Extractos y notas de Karl Marx escritos en Londres a finales de octubre de 1878 en el cuaderno VI de ese año (IISG, Ámsterdam, Karl Marx and Friedrich Engels Papers, B 147 [B 135]), de los capítulos I a V de Charles A. Mann, Paper Money. The Root of Evil* («El papel moneda, raíz del mal», Nueva York, 1872), libro escrito contra el papel moneda inconvertible de los Estados Unidos, los greenbacks de la guerra de Secesión. Marx extracta en inglés, con frases de enlace y comentarios en alemán. Siguen a los extractos de Rota y Cossa de la primera parte del cuaderno; los capítulos VI y VII los extracta Marx más adelante en el mismo cuaderno, y después de estos, los capítulos VIII a XVII. Inéditos en vida de Marx. Transcritos del manuscrito según la edición digital de la MEGA² (IV/25) y traducidos por la Escuela de marxismo, 2026. Los comentarios de Marx van entre ⦗ ⦘ como en el manuscrito; los números entre paréntesis son las páginas del libro de Mann. Las palabras entre corchetes faltan en el manuscrito. Todo se traduce al español; los títulos de libros se dejan en su lengua. La terminología sigue nuestra traducción de la sección quinta del libro tercero de El capital. Las notas son nuestras.1 Texto original*

Charles A. Mann: Paper Money. The Root of Evil. Nueva York, 1872.

Cap. I) De los metales preciosos como medio de circulación, etc.

«la baratura y abundancia de la tierra fértil … nos permiten soportar el sistema financiero más bárbaro de la cristiandad sin hundir a la masa del pueblo en el pauperismo». (Prefacio, V) «La ciencia de la economía política ha sido plenamente elaborada en Gran Bretaña … La economía política, como ciencia, solo se ha desarrollado hasta ahora débilmente en los EE. UU.; en parte porque el autogobierno y la abundancia de tierra nos han librado de esos desastrosos fenómenos sociales que llevan a la investigación de la ciencia social, y en parte porque nunca hemos tenido una clase que pudiera quitar tiempo al afán de hacer dinero para dedicarlo al estudio … el principal intento de tratar la materia con originalidad —el de H. C. Carey— contiene poco que sea fiable, pues lo desfigura a cada paso el vano empeño de probar la absurda teoría de que la manera de diversificar la industria nacional es poner un arancel al hierro en lingotes». (l. c., Prefacio, V, VI)

⦗Aconseja leer: los «Revenue Reports» de Wells ; la «Science of Wealth» de Walker y Grosvenor: «Does Protection protect?», en cuanto a hechos y cifras referentes a la situación financiera del país.⦘

La cantidad de oro que por ley ha de acuñarse como un dólar (en los EE. UU.) = 23.22 granos de oro puro, o 25.8 granos de oro de 9/10 de ley. (4) La moneda solo se distingue del oro o la plata en barras por el coste de acuñación, por ejemplo = ½ %; si la moneda vale más que las barras por lo menos en ese porcentaje, los tenedores de las barras las mandan a la ceca para que las acuñen. Si, por el contrario, la moneda no vale más que las barras en una fracción igual al gasto de acuñación, va al crisol. (5, 6)

El ahorro de trabajo que produce el uso de la maquinaria es la fuente principal de la riqueza acumulada de las naciones muy civilizadas y el medio por el que atraen hacia sí los suministros necesarios de metales preciosos. (15)

Una mercancía que, producida por trabajo directo, requeriría el tiempo de un obrero durante semanas o meses, puede producirse con ayuda de la maquinaria en pocos días. Pero para quienes no tienen maquinaria, esa mercancía representa tanto trabajo como les costaría producirla sin maquinaria. Por ejemplo, una pieza de paño que en Inglaterra requeriría un trabajo equivalente al de un obrero durante 2 días requeriría, si se hiciera en los Estados mineros de Sudamérica o en los distritos trigueros de Rusia, el trabajo de un obrero durante un mes, y el artículo tejido en casa sería un pobre sustituto. El sudamericano y el ruso, por consiguiente, se alegran de unir su trabajo tosco directamente con los dones de la naturaleza y de cambiar el oro y el trigo por el paño del inglés, producto del trabajo calificado ayudado por la maquinaria. Puede decirse, pues, que las mercancías atraen los metales preciosos según la cantidad de trabajo que representan. Los productos en bruto son los que menos los atraen; los artículos manufacturados, los que más. (15)

Otra causa que influye en la circulación cada vez más con el progreso de la civilización, particularmente poderosa en nuestro país en el momento actual … el movimiento de capital de un país a otro con fines de inversión. (15, 16.)

