Cuaderno VIII (1878). V: extractos de Rota, «Principios de ciencia bancaria», cap. VIII, historia de algunas crisis, y de Ellero

Extractos de Karl Marx escritos en Londres en diciembre de 1878 en el cuaderno VIII de 1878-1879 (IISG, Ámsterdam, Karl Marx and Friedrich Engels Papers, B 148 [B 136]), pp. 42-50: Pietro Rota, Principj di scienza bancaria* («Principios de ciencia bancaria», 2.ª ed., Milán, 1873), cap. VIII, «Historia de algunas crisis», que continúa la parte IV y sigue en la parte VI. En medio de la crisis de 1847, Marx intercala, en la p. 45¹ del cuaderno, unas notas sobre Pietro Ellero, La questione sociale («La cuestión social», Bolonia, 1874). Marx extracta en alemán con frases en italiano, y en los relatos de las crisis se burla a ratos de los hombres de negocios con grafías judeoalemanas y berlinesas («Geschäftcher», «grausse», «Au Wai!»), que se traducen por el sentido y se señalan en nota. Inéditos en vida de Marx. Transcritos del manuscrito según la edición digital de la MEGA² (IV/25) y traducidos por la Escuela de marxismo, 2026. Los comentarios de Marx van entre ⦗ ⦘ como en el manuscrito; los números entre paréntesis son las páginas del libro de Rota. Las palabras entre corchetes faltan en el manuscrito. Todo se traduce al español desde la lengua en que lo escribe Marx (alemán, italiano); los títulos de libros y algunos términos ingleses (run, shares, mining companies) se dejan en su lengua, y las palabras francesas y latinas, en el original con su traducción en nota. Sobre estas crisis, véanse los capítulos XXX-XXXV de la sección quinta del libro tercero de El capital, cuya terminología se sigue. Las notas son nuestras.¹ Texto original*

Cap. VIII. Historia de algunas crisis.

1)

2 caracteres de las verdaderas crisis: instantaneidad y universalidad (196). La mayoría de las crisis de nuestro siglo las tuvieron los países industrialmente más desarrollados, Inglaterra, Francia, EE. UU., en los años: (p. [197,] 198)

Así:

2) Crisis de 1825.

Las cosas iban tan bien que el gobierno inglés pudo reducir el interés de la deuda del Estado del 5 al 4 y luego el 4 al 3½ %, mientras el gobierno francés la reducía del 5 al 3 %. A consecuencia de la abundancia de capitales y del tipo de interés muy bajo, los especuladores de Inglaterra buscaron colocaciones nuevas y más ventajosas. Los empréstitos extranjeros atrajeron de prime abord² los capitales ingleses; los empréstitos a España, Nápoles, Grecia, Prusia, Austria, Rusia, Brasil absorbieron sumas enormes; luego los empréstitos a los nuevos Estados sudamericanos; en el mercado inglés, los empréstitos de Buenos Aires, Colombia, Guatemala, México tuvieron ⦗Humboldt había contribuido mucho con sus profecías sobre la riqueza y prosperidad futuras de estos países⦘ una acogida festiva. De 1821 a 1825, Inglaterra suscribió en empréstitos extranjeros un capital nominal de 55 794 571 l. esterlinas, y, salvo el empréstito español, emitido en 1821 al 56 % y en 1823 al 30½ %, el precio de emisión de todos estos empréstitos era bastante alto. Sudamérica aparecía como una mina de oro. ⦗Los relatos de Humboldt habían predicho a los países recién emancipados de los españoles un porvenir de riqueza y de prosperidad; sus narraciones sobre su riqueza en metales preciosos habían encendido las fantasías.⦘ Se formaron rápidamente mining companies, sus acciones se suscribieron furiosamente y subieron en poco tiempo a precios extraordinarios. Las acciones de las «Minas Anglo-Mexicanas», sobre las que se habían pagado 10 £ esterlinas en dic. de 1824, valían 43 y 150 en enero de 1825. Las shares de la sociedad «Real del Monte», sobre las que se habían pagado 70 l. esterlinas, valían 550 en diciembre de 1824 y 1350 en enero de 1825. Los florecientes negocitos³ así hechos —fortunas colosales creadas de golpe— incitaban a otros a fundar sociedades comerciales y a suscribir sus acciones; delirio nacional. Los suscriptores de todas estas acciones aparecían, no porque se creyera en el porvenir de las empresas, sino por la subida repentina de las acciones y la ganancia súbita así hecha al venderlas. Las acciones podían comprarlas también gentes sin medios; como primera cuota se pagaba el 5 % del importe nominal de las acciones; el ejemplo de los demás hacía esperar que pudieran revenderse deprisa con un agio del 40 % y adquirir así un capital 8 veces mayor que el adelantado. El número de compradores de acciones subía y el agio aumentaba. La manía del agiotaje se apoderó de todos, gente de ciencia y obreros, políticos y funcionarios, periodistas y abogados. Se constituyeron entonces [sociedades] para perforar el istmo de Panamá, cuya configuración aún no se conocía con exactitud; una sociedad para la pesca de perlas en las costas de Colombia; [una sociedad] para aumentar las aves de corral en las pampas de Buenos Aires y enviar los huevos a Londres, para convertir en mantequilla la leche de las vacas de las pampas. Encontró suscriptores [una] sociedad para desecar el mar Rojo y buscar allí el oro que los hebreos dejaron al pasarlo. (!) Eran 624 sociedades, y habrían absorbido un capital de 372 170 100 £ esterlinas (= 9380 millones de francos)

English divide estas sociedades en 4 clases: 1) las que seguían existiendo en 1827 (eran 127, con un capital nominal de 102 781 600 £ esterlinas); 2) sociedades cuyas acciones se vendieron en bolsa, pero que más tarde se disolvieron (118, con un capital nominal de 56 606 500 £ esterlinas); las otras dos clases, 3) y 4), las que publicaron prospectos pero no emitieron acciones, y las que solo se anunciaron en los periódicos. El espíritu de especulación despierta en todas sus formas; además del agiotaje con los empréstitos extranjeros y las acciones de compañías comerciales, crecimiento extraordinario del comercio exterior. J. Wilson, en el Economist del 17 de abril de 1847, dice que esto último, a saber, la especulación con mercancías, fue más eficaz en la crisis de 1825 que la suscripción de empréstitos extranjeros y de sociedades anónimas comerciales. La importación subió de 30 millones de £ esterlinas en 1822 a 44 en el año 1825; la exportación, de 33 millones de £ esterlinas a 48 [millones de] £ esterlinas.

