---
Title: Extractos de Kaufman sobre la banca (1878). IV: Tipo de cambio, descuento y precios de las mercancías
Description: Extractos y comentarios de Marx de 1878 sobre el final del primer tomo de la «Teoría y práctica de la banca» de I. I. Kaufman: el tipo de cambio, el descuento y los precios de las mercancías como reguladores del crédito, la política de descuento de los bancos ante las crisis, las formas del crédito según el lugar y la época, la circulación mixta; con el índice de Marx del cuaderno II.
Author: Karl Marx
Date: 1878
URL: https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1878%20Extractos%20de%20Kaufman%20sobre%20la%20banca.%20IV.%20Tipo%20de%20cambio%2C%20descuento%20y%20precios%20de%20las%20mercanc%C3%ADas
---


*Extractos y notas de Karl Marx escritos en Londres en 1878 en el cuaderno I de ese año (IISG, Ámsterdam, Karl Marx and Friedrich Engels Papers, B 140 [B 132]), del primer tomo de I. I. Kaufman, *Теорія и практика банковаго дѣла* («Teoría y práctica de la banca»), t. 1, *Кредитъ, банки и денежное обращеніе* («Crédito, bancos y circulación del dinero», San Petersburgo, 1873): final del capítulo VI, sobre el tipo de cambio, el descuento y los precios de las mercancías como reguladores del crédito y sobre la importancia de las condiciones de lugar y de tiempo para las formas del crédito bancario (pp. 539-590), y comienzo del apartado sobre los límites de los recursos del gobierno, que sigue en el cuaderno II; al final del cuaderno, el índice de Marx del cuaderno II. Es la cuarta página de la serie: la [I](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1878%20Extractos%20de%20Kaufman%20sobre%20la%20banca.%20I.%20El%20cr%C3%A9dito) reúne el capítulo V y la primera sección; la [II](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1878%20Extractos%20de%20Kaufman%20sobre%20la%20banca.%20II.%20La%20organizaci%C3%B3n%20del%20cr%C3%A9dito.%20Los%20bancos%20de%20dep%C3%B3sito), la organización del crédito y los bancos de depósito; la [III](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1878%20Extractos%20de%20Kaufman%20sobre%20la%20banca.%20III.%20La%20emisi%C3%B3n%20de%20billetes), la emisión de billetes. En alemán, con palabras rusas y frases inglesas y francesas. Inéditos en vida de Marx. Transcritos del manuscrito según la edición digital de la MEGA² (IV/25) y traducidos por la Escuela de marxismo, 2026. Los comentarios de Marx van entre ⦗ ⦘ como en el manuscrito; los números entre paréntesis son las páginas del libro de Kaufman. Las palabras entre corchetes faltan en el manuscrito. Las palabras rusas y las frases inglesas y francesas se traducen; algunos términos rusos van además en transcripción. La terminología sigue nuestra traducción de [la sección quinta del libro tercero de *El capital*](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/1894%20El%20capital.%20Libro%20tercero.%20V.%20La%20escisi%C3%B3n%20de%20la%20ganancia%20en%20inter%C3%A9s%20y%20ganancia%20empresarial.%20El%20capital%20que%20devenga%20inter%C3%A9s). Las notas son nuestras.[^lic] [Texto original](https://marxismo.school/archivo/marx-engels/originales/1878%20Exzerpte%20aus%20Kaufman%20%C3%BCber%20das%20Bankgesch%C3%A4ft.%20IV.%20Wechselkurs%2C%20Discont%20und%20Waarenpreise)*

##### El tipo de cambio, el descuento y los precios de las mercancías como reguladores del crédito.

Los *precios de las mercancías*, indicador muy *inestable* del estado del crédito. (539) (*Véase la glosa al margen*, p. 540)[^d1]

Si el empresariado toma prestado, tiene que hacer útil el nuevo capital de préstamo tomado, ya sea *cualitativamente*, mediante una *inversión* *del todo nueva*, ya sea *cuantitativamente*, mediante la *ampliación de las ya existentes*. O, si quiere aumentar la *productividad del capital* y por eso lo ha *liberado* de una inversión menos productiva, tiene que encontrar también nuevas condiciones de producción (cualitativas o cuantitativas). Si lo consigue, el crédito «nunca es superfluo»; lo es siempre que fracasa, sean cuales sean en ambos casos las *formas de crédito empleadas*. (540, 41)

En la medida en que los bancos tienen *influencia en las relaciones de crédito* de un momento dado, tienen también medios de controlarlas observando el *movimiento de los metales preciosos (tipo de cambio)*, el *movimiento de los precios del capital prestable* y, por último, *el movimiento de los precios de las mercancías*. ([541,] 542)

*Tipo de cambio:* mientras hay *equilibrio* en el comercio entre *un país y otro*, *deuda que se extingue recíprocamente*; en lugar de dinero, pasan *letras* de un país a otro; la circulación internacional se lleva, pues, entonces solo mediante la *circulación de signos de crédito*. (544)

En cuanto cesa este equilibrio —y la extinción de la deuda recíproca que en él descansa—, hay que pagar con *dinero metálico* ⦗y con ello comienza su circulación internacional⦘; ⦗el *metal* se va de viaje.⦘ (545)

Según el señor K., el «desplazamiento» (*peredvizhénie*) del metal de un país a otro lo provoca la *improductividad*; *solo la empresa improductiva* necesita metal para extinguir su deuda; si el empresariado ha dilapidado los capitales libres con que trabajaba, si no ha sacado de ellos nada con que extinguir la deuda, no le queda más remedio que *recurrir a otros capitales libres* (es decir, dinero) *para extinguir la deuda*. (545)

*Órgano* de expresión del endeudamiento en letras de los países, el *tipo de cambio*; expresa el *precio* de las letras, es decir, de los signos de crédito con que se extingue la deuda entre lugares distintos. Este precio depende de cuán grande sea la cantidad de estas letras (internacionales) en proporción a la deuda que hay que extinguir en el otro país. Como la *cantidad de estos signos de crédito*, que representan el endeudamiento recíproco, depende del grado de productividad local (nacional), es decir, de la masa de valores producidos para la exportación, el precio de las letras expresa la productividad local (nacional). Cuanto más baja esta, más alto el precio de las letras. ([545,] 546)