El capital extranjero es atraído a un país por la seguridad del principal o para obtener tipos de interés más altos. (16) Por ejemplo, un capitalista inglés, atraído por tipos de interés altos, quiere invertir en valores americanos; en Londres, [un] promotor americano le vende bonos ferroviarios; con ese dinero, o bien compra directamente carriles en Inglaterra y los embarca para Nueva York —aquí, transferencia de capital sin transferencia ⦗internacional⦘ de dinero—, pero el contratista del ferrocarril puede preferir vender2 su hierro en Pensilvania. Si —como ocurre casi siempre— el cambio está a favor de Inglaterra, deposita en Londres el dinero obtenido de la venta de sus bonos y, con el producto de la venta de su letra sobre Londres, paga su hierro; en este caso, otra vez, transferencia de capital sin envío de oro; pero la letra sobre Londres, vendida en Nueva York, la ha comprado alguien que sin ella se habría visto obligado a enviar metálico a Inglaterra para hacer frente a sus pagos allí. (16) Así, a consecuencia del alto tipo de interés, si existe confianza, se tiende a atraer capital al país que puede pagarlo; o bien atrae oro al país, o retiene en él una parte del que ya hay, y esta influencia puede actuar con independencia del poder adquisitivo del dinero, tal como lo marca la escala de los precios generales en los respectivos países. (16, 17)

Pero el capital enviado al extranjero para invertirlo toma por lo común la forma de un préstamo; la deuda así creada tiene que liquidarse tarde o temprano, y su interés pagarse a medida que vence. Aquí (según Mann), «como la tasa de ganancia» que «se obtiene de las diferencias de precios es mayor que el interés pagado por el uso del capital», se sigue «que la causa decisiva en la determinación de la circulación de los metales preciosos sigue siendo el valor de cambio del dinero. Buscan el país donde compran más. El oro fluye de California, donde el interés es del 2 % al mes y las mercancías son correspondientemente caras, a Holanda, donde el interés es del 2 % al año y las mercancías son baratas (!) El flujo de los metales preciosos hacia la India y Oriente procede de la misma fuente».3 (17)

Los precios de cada país deben guardar la debida relación con los precios de todos los demás, y esta relación la ajusta el flujo de los metales preciosos por los canales del comercio, y como ninguna otra mercancía posee la misma cualidad de circulación universal, nada más puede sustituirlos nunca como dinero. (19) Solo el oro corre entre las naciones, y su función más importante es actuar como regulador de los precios internacionales. (l. c.)

Cap. II) Las diferentes clases de papel moneda.

Supón una circulación (en oro, depositada en un banco) de 90 millones de dólares; 60 se exportarían a cambio de productos extranjeros; el banco sigue emitiendo, como antes, billetes por 90 millones, de los que 30 están cubiertos con oro en su dinero, pero 60 son billetes que no cuestan más que el gasto del papel y de la impresión. El país gana con ello. Pero los principales ganadores en la operación son los bancos: han ganado el uso de 60 millones de $ con un gasto nominal; prestan estos billetes a sus clientes y añaden 60 000 000 $ al capital prestable del país, que se usa para aumentar su producción y su riqueza. ([24,] 25)