Tooke da en la History of prices, entre otros, estos datos en cuanto a las importaciones en Inglaterra:

Cada uno trata de comprar todo lo posible, y a quien le falta dinero se ayuda con el crédito, y este es grande y fácil de obtener en tales momentos de fiebre comercial, porque la confianza no tiene límites cuando todos parecen hacer su «fortuna». Los precios de las mercancías con las que principalmente se especulaba seguían subiendo. De 58 l. esterlinas en 1824, el café subió a 76 en 1825; el algodón, de 7½ a 16; la seda, de 14 a 18; el azúcar, de 29 a 41.

La emisión de los bancos creció con el aumento de los negocios; en 1822 el B. of Engl. tenía en circulación unos 16 millones de £ esterlinas, pero a comienzos de 1825, 25 millones esterlinas; lo mismo los bancos provinciales: en 1823 tenían en circulación 4 [millones], pero en 1825, 11 millones de £ esterlinas. A comienzos de 1825 el tipo de cambio se hizo desfavorable; siguió así, mientras la reserva metálica de los bancos seguía disminuyendo; la del B. o. E. = 13 500 000 £ esterlinas en enero de 1824, bajó a 11 800 000 en julio de 1824 y a 9 400 000 en enero de 1825. En cuanto se suscribieron los empréstitos extranjeros, las compañías mineras para Sudamérica, que querían empezar sus trabajos, causaron la exportación de oro y, con ella, un tipo de cambio desfavorable y la disminución de la reserva metálica de los bancos. Inglaterra estaba endeudada con el extranjero, tenía que apoquinar; los listos vendieron sus mercancías y las acciones que poseían, contentos de las ganancias hechas, y se retiraron para asistir como espectadores al drama inminente. Estas primeras ventas se realizaron en el momento en que las compañías por acciones pedían el pago de las acciones y se acercaban los vencimientos para los que habían comprado mercancías a crédito. La mayoría de los accionistas, al suscribir las acciones, no pensaba en una colocación real de capital; contaba con la subida constante del agio y con grandes ganancias vendiendo en el momento oportuno; las acciones se habían adquirido con una pequeña cuota de desembolso, y muy pocos tenían los medios para pagarlas enteras. Del mismo modo, los especuladores en mercancías las habían comprado a crédito, no bajo la presión de la demanda de los compradores, sino porque los precios subían siempre y porque jugaban al «alza». Pero ahora se acercaba el momento en que había que realizar las ganancias, porque los vencimientos estaban cerca; las primeras ventas habían roto el encanto. Había que vender; la cotización de las acciones y los precios de las mercancías cayeron rápidamente. Los más listos y menos comprometidos vendieron; estas ventas empeoraron las condiciones; pero los más temerarios y más hundidos en el fango lucharon valerosamente, esperando una rápida subida de los precios; en vez de eso, estos cayeron con una rapidez espantosa. Entretanto, estallido de quiebras… las 2 casas de banca Poole et Co. y William Burghes et Co. se hundieron; 70 country banks suspendieron pagos. Pánico, es decir, punto culminante de la crisis, en diciembre de 1825; Huskisson dijo en el Parlamento que el 12 y el 13 de dic. era imposible encontrar compradores de los efectos públicos más seguros. «En aquellos momentos cada uno busca la moneda, porque es el único valor que aumenta, mientras todos los demás se derrumban.» La Casa de la Moneda trabajaba día y noche acuñando dinero, emitía unas 150 000 £ esterlinas diarias, y por las barras de oro había que pagar un agio mucho mayor para que se cambiaran en moneda. A finales de diciembre se calmó el pánico; dejó ruinas enormes por toda Inglaterra. El Bk. o. E. fue muy criticado por los economistas ingleses. Mantuvo siempre bajo el tipo de descuento con un tipo de cambio desfavorable, y aumentó así la exportación de oro; en 1825 su reserva metálica se redujo a 1 200 000 £; estuvo cerca de la bancarrota y había pedido el curso forzoso. Siguió descontando con largueza y sin medida durante el periodo culminante de la crisis, y de ese modo dio a los especuladores medios para continuar en la lucha, prolongando y agravando los efectos del mal. A comienzos de diciembre pasó de golpe al extremo opuesto y negó el descuento a las letras de las casas más acreditadas; entonces el pánico llegó a su punto más alto. Solo el 17, cuando la crisis había producido ya todas sus consecuencias, subió el descuento del 4 al 5 %. El otoño de 1826 transcurrió bajo la impresión de los desastres de 1825. Todo por los suelos, disturbios obreros, ataques a las fábricas, destrucción de la maquinaria, que tendría la culpa de la sobreproducción. (198-205)

Francia pasó 1825 sin sacudidas; en 1826 se mostró languidez en los negocios; era el contragolpe de los desastres de Inglaterra. La Banque de France acudió en 1825 en «ayuda» del B. o. E. y le adelantó 493 millones ⦗probablemente francos⦘ sobre depósito de barras de oro (205)

United States: peor; la superabundancia de capital animó la especulación; se fundaron bancos y compañías comerciales. Las de Nueva York absorbieron un capital de 54 millones de $; vivísima especulación en mercancías, sobre todo en algodón; las noticias de Inglaterra aceleraron la crisis, que arruinó en Nueva York y Filadelfia a muchos bancos y a las casas comerciales más respetadas. ([205,] 206)

3) Crisis de 1837-39 en los Estados Unidos:

Las otras crisis duran 2 o 3 meses; esta sigue con su furia 3 años largos y, cuando parece apenas apaciguada, adquiere nueva fuerza y furor. 1830-36, en los EE. UU., años de gran prosperidad y de progresos maravillosos. Capital abundante y barato de Europa; sobre todo ingleses y holandeses dieron a América un crédito abundantísimo. Llamativo crecimiento de los ingresos del Estado por la venta de tierras sin cultivar; el ingreso anual medio de esta fuente fue de 1 300 000 $ en el periodo 1822-30, 4 500 000 $ en el periodo 1831-35, 17 millones de $ en 1835 y 25 millones de $ en 1836. Los éxitos hicieron surgir especuladores. Se fundaron empresas agrícolas, industriales, comerciales y bancarias en número extraordinario, cuya ejecución habría excedido con mucho el capital del país y los sablazos que racionalmente cabía esperar de Europa. (206, 7) Los bancos se multiplicaron con una rapidez vertiginosa; de 1830 a 1831 se fundaron 300 bancos nuevos con un capital de 145 millones de $; fundados por especuladores, tenían que servir para dar fuerza a la especulación; hacían adelantos a largo vencimiento a sociedades agrícolas, empresas de roturación, construcciones de canales y carreteras ⦗En Nueva York, del 1 de enero al 1 de septiembre de 1836 se construyeron 1518 casas⦘, préstamos a los distintos Estados de la Confederación, que en 7 años contrajeron deudas por 150 millones de $, gastados en parte en obras útiles y en parte en obras de mero lujo. Empezó el agiotaje con las shares de los bancos y de las sociedades anónimas comerciales, el juego de bolsa. La especulación y el lujo, unidos, aumentaron la importación de mercancías europeas; la media anual de la importación para 1831-34 = 83 millones de $, subió a 168 millones de $ en el año 1836. El año 1836 se cerró con una diferencia de 61 millones de $ entre importación y exportación, que había que pagar en dinero; los tipos de cambio se hicieron desfavorables; los tenedores de billetes atacaron a los bancos pidiendo su rescate en dinero; así empezó la crisis. Entretanto, un hecho singular. El gobierno de los EE. UU., que, por el aumento de los pagos de derechos de importación sobre las mercancías extranjeras y por el aumento de la venta de tierras públicas, estaba en una posición financiera muy favorable, había depositado en los bancos 40 millones de $. En 1836 quiso retirarlos de los bancos y repartir los 40 millones entre los Estados, cuyas condiciones eran bastante tristes. Esta retirada de los depósitos del gobierno, junto con el déficit comercial, dieron juntos un golpe al poco sólido edificio bancario, y los bancos, a los que su mala administración había llevado ya al borde de la ruina, se vieron empujados a la quiebra. Esperaban encontrar dinero en los mercados europeos enviando allí títulos de crédito, tanto de sociedades anónimas como de los Estados de la Confederación, que poseían en gran cantidad. Estos títulos encontraron mucho favor en las bolsas inglesas. Pero el B. o. E., asustado por la exportación de dinero a América que ya empezaba, subió en enero de 1837 el descuento, con lo que puso fin a aquella exportación de dinero. De ahí que, con esta última esperanza hecha añicos, suspendieran pagos primero los bancos de Nueva York y luego los demás bancos americanos. De ahí el terror en el mundo de los negocios. Se abandonaron empresas ya empezadas, se interrumpió el comercio, las mercancías quedaron en almacenes y depósitos sin compradores, las acciones bancarias y otros títulos de crédito privados y públicos perdieron valor, aumentaron las quiebras. En mayo pareció volver la calma y renacer la confianza; los bancos de Nueva York reanudaron los pagos en dinero, y todos los demás, salvo el Banco de los Estados Unidos, siguieron este ejemplo. Pero solo se había llegado a la 2.ª fase de la crisis. Entre los bancos americanos, el más importante era el llamado Banco de los Estados Unidos; fue durante mucho tiempo banco del gobierno; pero en 1832 el presidente Jackson había puesto su veto a la renovación de su carta; su privilegio expiró en 1836, pero su director, Biddle, había obtenido ese año un privilegio del Estado de Pensilvania y así, mutato nomine,⁴ pudo continuar. En mayo de 1837, siguiendo el ejemplo de los demás bancos, se negó a reanudar los pagos en dinero contante; Biddle necesitaba billetes de curso forzoso para ejecutar su gran proyecto: monopolizar el comercio de los algodones; hizo contratos con muchos plantadores de algodón de los Estados del Sur, les hizo vistosos adelantos y obtuvo la promesa de que el algodón producido se le consignaría a él solo. Se encargó de venderlo en El Havre y Liverpool a precios de monopolio. Como medio había de servir una enorme emisión de billetes de curso forzoso. ⦗No curso forzoso en sentido propio. El banco hacía adelantos en billetes, que entraban en la circulación con una pérdida del 10 al 20 %, y, habiendo suspendido los pagos en moneda, se negaba a rescatar en dinero los billetes cuando se le presentaban.⦘ 1838, favorable a la especulación de Biddle; se dice que ese año cobró más de 5 millones de $ de ganancia neta. Surgieron en 1838 muchos bancos en Georgien,⁵ Misuri, Arkansas, Alabama, Luisiana, a imitación del Banco de los EE. UU.; pero débiles y con menos experiencia, pronto cayeron en descrédito; Biddle adquirió sus acciones un 30 % por debajo de la par; estimuló la especulación, creó bancos y sociedades anónimas, vendió en Inglaterra acciones y otros títulos de crédito y de nuevo volvía loca a América con el agiotaje. El juego no duró mucho. En 1839 las fábricas inglesas y francesas redujeron su consumo de algodón; los comerciantes europeos esperaban a que la necesidad obligara a Biddle a moderar sus precios excesivos. Entretanto, se acumulaban balas de algodón en los almacenes de El Havre y Liverpool, y Biddle atendía a las exigencias de los plantadores de los Estados del Sur vendiendo títulos de crédito americanos en los mercados europeos; pero también estos, acogidos al principio con favor, no encontraron después compradores; el crédito de Biddle vaciló. En julio de 1839, la casa Hottinger, de París, y Hope, de Ámsterdam, protestaron —por falta de fondos— letras de enorme importe que Biddle había girado contra ellas para hacer dinero; esto le dio el coup de grâce⁶ a él y a su banco. Los títulos de crédito americanos bajaron de precio; el algodón acumulado en los almacenes se vendió a precios irrisorios, y las acciones del Banco de los EE. UU., que a comienzos de 1839 se cotizaban en bolsa a 1500 $, valían en noviembre 61 $. La ruina de este banco fue fatal para todo el país; este banco era tenido por el centro de toda la vida comercial de la nación; su ruina provocó la espantosa crisis de 1839. En los últimos meses de ese año, 959 bancos suspendieron sus pagos, y el descuento subió en Nueva York al 60 %. El periodo 1837-39 fue un periodo de bancarrotas para los EE. UU.: 33 000 quiebras, con una pérdida de 440 millones de $. ⦗Juglar. Des Crises commerciales et de leur retour périodique. París, 1862⦘ ⦗Como en muchos Estados de la Unión existía todavía la vieja ley inglesa según la cual el acreedor podía encarcelar al deudor, y como la mayoría de la población estaba compuesta de deudores, el Congreso votó el 19 de agosto de 1841 una ley según la cual todos los banqueros, comerciantes e industriales que fueran deudores por más de 2000 $ podían declararse en quiebra.⦘ (207-11)

4) Crisis de 1847:

Los negocitos iban bien;⁷ el capital se muestra abundante; el B. o. E. fija en septiembre de 1844 el descuento en el 2½ %. La industria prospera, el comercio de exportación e importación aumenta, los precios de las mercancías suben. Empieza la fiebre de especulación y «el mágico juego del agiotaje». Creación de joint-stock banks, fundación de numerosas sociedades para construir ferrocarriles; según el Economist, la construcción de los ferrocarriles votada por el Parlamento en 1847 habría causado un gasto de 5½ mil millones de francos y un desembolso anual de unos 900 millones. Pero a las sociedades no les faltaron suscriptores; las acciones hacen prima. Así, las acciones del ferrocarril de Leeds, de un valor nominal de 50 l. esterlinas, sobre las que se habían pagado 2 l. 10 chelines, se vendieron en marzo de 1845 a 5 £ 10 chel. y⁸

Ellero (Pietro): La Questione Sociale. (Bolonia, 1874)

¡Meada de charlatán!⁹

⦗Theophil Spizel escribió los «Vizi de’ letterati»; Johann Burkhard Mencken, sobre la «Ciarlataneria degli eruditi» (es decir, esto es la traducción italiana del título alemán)¹⁰ ⦘ ⦗1516, Tomás Moro, «Utopía»; 1630, Tommaso Campanella, «La ciudad del Sol». Campanella era un pobre fraile calabrés.⦘

Pietro Giannone, historiador y jurisconsulto, escribió «Il Triregno» y un ensayo sobre el «Concubinato».

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en septiembre, a 23 £ 15 chel. Entretanto, los joint-stock banks y las sociedades ferroviarias piden desembolsos de las acciones; hambre de patatas en Irlanda; mala cosecha en Francia e Inglaterra. En 1847 Inglaterra tiene que hacer importaciones extraordinarias de grano de Rusia y de los EE. UU. ⦗⦗Según Wilson, en el Economist del 8 de mayo de 1847, la especulación con mercancías no habría tenido peso en la crisis de ese año; la primera causa de la crisis habría sido la gran cantidad de capital absorbida por los ferrocarriles y sustraída así a las demás industrias; el último empujón lo habrían dado el hambre de patatas en Irlanda y la mala cosecha de grano en toda la Europa occidental. El gobierno inglés tuvo que prestar 11 millones de l. esterlinas para acudir en «ayuda» de Irlanda (!); Inglaterra tuvo que comprar cereales a precio muy alto en Rusia y en América, exportando en pocos meses 175 millones de liras(francos) (italianas) en moneda contante y sonante; además, a Inglaterra le golpeó la mala cosecha de algodón de los EE. UU.; de ahí el precio más alto del algodón, que causó un gasto adicional de 125 millones de francos⦘⦘ Así el tipo de cambio se hace desfavorable y empieza la exportación de dinero. La reserva metálica del B. o. E., en diciembre de 1846 = 15 millones de £ esterlinas, baja en abril de 1847 a 9 millones. El banco pone el tipo de descuento en el 5 %; una llegada de oro de América hace esperar alivio, pero, pero… la exportación de dinero continúa, los precios bajan, las ventas de mercancías y de títulos de crédito se hacen cada vez más difíciles. La confianza desaparece por completo, empiezan los hundimientos. En octubre quiebran muchos bancos, entre ellos el Abingdon Old Bank y el Royal Bank Liverpool. Clímax de la crisis, el 20 de octubre de 1847, ¡cuando nadie podía tener¹¹ crédito en ninguna condición y las ventas eran imposibles! Además, se acercaba el momento en que el Bk. o. E. iba a perder por completo la capacidad de descontar. Su reserva de billetes, de 3 400 000 £ el 2 de octubre, se había reducido el 23 de oct. a 1 176 000 l. esterlinas. Estaba ya en vigor la ley de 1844; en pocos días, a consecuencia de esta, en cuanto se agotara la reserva, el banco no habría podido hacer más descuentos ni préstamos. A petición del mundo de los negocios, el ministerio suspende el Bank Act de 1844 el 25 de oct., pero con la condición de que el banco suba su descuento al 8 %. Y ahora, el pánico se acabó.

En Francia, los años anteriores a 1847 fueron prósperos, una gran abundancia de capitales y creación de grandes ferrocarriles. Solo en el 2.º semestre de 1846 empezó el apuro, agravado por la escasez de la cosecha; Francia se vio obligada en 1847 a importaciones extraordinarias de grano de Rusia y América; el tipo de cambio se hace desfavorable, empieza la exportación de dinero; la reserva metálica de la Bq. de France baja; era de 252 millones de francos en julio de 1846 y en enero de 1847 queda reducida a 172 millones; el banco se defiende haciendo afinar la plata de 15 millones de piezas desmonetizadas, recogiendo 5 millones de liras en provincias y contratando un préstamo de 25 millones con capitalistas ingleses. Pese a estos esfuerzos, su reserva metálica se reduce a 57 millones el 15 de enero y, por último, el banco sube el descuento del 4 al 5 %. En marzo la reserva había vuelto a crecer a 110 millones; el zar Nicolás acudió en su «ayuda» comprando 50 millones en papelitos del Estado propiedad de la Bq. de Fr. La crisis pasó a finales de 1847, y en diciembre de 1847 el banco vuelve a bajar el descuento al 4 %. Pero las secuelas habituales de la crisis: interrupción del trabajo, malestar general, la revolución del 48. En marzo de 1848 la reserva metálica del banco había vuelto a caer a 59 millones; esta vez el banco se salvó con el curso forzoso.

El contragolpe en los United States fue relativamente débil; habían moderado la estafa a consecuencia de la resaca de 1839; además, ese año tenían que mandar a Europa enormes masas de grano a precios altos, y precisamente eso había dado la señal de la crisis en Inglaterra y Francia. (211-15)

5) Crisis de 1857.

Mucho más general que las de 1825 y 1847; hace estragos en los EE. UU., Alemania, Inglaterra, Francia y también en algunos puntos de Italia y de España. (215)

Algunos escritores buscan la causa de esta crisis en la enorme producción de oro de Australia y California. La masa de oro en los mercados de Europa y América habría dado impulso a la especulación y causado así la crisis. (215, 216)

Pese a la guerra de Crimea, los años anteriores a 1857 fueron años de prosperidad y de gran desarrollo de los negocios; crecimiento del comercio exterior, construcción de ferrocarriles caros, fundación a la fuerza de sociedades comerciales y bancarias.

En Inglaterra, el tipo de interés al 2 y aun al 1½ % en 1852; siguió así hasta finales de 1856; construcción de ferrocarriles de 1852 a 1857 por 5 mil millones de francos; el comercio de importación y exportación subió de 3 mil millones de francos (1848) a 7 mil millones en 1856.

