Heft VIII (1878). V. Exzerpte aus Rota, Principj di scienza bancaria, Kap. VIII, Geschichte einiger Krisen, und aus Ellero

Nach der Handschrift, MEGAdigital (MEGA² IV/25).¹ Traducción al español

Cap. VIII Geschichte einiger Crisen.

1)

2 Charactere wahrer Crisen, Plötzlichkeit u. Universalität (196) Meisten Crisen in unserm Jhdt hatten die industriell entwickeltsten Länder, England, Frankreich, U. St., so in den Jahren: (p. [197,] 198)

So:

2) Crise v. 1825.

Dinge gingen so gut, dass engl. Regierung reduciren konnte Zins der Staatsschuld von 5 zu 4, dann die 4 zu 3½%, während die frz. Regierung sie reducirte von 5 auf 3%. In Folge v. Abundanz v. Capitalien u. sehr niedriger Zinsrate suchten Speculanten in England neue u. vortheilhaftere Placirungen. Die Foreign loans attrahirten de prime abord die engl. Capitale; Anleihen an Spanien, Neapel, Griechenland, Preussen, Oestreich, Russland, Brasilien absorbirten enorme Summen; dann Anleihn an die neuen südamerikanischen Staaten; auf dem engl. Markt die loans von Buenos-Ayres, Colombia, Guatemala, Mexico, fanden ⦗Humboldt hatte viel beigetragen durch seine Prophezeiungen über den Zukunftsreichthum u. Prosperität dieser Länder⦘ festliche Aufnahme. Von 1821–25 zeichnete England in Foreign Loans Nominalcapital v. 55,794,571 l. St., e tranne il prestito spagnuolo, emesso nel 1821 al 56%, e nel 1823 al 30½%, der Emissionspreis aller dieser loans war alto assai. Südamerica – erschien als Goldmine. ⦗Humboldt’s racconti hatten den eben v. den Spaniern emancipirten Ländern un avvenire di ricchezza e di prosperità vorhergesagt; seine Erzählungen über deren edlen Metallreichthum hatten die Phantasien erhitzt.⦘ Es bildeten sich rasch mining compagnies, ihre Actien furiously subscribed, stiegen in kurzer Zeit zu ausserordentlichen Preisen. Die Actien der „Miniere Anglo-Messicane“, worauf bezahlt 10£ st. in Dec. 1824 galten 43 und 150 im Januar 1825. Die shares der Gesellschaft „Real del Monte“, worauf bezahlt 70l. St., galten 550 in December 1824 u. 1350 in Januar 1825. Die so gemachte bliehende Geschäftcher – colossali fortune, plötzlich geschaffen – sollicitirten Andre commercielle Gesellschaften zu gründen u. deren Actien zu unterschreiben; nationales Delirium. Die Unterschreiber f. alle diese Actien fanden sich, nicht weil man an die Zukunft der Unternehmungen glaubte, sondern wegen des plötzlichen In die Höhe Springen’s der Actien u. so den sudden Gewinn gemacht bei ihrem Verkauf. Die Actien kaufbar auch für Leute von no means; für erste Quote gezahlt 5% vom nominellen Betrag der Actien; Beispiel der andren liess hoffen, dass man sie rasch wiederverkaufen könne mit Agio von 40% u. so ein Capital erwerben 8 × grösser als das vorgeschossne. Zahl der Actienkäufer stieg u. das Agio aumentava. Die Manie der Agiotage ergriff alle, scientific people u. operai, Politiker u. Beamte, Journalisten u. Advokaten. Damals constituirten sich [Gesellschaft] für Durchstechen des Isthmus von Panama, dessen Configuration noch nicht genau bekannt war; Gesellschaft für Perlenfischerei an Küsten von Columbia; [Gesellschaft] für Vermehrung des pollame in den pampas von Buenos Ayres e inviare le uova a Londra, per convertire in burro il latte delle vacche di pampas. Fand Unterschreiber [eine] Gesellschaft für Austrocknung des rothen Meers um dort zu suchen das von den Hebräern bei ihrem Durchgang hier gelassne Gold. (!) Es waren 624 Gesellschaften u. würden absorbirt haben Capital v. 372,170,100£. St (= 9380 Mill. fcs)

English theilt diese Gesellschaften in 4 Klassen: 1) Die welche 1827 fortdauerten (waren 127 mit Nominalcapital von 102,781,600£ St.); 2) Gesellschaften, deren Actien an der Börse verkauft wurden, die sich aber später auflösten (118 mit Nominalcapital v. 56,606,500£ St); die beiden andren Classen 3) u. 4) die Prospecte erliessen, aber keine Actien ausgaben, u. die che furono soltanto annunziate in den Journalen. Der Speculationsgeist erwacht in allen Formen; ausser Agiotage auf Foreign Loans, auf Actien commercieller Compagnies – ausserordentliches Wachsthum in commercio esterno. J. Wilson in Economist vom 17 April 1847 sagt dies letztere sei wirksamer gewesen in Crise v. 1825 – nämlich die Speculation auf Waaren als die Subscription auf Foreign loans der commerciellen Actiengesellschaften . Die Einfuhr stieg v. 30 Mill. St. 1822 zu 44 im Jahr 1825; der Export v. 33 Mill. £ St. auf 48 [Mill.] £. St.

Tooke giebt in history of prices u. a. Daten in respect to importations nach England:

Jeder sucht zu kaufen so viel als möglich, u. wem Geld fehlt, hilft sich mit Credit u. letzterer gross u. leicht zu haben in solchen Momenten commerciellen Fiebers, weil la fiducia grenzenlos wo alle scheinen ihre »fortuna« zu machen. Die Preise der Waaren, auf die hauptsächlich spekulirt wurde, fuhren fort zu steigen. Von 58l. St. in 1824 stieg Caffee zu 76 in 1825, Baumwolle von 7½ zu 16, Seide v. 14 zu 18, Zucker v. 29 zu 41.