Que los billetes de banco se declaren o no de curso legal no cambia nada; el uso los convierte en dinero. Durante la suspensión en Inglaterra, el billete de banco nunca fue de curso legal; no se convirtió en más dinero en 1834, cuando los billetes del B. de I. se declararon legalmente de curso legal. En los Estados Unidos, ningún Estado tiene «el poder de hacer los billetes de banco de curso legal entre particulares»; es muy dudoso que el gobierno general posea este poder (en lo que se refiere a los billetes de banco). Pero los tribunales han anulado esta disposición al sostener que el pago con billetes de banco es válido, a menos que se le oponga reparo expresamente en el momento del pago y se exija en su lugar el curso legal estatutario. Así ocurre con los billetes de los bancos provinciales ingleses, pago válido a menos que se les oponga reparo. Esta cualidad no pertenece a ninguna otra forma de crédito ni a ningún artículo de mercancía. Antes de 1862, los billetes de banco eran, aparte del oro y la plata, lo único que en los EE. UU. podía usarse para el pago inmediato de obligaciones pecuniarias, y se usaban comúnmente con exclusión de estos. Los billetes de banco, por fuerza de la costumbre, habían usurpado su lugar (el del oro), y todos los contratos se hacían con referencia a esa costumbre. ([26,] 27, 28)

Pero supongamos que el banco que emitió los billetes quiebra; entonces se dice que «los billetes de banco no cierran definitivamente las transacciones en que se emplean; el que recibe el billete del banco quebrado tendría recurso contra la persona de quien lo recibió»; pero también «en el caso de una moneda falsa, la persona que la paga está obligada a responder de ella» … Los tribunales de la mayoría de los «Estados» federados sostienen que quien recibe un billete de un banco insolvente debe devolverlo inmediatamente a la persona de quien lo recibió, y que cualquier demora en hacerlo libera a esta. Y los tribunales de algunos Estados han llegado a sostener que los billetes de banco sí cierran las transacciones en que se emplean; que darlos por una deuda sin reparo es un pago, y que el riesgo de la solvencia del banco recae sobre quien los recibe. (28, 29)

El papel moneda (emitido por bancos; aquí, en efecto, sigue hablando de billetes de banco) de un país puede en un momento ser en volumen = al metálico que ha desplazado, y en otro momento excederlo. En este último caso, puede que la gente no se dé cuenta de ello —de la redundancia— ni del cambio; mientras todo va bien, los billetes de banco solo se presentan al cobro en moneda en pequeñas cantidades, y estas los bancos las siguen «redimiendo» como antes. Pero cuando por cualquier causa, por ejemplo una demanda de metálico para enviar al extranjero, o porque la desconfianza ha entrado en el ánimo del público, se presentan billetes al reembolso en grandes cantidades, sale a la luz el hecho de que los billetes de banco habían echado del país demasiado oro y de que excedían la circulación natural de metálico. (?!) Entonces se suspenden los pagos en metálico, y tenemos: «billetes que circulan como dinero, no convertibles en moneda a la vista». Tal fue el medio circulante de este país periódicamente, tras cada crisis comercial; pero esta circulación de billetes de banco inconvertibles fue siempre de duración solo temporal y en violación de la ley; era resultado de un pánico, pertenecía a una fase de transición de un período de excitación especulativa a otro de calma ordinaria. (30, 31)

Otra clase de papel moneda: el papel moneda del Estado, de curso legal para el pago de deudas, que no tiene que reembolsarse en moneda. Tal es el medio circulante actual de los EE. UU., … papel moneda propiamente dicho. (31)

Naturalmente, con ocasión de conmociones civiles, de guerra, en circunstancias apuradas, etc.: «tomar prestado oro será entonces difícil, mientras que tomar prestados billetes de banco inconvertibles será pagar a los bancos un fuerte interés por el uso de tiras de papel impresas, que el gobierno puede imprimir tan bien como ellos. (31) La ocasión de hacer un empréstito forzoso sin interés será una tentación demasiado fuerte para resistirla, y el nervio de la guerra se obtendrá emitiendo billetes de curso legal». (l. c.) Basado en ningún principio «más que el del ladrón», o en este: «el dinero es una mera unidad de circulación». «El dólar es un patrón enteramente arbitrario y convencional». (31) Primer defensor conspicuo … John Law . «El dinero», dice, «no es más que el signo que representa las riquezas en circulación. Un escudo es un billete en el que la efigie del príncipe es la firma», etc. (cita de «Money and Trade considered etc.» de Law, Edimburgo, 1705). El papel moneda, en estos tiempos, solo se hace de curso legal como moneda revolucionaria. (32) La ley les ha dado entre nosotros todas las cualidades del dinero real, excepto la fundamental: la estabilidad del valor, que la ley no puede dar. (35)

Los billetes de banco convertibles: papel tomado a crédito de sus emisores, y este crédito difiere de las otras formas de crédito; es «crédito acuñado», constituye «una moneda de crédito». (36)

Cap. III. De los instrumentos de crédito usados como medio circulante.