En Francia, los mismos hechos; ferrocarriles emprendidos en gran escala; las ciudades gastan sumas enormes en embellecimiento y reúnen el dinero con empréstitos; el gobierno bonapartista aumenta los gastos del Estado y contrae nuevas deudas del Estado para cubrir esa diferencia y los costes de la guerra de Crimea. De 1854 a 1856, los empréstitos del gobierno y de las ciudades absorben el enorme capital de 1½ mil millones de francos.

Alemania: 1854-57, presa de la fiebre bancaria; cada ciudad quiere tener su banco y su Crédit Mobilier; en 3 años se forman sociedades bancarias con un capital de 800 millones de francos. La especulación hace surgir los bancos y lleva sus acciones a precios extraordinarios; apenas se anuncia la fundación de un banco nuevo, los suscriptores de las acciones se atropellan. Las suscripciones del Banco de Hannover llegaron a la fabulosa altura de 1100 millones de táleros (= miles de millones de francos). Una institución de crédito de Hamburgo tuvo su capital suscrito cien veces, y sin embargo era tan poco seria que no pudo encontrar director.

Un. States: inmenso desarrollo de obras públicas y de empresas industriales y comerciales; más aún en sociedades bancarias, que en el curso de pocos años pasaron de 700 a 1400, y en la construcción de ferrocarriles; los construidos hasta finales de 1850 sumaban 9021 millas de 1609 metros; en cambio, a finales de 1857, millas: 24 500; así pues, en 6 años, un aumento de 15 487 millas; esta rápida construcción de ferrocarriles se tragó sumas enormes. Para procurarse el capital, las sociedades ferroviarias emitieron obligaciones que daban el 8 %, el 9 % y por último el 10 % de interés anual y estaban hipotecadas sobre las líneas. Las obligaciones se vendieron en los mercados americanos; gran parte cruzó el Atlántico y, por los altos interesitos, se compró en Inglaterra y Alemania. Las sociedades ferroviarias ocultaban el hecho de que los ingresos de las líneas eran escasos, insuficientes para pagar los intereses de las obligaciones emitidas; muchas publicaban balances mentirosos, en los que se cebaba al público con ingresos «imaginarios» de esas mismísimas líneas.¹² El aumento de los bancos corrió paralelo a la construcción de ferrocarriles; era, de hecho, su consecuencia. Muchos de estos bancos no eran de hecho más que sucursales de las sociedades ferroviarias; atraían depósitos con la promesa de altos intereses; así crecieron los depósitos en los bancos, en pocos años, de 91 millones de $ a 230, y a la vez la circulación de papel de crédito (circolazione fiduciaria) subió de 112 a 214 millones de $. El capital así recogido lo colocaban los bancos en la compra de obligaciones ferroviarias, en el negocio de descuento con sociedades ferroviarias, en préstamos hipotecarios, en préstamos; los bancos inmovilizaban su capital —«faltando a las primeras reglas del arte bancario»— y ataban su suerte a la de sociedades aparentemente florecientes y en realidad arruinadas.

1857 empezó en los EE. UU. con malos auspicios; el país estaba acostumbrado desde hacía mucho a una considerable exportación de grano a Europa, que disminuyó por la cosecha sobreabundante de 1856 en casi toda Europa; por esta merma, los EE. UU. tuvieron que pagar por un momento en oro las mercancías europeas; este momento fue fatal para los bancos; retirada lenta de los depósitos; los bancos aguantaron hasta agosto (del 57). El 24 de agosto, quiebra de un gran banco, la Ohio Life and Trust Company, de Cincinnati; 30 millones (de francos) de depósitos, un capital propio de 10 millones (de francos); se había atascado con préstamos a sociedades ferroviarias; se hundió con un pasivo de 25 millones (de francos). Este hundimiento provocó el pánico. Pronto se descubrió que las sociedades ferroviarias estaban podridas; las obligaciones ferroviarias se depreciaron deprisa, y se volvió sospechoso todo el que había prestado a las sociedades ferroviarias, en especial los bancos. Se reclamaron deprisa los depósitos, y los bancos, a su vez, se vieron obligados a contraer sus descuentos y préstamos. De ahí nuevos apuros para el comercio, al que ahora le falta el crédito, y en agosto de 1857 el tipo de descuento sube en Nueva York al 24 %. El 1 de sept. (del 57) suspende un banco de Nueva York muy acreditado, la «Mechanic’s Banking Association»; el tipo de descuento sube al 60 %; de hecho se pagaron descuentos del 3 % diario, es decir, del 1000 % anual. Los hundimientos se acumulan; otros 3 bancos de Nueva York caen en manos de los acreedores; el 10 de octubre se protestan las letras de 3 colosales sociedades ferroviarias: New York-Erie, Illinois Central y Michigan Central, que tenían enormes deudas flotantes. Desde el 10 de octubre, los bancos dejan de hecho de descontar y de prestar sobre prenda. En este punto los comerciantes hacen una conjura para hacer cerrar los bancos y luego hacer declarar el curso forzoso, porque con este «remedito» los bancos pueden seguir haciendo descuentos y préstamos. El 13 de octubre por la mañana, así arreglado, empieza en Nueva York el «run» sobre los bancos, y por la tarde solo queda pagando el pequeño «Chemical Bank». Alors¹³ el gobierno de Nueva York se ve obligado a violar la Constitución de 1846 del Estado de Nueva York: se proclama el curso forzoso. El ejemplo de Nueva York lo siguen los demás Estados, y el curso forzoso se hace un hecho nacional. Con ayuda del curso forzoso los bancos pueden volver a descontar; la confianza revive así, y en pocos días mejoran las circunstancias. En diciembre de 1857 —salvo en Pensilvania— los bancos reanudan los pagos en dinero contante. Grandes fueron las pérdidas de la crisis. En los EE. UU. y Canadá, 5123 quiebras con un pasivo de 1½ mil millones de francos.

Inglaterra: el apuro comercial se hace sentir a finales de 1856; la reserva metálica del B. o. E., de 18 millones de £ esterlinas (1855), había caído a 9 millones (noviembre de 1856); se había producido una fuerte exportación de oro; el Bk. o. E. se vio así obligado a subir el descuento al 7 %. En los primeros meses de 1857 pareció haber mejoría; la reserva metálica del banco volvió a crecer a 11 millones y el descuento se redujo al 5½. Hacia agosto, nubarrones. Muchas casas, podridas desde hacía años, solo se habían sostenido con letras de pelota; se habían lanzado a una especulación desesperada ⦗la especulación desesperada es muy a menudo consecuencia de reveses que ha sufrido un negocio en estado por lo demás normal⦘; veían ahora, con el drenaje continuo de oro, inminente la caída de los precios y con ella la ruina total.

