobierno debe emitirlos a un precio inferior al nominal, en nuestro caso a 70, y de ese modo se hace deudor de 100, y al reembolsar el préstamo estará obligado a pagar 100, cuando no ha recibido más que 70… La emisión de estos títulos *tenía una ventaja*, y *fue la de sustraer al Estado del monopolio de unos pocos capitalistas*. Al lanzar los títulos al mercado, el gobierno se dirige a todos los ciudadanos y, dividiéndolos en pequeñas sumas, ofrece a todos el modo de hacerse acreedores suyos. Así hay competencia en su favor. (47)

Las *cartelle fondiarie* no son más que una especie de *obligaciones* *emitidas por los institutos de crédito territorial*. Llevan, sin embargo, un interés fijo, y por lo general la época de su pago la determina el sorteo. (47)

10) «el crédito, con los títulos *fiduciarios, crea “sustitutos” de la moneda*, por los cuales *se hace menor la cantidad* de moneda *necesaria para los cambios*» (47, 48). Este hecho es útil, porque «se obtiene el mismo fin con menor gasto» (48) (se ahorra en costes de metales preciosos). Como hace algo útil el fabricante que sustituye una máquina más cara por otra menos cara, así la nación que hace menos cara la máquina con que se efectúan los cambios. (48) Esta máquina del cambio es cara porque su material es oro y plata; es cara a causa del desgaste anual que sufre, de los costes de acuñación y del gran valor de capital invertido en ella y no empleable en otra industria. (l. c.)

Bob Lowe, como ministro de Hacienda inglés, calculó en 73 millones (de liras italianas) el coste anual de la circulación metálica en Inglaterra

| Desgaste (anual) de | 64 500 000 | £ esterlinas enteras | 22 000 £ |  |
|---|---|---|---|---|
| 〃 〃 〃 | 24 000 000 | medias\(mezze)〃 | 13 000〃 |  |
| Costes de acuñación, incluidas las pérdidas en las monedas de plata en circulación |  |  | 42 000〃 |  |
|  |  |  | 77 000 £ esterlinas |  |
| Más el interés del 3 % sobre la suma total de 95 000 000 £ esterlinas en monedas de oro, plata y bronce |  |  | 2 850 000 £ esterlinas |  |
| Coste total |  |  | 2 927 000〃 | (p. 48) |

De ahí concluía David Ricardo que el papel moneda es el más perfecto, porque es el más económico. (49)

Así pues, un país como Inglaterra, donde el crédito está más desarrollado, necesita un *capital dinerario* menor, es decir, menos dinero contante, aunque es más rico, que Francia, menos rica pero con un crédito menos desarrollado (l. c.)

Pero el título fiduciario nunca es un *valor real por sí*, sino solo representante del derecho a recibir un valor de una persona determinada, a la vista o en un plazo determinado. El título fiduciario a la vista actúa casi como un valor real (es decir, como dinero real), pues puede *convertirse al instante* en valor real (oro, plata); así se acepta más fácilmente en pago y tiene, por tanto, una circulación más fácil que otros títulos (50). El dinero exige la mayor constancia posible de su valor; de ahí que los títulos fiduciarios cuyo valor es, por su misma esencia, *fluctuante* sean malos sustitutos del dinero. Así, los *papeles que devengan interés*. Por último, el valor que ha de circular como dinero debe tener reconocimiento social; de ahí que sean mejores los títulos fiduciarios que llevan los nombres de personas o sociedades reputadas y universalmente conocidas y que representan *un valor en dinero* y *no un valor en mercancías*. (50)

Para que un título fiduciario tenga *circulación fácil* es necesario, pues: 1) que sea *a la vista* o *pagadero a corto plazo*; 2) que represente un *valor fijo*; 3) que *lleve los nombres de personas o sociedades universalmente conocidas*; 4) que represente *un valor en dinero* y *no en mercancía*. (51)

Los *títulos fiduciarios* que representan el derecho a un *objeto particular* (un objeto determinado), como las cartas de prenda, los warrants, las *pólizas de carga*, las *cartas de porte*, no sirven como *sustitutos del dinero*. Un *warrant* da derecho a recibir del almacén o del dock 100 sacos de grano, un valor real, pero que no conviene a todos y que, por tanto, *solo en casos especiales puede aceptarse en pago*. (51)

Las *obligaciones* y otros títulos fiduciarios semejantes no pueden tener circulación fácil, porque son *pagaderos en épocas lejanas y porque son variables de valor*. La longitud misma del plazo de pago es ya causa de la *variabilidad del valor del título*; puede tenerse más o menos la seguridad de que el deudor, solvente hoy, seguirá siéndolo mañana o dentro de un mes, pero no puede preverse si el estado de cosas será el mismo dentro de 1, 3, 5 años; de ahí que todos los títulos fiduciarios cuyo plazo de pago es lejano estén en oscilación constante. (l. c.)