Además de los bank bills (en él = billetes de banco): pagarés; letras de cambio; cheques bancarios o depósitos. (39)

  1. Pagarés. Digamos que A, comerciante rural de tejidos, compra una partida de mercancías por valor de 1000 $ a B, mayorista de una ciudad vecina. A obtiene el plazo usual en su compra, digamos 90 días; B lo asienta en sus libros como deudor por el precio de las mercancías, y A paga la deuda al vencimiento. Esta compra a crédito, en lo que se refiere al medio circulante empleado para efectuarla, es lo mismo que una compra al contado. Este es el caso del crédito en libros. (39, 40) Pero si A da su pagaré por el importe, pagadero a la orden de B, B puede descontar este pagaré en su banco y comprar con el dinero otras mercancías para reponer sus existencias. Por medio del pagaré se ha hecho así una compra más «dentro del plazo del crédito» que sin él; por lo demás, el pagaré solo se usa «como prueba de la deuda» o «garantía del pago de dinero». Pero B puede también endosar el pagaré a C, mayorista en el centro comercial del país, en pago de una partida de mercancías; este, a D, importador, por mercancías que le ha comprado, y D cobra su pago al vencimiento. Aquí, dos transacciones nuevas «dentro del plazo del crédito»; el pagaré ha sido el instrumento para efectuar estos cambios, ha sido parte del medio circulante del país para ese fin. La cualidad que distingue el pagaré del simple crédito y le da eficacia como medio circulante es la negociabilidad según el derecho mercantil. No solo es transferible de persona a persona, sino que A, que lo firmó, no puede oponer en compensación, frente al banco que lo descontó o frente a cualquier otro tenedor a título oneroso, ninguna reclamación que pueda tener contra B, sino que tiene que pagarlo a su vencimiento, sin discusión (40)

Pero B puede también conservar el pagaré como garantía hasta que se pague; entonces es, como cualquier otro título de crédito en dinero, una mera prueba de la deuda y no habrá desempeñado ninguna función de dinero; así, para el banco que lo descontó, mera garantía, como un bono del gobierno. ([40,] 41)

En los EE. UU., el uso de los pagarés como medio circulante es relativamente limitado; se conservan por lo común como inversión, o los descuentan los bancos, o se compran y venden como los demás títulos de crédito en dinero. (l. c.)

  1. Letras de cambio; corren a menudo de la misma manera que los pagarés, en virtud de su negociabilidad. En Inglaterra, las letras de cambio interiores se usan mucho en casos en que entre nosotros (los yanquis) las han sustituido los pagarés. (l. c.) Hubo un tiempo en que las letras de cambio eran casi todo el medio circulante de Lancashire para sumas de más de 5 £. (l. c.)

En los Estados Unidos … las letras de cambio interiores y las libranzas se usan por lo general para su fin original: facilitar los cambios entre lugares diferentes, sin el gasto y el riesgo que conlleva una transferencia efectiva de dinero. Al hacer estos cambios, desempeñan el papel de medio circulante. Por ejemplo, A, comerciante de Nueva York, vende tejidos por [1000] $ a B, comerciante de Chicago. C, otro comerciante de Chicago , vende cereales por 1000 $ a D, comerciante de Nueva York. B, en vez de remitir él mismo dinero a A, compra a su vecino C una letra de cambio girada por este contra su deudor D en Nueva York y la remite a su acreedor A, que la cobra de D, y así las dos transacciones se cierran con el único pago hecho en Nueva York, y sin 2 transferencias de una ciudad a otra que se crucen en el camino. ([41,] 42) En la práctica, esto se presenta a menudo de manera algo distinta. Los comerciantes de Chicago deben en conjunto grandes sumas a los comerciantes de Nueva York, y los comerciantes de Nueva York a los de Chicago. Las letras de cambio giradas en Nueva York contra Chicago y giradas en Chicago contra Nueva York, o los pagarés pagaderos en esa ciudad, o con cambio sobre ella, se cobran por medio de los bancos, directamente, o, recibidos en depósito, se sustituyen por las libranzas de los banqueros. Los bancos liquidan la cuenta entre ellos y solo hacen una transferencia efectiva de dinero para saldar la balanza de cambio. Las letras y las libranzas desempeñan una de las funciones del dinero, la de ser medio de cambio. No es simplemente que sean una obligación de pagar dinero, transferible, etc., sino que es la cualidad de ser negociables, de modo que en manos de un tenedor de buena fe no puede oponérseles ninguna otra reclamación, lo que hace que representen realmente dinero y desempeñen el papel de medio circulante; pero esto último es solo uno de sus usos, como en los pagarés. (42, 43)