Die Emission der Banken wuchs mit der Zunahme der Geschäfte; 1822 hatte B. of Engl. about 16 Mill. £. St. in Umlauf, Anfang 1825 aber 25 Mill. St.; ebenso die Provincialbanken, in 1823 hatten 4 [Mill.], 1825 aber 11 Mill. £. St. in Umlauf. Anfang 1825 wurde Wechselkurs ungünstig; blieb so, während die Metallreserve der Banken fortfuhr abzunehmen; die der B. o. E. = 13,500,000£. St. Januar 1824, sank auf 11,800,000 im Juli 1824, zu 9,400,000 im Januar 1825. Sobald die Foreign loans unterschrieben, verursachten die Minencompagnien für Südamerica, die ihre Arbeiten beginnen wollten, Goldexport , dadurch ungünstigen Wechselkurs, Vermindrung v. Metallreserve der Banken. England war dem Ausland verschuldet, musste blechen, die furbi verkauften ihre Waaren u. die Actien, die sie besassen, contenti dei guadagni fatti, u. retirirten sich um als Zuschauer dem bevorstehenden Drama beizuwohnen. Diese ersten Verkäufe realisirten sich im Moment wo die Aktiencompagnies zur Zahlung der Actien aufforderten, u. sich die Verfallszeiten näherten für die, welche Waaren auf Credit gekauft hatten. Mehrzahl der Actionäre, beim Unterschreiben der Actien, dachte nicht an reale Placirung von Capital; rechnete auf beständig Steigen des Agio u. grosse Gewinne durch Verkauf au moment opportun; die Actien erworben mit kleiner Einzahlungsquote, die wenigsten besassen die Mittel sie ganz zu zahlen. Ebenso hatten die Speculanten in Waaren diese auf Credit gekauft, nicht unter Druck der Nachfrage der Käufer, sondern weil die Preise immer stiegen u. weil sie spielten auf »Steigen«. Nun näherte sich aber der Moment, wo die Gewinne realisirt werden mussten, weil die Verfallstermine nahe; die ersten Verkäufe hatten den Zauber gebrochen. Bisognava vendere, Kurs der Actien, Preise der Waaren fielen rapidamente. Die Klügeren u. weniger compromittirten verkauften; diese Verkäufe verschlimmerten le condizioni; aber die waghalsigeren u. tiefer im Drecke lottarono valorosamente, hoffend auf rasches Wiedersteigen der Preise; statt dessen fielen diese mit furchtbarer Schnelle. Intanto Ausbruch v. fallimenti, … die 2 Bankhäuser Poole et Co , William Burghes et Co krachten; 70 country banks suspendirten Zahlungen. Panic, i. e. Culminationspunkt der Crise in December 1825; Huskisson sagte in Parlament dass es 12 u. 13 Dec. unmöglich war Käufer der sichersten effetti pubblici zu finden. »In quei momenti ciascuno cerca la moneta, perchè essa è l’unico valore, che aumenti, mentre tutti gli altri rovinano.« Die Münze arbeitete Tag u. Nacht Geld zu schlagen, emittirte an 150,000£ St. täglich u. die Goldbarren mussten viel grösseres Agio zahlen per essere cambiate in moneta. Ende December die Panic calmato; hinterliess enorme Ruinen all over England. Bk. o. E. wurde sehr criticirt von engl. Oekonomisten. Sie hielt stets Discontrate niedrig während ungünstigen Wechselkurs, vermehrte so den Goldexport; 1825 ihre Metallreserve reducirt auf £1,200,000.; sie war nah dem Bankerutt, hatte Zwangskurs verlangt. Continuò a scontare largamente e senza misura, durante il periodo saliente della crisi ed in tal modo diede mezzo agli speculatori di continuare nella lotta, prolungando ed aggravando gli effetti del male. Anfang December schlug sie plötzlich ins umgekehrte Extrem um, verweigerte Discont der Wechsel der case più accreditate; da erreichte Panic seinen Höhepunkt. Erst den 17. , als die Crise bereits alle ihre Consequenzen producirt, erhöhte sie Discont von 4 auf 5%. Herbst 1826 verlief sich unter Eindruck der Disasters v. 1825. Alles down, Arbeiterunruhen, Angriff auf Fabriken, Zerstörung v. Maschinerie die an der Ueberproduction Schuld seien. (198–205)

Frankreich durchlebte 1825 senza scossa; 1826 zeigte sich languore in den affari; dies contrecoup dei disastri d’Inghilterra. Die Banque de France kam 1825 der B. o. E. zu »Hilf«, schoss ihr vor 493 milioni ⦗wohl fcs⦘ auf deposit v. Goldbarren (205)

United States: Schlimmer; Kapitalüberfluss belebte Speculation; Gegründet Banken u. commercial companie’s. Die in New York absorbirten Capital v. 54 Mill. $; vivissima Speculation in Waaren, bes. Baumwolle; die Nachrichten aus England beschleunigten die Crise; ruinirend zu New York u. Philadelphia viele Banken u. most angesehnen Handelshäuser. ([205,] 206)

3) Crise v. 1837–39 in den Vereinigten Staaten:

Die anderen Crisen dauern 2, 3 Monate; die continua la sua furia f. 3 anni buoni u. scheint kaum beigelegt, wenn sie acquista nuova forza e furore. 1830–36 in U. St. Jahre grosser Prosperität u. wundervoller Fortschritte. Capital abundant u. zu niedrigem Preis v. Europa, bes. Engländer u. Holländer gaben America reichlichsten Credit. Auffallendes Wachsthum in den Staatseinnahmen aus Verkauf unbebauter Ländereien; durchschnittliche Jahreseinnahme aus dieser Quelle war $1,300,000 in Periode 1822–30, $4,500,000 in Periode 1831–35, 17 Mill. $ 1835 u. 25 Mill. $ 1836. Erfolge riefen Speculanten hervor. Gegründet agricole, industrielle, commercielle u. Bankunternehmungen in ausserordentlicher Zahl, deren Ausführung das Capital des Landes u. den von Europa rationaliter zu erwartenden Pumps weit überschossen hätte. (206, 7) Banken vermehrten sich reissend rasch; v. 1830 bis 1831 gegründet 300 neue banks mit Capital v. 145 Mill. $; gegründet v. Speculanten, u. mussten dienen a dar forza alla speculazione; machten Vorschüsse mit langer Verfallzeit an agricole Gesellschaften, intraprese di dissodamenti, Constructionen v. Canalen, Strassen ⦗In New York v. 1 Jan. bis 1 Sept. 1836 construirt 1518 Häuser⦘, loans an die verschiednen Staaten der Confederation, die in 7 Jahren Schulden contrahirten für 150 Mill. $, verausgabt theils in opere utili, theils in opere di mero lusso. Begann Agiotage auf den shares der banks u. commercial Actiengesellschaften, Börsenspiel. Speculation u. Luxus uniti vermehrten Import europäischer Waaren; der Jahresdurchschnitt des Imports f. 1831–34 = 83 Mill. $, stieg auf 168 Mill. $ im J. 1836. Jahr 1836 schloss mit Differenz von 61 Mill. $ zwischen Import u. Export, zu zahlen in Geld, Wechselkurse wurden ungünstig, Banken attakirt v. den Inhabern ihrer Banknoten, verlangend deren Auslösung in Geld; so begann die Crise. Unterdess fatto singolare. Regierung der U. St. durch die vermehrten Zahlungen aus Eingangszöllen für fremde Waaren, den vermehrten Verkauf v. public lands in sehr günstiger Finanzposition, hatte deponirt bei den banks 40 Mill. $. Wollte sie 1836 den Banken entziehn u. die 40 Mill. theilen unter die Stati, deren condizioni assai tristi. Diese Entziehung der Regierungsdeposits zusammen mit der commerciellen Unterbilanz gaben vereint Schlag dem wenig soliden Bankgebäude, u. die Banks, deren Missverwaltung sie bereits dem Ruin nah gebracht, si videro spinte al fallimento. Hofften Geld zu finden auf euröpäischen Märkten durch Versendung dahin von Credittitel, sowohl v. Actiengesellschaften, als v. den Einzelstaaten der Confederation, die sie in grosser Menge besassen. Diese Titel fanden viele Gunst auf englischen Börsen. Aber B. o. E. , erschreckt durch bereits beginnenden Geldexport nach America, steigerte Januar 1837 Discont, was jenem Geldexport ein Ende machte. Hence, diese letzte Hoffnung klatsch, suspendirten Zahlung erst die banks of New York, dann die andren amerikanischen Banken. Hence Schrecken in Handelswelt. Bereits begonnene Entreprisen aufgegeben, Handel unterbrochen, Waaren in Magazinen u. in Depôts ohne Käufer, Bankactien u. andere private u. public Credittitel scapitarono di valore, Vermehrung der fallimenti. Mai schien Ruhe wiederzukehren u. fiducia rinascere, die New Yorker Banken nahmen Zahlungen in Geld wieder auf, u. so alle andern ausser der Bank degli Stati Uniti , ahmten dies Beispiel nach. Aber man war nur bei der 2ten Phase der Crise angekommen. Unter den amerikanischen banks war die wichtigste die s. g. Bank der Vereinigten Staaten ; war lange Regierungsbank; aber 1832 hatte Präsident Jackson sein Veto eingelegt gegen die Wiedererneuerung ihrer Charte; ihr Privilegium verfiel 1836, aber ihr Director Biddle hatte in dem Jahr Privilegium v. Staat v. Pennsylvania erhalten, u. so mutato nomine, konnte continuare. Mai 1837 verweigerte sie nach dem Beispiel der andern Banken wieder Baarzahlung aufzunehmen; Biddle brauchte Zwangskursnoten um sein grosses Project auszuführen – di monopolizzare il commercio dei cotoni; er machte Contracte mit vielen Baumwollpflanzern der Südstaaten, machte ihnen vistose Vorschüsse u. erhielt Versprechen, dass das producirte Cotton ihm allein consignirt werden sollte. Er übernahm den Verkauf davon nach Havre u. Liverpool zu Monopolpreisen. Als Mittel sollte dienen enorme Emission v. Banknoten zu Zwangskurs. ⦗Nicht Zwangskurs im eigentl. Sinn. Die Bank machte Vorschüsse in Noten, die in Circulation traten mit einem Verlust v. 10–20% u., avendo sospeso i pagamenti in moneta, weigerte die Noten, wann ihr präsentirt, in Geld auszulösen.⦘ 1838 günstig der Speculation des Biddle; soll in diesem Jahr mehr als 5 Mill. $ Reingewinn kassirt haben. Es entstanden in 1838 viele banks in Georgien, Missouri, Arkansas, Alabama, Louisiana, in Nachahmung v. Bank der Ver. St.; aber schwach u. weniger erfahren, fielen sie bald in Discredit; Biddle erwarb ihre Actien 30% unter Pari; stimulirte Speculation, schuf Banken u. Actiengesellschaften, verkaufte in England Actien u. andre Credittitel, u. di nuovo faceva impazzire l’America coll’agiotaggio . Spiel dauerte nicht lang. 1839 verminderten engl. u. fzs. Fabriken ihren Cottonconsum; die europäischen Händler warteten ab bis Nothwendigkeit den Biddle zwänge a moderare seine excessiven Preise. Unterdess accumulirten Baumwollballen in den Magazinen v. Havre u. Liverpool u. Biddle provvedeva den esigenze der Pflanzer der Südstaaten indem er auf den europäischen Märkten amerikan. Credittitel verkaufte; aber auch diese, erst mit Gunst aufgenommen, fanden später keine Käufer, Biddle’s Credit vacillò. Juli 1839 protestirten das Haus Hottinger v. Paris u. Hope v. Amsterdam – von wegen mancanza di fondi – Wechsel v. enormem Betrag die Biddle auf sie gezogen hatte per far moneta ; dies gab coup de grâce, ihm und seiner Bank. Die amerikanischen Credittitel fielen in Preis; die Baumwolle accumulirt in den Magazinen verkauft zu Spottpreisen, u. die Actien der Bank der Ver. St., die Anfangs 1839 quotirt an die Börse zu 1500$, valevano in novembre $61. Der Ruin dieser Bank dem ganzen Land fatal; diese bank era tenuta come il centro di tutta la vita commerciale della nazione, ihr Ruin rief hervor die crisi spaventosa v. 1839. In den letzten Monaten dieses Jahrs suspendirten 959 Banken ihre pagamenti u. der Discont stieg in New York auf 60%. In der Periode 1837–39 Bankerottperiode für U. St., 33,000 fallimenti mit Verlust v. 440 milioni $. ⦗ Juglar . Des Crises commerciales et de leur retour périodique. Paris 1862⦘ ⦗Da in vielen Staaten der Union noch das alte engl. Gesetz existirte, wonach Gläubiger den Schuldner einsperren konnte u. da Mehrheit der Bevölkerung aus Schuldnern bestand, votirte Congress 19 August 1841 ein Gesetz, wonach alle bankers, Händler u. Industrielle, die Schuldner waren für mehr als 2000$, sich fallit erklären dürften.⦘ (207–11)