Pero el crédito puede restablecer hasta cierto punto el equilibrio proporcionando al empresariado el *capital libre* necesario para extinguir la deuda; pero esto solo *temporalmente*; sustituye *deudas cuyo plazo ha vencido* por *deudas nuevas cuyos plazos vencen más tarde*. Y no solo lo hace entre los distintos empresarios de un mismo país, sino *también para las relaciones de lugares (países) enteros entre sí*. De ahí que se puedan obtener *letras sobre el extranjero*, *medios internacionales de circulación de crédito*, aun cuando la producción del país no se acredite en mercancías vendidas fuera de él. Estas letras expresan confianza en los frutos *futuros* de la producción, que han de estar realizados al término del nuevo\prolongado plazo (de la deuda). (546, 47) Las letras internacionales expresan en todas las circunstancias el estado de las condiciones de que depende la migración del metal precioso de un país a otro; pero esta depende a su vez del estado *comparativo* de las condiciones de producción en los distintos lugares. De ahí que el tipo de cambio sirva a los bancos de regulador para la oferta de capitales libres; les muestra (!) si hay o no abuso del crédito en un país dado. (547)

Según la proporción entre el crédito y los metales preciosos, se produce la emigración de estos. ([547,] 548) Si los fracasos de la producción no han extinguido todas sus cualidades productivas, todavía puede contar con los *capitales de préstamo* *locales* y *extranjeros* como tropas auxiliares por la vía del crédito. (l. c.) Solo se trata de esto: ¿*sale a cuenta* para las «tropas auxiliares» (las «libres»), o pueden hacer más gananciitas por otro camino?[^d2] (l. c.)

*Descuento.* El *precio del capital de préstamo tiene formas muy distintas*; a su cabeza, la más importante, el *descuento*; su función más simple, expresión del precio del *capital libre en su forma metálica de dinero*. El *precio de una mercancía = una determinada cantidad de dinero*. Pero ¿qué significa *precio del dinero mismo*? Pero *en un lugar dado* y en *un tiempo dado*, x dinero = x dinero, y no = > < x dinero. Una diferencia entre x dinero y x dinero solo es posible si los diferencia una *diferencia de lugar o de tiempo*. Sin tal diferencia, el intercambio de dinero por dinero no tiene sentido ni teórico ni práctico. El *descuento* expresa *condiciones distintas de tiempo*; el *tipo de cambio, condiciones distintas de lugar*. El *precio* de una cantidad dada de dinero puede expresarse en otra cantidad de dinero si se compara con la misma *cantidad de dinero en otro tiempo* y en otro lugar. Pero como aquí el *precio del dinero* se expresa en algo *de la misma clase* —a saber, en *dinero*—, la diferencia entre las dos cantidades de dinero tiene que expresarse en un *más* o un *menos*, un *aumento* o una *rebaja*, [en] una de las dos sumas de dinero que se intercambia por la otra. Que el recargo o la rebaja se compre como *interés* o *descuento*, como *agio* o *disagio* o simplemente como *porcentajitos*, es indiferente. *Interés y agio*, *descuento y disagio*, del mismo contenido. O bien por el *dinero recibido se devuelve más dinero*, o bien *por el dinero devuelto se recibe menos*; pérdida para el que paga o ganancia para aquel a quien se paga. Lo primero, *deducción*\*rebaja* (*descuento* y *disagio*); lo segundo, *aumento* (*interés* o *agio*). *Descuento* e *interés* expresan una *diferencia de tiempo*; *agio* y *disagio*, una *diferencia de lugar*. (548–50)

El *descuento*, sin embargo, no expresa solo el precio del *capital libre*, sino el de todo poder de compra *puro*, en la medida en que su precio está sometido a la influencia de condiciones de tiempo. Estas condiciones pueden ser puramente económicas, pero también *políticas*, etc., cuya influencia se extiende más allá de su propia esfera y se convierte en económica. Bajo estas influencias pueden surgir situaciones en que el *dinero contante* se vuelva *más valioso* que todo lo demás. El capital puede temer toda clase de cosas: 1) *primero*, arriesgar la vida y la muerte ⦗si vuelve sano y salvo, o lisiado, o no vuelve[⦘]; 2) *segundo*: si vuelve en el mismo volumen *«cuantitativo»*, en la misma magnitud de dinero en que se desembolsó, si en el *momento de su regreso* no *vuelve* con *menos poder de compra* ⦗esta frase solo puede tener este sentido: *menor valor relativo* comparado con las mercancías, o bien menor *valorizabilidad*, rindiendo menos porcentajitos, como *capital dinerario*⦘. Según el caso, el capital añade a los porcentajitos ordinarios la *prima de seguro*, y puede, según el caso, añadirla dos veces, para el caso 1) y para el caso 2). La *prima de seguro* se suma entonces en el *descuento* a los porcentajitos «normales» fundados en la diferencia de tiempo. Cuanto peores las circunstancias para el *empresariado en curso y sus colocaciones*, *mayor el poder del capital (dinero) sobre él*; mayor el descuento ⦗y el apoquinar garantías que lleva dentro⦘. Todo empresariado, eo ipso, por su propia naturaleza, puede fracasar; *por eso, aunque inspire «confianza»*, lleva ya en *sí, al mismo tiempo, el fundamento de la desconfianza*. ⦗La bestia reduce el *descuento* a la mera desconfianza posible; como si alguien diera su dinero solo para recibirlo de vuelta «intacto»; pero K. está ya del todo apestado de bolsa judía; en sí, uno solo presta «Glas»[^d3] por entusiasmo por el desarrollo de la producción.⦘ Cuanto mejor van los negocios (y cuanta más confianza hay en ellos), *menores los gastos de garantía* del regreso intacto del capital prestado y más indiferente la *forma de existencia del capital* ⦗existencia en esta o aquella figura de mercancía⦘. Por eso, cuando el *descuento es bajo*, *expresa el precio del capital* en general, *sea cual sea la forma en que exista*. ⦗Pero, fuera de la forma dinero, el capital solo tiene 2 formas, la de *capital productivo* o la *de capital mercancía*⦘ Por otra parte, *los mayores gastos de garantía de la integridad del capital* concurren con *la necesidad de dar importancia preferente a una forma del capital*. Es decir, *el descuento sube al mismo tiempo que la mayor demanda, sobre todo de capital libre* (es decir, *dinerario*). En el primer caso ⦗cuando hay abundancia de capital «libre»⦘, el *descuento expresa el precio del capital* (prescindiendo de su forma) en general; en el segundo caso ⦗con una oferta limitada de capital «libre»⦘, *expresa en particular el precio del capital «libre» en dinero*. ⦗Todo esto solo es verdad cum grano salis; el descuento puede estar bajo años enteros con malos negocios; mucho capital *«libre»*, es decir, existencia del capital «inactiva» en forma de dinero, pero solo poco de él se convierte en capital «de préstamo». Del mismo modo, a la inversa, un *descuento alto* puede tener un significado opuesto.⦘ ⦗Y precisamente porque el descuento tiene más que ver con el estado del hacer gananciitas que con la mera confianza y la prima de seguro.⦘ Cuanto más en marcha está el empresariado corriente y puede disponer de capital en cualquier forma, menos necesita capital dinerario, y viceversa. *Una amplia expansión del crédito y un nivel bajo del descuento*, 2 consecuencias de una y la misma *causa*, a saber, de la *productividad del empresariado corriente*, son por eso *simultáneas*; igualmente, *un descuento alto* y la *contracción del crédito*, 2 consecuencias simultáneas de la *improductividad del empresariado corriente*. *La altura relativa del descuento* y *el volumen relativo del crédito* no están, pues, en ninguna relación causal entre sí; (550–53)