En el comercio exterior, las letras de cambio desempeñan un papel aún más importante que en el comercio interior. Las mercancías embarcadas de un país a otro están representadas por las letras de cambio giradas contra ellas, que corren de mano en mano; y el país que recibe de otro más mercancías de las que le envía tiene que pagar el saldo en moneda o en barras. 9/10 del comercio mundial se hacen con letras de cambio.

  1. Los depósitos bancarios y los cheques girados contra ellos … Los bancos de depósito aumentan la cantidad de capital prestable de un país. (44)

En las plazas menores, «los cheques sobre cada banco pueden depositarse en cada uno de los demás». Entonces los «bancos, al cierre de las operaciones, intercambian los cheques que tienen unos contra otros, y cada uno paga al otro en dinero el saldo, si lo hay, por encima del importe de los cheques que tiene. En las grandes ciudades, donde hay clearing houses establecidas, incluso este pago se hace sin el uso efectivo de dinero. Se sustituyen por cheques sobre un banco común, o se depositan valores en una compañía fiduciaria, que da certificados por ellos, o se presta dinero al gobierno, que emite certificados por él, y estos se usan para liquidar los saldos en la clearing house». ([46,] 47) En los Estados Unidos, «donde el capital es escaso en proporción a sus usos, los depósitos bancarios consisten en gran parte en préstamos hechos por el banco, abonando ciertas sumas en la cuenta de sus clientes y tomando obligaciones para su reembolso». (48)

Con el uso de estos expedientes economizadores, el comercio al por mayor de los EE. UU. se efectúa manejando relativamente poco dinero. Cuando las partes residen en el mismo lugar, se dan cheques; cuando sus casas de comercio están en ciudades diferentes, los pagos se hacen con libranzas de banqueros, que no son más que cheques de un banco de una ciudad contra un banco de otra ciudad, y se abonan en la cuenta del depositante como cualquier otro cheque. En el comercio al por menor y en el pago de salarios, se usa casi siempre dinero efectivo; en los distritos rurales, donde los bancos están lejos unos de otros, se usa más dinero en proporción a los negocios hechos que en las ciudades, y el importe de los depósitos bancarios es proporcionalmente menor. La compra de productos agrícolas de primera mano se hace por lo general con dinero y no con cheques. Por eso, cada año se hacen desde los centros comerciales grandes envíos de dinero circulante para mover las cosechas; dinero que vuelve en pago de las mercancías compradas por los comerciantes rurales. (48, 49) En los EE. UU., donde siempre se ha estado acostumbrado a los bancos de depósito, no se era consciente de la economía que hay en usarlos. (49)

A principios de 1860, la circulación de los bancos de los EE. UU. = 207 millones de $ en billetes; tenían metálico = 83½ millones. Una parte considerable del metálico, en manos del público, de la que solo hay estimaciones conjeturales; pero parece seguro que la circulación total de los Estados Unidos en 1860, incluidos el metálico y los billetes de banco, no pasaba mucho de 400 millones de $ (dejando fuera del cálculo los Estados del Pacífico) (50)

El poder efectivo del dinero (incluidos en él los billetes de banco y el metálico, medido por la cantidad de cambios que efectúa) es por lo menos 3 veces mayor en Gran Bretaña que en Francia y 2 veces mayor en los EE. UU. que en Francia (52); el importe de los depósitos bancarios en Francia (donde, además, el atesoramiento sigue siendo un hábito muy extendido) solo es ⅛ del de los EE. UU. Francia necesita por eso por lo menos 2 veces el dinero que nosotros para efectuar la misma cantidad de cambios; a ese país le impide acumular riqueza tener tanto de su capital invertido en ellos (53)