Mientras las cosas tenían tan feo aspecto,¹⁴ llegó la noticia de la crisis empezada en agosto en América; en 1857, el capital inglés colocado en fondos públicos americanos y en las industrias de los Estados ascendía a unos 2 mil millones de francos. ¡Qué sacudida, pues, la noticia de la caída repentina de los valores públicos y comerciales americanos! Hasta entonces la crisis había estado en estado latente; ahora estalló. Hundimientos. El 27 de oct. (del 57) el Borough Bank de Liverpool suspende pagos; le sigue pronto una gran casa comercial, Denniston et Co., con un inmenso séquito de quiebras menores; luego el Western Bank of Scotland ⦗había sido fundado en 1832 con un capital de 209 170 £ esterlinas, elevado en 1852 a 1 500 000 £ esterlinas. Los demás bancos escoceses nunca quisieron tener relaciones con él, porque tomaba por principio descontar toda clase de letras y títulos de crédito; en el Report a la H. o. C. de 1858 se dice: «durante toda su carrera siguió un principio diametralmente opuesto al de los demás bancos escoceses». En 1857 había hecho descuentos y préstamos por 1 603 725 l. esterlinas solo a las 4 casas Macdonald, Mentheith, Wallace, Pattison; el 10 de octubre quebraron Mentheith y Macdonald; entonces, «run» sobre el banco, hundimiento. Fleming, nombrado para dirigir el banco durante la crisis, hizo una investigación sobre los préstamos y encontró que las letras descontadas eran en su inmensa mayoría letras de pelota⦘, el City of Glasgow Bank ⦗tras una paralización momentánea, reanudó el negocio en 1858⦘, el Northumberland and Durham District Bank, el Wolverhampton Bank, etc.

En Londres, la crisis alcanzó, y quizá superó, en intensidad a las de 1825 y 1847; el descuento cesó salvo en el B. o. E.; este vio su reserva metálica (11 millones de £ en julio) bajar a 6 millones en noviembre; se vio obligado el 11 de nov. a subir el descuento al 12 %. Entretanto se acercaba al punto en que habría tenido que dejar de descontar; por eso el mundo de los negocios pidió la suspensión del Bank Act de 1844; la obtuvo el 12 de noviembre; desde entonces el banco descontó más, pero al 12 %; la posibilidad de obtener ayuda de él calmó el pánico; a finales de año el Bk. o. E. pudo volver a su estado normal.

Alemania: los mozos sintieron mucho la crisis de 1857; muchas y fuertes quiebras en Berlín y Stettin, pero sobre todo en Hamburgo. Hamburgo se había convertido en 1856 en el centro de una extraordinaria especulación con productos transatlánticos; los precios habían subido mucho; luego aquello se acabó,¹⁵ y los especuladores se quedaron con los almacenes llenos de mercancías, pero con precios contraídos y una demanda menor; los mozos se defendieron d’abord¹⁶ emitiendo letras de pelota, pero eso no pudo seguir a medida que la llamada «confianza» palidecía. En agosto de 1857, al tener noticia de la crisis americana, se hundió una gran casa comercial que tenía negocitos con los EE. UU. Esto dio una sacudida momentánea, pero no por mucho tiempo; la «confianza» pareció renacer; pero en noviembre, noticia de la quiebra inglesa; Hamburgo es, por así decirlo, mediador de los échanges (scambî) entre Londres y los países del norte (Dinamarca, etc.). Hamburgo da grandes facilidades a sus clientes del norte, les permite girar contra él letritas en blanco, que a menudo manda a Londres revestidas de su firma para completar el pago de la balanza comercial si esta resulta en déficit. En 1857, Hamburgo tenía en Londres una gran cantidad de letras nórdicas con su firma, y la clientela nórdica estaba en plena quiebra; así, las casas de Hamburgo se vieron obligadas a pagar estas letras. Por otra parte, a su vez, las casas de Hamburgo habían desempeñado frente a Londres el mismo papel que las nórdicas frente a Hamburgo; en cuanto estaban metidas hasta el cuello, proveían haciendo descontar en Londres otras letras en blanco para tener el dinero con que pagar las primeras al vencimiento, y así, sustituyendo letras nuevas, podían esperar entretanto tiempos mejores. Pero, en vez de aclararse, se oscurecía; en Londres ya no era posible obtener descuento para las letras; ni siquiera las letras reales ⦗en oposición a las ficticias⦘ de las casas más respetadas tenían ya curso ⦗esta depreciación de las letras es un momento importante⦘. A comienzos de noviembre vuelven en masa a Hamburgo letras protestadas; en el mismo momento la Providencia hace llegar al puerto muchos barcos cargados de mercancía, lo que hizo precipitar los precios; crisis espantosa; desapareció todo crédito; se multiplicaron los hundimientos. En la primera semana de diciembre Hamburgo creyó llegado el juicio final ⦗en serio; véase: A. Wagner: Die Geld- u. Credittheorie der Peel’schen Bankacte, p. 291, Viena, 1862⦘ para la vieja pocilga como plaza comercial. El último golpe lo dio la caída de los precios, la imposibilidad de vender a cualquier precio. De ahí las quiebras de las casas «respetabilísimas», obligadas a dejarse protestar las letras mientras sus almacenes estaban llenos de mercancías por encima del importe de sus deudas. ¡El gobierno acudió en ayuda! Fundó el 29 de nov. de 1857 un banco que había de prestar sobre mercancías y papelitos de valor, emitiendo por 15 millones de marcos banco papel moneda del gobierno ⦗como unos taleritos de papel⦘¹⁷ pagaderos el 31 de junio de 1858. Esto no bastó. Con ayuda del gobierno se instituyó el 6 de diciembre una caja de descuento con un capital de 15 millones de marcos banco, de los que 5 millones se tomaron del antiguo Banco de depósito a cambio de papeles de valor y los otros 10 los prestó el Banco de Austria. Howumsoever,¹⁸ 180 grandes casas comerciales suspendieron pagos. La crisis se calmó a comienzos de 1858; Hamburgo, sin embargo, sintió durante años las consecuencias del gran golpe.¹⁹

Austria y Francia: no tan mal como en los EE. UU., Inglaterra y Hamburgo, pero muchas quiebras y suspensiones de negocios. La reserva metálica de la B. o. F. bajó de 288 millones de francos en junio a 188 en noviembre; tuvo que apretar el descuento al 10 por cientito. ¡Au wai!²⁰

6) Crisis de 1866.