4) Crise v. 1847:

Geschäftcher ginge gut; Capital si mostra abbondante; B. o. E. September 1844 fixirt Discont auf 2½%. Industrie prosperirt, Export- u. Importhandel vermehren sich, Waarenpreise steigen. Beginnt Speculationsfieber u. »il magico giuoco dell’agiotaggio«. Schöpfung v. joint-stock banks, Gründung zahlreicher Gesellschaften für Eisenbahnbau; nach „Economist“ Construction der Eisenbahnen, votirt vom Parlament 1847, würde verursacht haben Aufwand von 5½ Milliarden fcs u. jährliche Einzahlung v. ungefähr 900 Mill. Aber den Gesellschaften fehlten die Unterschreiber nicht, die azioni fanno premio. So Actien der Eisenbahn von Leeds vom Nominalwerth v. 50l. St., worauf gezahlt 2l. 10 shil., wurden verkauft März 1845 zu 5£. 10sh. und

Ellero (Pietro): La Questione Sociale. (Bologna. 1874)

Seichbeutelei!

⦗ Theophil Spizel schrieb die „Vizi de’letterati“, Johann Burkhard Mencken über die „Ciarlataneria degli eruditi“ (i. e. dies italien. Uebersetzung des deutschen Titel) ⦘ ⦗1516 Thomas Morus „Utopia“; 1630 Tommaso Campanella „Città del Sole“. Der Campanella war povero frate calabrese.⦘

Pietro Giannone , storico e giureconsulto, schrieb: „il Triregno“ u. ein saggio sul „Concubinato“.

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in September auf 23£. 15sh. Unterdess verlangen Joint Stock banks u. Eisenbahngesellschaften Actieneinzahlungen; Kartoffelnoth in Irland; schlechte Erndte in Frankreich u. England. 1847 muss England ausserordentliche Getreideimportation aus Russland u. U. St. machen. ⦗⦗Nach Wilson , im „Economist“ vom 8 Mai 1847 hätte Waarenspeculation kein Gewicht in der Crise dieses Jahrs gehabt; die erste Ursache der Crise sei gewesen die grosse Quantität Capital, absorbirt v. den Eisenbahnen, das so den andern Industrien entzogen; letzten Stoss habe Kartoffelnoth in Irland u. Getreideausfall in ganzem westl. Europa gegeben. Englische Regierung hatte zu leihn 11 Mill. l. St. um Irland zu »Hilf« zu kommen (!); England hatte zu sehr hohem Preis Cerealien in Russland u. America zu kaufen, esportando in pochi mesi für 175 mill. lire(francs) (italiane) in moneta sonante; ausserdem traf England die verfehlte Baumwollerndte der U. St., hence erhöhter Preis der Baumwolle, verursachend Mehrausgabe v. 125 Mill. fcs⦘⦘ So wird Wechselkurs ungünstig, beginnt Geldexport. Metallreserve der B. o. E. , in December 1846 = 15 Mill. £. St., fällt in April 1847 auf 9 Mill. Die Bank setzt Discontorate auf 5%; ein arrival von Gold v. America lässt Erleichterung hoffen, aber aber – Geldexport dauert fort, Preise sinken, Verkäufe v. Waaren u. Credittiteln werden immer schwieriger. Vertrauen schwindet gänzlich, Krache beginnen. In October viele Banken pleite, darunter Abingdon Old Bank u. Royal Bank Liverpool . Climax der Crise 20 October 1847, wo Niemand auf kaine Bedingung Credit habbe konnte u. wo Verkäufe unmaiglich! Dazu näherte sich Moment für gänzliches Aufhören der Discontofähigkeit der Bk.o.E. Ihre Notenreserve, 3,400,000£ am 2. October, am 23. Oct. reducirt auf 1,176,000l. St. Schon in vigour Act von 1844; in wenigen Tagen hätte in Folge des letztern, sobald die Reserve erschöpft, die Bank weder discounts noch loans weiter machen können. Auf Verlange der Händelwelt, der Bankact von 1844 suspendirt am 25 Oct. durch Ministerium, doch unter Bedingung dass Bank ihren Discont auf 8% erhöhe. Nu Panic over.

In Frankreich die Jahre vor 1847 prosperous, una grande abbondanza di capitali u. Creation grosser Eisenbahnen. Erst im 2 Semester 1846 begann Verlegenheit; vermehrt durch scarcità del raccolto; Frankreich 1847 gezwungen zu ausserordentlichen Getreideimporten v. Russland u. America, Wechselkurs wird ungünstig, Geldexport beginnt; Metallreserve der Bq de France fällt; war 252 Mill. fcs im Juli 1846, ist Januar 1847 reducirt auf 172 Mill.; die Bank si difende facendo affinare l’argento di 15 milioni di pezzi smonetizzati, raccogliendo 5 milioni di lire in provincia, contraendo un imprestito v. 25 mil. con capitalisti inglesi. Trotz dieser Anstrengungen ihre Metallreserve reducirt auf 57 Mill. am 15 Januar, u. schliesslich erhöht Bank den Discont von 4 auf 5%. März war die Reserve wieder gewachsen auf 110 mil., Czar Nicolas kam zu »Hilf« durch Ankauf v. 50 mill. Staatspapierche gehörig der Bq de Fr. Die Crise vorüber Ende 1847 u. Bank Decemb. 1847 setzt Discont wieder auf 4% herab. Aber die gewöhnten Nachfolgen v. Crise, Arbeitsunterbrechung, Malaise générale, Revolution v. ’48. März 1848 Metallreserve der Bank v. neuem gefallen auf 59 Mill.; diesmal Bank gerettet durch Zwangskurs.

Der Rückschlag in U. States relativ schwach; hatten Schwindel gemässigt, in Folge des Katzenjammers v. 1839 her; ausserdem hatten sie in diesem Jahr enorme Getreide Massen zu hohen Preisen nach Europa zu schicken, u. grade das hatte Signal der Crise in England u. Frankreich gegeben. (211–15)

5) Crise v. 1857.