Por otra parte: en Gran Bretaña y en las partes más ricas de los EE. UU., el capital se economizaría suficientemente con el uso de los bancos de depósito y de los instrumentos de crédito transferibles, sin ninguna emisión de billetes de banco. Con el uso de estos últimos, la economía de metálico se lleva tan lejos que acaba en inseguridad, y las fluctuaciones que resultan producen un despilfarro tanto de trabajo como de capital. (53) Aunque los depósitos son medio circulante, no son dinero. Se usan para cambiar valores, pero no para medirlos. (l. c.)

En respuesta a J. St. Mill , que dice (siguiendo a Tooke, etc.): «Entiendo que los billetes de banco, las letras o los cheques, como tales, no actúan en absoluto sobre los precios. Lo que actúa sobre los precios es el crédito, en cualquier forma que se dé, y dé lugar o no a instrumentos transferibles capaces de pasar a la circulación». A esto Mann: «1) ni las letras de cambio, ni los cheques, ni los depósitos desempeñan todas las funciones del dinero. Son instrumentos usados para hacer cambios, pero … no los patrones de valor (!) por referencia a los cuales se averigua cuánto de un artículo debe cambiarse por una cantidad dada de otro» (54, 55)

  1. Error … de que … el crédito actúa sobre los precios. La causa real, de la que el crédito no es más que el efecto (!), es todavía más remota. Todo lo que afecta a los valores afecta a los precios … Pero el crédito no tiene ningún efecto sobre los valores. Se pone en uso cuando alguna causa que cambia los valores cambia los precios (!) Así, cuando una mala cosecha aumenta el valor del trigo; de ahí la demanda especulativa, y se recurre al crédito. (55) ⦗Mann se equivoca en esto: todo lo que afecta a los valores afecta a los precios (esta es incluso una ley cardinal); pero no a la inversa: todo lo que afecta a los precios afecta a los valores ⦗así, el crédito puede afectar a los precios sin afectar a los valores; pero puede también afectar a los valores, por ejemplo, el capital adelantado a crédito para la introducción de inventos, etc.⦘

«El uso del crédito y de sus instrumentos transferibles no tiene, por tanto, ningún efecto sobre los valores de las mercancías comparadas entre sí. Pero puede decirse que podrían elevar todos los precios en la misma proporción, dejando así los precios más altos, pero los valores relativos iguales. Pero aquí se encuentra otro límite. El oro es el regulador de los precios internacionales, y, según la ley de su circulación, los precios de los diferentes países están demasiado estrechamente relacionados para permitir tal encarecimiento en ningún país» (55, 56)

El crédito y los instrumentos transferibles no tienen, pues, ninguna influencia sobre los precios; es decir, «ningún efecto así a la larga; pero el curso de los precios, mientras están en proceso de ajustarse a los valores, es fluctuante e irregular. … Sobre el ajuste final del … precio … al valor, ni el crédito ni sus instrumentos transferibles tienen ningún control; pero sobre las fluctuaciones intermedias del precio pueden tener una influencia temporal. Mientras el ajuste de los precios a los valores está en proceso, la medida en que los compradores pueden usar el crédito y sus instrumentos transferibles puede tener cierta influencia sobre las fluctuaciones de los precios, sin cambiar este ajuste último». ( 56) ⦗Aquí solo ve la especulación con mercancías; cómo actúa el crédito (como adelanto de capital) sobre la producción y, por ella, sobre los precios ⦗y respectivamente incluso sobre los valores⦘, no lo ve. Por lo demás, por valor entiende de hecho la ecuación de la oferta y la demanda, aunque antes, eso sí, dice que la cantidad de trabajo es un factor principal en su determinación.⦘ Hay que considerar, además, los «defectos de la maquinaria para efectuar los cambios» ; las máquinas ahorradoras de valor que proporciona el crédito no son perfectas; su defecto principal es llevar demasiado lejos la «economía de oro», hasta producir «escasez de ese artículo» y «el consiguiente aumento de su valor » (!) De ahí el desarreglo de toda la maquinaria, explosiones. (56)