Las *acciones*, como las obligaciones, representan valores demasiado variables o fluctuantes para poder servir de dinero. (l. c.)

Quedan los títulos fiduciarios cuyo *tipo es la letra de cambio*, a saber: *letra de cambio*, *pagaré a la orden*, *billete de banco*, *cheque*. (51) El *billete de banco* es preferible a la letra, porque es *a la vista*, lo emite un instituto conocido, que es un banco de emisión, y, por último, porque es *al portador*. La girata (endossement) es, sin duda, una operación sencilla y fácil ⦗se exige casi a diario al *pagar con billetes de banco* en el comercio al por menor⦘, pero quien *paga con una letra* no queda del todo libre de su obligación, porque su nombre figura en la letra y puede ocurrir que se le requiera para pagarla él mismo; por otra parte, quien recibe una letra en pago sabe que no puede seguir pagando con ella sin endosarla y quedar así responsable a su vez si a la letra le ocurre una desgracia en su circulación ulterior. En cambio, quien *paga con billete de banco*, siendo este al portador, se libra de toda obligación o cuidado ulterior. (52)

Según Rota, el *chèque* tendría que ser inferior al billete de banco, porque no es al portador; pero Rota encuentra que en Inglaterra y en los EE. UU. ocurre lo contrario, y se lo explica porque *el uso del chèque está… estrechamente ligado al de las cuentas corrientes y las compensaciones* (53). En el comercio al por mayor, la *letra de cambio* desempeña el papel principal como medio de pago. (l. c.)

### Cap. III. Los bancos.

1) Con el desarrollo de la división del trabajo, en que cada persona se dedica exclusiva y constantemente a una producción determinada, surge la *necesidad* del *comercio* y del *comerciante como mediador entre productores y consumidores*. El *banquero* es un comerciante; el objeto de su comercio son *los capitales*; el medio con que opera, el *crédito*. Como el comerciante de mercancías acerca el producto a la necesidad, así el banquero acerca el capital al trabajo. Hace de mediador entre los poseedores de capital ocioso y aquellos ⦗que quieren *«trabajar»* con él, habría tenido que decir Rota, con lo cual el «trabajar» recibe de antemano un regusto muy específico.⦘ *55-57* De ese modo, por obra del banquero, los capitales ociosos pasan a manos de quienes saben hacerlos producir. (57)

Como el título fiduciario, el banco no es otra cosa que un medio con el que opera el crédito. Es un instrumento que elimina los obstáculos que se oponen a la acción provechosa del crédito. (57)

Como al banquero acuden los capitales ociosos y a la vez se hacen sentir las demandas de capitales, está en medio de 2 corrientes cuya intensidad y fuerza puede medir; se convierte así en juez entre los que dan los capitales y los que los reciben, y establece así las *condiciones del crédito*: *el tipo de interés*. (57) El tipo de interés corriente lo determina la *relación existente entre la demanda y la oferta de capitales*. Pero ¿cómo medir esta demanda y esta oferta, cómo descubrir su relación, si la demanda y la oferta se hacen sentir en *puntos separados* y *sin relaciones entre sí*? El resultado es la injusticia, hija siempre de la oscuridad. Uno tendrá que pagar el interés más alto, mientras otro encuentra a un interés bajo los capitales que necesita. En el banquero, en cambio, convergen ofertas y demandas, las condiciones se generalizan, el tipo de interés queda fijado, quitada la injusticia; aclarar las relaciones es hacer triunfar la justicia. (57, 58)

El banquero debe poseer un *rico capital* como *«garantía»* para las personas que le confían capitales. Le es útil la publicidad. (58)