Viel allgemeiner als die v. 1825 u. 1847; wüthet in U. St., Deutschland, England, Frankreich, auch auf einigen Punkten Italiens u. Spaniens. (215)

Einige Schriftsteller suchen Grund dieser Crise in der enormen Goldproduction v. Australien u. Californien. Die Masse Gold auf den Märkten v. Europa u. America habe der Speculation Impuls gegeben, so die Crise verursacht. (215, 216)

Trotz des Krimkriegs die Jahre vor 1857 Jahre v. Prosperität u. grosser Geschäftsentwicklung; Wachsen des auswärtigen Handels, Construction theurer Eisenbahnen, par force Gründung v. commerciellen u. Banken-Gesellschaften.

In England Zinsfuss zu 2, selbst zu 1½% in 1852 blieb so bis Ende 1856; Eisenbahnconstruction v. 1852–57 für 5 milliarden fcs; Import u. Exporthandel stieg v. 3 Milliarden fcs (1848) auf 7 Milliarden in 1856.

In Frankreich selben facts; Eisenbahnen unternommen auf grosser Stufenleiter; Städte geben enorme Summen zu Verschönerung aus, bringen das Geld auf durch loans; bonapartistische Regierung vermehrt Staatsausgaben, contrahirt neue Staatsschulden um diese Differenz zu decken u. die Kosten des Krimkriegs. Von 1854–56 absorbiren die loans der Regierung u. der Städte das enorme Capital v. 1½ Milliarden fcs.

Deutschland: 1854–57 vom Bankfieber ergriffen; jede Stadt will ihre Bank haben u. ihren Credit Mobilier; in 3 Jahren gebildet Bankgesellschaften mit Capital v. 800 Mill. fcs. Die Speculation ruft die Banken hervor, treibt ihre Actien zu ausserordentlichen Preisen; kaum neue Bankgründung ausgebracht, überstürzen sich die Unterschreiber für die Actien. Die Subsriptions für die Bank von Hannover gingen zur fabelhaften Höhe von 1100 Millionen Thaler (= Milliarden fcs) Ein Hamburger Creditinstitut hat sein Kapital hundertfach unterschrieben, u. doch war es so wenig ernsthaft, dass es keinen Director finden konnte.

Un. States: Immense Entwicklung of public works u. industrieller u. commercieller Unternehmen; mehr noch in Bankgesellschaften, wuchsen im Lauf weniger Jahre v. 700 auf 1400 – u. in Construction v. Eisenbahnen; letztre, gebaut bis Ende 1850 betrugen 9021 Meilen di 1609 metri; dagegen Ende 1857 Meilen: 24,500; also in 6 Jahren Zuwachs von 15,487 Meilen; diese rasche Eisenbahnconstruction verschlang enorme Summen. Um sich das Capital zu verschaffen, emittirten die Eisenbahngesellschaften Obligationen, gebend 8%, 9%, endlich 10% jährlichen Zins, waren verhypothecirt auf die Bahnen. Die Obligationen verkauft auf den amerikan. Märkten; grosser Theil passirte den Atlantic, u. v. wegen der hohen Zinschen gekauft in England u. Deutschland. Die Eisenbahngesellschaften verbargen den fact, dass die Einnahmen der Bahnen gering, ungenügend zur Zahlung der Zinsen der ausgegebnen Obligationen; viele publicirten lügenhafte Bilanzen, wo das Publikum geködert durch »imaginäre« Einkünfte selbigster Bahne. Die Vermehrung der Banken lief parallel mit den Eisenbahnconstructionen, war in fact deren Folge. Viele dieser Banken in fact nur Succursalen der Eisenbahngesellschaften; zogen Deposite an durch Versprechen hoher Zinsen; so wuchsen die Deposits bei den Banken in wenigen Jahren von 91 Mill. $ auf 230, u. gleichzeitig stieg die Creditpapiercirculation (circolazione fiduciaria) v. 112 auf 214 Mill. $. Das so gesammelte Capital placirt v. den banks in Ankauf v. Eisenbahnobligationen, in Discontgeschäft mit Eisenbahngesellschaften, in Hypothekarloans, in loans; die banks immobilisirten ihr Capital – »mancando alle prime regole della arte bancaria« –, banden ihr Schicksal an das von scheinbar blühenden, in That ruinirten Gesellschaften.

1857 begann in U. St. mit trüben Auspicien; war seit langer Zeit gewohnt an beträchtlichen Getreideexport nach Europa, dies vermindert durch die fast in ganz Europa überreichliche Erndte v. 1856; v. wegen dieses Ausfalls hatten U. St. per un momento die europäischen Waaren in Gold zu zahlen; dieser Moment fatal für die Banken; langsamer Rückzug der Deposits, Banken hielten’s aus bis August (’57) Am 24. August Fallit grosser Bank, der Ohio Life and Trust-Company, in Cincinnati; 30 Mill. (fcs) Deposits, hatte eignes Capital v. 10 Mill. (fcs); hatte sich festgeritten durch loans an Eisenbahngesellschaften; krachte mit Passivum v. 25 Millioni (fcs). Dieser Krach rief Panic hervor. Bald entdeckt dass die Eisenbahngesellschaften faul; die Eisenbahnobligationen depreciirten rasch, u. jeder ward suspect, der den Eisenbahngesellschaften gepumpt, namentlich die Banken. Deposits rasch rückgefordert, banks ihrerseits gezwungen ihre Discounts u. loans zu contrahiren. Hence entspringend neue Verlegenheiten für Handel, dem Credit nun fehlt u. in August 1857 steigt zu New York Discountrate auf 24%. 1 Sept. (57) suspendirt sehr accreditirte New York bank, die „Mechanic’s Banking Association“, Discountrate steigt auf 60%; gezahlt in fact discounts von 3% per Tag, i. e. 1000% per Jahr. Krache accumuliren sich, 3 andre Banken v. New York fallen in die Hände v. Gläubigern; 10 October protestirt die Wechsel v. 3 colossalen Eisenbahngesellschaften: New-York-Erie, Illinois-Central, Michigan-Central, die enorme dettes flottantes hatten. Seit 10 October hören die banks in That auf zu discontiren u. zu lombardiren. Auf diesen Punkt machen die Commercants una congiura um die banks schliessen u. dann Zwangscours erklären zu machen, weil mit diesem »Mittelche« die banks fortfahren können discounts u. loans zu machen. 13 October, morgens, so arrangirt, beginnt in New York »run« upon banks u. la sera resta pagante la sola piccola „Chemical-Bank“. Alors die Regierung v. New York gezwungen zu verletzen die Verfassung v. 1846 für Staat New York, Zwangskurs wird proclamirt. Beispiel v. New York von den andern Staaten befolgt, Zwangskurs wird ein national fact. Mit Hilfe des Zwangskurses können die banks wieder discount, Vertrauen so belebt, in wenigen Tagen verbessern sich die Umstände. December 1857 – ausser in Pennsylvanien – nehmen banks wieder Baarzahlung auf. Gross die Verluste der Crisis. In U. St. u. Canada 5,123 Fallite mit Passivum v. 1½ Milliard fcs.