  1. Mann parte de la falsa teoría (que cita, con razón, como presente en el mismo J. St. Mill) de que, como dice el señor Mill: «que un aumento de la cantidad de dinero eleva los precios y una disminución los baja es la proposición más elemental de la teoría de la moneda». El señor Mann dice: «Cuando se compara la escala de los precios generales de un país en un año con su estado en un año anterior, se encuentra que la diferencia depende principalmente de la cantidad de dinero en circulación en los respectivos períodos». Pero, según él, «los billetes de banco son dinero»; por eso hay que incluirlos «con la moneda» en la «cantidad de dinero por la que se determinan los precios generales». ([56,] 57) No se sigue de ello que tengan el efecto de elevar los precios más de lo que ocurriría si solo circulara oro. «Los billetes de banco inconvertibles emitidos en exceso sobre la circulación natural tienen innegablemente ese efecto. Que puedan tenerlo a veces antes de que se alcance efectivamente la fase de inconvertibilidad no puede probarse, pero es probable por muchos hechos que se aducirán más adelante». (57[, 58])

«En la media que constituye los precios generales entran no solo los precios a que se venden las mercancías, sino también las cantidades vendidas». La misma masa de dinero hace circular «una cosecha pequeña a precios altos» y «una cosecha grande a precios bajos». (58)

Los billetes de banco se pagan como dinero. Los cheques y los pagarés se dan para que el tenedor pueda cobrar dinero, o transferir el derecho a cobrarlo, y el dinero que finalmente se cobra suele ser billetes de banco. Por ejemplo, yo pago en una tienda con un billete de banco. (58) Puede decirse que lo mismo podría hacerse con cheques; pero el hecho es que no es la práctica general. «Si alguna vez llega el momento en que los cheques bancarios se usen con tanta libertad como los billetes de banco, serán tan dinero como estos». (59)

Los billetes de banco desplazan el metálico dólar por dólar, o casi, menos la reserva para atenderlos; mientras que los demás instrumentos de crédito desplazan el metálico en una cantidad mucho menor que su propia suma. Economizan el uso del dinero aumentando su actividad de circulación. Añaden al poder efectivo del dinero disponible, mientras que los billetes de banco echan fuera la moneda y ocupan su lugar. El límite de la cantidad de estos últimos que puede circular lo impone la ley de circulación de los metales preciosos, y hasta que se alcanza ese límite pueden emitirse, mientras se usen en el comercio al por menor y en el pago de salarios, sin consideración a la oferta y la demanda de mercancías. Pero el crédito y sus instrumentos no pueden aumentar mientras la demanda de mercancías siga siendo la misma. Son el efecto de esa demanda, y no su causa. (59) Respecto a los instrumentos transferibles —a diferencia de los billetes de banco—, no aumentan la cantidad de dinero, sino su actividad de circulación, y solo los precios especiales ⦗no, como en el caso del dinero = moneda y billetes, los precios generales⦘, o aquellos hacia los que corre la especulación, son los que se encarecen, mientras que es la demanda especial resultante de un cambio en los valores, y no el crédito dado, lo que causa el encarecimiento. (59, 60)

Un aumento de los billetes de banco es posible sin ningún aumento de la cantidad de cambios que hay que efectuar. Un aumento de los pagarés, las letras de cambio y los préstamos por depósito solo puede tener lugar a causa de una mayor demanda de dinero, es decir, de la cantidad de cambios que hay que efectuar. Los billetes de banco desempeñan las dos funciones del dinero. Se usan para medir (!) los valores, así como para efectuar los cambios, aunque al medir los valores ocupan el lugar del oro parcial e imperfectamente; los demás instrumentos de crédito solo tienen la función de facilitar los cambios. (60)

El importe de los depósitos está tan directamente afectado por la cantidad de dinero en circulación, y depende tan directamente de ella, como los precios de las mercancías. (60, 61)

El dinero es siempre una mercancía, y el comercio equivale al trueque. (61)