La experiencia muestra:

- 1) La *ampliación del crédito* provoca casi siempre una *subida del descuento*, al aumentar la demanda de «capital» y reducir con ello su «oferta».
- 2) Un *descuento bajo* a menudo *no provoca ninguna ampliación del crédito*, porque el empresariado no siempre, ni mucho menos, encuentra «lucrativo» aprovechar cada abaratamiento del capital dinerario.
- 3) Un *descuento alto* *no siempre provoca la contracción del crédito*; el empresariado puede ser fructífero aun cuando sea «caro».
- 4) Por deprimido que esté el crédito, el empresariado procura siempre pescar capital «barato». (553)

*Para los bancos*, que tienen a su disposición el capital dinerario, el mejor criterio del negocio en curso es la intensidad relativa de su demanda de *dinero contante*; cuantos menos *otros medios de pagar las deudas* tiene, más oportuno es un *descuento alto*; de ahí que los bancos, en los que se concentra el capital libre, se vean obligados a subir el descuento en cuanto el *dinero contante* empieza a *salir* de ellos en mayor medida de lo que *entra*. (554)

Al empresariado siempre le es más útil (lucrativo) cubrir sus *obligaciones pasivas* (que nacen de *compras* de mercancías ajenas) con *obligaciones activas* (que nacen de *ventas* de sus propios productos o de las mercancías que ha comprado). Los *dineros* solo le son útiles al *comienzo* de su «negocio» o cuando para el comienzo no tiene en reserva obligaciones *activas* que pueda poner en movimiento. Desde el punto de vista del lucro, el *dinero* es en general la *clase de capital más cara*. Sus cualidades de «conservación» (de mantenimiento del capital) son solo de naturaleza negativa, protegen de la pérdida, no rinden nada. Su «función de circulación» puede sustituirse igual de bien por «medititos de crédito». Así pues, la necesidad de *dinero contante* huele ya a algo no kosher; mejor que los *dineros*, en su mayor parte no «necesarios», se lleven al banco. La concentración de «dinerillos» en los bancos, el volumen ampliado de sus depositillos en cuenta corriente, apunta a «bueno»; la salida de los *dinerillos* del banco, a trapicheo *«podrido»*. *No subir el descuento*, un *descuento bajo*, cuando la aguja de la esfera del banco marca «podrido», estaría en contradicción con todas las demás circunstancias simultáneas. Y además es «necesario» para contrarrestar al empresariado, que en todas las circunstancias quiere los dinerillos *«baratos»*. La subida del descuento contrarresta entonces las circunstancias que se afanan por hacerle al crédito «¡Au wai!». Pagando un descuento alto, el empresariado firma una «paz armada» con el enemigo, el «capital dinerario»; el *descuento alto* estimula la *economización*, los *«ahorros» en forma de dinero*, los reúne, impulsa su concentración, los pone más deprisa en circulación. Pero esto solo si causas *únicamente ekonómicas* provocaron la desconfianza en el empresariado; y sobre todo, «pero también», si a estas *«causitas» puramente «ekonómicas»* *se les salió al paso lo antes posible* y sus *comienzos* ⦗principiis obsta!⦘[^d4] *se paralizaron gradualmente*, si *no se les dejó pleno margen para desarrollarse*. (554, 55)

El *«encarecimiento»* del *capital libre*, expresado en el *descuento* o en las *oscilaciones del tipo de cambio*, muestra que la tensión de la demanda de *dinero contante* solo empieza a mostrar su fuerza; por esta demanda y por esta tensión solo sufre todavía el empresariado *en curso* (*en su crédito*). En cambio, el empresariado pasado y sus frutos pueden quedar *fuera de la influencia destructora*. Puede haber además todavía muchos medios de circulación, incluso *de metal precioso*. Otra cosa es cuando la *función del ahorro pasa al primer plano* y los *dineros empiezan a desempeñar principalmente el papel de capital libre*. Los dineros cobrados en la venta se retiran de la circulación. Como *las ventas son de cierre*, con ellas el empresariado *termina* un periodo dado de su actividad animada y se ocupa del *cierre de cuentas* del periodo, esto forma una *pausa* natural *en la marcha de los negocios*. Hay que pensar a qué escala abrir un nuevo periodo con los resultados obtenidos. De ahí que a la animación de los negocios siga necesariamente una *contracción de la masa de los medios de circulación* y un *cambio en las funciones del dinero*. *Con el pago de las deudas se acorta necesariamente el componente de crédito de esa masa.* La *necesidad de tener capitales en estado libre acorta*, por su parte, el *componente dinerario de la masa circulante*. Si los *precios de las mercancías* *se mantienen con ello a la misma altura*, esta altura es *más nominal* (!?). Más habitual en tales momentos, *ánimo flojo de los mercados* y *tendencia de los precios a bajar*. (555, 56)

*Si el movimiento acabó en fracaso*, esto se muestra de tres maneras:

1) La *interrupción* se produce *más bruscamente*; 2) *mayor tensión en la demanda de capital en dinero* y *mayor volumen de esta demanda*; 3) *dimensión contundente en la caída de los precios de las mercancías*. Las fuerzas de los compradores se calcularon mal; sus medios no bastan para reponer a los productores de las mercancías *a precios tan altos* (que incluyen altas gananciitas); entonces, competencia entre los empresarios por llevarse al bolsillo, para su querida persona, todo lo posible de los medios «que hay»; la *necesidad natural de la realización* (de las mercancías) se acelera y se refuerza en el mismo momento en que las circunstancias le son más desfavorables; así se agudizan la flojedad de los mercados y la baja de los precios de las mercancías, que se dan también en circunstancias normales. En algunos empresarios aparecen «no ingresos»; el pago de las deudas se vuelve difícil; la imposibilidad de vender a los precios corrientes impide toda una serie de renovaciones de obligaciones que de otro modo habrían extinguido las viejas; *toda una serie de deudas*, en lugar de extinguirse por compensación recíproca, tienen que extinguirse con *dinero contante*; de ahí la creciente demanda de *capital libre*; una masa de obligaciones *sin plazo* se retira de la circulación por miedo a su olor a negocio podrido; las *letras* cuyo plazo vence dan preocupación; de ahí una *nueva demanda* (para cubrirlas) de *capital libre*; cuanto menos puede ayudarse la empresa *corriente* por la vía del crédito, pese a estar dispuesta a pagar un descuento alto, más recae la carga *sobre la empresa pasada*; se expresa en la *caída de los precios de las mercancías* y *de los valores en general* en que ya está encarnada. (556, 57)

El periodo de la *influencia de los bancos* entra justamente en plena *eficacia* cuando todos los intereses del día se concentran en la cuestión *del estado del mercado de dinero* en el momento dado, de la *oferta de capitales libres* *en disponibilidad inmediata*. Entonces los *grandes bancos centrales* tienen la influencia más importante en los *precios de venta de las mercancías* (y de otros valores) y en el *grado de intensidad de la demanda de capital libre*. Con ello, también su influencia en el *capital industrial* y en el empresariado. La *ampliación intensiva* ⦗entiende por ello la ampliación por la velocidad⦘ de la circulación depende o dependía poco de ellos; tanto más importante es su influencia en la *contracción de la circulación*. Ante todo, por la *facilidad* con que los bancos pueden actuar sobre el alcance de la reciprocidad del crédito, la reciprocidad de los pagos y la reciprocidad de las deudas. *Los bancos tejen en una cadena de deuda recíproca a una masa de empresarios que personalmente no se conocen entre sí.* ⦗¡He ahí! Si esto facilita la extinción recíproca y a menudo es lo único que la hace posible, también hace *dependientes unas de otras* a una masa de empresas que no están entre sí en ninguna *relación de producción ni de tráfico*, dentro y fuera del país, generaliza el peligro y convierte el capital privado, sobre la base persistente de la empresa privada, en parte del *capital colectivo*, y de la deuda colectiva.⦘ Los bancos pueden *cerrar* o (para ampliarla) *abrir* esta cadena; de ahí: *alto* al afán del empresariado por «gananciitas» cada vez más altas, *alto* a retener la *venta* y arriesgar con ello cada vez más; pueden obligarlo *a realizar*, aunque no pueden impedirle volver a endeudarse si él mismo encuentra gente que quiera seguir dándole crédito. (557–59)

Si la cosa empieza a pudrirse, los primeros afanes del empresariado se dirigen a la *autoprotección*. Su estado presente es malo, ¡pero el *futuro*! Mas para aprovecharlo hacen falta *capitales de préstamo*; necesitan los que ya han tomado prestados y que por eso *no* tratan de devolver; necesitan además *nuevos capitales de préstamo*; precisamente cuando les es difícil o imposible devolver los viejos, necesitan además otros nuevos; cuando su viejo crédito está amenazado, necesitan nuevo crédito adicional; cuando amenaza contraerse, les es necesario expandirlo. Para que los capitales de préstamo acudan en auxilio de los empresarios apurados, estos tienen que pagar un *descuento más alto*. *Con la subida del descuento* inauguran, pues, los bancos su influencia activa *en la ampliación de la oferta de capitales de préstamo*. (559, 560)

Los *malogros del empresariado* pueden ser *de distinto carácter*; afectan solo a *empresarios aislados* de tal o cual rama de negocio, o solo a *ramas particulares de empresa*. Los déficits privados en algunos puntos pueden quedar compensados por éxitos más importantes en otros puntos; en tales circunstancias, los fracasos empresariales pueden quedar *sin influencia alguna en los medios* *con que se extinguen las deudas por el consumo de valores extranjeros*. *Entonces los fracasos no influyen en el tipo de cambio.* Pero los fracasos pueden haber despertado «desconfianza», y de ahí que los acreedores de los bancos acudan a estos para que les «devuelvan» los medios que les prestaron. Billetes y cheques afluyen para *cobrarse en dinero contante*; billetes y cheques se retiran de la circulación, y con ello disminuyen las *fuentes de capital de préstamo* para los bancos. Entonces *el banco sube el descuento*; si la gente no puede resistirse a este *cebo* ⦗que encierra, en efecto, un interés más alto para los acreedores⦘, *la subida del descuento produce un aumento de la oferta de capital de préstamo*. Por otra parte, el precio más alto de los capitales de préstamo hace a los empresarios más cautos en su uso; *reduce* la *demanda* de ellos y la adapta así a su *oferta*. (560, 561)

Pero en cuanto los *fracasos son tales* que actúan también sobre el balance internacional —es decir, sobre los medios con que se pagan las mercancías extranjeras—, *empiezan a mostrarse en el tipo de cambio*. También entonces, para los bancos, la *subida del descuento* es el primer paso; puede ejercer sobre los *poseedores extranjeros de capitales de préstamo* la misma influencia que sobre los *nacionales*; pueden retener en el mismo [país] los *metales preciosos* que estaban a punto de salir de él; entretanto opera el empresariado; produce una masa de valores que pueden dirigirse a extinguir con ellos las deudas (extranjeras) que el empresariado ha contraído; el metal se queda en el país y su circulación *vuelve a localizarse*. (561)

Pero la mala suerte puede ser mucho peor; fracaso tras fracaso; gritos generales de angustia; *periodos de pánico*; ⦗*Véase la estupidez* que dice en la p. 562 (x *sobre la influencia de la política en la crisis de 1848*⦘.[^d5]