Viernes negro, 11 de mayo de 1866. Terrible run sobre los bancos y otras instituciones financieras. A comienzos de mayo el Bk. o. E. mantenía el descuento al 6 %. Presagios: tambaleo del «English Joint Stock Bk.» y de otras instituciones de crédito, liquidación de la «Imperial Mercantile Credit Association»; el 10 de mayo, a las 2½ [horas], suspensión de pagos de Overend Gurney et Co., limited. El 11 cayeron: Barned’s Banking Co., English Joint Stock, Imperial Mercantile Credit Company, European Bank, London Bank y muchas otras instituciones bancarias de menor importancia, y el mismo día suspendieron pagos algunos de los mayores contratistas de ferrocarriles, como Shrimpton, Morton, Peto, Betts, dejando pasivos enormes. A las quiebras de bancos y grandes contratistas siguieron los hundimientos de comerciantes, industriales y contratistas menores (de ferrocarriles, etc.); aun pasado el pánico, el hundimiento de grandes y pequeños siguió todavía varios meses; entre otros, el Agra Masterman Bank cayó en los primeros días de junio; fuera de Londres, golpeada sobre todo Liverpool: quiebra de muchas casas que trabajaban en el comercio del algodón, y sobre todo, allí, grandísimo terror²¹ por la quiebra de la casa MacCulloch, que dejó un pasivo de 10 millones. El Bank of England, asediado con demandas de descuentos y préstamos, «fue generoso en socorros»; pero por la noche (del 11), sobre todo, escribió a Gladstone pidiendo la suspensión del Bank Act; en la carta: «Hemos empezado el día con una reserva de 5 727 000 £ esterlinas, y esta ha sido requerida con tanta largueza que no podemos calcular en más de 3 millones la que nos queda esta noche.» Gladstone lo hizo,²² pero con la condición de que el tipo del banco se pusiera en el 10 %. El pánico solo se calmó el lunes siguiente, pero los hundimientos continúan; el banco mantuvo el descuento al 10 % hasta finales de año. Esta crisis no se explica ni por el miedo a la inminente guerra prusiano-austriaca (1866), ni tiene la culpa una especulación excesiva, ni una exportación extraordinaria de dinero, sino, en opinión de la mayoría de los escritores y de Rota, la mala «conducta» de los bancos de Londres; sería, pues, en este sentido, específicamente «una crisis bancaria»

En 1862 se aprobó una ley que permitía también a las instituciones bancarias adoptar la forma de sociedad de responsabilidad limitada; se formaron bajo esta forma diversas sociedades bancarias, que hicieron grave competencia a las antiguas. Antes de 1862, los bancos privados y el B. o. Engl. no daban interés por los depósitos; luego los joint-stock banks dieron un pequeño interés para pescar depósitos; los bancos novísimos, entonces, para quitar la clientela a los antiguos, ofrecieron un interés más alto por los depósitos. De ahí una competencia desesperada entre los bancos, y muchos de los antiguos, como Overend, subieron también el tipo de interés. El capital afluyó a los bancos; estos, como no podían encontrarle colocación seria a un capital que a ellos mismos les costaba caro, se lanzaron a especulaciones, generosos en adelantos a ferrocarriles que no tenían capital suficiente; llenaron sus carteras de títulos de crédito de toda clase; de ahí, el día del «redde rationem»,²³ quiebra, hundimiento, pánico, etc. (p. 226-229)

Crisis de 1866 en Italia:

¿Hubo de verdad crisis comercial en Italia en 1866? Es allí mismito un punto de disputa entre los partidos políticos. Unos dicen: fue una crisis comercial la que creó el curso forzoso; los otros: no hubo crisis; todo fue una intriga del Banca Nazionale para obligar al ministerio a concederle el curso forzoso.

En primer lugar: la culpa de la crisis la tendría el hecho de que una gran cantidad de renta italiana, colocada antes en el extranjero, fue recomprada por los capitalistas italianos al caer las cotizaciones por debajo del 40 %; estas compras extraordinarias en el extranjero habrían causado la exportación de dinero; de ahí el run sobre los bancos para retirar los depósitos, de ahí la crisis. El primero en «denunciar este hecho» fue el Banca Nazionale, que el 10 de enero de 1866 resolvió suspender los adelantos sobre valores de más de 1000 liras, máximo que luego se elevó a 3000 liras; no renovarlos, en curso, por más de la mitad del préstamo anterior; extender estas disposiciones al descuento de letras de dos firmas con depósito de renta del Estado en lugar de la tercera firma; lo justificó asegurando que los especuladores seguían comprando renta en las plazas de París y de Lyon y luego acumulaban la renta comprada en el banco para comprar más con el dinero obtenido del anticipo, y que de ese modo causaban exportación de dinero del Estado y agotaban las fuerzas de los bancos. Muchos comparten esta opinión; alguno asegura que en 1866 se importó renta en Italia por 20 millones; otros, por 40, y hubo quien dijo incluso que por 100. Ahora bien, en los 3 volúmenes oficiales publicados en 1869 por la «Commissione Parlamentare d’inchiesta sul Corso Forzoso» se encuentra el siguiente cuadro de los pagos hechos por el gobierno italiano en las plazas extranjeras por los cupones de la renta del Estado:

Muestra que la cantidad de renta colocada en el extranjero de 1865 a 1866 no disminuyó, sino que creció, lo que va contra la base de los razonamientos de arriba; pero entonces dicen: el aumento de los pagos de cupones en el extranjero depende de que muchos de nuestros capitalistas mandan cobrar sus cupones en las plazas de Niza, París y Fráncfort para que se les pague en oro y no en papel. Calcular con cifras este elemento perturbador es imposible. Así que la cuestión de arriba no queda resuelta ni en un sentido ni en otro.

Pero: ¿se produjo de verdad aquella extraordinaria exportación de dinero en el primer semestre de 1866 que habría determinado la crisis? Cita, de la comisión de investigación sobre el curso forzoso, lo siguiente sobre el movimiento del dinero de Italia al extranjero, a saber: el movimiento de llegadas y envíos de numerario en las estaciones de cabeza de línea que convergen en las fronteras.

Así pues, de hecho no hubo exportación extraordinaria de dinero; con ello se explica también el hecho de que durante los primeros meses de 1866 el tipo de cambio siguiera siendo favorable, como muestra la media de las cotizaciones sobre Londres, de mes en mes de 1866, tomadas de los boletines de la Bolsa de Florencia:

Así pues, hasta mayo, es decir, hasta la proclamación del curso forzoso, el tipo de cambio fue favorable; solo desde mayo subió por encima de la par, ¿y cómo habría sido eso posible con una exportación extraordinaria de dinero?