El banquero tiene 2 funciones: *recoger los capitales inactivos* y *distribuirlos a la producción*. Sus operaciones *pasivas* son *recoger*; sus *activas*, *distribuir*. Las operaciones por las que se hace lo uno o lo otro dan al banco *distinta organización*, *distinta naturaleza*, *distinto oficio* y, finalmente, *distinto nombre*. Es en las operaciones de los bancos donde hay que buscar el modo de clasificarlos. (59)

2) *Bancos* de *crédito real* y *bancos de crédito personal*; los primeros dan crédito sobre un objeto o prenda; este objeto puede ser *tierra* o *casa*, y los institutos bancarios que prestan sobre hipoteca de tierras o casas se llaman *institutos de crédito territorial*. El objeto puede ser también *mueble*, como un *papel de valor* (papelitos de valor), y los institutos que prestan sobre *prenda de muebles* se llaman *institutos de crédito mobiliario*. Estos mismos institutos, en especial los Crédits mobiliers, además de dar crédito sobre prenda, se dedican casi siempre también al *descuento de letras* y al *préstamo en descubierto*.

La *operación pasiva* característica de los institutos de crédito real es la *emisión de algunos títulos fiduciarios*. Los institutos de crédito territorial *recogen* capital emitiendo *cartelle fondiarie*, cédulas hipotecarias; los crédits mobiliers, emitiendo *una clase especial de «obligaciones»*, pero además el Crédit mobilier recoge casi siempre dinero también *por la vía del depósito*. (59, 60)

Los *institutos de crédito personal* ⦗bancos en el sentido más estricto⦘ no deberían tener otras operaciones activas que el *descuento* y los *anticipos* (a saber: «préstamo en descubierto»); pero todos hacen además préstamos sobre depósito de papeles de valor, y algunos también préstamos sobre mercancías. Por sus operaciones *pasivas* ⦗de recogida de dinero⦘\de pesca de capital, se dividen principalmente en *bancos de depósito* y *bancos de emisión*, o también *bancos de circulación*. (60)

3) Segundo *criterio de división de los bancos*: unos pertenecen al gobierno (*government banks*); otros a *asociaciones* de capitalistas (*public banks*); otros a capitalistas privados (*private banks*) (60). Los bancos del gobierno son «*instituciones muertas*, más bien *recuerdos históricos* de otros tiempos». (p. 60) Los public banks, precisamente por su ⦗pretendida⦘ publicidad, son mejores como *recolectores de capitales*; los *private banks*, superiores *en la búsqueda de colocaciones*. El banquero privado es *mediador* entre el public bank y el público que necesita el capital. Los *bancos privados* son los *primeros* y *más útiles* clientes de los bancos públicos. (62)

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[^e1]: En latín en el original: «Ahora bien, ya que he enseñado que las cosas no pueden crearse de la nada ni lo engendrado volver a la nada». Son versos de Lucrecio, *De rerum natura*, I, 265-266, que Rota cita al final del capítulo (según MEGAdigital); en Lucrecio el segundo verso dice «de nilo neque item genitas ad nil revocari».
[^e3]: En francés en el original: «por favor».
[^e4]: En latín en el original: «Pues, a instancias sobre todo de los genoveses (para cuya libertad eran muy sospechosas la autoridad y las fuerzas del rey de los galos), se acudió con muchísima frecuencia a Vesontio, vulgarmente *Besanzone*, para celebrar las mismas cuatro ferias en los mismos tiempos fijados; *pero de dineros, y no de mercancías*, cuyas ferias continúan todavía en Lyon. El premio de un servicio tan señalado, prestado al emperador, fue para los genoveses, *no otorgado ciertamente por el emperador*, sino concedido de buen grado por los demás mercaderes y usurpado por sus propias fuerzas: que *en adelante la elección del cónsul y de los consejeros*, que tenían la suprema jurisdicción entre todos los mercaderes en tiempo de feria, *se hiciera entre los genoveses*, y que las ferias enteras dependieran de la República de Génova».
[^lic]: Texto original según MEGAdigital (Berlin-Brandenburgische Akademie der Wissenschaften), MEGA² IV/25, licencia CC BY-SA 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/deed.es); el aparato editorial de la MEGA no se reproduce. Esta traducción y la transcripción se distribuyen con la misma licencia.