Cuando *se avecina un periodo de pánico*, la influencia del empresariado podrido se muestra en fenómenos no del *mercado de dinero*, sino *del mercado de mercancías*; *caída general de los precios de las mercancías*; expresa la *contracción violenta del crédito* y su *reconducción a límites normales*; adaptación de los precios a las condiciones de las fuerzas productivas y de los medios —id est— *restablecimiento del equilibrio*, aunque sea un equilibrio *renovador*. (561, 562)

Los *bancos*, *por su influencia en el aumento de la oferta de capitales de préstamo*, *pueden apoyar al empresariado* no solo *cuando va por el buen camino*, sino también cuando va *descarriado*. El crédito solo sale *poco a poco* de sus carriles normales; exactamente como la producción misma. Pero los bancos pueden prever el peligro, subir el descuento y, con una regulación acertada de este, paralizar las crisis. (*563, 64*)

*¿Pero de dónde, entonces, pese a todo, las continuas crisis?* (Véase su respuesta *asnal* a esto, *p. 564* ++ y *565*, con las glosas al margen de allí.)[^d6]

##### Importancia de las condiciones de lugar y de tiempo para las formas particulares del crédito bancario.

En el continente europeo, las circunstancias para el desarrollo del crédito todavía van atrasadas comparadas con Inglaterra. Las sumas de las mercancías que en cada momento se producen y tienen que venderse, las dimensiones de la empresa corriente de productividad indudable, no han adoptado todavía dimensiones tan colosales. *Además:* el *paso de la economía natural a la economía monetaria* se produjo en el continente europeo mucho más tarde, y una masa de relaciones de la economía del gobierno y de la economía privada no pasaron hasta finales del siglo pasado y comienzos de este al terreno libre de su estimación en dinero. La formación de tesoros metálicos se retrasó, el periodo mercantilista duró por eso más, el dominio de la clase media llegó con retraso. De ahí que todavía hoy *en el continente europeo predomine el crédito en dinero sobre el crédito en mercancías, y la extinción del crédito con dinero en lugar de con crédito*; el dinero desempeña también todavía un papel mayor en su función de medio de «ahorro», y precisamente en el sentido *asiático*. (565, 66) El *principio de la gran empresa* exige sobre todo *en la banca la mayor y más fuerte centralización*, que posee un *monopolio «natural»*. Pero los bancos continentales europeos quieren uno artificial, especialmente para dar a sus billetes la consagración de dinero ⦗como *se afirma que es el papel moneda*⦘. (567) ⦗Los «billetes de banco» valen aquí ellos mismos como «dinero», en la medida en que se confunden con el *papel moneda* (de los gobiernos) o bien porque son directamente convertibles en «dinero».⦘

En el continente (europeo), «afán de liquidar la deuda en lo posible *recibiendo dinero metálico* o con *signos de crédito* (billetes de banco) que se conviertan lo más deprisa posible en dinero metálico». (567)

En Inglaterra es distinto, a consecuencia del mayor desarrollo de la *gran industria* ⦗y, en correspondencia, de la *gran empresa* en el comercio⦘; busca *medios de circulación* apoyados en el *endeudamiento recíproco* y necesita el dinero metálico o los *billetes de banco* convertibles en él a la vista solo como *representantes de capital libre* o como *medio de recibirlo*. Para la circulación, el dinero y los billetes solo le son necesarios a la gran industria cuando rebasa los *límites de su propio distrito*, ya sea porque *en sus límites choca con la pequeña industria* (los pequeños productores), ya con la *industria extranjera*; o sea, para *pequeños pagos interiores* o *para pagos al exterior*. (*cf. la glosa al margen*, *p. 568*)

Un nivel general de desarrollo más bajo obliga también a la *gran industria* a moverse con *dinero contante* incluso en casos en que el nivel más alto le daría la posibilidad de servirse de meros «medios de circulación» funcionales. La operación de *emisión de billetes de banco* adquiere aquí un carácter algo modificado, no porque cambie su naturaleza, sino porque está rodeada de límites más estrechos; no sirve a la *totalidad del proceso de circulación de la riqueza*, sino principalmente a la *consumación y aceleración* de la *clase de riqueza* *representada en el capital monetario* de un país. Organizando sobre ello el crédito, lo apoya en *pagos en dinero*, en los que están *su comienzo y su fin*. Incluso el endeudamiento en letras se aprovecha principalmente *para facilitar y acelerar los pagos en dinero*, para *liberar dineros* con los que puedan hacerse *nuevos pagos* de *obligaciones*, pero no para que con ello se extingan directamente estas obligaciones. La *operación de depósito* y la *apertura de cuenta corriente* adquieren su importancia como medios de centralizar en los bancos no todo el poder de compra, sino solo el [poder de compra] cuya fuente son los *dineros*. En tales condiciones, el *negocio de los pagos no tiene su centro en el banco*. Aquí solo se centralizaban los medios de pago. Su *consumo* (el uso de los medios de pago) ocurre *fuera* del banco. Los billetes o cheques de los bancos sacan su fuerza de *obligaciones* que se fundan preferentemente en la demanda de *capital en dinero metálico*; la eficacia de estas obligaciones es solo la que permite la mayor aceleración posible del capital *monetario*. Los bancos solo lo reúnen y lo reparten; su contribución consiste en ayudar a esta aceleración; sus billetes y cheques solo tienen importancia en la medida en que dan la posibilidad de recibir *dineros* sin demora y de utilizarlos sin demora. (568, 69)

El *volumen relativo* de las *distintas formas de crédito* entre sí depende de las *circunstancias de lugar y de tiempo*, de los *hábitos* y *costumbres* del mundo comercial-industrial. En *Inglaterra*, por ejemplo, dentro del círculo comercial-industrial, están en curso *más cheques* que *billetes de banco*. Estos no se emplean para *grandes pagos*, sino que circulan más en las esferas medias, más en el *giro del consumo*; en cambio, el cheque desempeña casi solo él el papel en el *gran giro*; y con el crecimiento de este *crece* el del cheque. En cambio, la importancia del *billete de banco* está poco sometida a la *influencia del progreso económico*. En *Alemania* y *Francia*, el cheque circula poco; el *billete de banco* sirve principalmente *de sucedáneo del dinero* para los grandes giros. (569, 70)

La preponderancia del papel de uno u otro *signo de crédito sin plazo* depende, pues, de condiciones económicas nacionales *individuales*. (570)