Otros dijeron que la crisis italiana había sido consecuencia de la inglesa, pero, malheureusement,²⁴ la crisis estalló en Inglaterra el 11 de mayo y el curso forzoso se proclamó en Italia el 1 de mayo. Algunos, en cambio, aseguran, sin probarlo con hecho alguno, que la crisis de 1866 fue la última réplica de las perturbaciones económicas que afligieron a muchas plazas comerciales en 1865.

En 1866 (dice Rota) no hubo «ninguna» verdadera crisis económica en Italia; solo una perturbación momentánea que nacía de: la guerra a la vista, temida durante mucho tiempo y con angustia, que ponía en juego la existencia del «Estado» «Italia»; el estado poco favorable del erario público; la amenaza del curso forzoso para atender a las necesidades del presupuesto. Los miedosos —y los hay muchos en un país tan recién horneado ⦗en un país todavía nuevo⦘— corrieron a rescatar sus billetes; de ahí que los bancos de emisión, a la defensiva, contrajeran sus descuentos y préstamos. A esto se añadió la situación poco favorable de algunas instituciones de crédito de Génova y Turín, que por especulaciones fallidas habían hecho vacilar ya desde hacía tiempo la confianza pública y provocado así la retirada de depósitos. Estas instituciones eran: la Cassa Generale di Genova, la Cassa di Sconto di Torino, el Banco di Sconto e Sete di Torino y el Credito Mobiliare Italiano, que se vieron perdidas cuando el banco —que, excediéndose indebidamente ⦗en el sentido, dice Rota en nota, de que un banco de emisión no debería tener nunca relación alguna con instituciones que hacen operaciones de crédito mobiliario⦘, las había sostenido hasta ese punto— les retiró de golpe la cantidad de socorros que podía concederles. Gran griterío de estas instituciones, «que creen» que «el bienestar del país descansa especialmente en ellas»; profetizaban que el país estaba perdido si no se daban al banco los medios para salvarlas de la ruina, y se apiñaron en torno al ministro para que se decidiera al gran golpe de la proclamación del curso forzoso. Se les unieron el presidente de la cámara de comercio de Génova y el síndico y el prefecto de esa ciudad, donde la Cassa Generale di Sconto amenazaba con «quebrar» de un momento a otro, con cartas y despachos al ministerio, que por fin el 1 de mayo de 1866 proclamó el curso forzoso. Algunas otras instituciones de crédito italianas se encontraban momentáneamente en apuros, pero habrían podido cumplir sus obligaciones sin ayudas extremas; las instituciones mejor dirigidas vieron en aquella época incluso «aumentar la cifra de los depósitos». El peligro de que las instituciones de crédito fraudulentas «quebraran» no legitimaba en modo alguno el curso forzoso, porque «el curso forzoso es un daño general, y no es justo hacer pagar a toda la nación los errores, y aun los infortunios, de algunas instituciones de crédito». Además, de otro modo, en cada pequeña perturbación política, comercial o financiera habría que recurrir al curso forzoso, pues las instituciones de crédito mobiliario y las análogas a ellas «en cuanto el horizonte se oscurece, vacilan y amenazan derrumbarse».

Las condiciones comerciales del año 1866 no explican, pues, el curso forzoso en Italia, pero «están las condiciones del erario; pero su examen nos llevaría fuera de nuestro campo, y por eso no decimos palabra de ellas». (p. 229-35)

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1. Texto original según MEGAdigital (Berlin-Brandenburgische Akademie der Wissenschaften), MEGA² IV/25, licencia CC BY-SA 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/deed.es); el aparato editorial de la MEGA no se reproduce. Esta traducción y la transcripción se distribuyen con la misma licencia. ↩

2. En francés en el original: «de entrada». ↩

3. En el original, «Die so gemachte bliehende Geschäftcher», remedo judeoalemán de Marx por «die so gemachten blühenden Geschäfte» (según MEGAdigital). ↩

4. En latín en el original: «cambiado el nombre». ↩

5. Así en el manuscrito («Georgien»), por el estado de Georgia (según MEGAdigital). ↩

6. En francés en el original: «golpe de gracia». ↩

7. En el original, «Geschäftcher ginge gut», remedo judeoalemán por «Geschäfte gingen gut» (según MEGAdigital). ↩

8. Aquí se interrumpe la frase; Marx sigue los extractos de Rota en la página siguiente del cuaderno, después de las breves notas sobre «La questione sociale» de Pietro Ellero (según MEGAdigital). ↩

9. En el original, «Seichbeutelei!», formado sobre «Seich» (orina; en sentido figurado, palabrería necia: Grimm, Deutsches Wörterbuch, s. v. «Seich») y «Beutel» (bolsa). ↩

10. Añadido de Marx. Probablemente se refiere a Johann Burkhard Mencke, De charlataneria eruditorum declamationes duae (Leipzig, 1715) (según MEGAdigital). ↩

11. En el original, «wo Niemand auf kaine Bedingung Credit habbe konnte u. wo Verkäufe unmaiglich», y poco después «Auf Verlange der Händelwelt» y «Nu Panic over»: remedos judeoalemanes por «keine», «haben», «unmöglich», «Verlangen der Handelswelt», «Nun» (según MEGAdigital). ↩

12. En el original, «selbigster Bahne», por «Bahnen» (según MEGAdigital). ↩

13. En francés en el original: «entonces». ↩

14. En el original, «öklich», por «eklig» (según MEGAdigital). ↩

15. En el original, «herte das uff» y «dett gang nicht weiter», por «hörte das auf» y «das ging nicht weiter»; siguen en el párrafo otras grafías del mismo tipo («Geschäftche», «Vertraue … wiedergebore», «von die englische Pleite», «Wechselcher», «im selbe Moment»), según MEGAdigital. ↩

16. En francés en el original: «primero». ↩

17. Añadido de Marx: una especie de táleros de papel, con diminutivo burlón («Papierdalercher»), según MEGAdigital. ↩

18. Juego de palabras de Marx (según MEGAdigital) sobre el inglés «howsoever», «como quiera que sea». ↩

19. En el original, «fiehlte des grausse Schlages Folgen vor Jahre», remedo judeoalemán por «fühlte des grossen Schlages Folgen für Jahre» (según MEGAdigital). ↩

20. En el original, «discont schraube auf 10 Prozentcher. Au Wai!»: «schraube» por «schrauben», diminutivo burlón de «Prozent» y exclamación judeoalemana de Marx (según MEGAdigital). ↩

21. En el original, «grausser Schrecken», por «grosser» (según MEGAdigital). ↩

22. En el original, «Gladstone thats», por «that es» (según MEGAdigital). ↩

23. En latín en el original: «rinde cuentas» (Lucas 16, 2, en la Vulgata: «redde rationem villicationis tuae»). ↩

24. En francés en el original: «por desgracia». ↩