England: Commercielle Verlegenheit fühlbar Ende 1856; Metallreserve v. B. o. E. v. 18 Mill. £. St. (1855) gefallen auf 9 Mill. (November 1856) starker Goldexport hatte Platz gegriffen; Bk. o. E. so gezwungen discount auf 7% zu schrauben. In den ersten Monaten v. 1857 schien Besserung; Bankmetallreserve wieder gewachsen auf 11 Mill., Discount reducirt auf 5½. Gegen August Verwolkung. Viele Häuser, seit Jahren faul, hatten sich nur durch Wechselreiterei gehalten; sie hatten sich in verzweifelte Speculation geworfen ⦗Verzweifelte Speculation wird sehr oft Folge v. checks, die Geschäft in sonst normalem Zustand untergangen⦘; sahen jetzt bei fortdauerndem Golddrain imminent Fall in Preisen, damit totalen Ruin.

Während es so öklich aussah langte Kunde an v. der im August begonnenen Crise in America; 1857 englisch Capital placirt in American public funds u. der industrie der Stati belaufend auf about 2 milliardi fcs . Also welcher shock, die Nachricht vom plötzlichen Fall der americanischen public u. commercial valori! Bis dahin in stato latente die Crisis; explodirte jetzt. Krache. 27 Octob. (’57) Borough Bank v. Liverpool suspendirt Zahlungen; folgt bald nach grosses Handelshaus: Denniston et Co mit immensem Gefolg kleinerer Fallimente; dann: Western Bank of Scotland ⦗sie war gegründet 1832 mit Capital von 209,170£. St., erhöht in 1852 auf 1,500,000£. St. Die andern schott. banks wollten nie Verbindungen mit ihr haben, weil sie als Princip nahm jede Sorte Wechsel u. Credittitel zu discount; heisst in Report an H. o. C. v. 1858: „während der ganzen Dauer ihrer Carrière verfolgte sie ein dem Princip der andern schott. Banken diametral entgegengesetztes.“ 1857 hatte sie an discounts u. loans gemacht für 1,603,725l. St. nur an die 4 Häuser Macdonald, Mentheith, Wallace, Pattison ; 10 October fallirten Mentheith u. Macdonald, nun »run« upon the bank, Krach. Fleming , ernannt die Bank während der Crise zu dirigiren, machte enquête über die loans u. fand dass die discontirten Wechsel gar allzumeist Reitwechsel⦘, City of Glasgow bank ⦗nach momentanem Stillstand nahm Geschäft wieder auf 1858⦘, Northumberland and Durham district bank, Wolverhampton bank etc.

In London erreichte, übertraf perhaps die Crise an Intensität die v. 1825 u. 1847; Discontiren hörte auf ausser bei B. o. E. ; diese sah ihre Metallreserve (11 Mill. £ im Juli) sinken auf 6 Mill. im November; gezwungen 11 Nov. discount zu schrauben auf 12%. Unterdess nahte sie dem Punkt, wo sie hätte aufhören müssen zu discontiren; Handelswelt verlangte daher Suspension der Bankacte v. 1844; erhielt sie am 12 November; seitdem discontirte Bank mehr, aber für 12%; die Möglichkeit Hilfe v. ihr zu erhalten calmò il panico; Ende des Jahrs konnte Bk. o. E. zu normalem status zurückkehren.

Deutschland: Burschen fühlten stark die Crise v. 1857; viele u. starke Fallimente zu Berlin u. Stettin; aber allzumeist Hamburg. Hamburg war 1856 geworden Centrum ausserordentlicher Speculation auf transatlantische Producte, Preise sehr gestiegen, dann herte das uff, Speculanten nun mit Magazinen voll v. Waaren, aber mit contrahirten Preisen u. verminderter Nachfrage; Burschen wehrten sich d’abord durch Emission v. Reitwechseln, aber dett gang nicht weiter im Mass wie das s. g. »Vertrauen« erblasste. August 1857 auf Notiz v. der amerikanischen Crise, krachte ein grosses Handelshaus im Geschäftche mit den U. St. Dies gab momentan shock, doch nicht lange, »Vertraue« schien wiedergebore; aber im November Kunde von die englische Pleite; Hamburg gleichsam Mittler der échanges (scambî) zwischen London u. den nördlichen Ländern (Denmark etc) Hamburg giebt grosse facilités seinen Clienten im Norden, erlaubt ihnen Wechselcher in blanco auf es zu ziehn, die es oft nach London geschickt, rivestite della sua firma, um completare il pagamento della bilancia commerciale, se questa risulta in deficit. 1857 hatte Hamburg zu London grosse Menge nordischer Wechsel colla sua firma u. die nordische Clientel war ganz pleite, so die Hamburger Häuser gezwungen diese Wechsel zu zahlen. Andrerseits dahinwiederum hatten gespielt Hamburger Häuser vis-à-vis London dieselbe Rolle wie die Nordischen vis-à-vis Hamburg; sobald dick drin provvidero facendo scontare à Londra altre cambiali in bianco per avere il denaro, col quale pagare le prime alla scadenza u. konnten so, durch Substitution neuer Wechsel, meanwhile erwarten bessere Zeiten. Aber statt zu lichten wards dunkler; zu London nicht mehr möglich Discont für Wechsel zu erhalten; selbst reelle Wechsel ⦗im Gegensatz zu den fictitious⦘ der angesehnsten Häuser hatten keinen Curs mehr ⦗diese Wechseldepreciation wichtiges Moment⦘ Anfang November Wechsel en masse return protestirt nach Hamburg; im selbe Moment macht Vorsehung arrivire viele Schiffe in Hafen, belastet mit Waare, was fece precipitare i prezzi; furchtbare Crise; aller Credit verschwand; Vermehrung der Krache. Erste Woche December glaubte Hamburg jüngsten Tag ⦗alles Ernstes: sieh: A Wagner: Die Geld- u. Credittheorie der Peel’schen Bankacte, p. 291. Wien 1862⦘ da fürs alte Saunest als Handelsplatz. Letzten Schlag gab der Fall der Preise, Unmöglichkeit sie zu irgend welchem Preis zu verkaufen. Hence Fallite der case »rispettabilissime«, gezwungen lasciarsi protestare le cambiali, während ihre Magazine voll v. Waaren über Betrag ihrer Schulden. Regierung kam zu Hilf! Stiftete 29. Nov. 1857 eine Bank, die leihen sollte auf Waare u. Werthpapiercher, emittirend für 15 Mill. Mark banco Regierungspapiergeld ⦗wie Papierdalercher⦘ zahlbar am 31 Juni 1858. Dies nicht hinreichend. Mit Hilf der Regierung instituirt am 6 December Discontkasse mit Capital v. 15 Mill. Mark banco, wovon 5 Mill. genommen all’antica Banca di deposito im Austausch di carte-valori, die andern 10 geliehn v. Oestreich’s Bank . Howumsoever 180 grosse Handelshäuser suspendirten Zahlung. Crise si calmò Anfang 1858: Hamburg jedoch fiehlte des grausse Schlages Folgen vor Jahre.