*Billetes de banco cubiertos enteramente en metálico* solo son posibles si al banco se le *prohíbe directamente emitir billetes* que no estén cubiertos en metálico. Para ello ni siquiera basta que solo emita billetes *contra metálico*. Por ejemplo: el banco recibe de A 1000 £ en oro como *depósito*. Puede emitir por ellas 1000 £ en billetes. B le pide billetes por 1000 £. Tiene que depositar por ellos 1000 £ en dinero. Puede emitir también por ellas 1000 £ en billetes. Tiene ahora 2000 £ en billetes en circulación y 2000 £ en oro en caja. Pero en cuanto adelanta al acreditadito C, de esas 2000 £ en oro, por ejemplo 1000 £ en oro, circulan 2000 £ en billetes, de las que solo la mitad está cubierta en oro; o bien no puede legalmente *hacer nada con el oro salvo tenerlo en caja para los billetes emitidos*. Los billetes no le sirven de nada y solo dispone de depósitos de oro (para pagar a deudores, acreditaditos) por los que *no* emite billetes. (571) No obstante, los bancos pueden ejercer también entonces, *mediante la disposición de los depósitos*, su influencia en la *contracción y expansión del crédito*, como con la libre emisión de billetes. (572) Los límites para el banco los ponen por igual la *reclamación de los depósitos* y el *canje de los billetes por metálico*. (l. c.)

Cuando en la vida el *crédito en mercancías ha adoptado ya mayores dimensiones* que el *crédito en dinero*, los bancos *tienen que* organizar también este crédito ampliado. En tal caso, sus *billetes* no pueden de ningún modo estar enteramente cubiertos con metal. Sería exigir que la mayor parte de las relaciones de crédito quedara *fuera* de su influencia *organizadora* y que, en un nivel más alto de desarrollo de la vida de los negocios, siguieran siendo *lo mismo* que eran en uno más bajo. Por eso uno se ve obligado a permitirles, *hasta cierta medida*, una emisión de billetes no cubierta (en metálico). Pero el límite se traza *arbitrariamente*; y en tiempos *difíciles* este límite *arbitrario* agrava todavía más el infortunio, mientras que en tiempos tranquilos no actúa en absoluto. ([572,] 573)

En los comienzos del desarrollo industrial (*periodo mercantil*), los *ahorros tienen que esperar mucho* *hasta que se les encuentra una aplicación productiva*. Además, las circunstancias políticas son tales que la propiedad en forma de dinero es su forma *más segura*. Si luego el crecimiento de la producción hace posible el crédito, *lo provoca primero en el mercado de dinero*. El *crédito* *cuya función es repartir más el dinero contante y sonante* es *por eso la primera forma del crédito*. Empieza por su influencia en el *capital en forma de dinero*, el refuerzo de su *productividad*, la reducción *de las interrupciones* de su rentabilidad, etc. Solo cuando el crédito ha trabajado por completo este campo y aquí le queda poco más que hacer, cuando las ganancias de estas operaciones se han *reducido a su mínimo* por la competencia, le hace falta al crédito un *campo nuevo*. Empieza entonces *a adoptar mayores dimensiones en el campo de las mercancías*. La extensión de los conocimientos de los negocios y el volumen ampliado de la producción, la ayuda que le prestó la *primera forma* del crédito, la *monetaria*, y la continua *rentabilidad de los dineros*, estas y muchas otras circunstancias preparan en el mercado de mercancías el campo en que el crédito gana un nuevo territorio para sus influencias. ([573,] 574)

*Las formas en que, por tanto, aparece el crédito* no son casuales, sino que *corresponden al desarrollo histórico* de la producción. El billete de banco, la letra, el cheque, el resguardo de depósito, etc., tienen por eso en un lugar y en un tiempo otra importancia que en otro lugar y en otro tiempo. ([574,] 575)

*Influencia final del crédito:* *transformación de la circulación metálica en circulación mixta.*

Mientras los *signos de crédito* son solo *signos de deuda entre las personas privadas* que los extienden, están estrechamente ligados a la *persona y a su negocio en un tiempo dado*, tienen carácter *casual*. Con el ulterior desarrollo industrial y comercial hay que quitarles ese carácter; *su emisión* tiene que recaer en un *órgano-instituto* especial (uno o un conjunto de ellos), en conexión con el mayor círculo posible de hombres de negocios *que necesitan crédito* y garantizan al instituto una *demanda constante de crédito*. Todo *título de deuda* representa un *sucedáneo del dinero*, es decir, un *medio de circulación crediticio*; pero su existencia es casual mientras este instrumento depende de una persona privada aislada; pierde su *casualidad* *en cuanto se convierte en el material* del que el *sistema bancario hace sus sucedáneos*. Es interés de la economía nacional que la explotación del crédito no dependa de personas aisladas, y que por tanto no sea casual, sino ininterrumpida. En cuanto se desarrollan las condiciones para ello, el *mecanismo de la circulación* se complica; se compone de *una parte* que representa *capital de la producción pasada* y de *otra parte* *que representa crédito*, *empresariado cuyos resultados todavía no se han realizado*. (575–77)

Al principio, los *medios de circulación de crédito* solo desempeñan un papel del todo subordinado *dentro de la circulación metálica*; su cantidad (la de los signos de crédito) es relativamente pequeña. Solo cuando *se han ampliado considerablemente* con el desarrollo de la producción misma, cuando es evidente que *enormes ramas de la producción son imposibles sin la ayuda de capitales de préstamo*, entonces la *circulación de signos de crédito* equilibra a la *circulación metálica*; entonces, la *circulación mixta*, un hecho que salta a la vista de todos. Una parte de los instrumentos de esta circulación hace rotar *capitales industriales* y *reservas de consumo*; otra, *capitales de préstamo*. Mientras la circulación es *puramente metálica*, es visible para todos que su volumen y sus oscilaciones dependen de las condiciones de producción, del *volumen de la producción*, del *desarrollo* relativo *de los medios de comunicación*, de la *velocidad de la producción*; *cuanto más deprisa se producen nuevas riquezas* o *se reproducen las viejas*, *más deprisa encuentran los dineros empleo productivo*. Cuanto más deprisa ocurre esto, más deprisa encuentran los dineros, tras su retorno, nuevo empleo (inversión), menos razón tienen para abandonar *el sitio dado*, más deprisa rotan ellos mismos. Pero la velocidad de la rotación, en *ausencia de crédito* o con *circulación puramente metálica*, significa solo *velocidad de la rotación de los capitales industriales* y *de las reservas de consumo*. Le ponen límites estrechos la *duración de los procesos de producción* (en la que se incluyen los *negocios de transporte*) o, en otras palabras, la *longitud del periodo entre el comienzo y el fin de la empresa*. Si cada uno *emplea solo sus propios dineros*, está claro que *no puede hacerlos rotar antes* del cierre del periodo de su «negocio», del que saca sus ingresos. El *crecimiento de la productividad* se expresa también, ciertamente, en el *acortamiento del tiempo* que necesitan las empresas individuales para llevarlas a término y obtener sus resultados. En la medida en que el *progreso de la productividad se expresa así*, acelera la *velocidad del dinero contante y sonante también con circulación puramente metálica*; la circulación así acelerada aparta pro tanto el aumento de la cantidad del dinero; pero si el progreso de la producción, aun dejando inalterada la longitud de los periodos de producción de las empresas individuales, se expresa en la *aparición de nuevas empresas* o en el *mayor volumen de las viejas*, entonces exige *aumentar la cantidad de dinero contante y sonante*. *Por eso, en el periodo mercantil*, en que domina la *circulación puramente metálica*, se tenía por el país más rico aquel en que había *más dinero contante y sonante*; esto solo ocurre en la nación que es la *más productiva*; solo ella puede vender más barato (y más), y por eso afluyen también a ella más dineros. Una influencia importante en la cantidad de lo metálico la tiene también la inclinación de la población a usar los dineros como forma de *«ahorro»* (atesoramiento). (*579, 80*) En tales circunstancias, los gobiernos *falsifican el dinero* (su *regalía*) (para aumentarlo) y prohíben la *exportación de metales* preciosos. Lo primero ha de aumentar el dinero en circulación; lo segundo, su *reserva de metal precioso*, y con este fin se protege la industria. (580)

En cuanto el *crédito* se ha desarrollado, no se comporta hostilmente con el *dinero metálico* como medio de circulación, sino solo con el dinero metálico en forma de *«tesoro»* en reposo. Como todas las demás condiciones de producción, dirige el *dinero metálico* a los puntos donde tiene la mayor capacidad de acción. Como los medios de circulación solo actúan por la fuerza de la empresa productiva (*pasada*, *en curso* y *futura*), significaría ⦗y este fue el caso de *Law* en Francia⦘ un *monopolio del gobierno sobre el capital prestable*; sobre todos los bienes que su dueño no puede emplear directamente él mismo; todo esto tendría que ponerse de inmediato a disposición del gobierno si este tuviera la *regalía de los medios de circulación crediticios*; este monopolio del gobierno casi siempre se reclama solo sobre una clase de medios de circulación crediticios: los *billetes de banco*. (*Emisión de billetes de banco.*) Se afirma entonces que los *billetes de banco son algo del todo distinto* de los demás *signos de deuda* o *de crédito*, a saber, *dinero*, y que, por tanto, *su emisión* pertenece a la regalía del gobierno. Pero tal regalía significa *regalía sobre los capitales de préstamo sin plazo* que se pescan mediante la emisión de billetes; y a ello tendría que corresponder también la *obligación del gobierno de buscar y encontrar empleo lucrativo para tales capitales*. Lo mismo si el gobierno hace de la emisión de billetes un *monopolio de ciertos institutos privados* (uno o varios). Transfiere entonces *su llamada regalía del dinero a cierta compañía*; pero entonces, con el derecho del gobierno pasa también a la compañía su deber; el banco —exigen entonces los interesados— no ha de explotar la emisión de billetes solo en *su propio interés*, sino en el *de todo el país*, es decir, *del comercio y de la industria*, como se dice entonces ⦗(por parte de los fabricantes de plusvalía)⦘. Así pues, en la emisión de billetes no ha de sopesar con temor su propio *peligro*; incluso su «disolución» no significa nada comparada con el «bienestar general». No ha de *«verse estrechado en sus emisiones de billetes»*, o bien ha de contribuir al *«abaratamiento del capital prestable»*. *A esto el banco monopolista no puede responder nada.* El *billete de banco*, en la medida en que se emite a crédito, pesca en todas las circunstancias *capitales de préstamo de existencia solo probable*, es decir, de existencia siempre problemática. Así como este monopolio provoca la exigencia «legal\[conforme a la ley]», aunque dañina, de *emisión de billetes*, provoca otra igual respecto al *precio del capital prestable*. (*582–85*)

El crédito impide que el *precio* de los *capitales de préstamo* suba por encima de la *medida normal* (!), determinada por las condiciones de producción existentes en un país dado: el *nivel medio de rentabilidad* (rendimiento). Pero este *nivel medio de valorizabilidad* es un *límite muy oscilante*, ya solo por ser un límite móvil. *La mayor competencia posible* proporciona la mayor productividad, *de ahí que el límite mínimo del abaratamiento de los capitales de préstamo* dependa de la productividad. (585) Los bancos en libre competencia buscan por sí mismos toda clase de capital de préstamo; los *monopolizados* no lo necesitan, y por eso están expuestos al reproche de encarecimiento intencionado. (585, 86)

La *circulación mixta* se adapta con mayor *flexibilidad* a las necesidades de cada momento del país, *en el espacio* y *en el tiempo*. La *expansión y contracción* *extensiva* (*cuantitativa*) es *a menudo* necesaria para la *circulación puramente metálica*; de otro modo no puede aumentar en escala considerable la masa de su acción útil. Pero la extensión y contracción *intensiva* es *siempre cara*; significa *aumento o disminución* del *capital nacional* de un país existente en la *reserva de metal precioso*. Aumentar esta reserva o renunciar a una parte de ella choca a menudo con resistencias; estas se debilitan en la medida en que la circulación puede expandirse y contraerse también *intensivamente* (*cualitativamente*) *mediante el aumento o la disminución de los medios de circulación crediticios*. Gracias a su *componente crediticio*, el mecanismo de la circulación está en un *vínculo más estrecho* con las *condiciones de producción* y en *dependencia más directa* de ellas; su movimiento corresponde a las oscilaciones de estas; se expande o se contrae según la cantidad de trabajo que las condiciones de producción le exigen. (586)