Oestreich u. Frankreich: nicht so arg wie in U. St., England u. Hamburg; aber viel Pleiten u. Geschäftssuspension. Die Metallreserve der B. o. F. sank v. 288 Mill. fcs in Juni auf 188 in November, musste discont schraube auf 10 Prozentcher. Au Wai!

6) Crise von 1866.

Schwarzer Freitag, 11 Mai 1866. Terrible run auf banks u. other financial institutes. Anfang Mai hielt Bk. o. E. discount auf 6%. Vorboten: Wackeln of „English Joint Stock Bk.“ u. andrer Creditinstitute, Liquidation der „Imperial Mercantile Credit Association“; 10 Mai 2½ [Uhr] Zahlungssuspension von Overend Gurney et Co., limited . Fielen am 11t: Barned’s Banking Co., English Joint Stock, Imperial Mercantile Credit Company, European Bank, London Bank and many others Bankinstitute v. geringerer Wichtigkeit u. am selben Tag suspendirten Zahlungen einige der grössten Eisenbahnunternehmer wie Shrimpton , Morton, Peto, Betts , hinterlassend passività enormi. Bank- u. grosse Unternehmer-pleiten nachgefolgt v. verkrachenden Kaufleuten, Industriellen, kleinerer (Eisenbahn etc) Unternehmer; auch nachdem Panic vorüber, dauerte Krachen Grosser u. Kleiner für diverse Monate noch, u. a. Agra Masterman Bank fiel in den ersten Tagen v. Juni; ausser London bes. getroffen Liverpool, Fallit vieler im Baumwollhandel machenden Häuser, u. namentlich dort grausser Schrecken von Pleite des Hauses MacCulloch, lassend Passivum v. 10 Mill. Bank of England bestürmt für discounts u. loans »essa fu larga di soccorsi«; aber abends (11t.) besonders; schrieb an Gladstone um Suspension des Bankacts; darin: „Abbiamo incominciata la giornata con una riserva di 5,727,000£. St., e questa fu così largamente messa in requisizione che noi non possiamo calcolare a più di 3 milioni quella che ci resta questa sera.“ Gladstone thats; doch unter Bedingung dass Bankrate gesetzt auf 10%. Panic calmirte sich nur an folgendem Montag, aber Krache dauern fort, Bank hielt Discont zu 10% bis Ende vom Jahr. Diese Crise nicht erklärbar aus Furcht vor dem (1866) bevorstehenden preuss.-östreich. Krieg; noch Schuld excessive Speculation; noch ausserordentliche Geldexportation, sondern aber nach der meisten Schriftsteller u. Rota’s Ansicht schlechte »conduite« der Londoner Banken, wäre also in diesem Sinn specifisch: »una crisi bancaria«

1862 passirte Gesetz, erlaubte auch den Bankinstituten Form v. Gesellschaft mit limited liability anzunehmen, bildeten sich unter dieser Form verschiedne Bankgesellschaften, machten grave concorrenza alle antiche. Vor 1862 gaben die Privatbanken u. B. o. Engd kein Zins auf Deposits, dann aber die joint stock banks gaben kleines Interesse um Deposits zu angeln; die allerneusten Banken nun, um den alten die Kundschaft wegzufischen, boten für deposits höheren Zins. Hence unter den banks verzweifelte Conkurrenz u. viele unter den alten, wie Overend , erhoben auch die Zinsrate. Das Capital strömte den banks zu; diese da sie keine ernsthafte Placirung dafür finden konnten, für das Capital das ihnen selbst theuer kostete, warfen sich auf Speculationen, freigebig in Vorschüssen an Eisenbahnen, die nicht hinreichend Capital hatten; füllten ihre Portefeuilles mit Credittiteln aller Art; hence am Tage des »redde rationem« pleite, Krach, Panic etc (p. 226–229)

Crise von 1866 in Italien:

Gabs wirklich commercielle Crise 1866 in Italien in 1866? Bildet daselbigst Streitpunkt zwischen den politischen Parteien. Die einen sagen: Es war commercielle Crise, die den Zwangskurs schuf; die andern: Keine Crise, alles Cabale der Banca Nazionale um das ministerium zu zwingen ihr den Zwangskurs zuzugestehn.