De ahí que no sirva ninguna fuerza *reguladora*, porque nada puede regular el mecanismo de la circulación mejor de lo que lo hacen *espontáneamente las condiciones de producción*. Estas condiciones de producción siguen siendo un regulador *intachable* mientras cumplan lo que *prometen* al principio, a saber, ser realmente *condiciones de producción*. Si dejan de serlo, empieza el *tiempo de la crisis*. La *circulación mixta* misma queda *fuera de la influencia* de la crisis en sus componentes más importantes mientras los bancos *cumplan todas sus obligaciones con el público* y solo *dejen de cumplirse las obligaciones privadas de los hombres de negocios entre sí*. La crisis se expresa entonces *en una caída destructiva de los precios de las mercancías y en una masa de bancarrotas privadas*. Las crisis tocan los *granos* (*zerná*) de la *circulación mixta* misma en cuanto la insolvencia *se extiende a los bancos mismos* y estos empiezan también a no realizar sus obligaciones. Entonces se muestran en la circulación mixta *elementos podridos*. La *corrupción* penetra en la circulación mixta misma. (587) Pero una *invulnerabilidad* completa no puede asegurarse ya al *mecanismo de circulación puramente metálico*, *y mucho menos al mixto*. El puramente metálico sufre ya de las *oscilaciones de valor* de los propios *metales preciosos*. Además: por causas *políticas*, etc., los medios de circulación pueden retirarse, convertirse en volumen considerable en *tesoros*. O los *metales preciosos* pueden verse empujados, a consecuencia de *déficits de producción*, a países de los que no vuelven; por ejemplo, la necesidad de comprar el *algodón* no en los *Estados Unidos*, sino en Oriente, los *pagos por la seda china*, etc. (587, 88)

El movimiento *libre*, no trabado por el reglamentismo del gobierno, *hace agudas las crisis y con ello las encierra en límites estrechos*. (590)

##### III) Límites de los recursos del gobierno.

A) *Aseguramiento de la deuda del Estado a corto plazo y sus límites* (Véanse la continuación y el final en el cuaderno II)

* * *

## Índice de Kaufman. Cuaderno II.[^d7]

- A) *Deuda del Estado a corto plazo y sus límites*. (*obligaciones a corto plazo y sin plazo*) (1, 2)
- B) *Recursos anormales del gobierno*. 1) *Papel moneda*. *Su naturaleza.* ⦗*Véase mi nota sobre las crisis*; el *capital de préstamo libre* y el *capital «libre»* originario, es decir, la fuerza de trabajo *disponible*, etc., pp. 2–5⦘ Cómo *el gobierno, con su papel, convierte capital industrial en capital de préstamo*. Su papel, mero *signo de deuda*, no *signo de crédito*; su **signo de deuda** circula por el *curso forzoso* (autoridad del gobierno lanzada a la circulación). La circulación no convierte en capital lo que no lo es, aunque haga pasar la mera promesa de deuda del gobierno de unos hombros a otros. (6) (El papel moneda solo transfiere riqueza de uno a otro) puede adoptar también la *«forma de tesoro»* dentro de *determinadas fronteras nacionales*. *Curso forzoso* (cours forcé) y *circulación forzosa* (*legal tender*). 2) *Precio de mercado y precio legal forzoso del papel moneda*. (*Reacción* (y, *con ello, parálisis parcial de los efectos* del *efecto del papel moneda*) *por la productividad económica nacional*.) Agio y disagio. (7) *Negocio del agio* (ib.) (9, 10) En la *circulación del billete de banco, el banco recibe crédito sin interés* del público (7) Papel moneda y letras de cambio internacionales (p. 8) *Papel moneda y precios de las mercancías* (10, 11) (Oposición entre papel y dinero de crédito. (11) 3) *Tipo de cambio en el país de papel moneda*. (12, 13)

---

[^d1]: Marx remite a su ejemplar del libro de Kaufman (MEGA² IV/32, n.º 658), en el que hoy faltan las pp. 481-736; esta glosa al margen y las que cita más adelante (pp. 564-565 y 568; quizá también p. 562) no se conservan (según MEGAdigital).
[^d2]: En el manuscrito, «mer Profitche» (*mehr Profite*, «más ganancias»), con la grafía judeoalemana con que Marx se burla de Kaufman a lo largo de estos extractos (véanse las páginas I-III). En esta página la burla se adensa en las pp. 554-562 del libro: «kenne» (*kann*), «bringe nix ein», «ebbes Unkauschres» (*etwas Unkoscheres*, «algo no kosher»), «nethig» (*nöthig*), «Geldercher», «Zeicher» (*Zeiger*, «aguja»), «de» (*die*), «Au Wai!» (*o weh*, «¡ay!»), «ekonomische», «Ursächelcher», «neie Periode zu ereffne», «kenne die Leit», «hehere Zins fer de Creditore», «erhehe», «vernaijirende» (*verneuernde*, «renovador»), «Creditche». Las formas normalizadas en cursiva son las de MEGAdigital, salvo las de «Unkauschres» y «Au Wai», que son nuestras. Se traduce por el sentido, con diminutivos («gananciitas», «dinerillos», «causitas», «acreditadito») y alguna grafía imitada («ekonómicas»).
[^d3]: Así en la transcripción de MEGAdigital: «blos Glas» («solo vidrio»), sin nota. El sentido de la frase irónica es que, para Kaufman, el capitalista prestaría por puro entusiasmo por el desarrollo de la producción.
[^d4]: «Resiste a los comienzos» (Ovidio, *Remedia amoris*, v. 91).
[^d5]: Según MEGAdigital, Kaufman (p. 562) achaca la crisis de 1847-1848 a «causas políticas», es decir, a la revolución de 1848-1849.
[^d6]: Según MEGAdigital, Kaufman (pp. 564-565) da cuatro razones de la vuelta de las crisis: 1) la «ignorancia de quienes no deberían ser ignorantes»; 2) la lentitud con que se difunde la experiencia sobre el modo de afrontar las crisis; 3) que cada crisis muestra lados nuevos, desconocidos hasta entonces; 4) que el «espíritu de empresa» no trabaja solo con capital de crédito, es decir, que la economía privada trabaja con dineros propios, sobre los que la política de los bancos no tiene alcance.
[^d7]: Índice de Marx del contenido del cuaderno II, escrito al final del cuaderno I; las cifras remiten a las páginas del cuaderno II.
[^lic]: Texto original según MEGAdigital (Berlin-Brandenburgische Akademie der Wissenschaften), MEGA² IV/25, licencia CC BY-SA 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/deed.es); el aparato editorial de la MEGA no se reproduce. Esta traducción y la transcripción se distribuyen con la misma licencia.