Erstens: Schuld der Crise das fact, dass sehr grosse Quantität italien. rente, erst placirt im Ausland, bei Fallen der Curse unter 40%, zurückgekauft von den italien. Capitalisten; diese ausserordentlichen Käufe im Ausland hätten Geldexport verursacht; hence run auf banks für ritiro dei depositi, hence crisis. Die erste »a denunciare questo fatto« war die Banca Nazionale , die am 10 Jan. 1866 deliberò di sospendere die Vorschüsse auf valori über £.1000, welches maximum später erhöht auf £.3000; sie nicht zu erneuern in corsa für mehr als halb den vorhergehenden loan; diese disposizioni auszudehnen auf Discount v. Wechseln a due firme con deposito di rendita dello Stato invece della terza firma; rechtfertigte dies durch Versichrung, dass die Speculanten fortführen zu kaufen rendita sulle piazze di Parigi e di Lione u. dann die rendita comperata accumulavano presso la Banca per comperarne altra col denaro ottenuto dall’anticipazione e che in tal modo causavano esportazione di denaro dallo Stato ed esaurivano le forze delle Banche. Viele stimmen dieser Meinung bei; alcuno versichert dass 1866 importirt rendita in Italien für 20 Mil., altri für 40 e vi fu chi disse anche per 100. Now, gefunden in den 3 official volumes, published in 1869, von der: „Commissione Parlamentare d’inchiesta sul Corso Forzoso“, il seguente specchietto dei pagamenti fatti dal governo italiano sulle piazze estere per i coupons di rendita dello Stato:

Zeigt dass die quantità di rendita, placirt im Ausland von 1865–66 nicht abnahm, sondern wuchs, was gegen die Grundlage der obigen raisonnements; aber dann sagen sie: l’aumento nei pagamenti di coupons all’estero dipende da questo che molti dei capitalisti nostri mandano a riscuotere i loro coupons sulle piazze di Nizza, di Parigi e di Francoforte per essere pagati in oro e non in carta. Calcolare con cifre questo elemento perturbatore è impossibile. Hence obige Frage nicht gelöst weder in einem noch andrem Sinn.

Aber: Arrivirte wirklich jener extraordinaire Geldexport im ersten Semester 1866, der die Crisis determinirt haben soll? Er citirt aus der Commission d’enquête über den Zwangskurs folgendes über mouvement des Gelds v. Italien nach Ausland, nämlich: il movimento d’arrivo e di spedizioni del numerario alle stazioni capi-linea, che convergono presso le frontiere.

Also in fact fand statt kein ausserordentlicher Geldexport; dadurch auch erklärt der fact, dass während der ersten Monate 1866 der Wechselkurs stets günstig blieb, as shown durch average der Curse auf London, v. Monat zu Monat 1866, rilevati dai listini della Borsa di Firenze:

Also bis Mai, d. h. bis zur Proclamation des Zwangskurses Wechselkurs günstig, stieg über Pari nur seit Mai, u. wie wäre dies möglich gewesen bei ausserordentlichem Geldexport?

Andre sagten, die italien. Crise sei Folge gewesen der englischen, aber malheureusement Crisi eclatirte in England 11 Mai u. Zangskurs in Italien proclamirt 1 Mai. Einige dagegen versichern, ohne es durch irgendein fact zu beweisen, dass die Crise v. 1866 letzter Nachschlag der perturbazioni economiche che addolorarono molte piazze di commercio nel 1865.

1866 (sagt Rota) »keine« wahre ökonomische Crise in Italien; nur momentane perturbation, entspringend aus: Krieg in Sicht, den man lang u. schwer fürchtete u. der die Existenz des »Staats« »Italien« aufs Spiel setzte; wenig günstige Zustände des Public Exchequer; drohend Zwangskurs per provvedere alla necessità del bilancio. Die Aengstlichen – u. deren viel in solch neugebacknem Land ⦗in paese, ancora nouvo⦘ – eilten ihre Noten auszulösen, hence Emissionsbanken in Defensive contrahirten ihre discounts u. loans. Kam hinzu wenig günstige Lage einiger Creditinstitute von Genua u. Turin, die durch fallite speculazioni, già da tempo, public confidence wankend gemacht u. so ritiro v. Depositi sollicitirt hatten. Diese Institute waren: Cassa Generale di Genova, Cassa di Sconto di Torino, il Banco di Sconto e Sete di Torino, il Credito Mobiliare Italiano, die sich verloren sahen, wann die Bank – die largheggiando indebitamente ⦗in that sense »indebitamente« says Rota in Note, che una Banca di emissione non dovrebbe aver mai alcun rapporto con Istituti, che fanno operazioni di credito mobiliare⦘, sie bis zu diesem Punkt aufrecht erhalten, auf einmal entzog die quantità di soccorsi, die sie ihnen accordiren konnte. Lautes Geschrei dieser Institute »che credono« dass »il benessere del paese riposi specialmente sopra essi«, prohezeiten das Land sei verloren, wenn der Bank nicht die Mittel gegeben per salvarli dalla rovina e fecero ressa intorno al ministro perchè si decidesse al gran colpo della proclamazione del corso forzoso. Ihnen gesellten sich bei der Präsident der Handelskammer v. Genua, der Syndicus u. Präfect selbiger Stadt, wo die Cassa Generale di Sconto von einem Moment zum andern zu »fallire« drohte – mit Briefen u. Depeschen an Ministerium das schliesslich 1 Mai 1866 den Zwangskurs proclamirte. Manch andres italienische Creditinstitut befand sich momentan in Verlegenheit, hätte aber ohne extreme Hilfe seine Obligationen erfüllen können; die best dirigirten dieser Institute sahen in jener Epoche even »aumentare la cifra dei depositi«. Die Gefahr der schwindelhaften Creditinstitute zu »pleiten« legitimirte in no way den Zwangskurs, weil »il corso forzoso ist un danno generale e non è giusto, far scontare a tutta la nazione gli errori, e sia anche gli infortunî, di alcuni istituti di credito«. Ausserdem würde sonst bei jeder kleinen politischen, commerciellen od. finanziellen Perturbation zu rekurriren sein zu Zwangskurs, da die Credit Mobilierinstitute u. die ihnen analogen »appena l’orizzonte si fa oscuro, vacillano e minacciano rovinare «.

Die commercialen Bedingungen des Jahres 1866 erklären also nicht den Zwangskurs in Italien, aber »vi sono le condizioni dell’erario; ma l’esame di queste ci porterebbe fuori dal nostro campo e per ciò non ne diciamo parola«. (p. 229–35)

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1. Text nach MEGAdigital (Berlin-Brandenburgische Akademie der Wissenschaften), MEGA² IV/25, Lizenz CC BY-SA 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/); der editorische Apparat der MEGA ist nicht wiedergegeben. ↩