El dinero, como cualquier otra herramienta, es una forma de capital, pero las acumulaciones de trabajo llamadas capital pueden existir en casi tantas formas como objetos hay del deseo humano. Pero cuando el capital se presta se computa por lo común en dinero. El nombre de dólar, al expresar capital, se acerca más a una mera unidad de cómputo que en cualquier otro momento. El préstamo de capital dinerario se hace casi siempre por medio de alguno de los instrumentos transferibles de crédito, casi siempre con un cheque contra un banco, y rara vez se cuenta efectivamente el dinero; igual que las mercancías se pagan transfiriendo un crédito, sin contar ningún dinero. En ambos casos, quien recibe tiene derecho a exigir los dólares en metálico efectivo; la circunstancia de que rara vez se pida metálico no hace que la transacción sea en un caso menos un pago de dinero que en el otro un préstamo de dinero. El capital … es lo que se presta, pero capital en forma de dinero. De ahí que el uso popular tenga razón al llamar «al mercado de préstamos, mercado de dinero ». Sin crédito, el capital dinerario tendría que pagarse siempre efectivamente en moneda. El nombre se dio antes de que existiera el crédito, cuando un préstamo de dinero y el interés del dinero se pagaban en metálico, y no mediante una transferencia simbólica … De ahí nació el error. Como del interés pagado por el uso del capital se dice que marca el valor del dinero, se supone una conexión directa entre estas dos cosas ⦗a saber, el valor del dinero (del oro, de la plata) como mercancía, y por tanto también su efecto sobre los precios generales⦘ (61, 62)

El dinero, en sí mismo, no es más un vale o una orden ⦗de modo que quien lo presta solo transfiere el derecho a recibir cierta porción del producto del país⦘ que el trigo o cualquier otra mercancía. (61, 62) El dinero mismo es tan capital como el trigo, aunque también es el instrumento para transferir capital, y el papel moneda, mientras siga siendo convertible en moneda a la vista, es equivalente a capital y le cuesta a cada tenedor, salvo al emisor, tanto capital como si fuera moneda. (63)

Cap. IV) De los billetes de banco convertibles en exceso sobre la circulación natural.

La cuestión de si los billetes de banco deben clasificarse con el crédito o con el dinero por su efecto sobre los precios solo tiene importancia práctica en la medida en que pueda probarse que, conservando su convertibilidad en moneda a la vista, pueden emitirse en exceso sobre el metálico que, sin ellos, circularía naturalmente en el país. (65)

El señor Amasa Walker, en la «Science of Wealth» (Boston, 1866), trata de mostrar principalmente con hechos que los bancos tienen un gran poder de ampliar sus emisiones y de provocar así un alza de los precios. El motivo lo tienen sin duda: «Esta clase de dinero solo cuesta el gasto del grabado y la impresión, y rinde a quienes lo prestan un tipo de interés tan alto como el dinero real. Cuanto más de él consiguen mantener a flote, mayores son sus ganancias». (66)

Primer ejemplo (supuesto) de exceso de billetes de banco convertibles: A. Smith (libro II, cap. II) sobre los bancos escoceses y el B. de I. (67) (Sobre ello también Ricardo: Polit. Econ., cap. XXVII.)

Segundo ejemplo de medio circulante de billetes de banco redundante, nominalmente convertible en moneda, en los EE. UU. antes de 1862. (Véase A. Walker) p. 70 ⦗volver a consultar esta página si la cosa no está en Walker⦘

La manía del papel moneda en el siglo XVIII no estuvo en ninguna parte más extendida que en Norteamérica. La mayoría de las colonias emitieron billetes de crédito declarados de curso legal por ley. El dinero continental de la Revolución no fue más que una ampliación del medio circulante usado antes de que empezara la guerra. (70) El papel moneda de los EE. UU. rara vez ha sido verdaderamente convertible en moneda a la vista. (75) Los pagos en metálico se suspendieron 8 veces en 64 años. (l. c.)

En Gran Bretaña, la práctica —el expediente de emitir billetes en una ciudad, reembolsables solo en una ciudad lejana— fue suprimida en Inglaterra por la ley de 1826. (78)

Los préstamos (en los EE. UU.) se hacían a menudo con el entendimiento y el acuerdo expresos de que los billetes recibirían … una buena circulación; es decir, llevándolos a un lugar lejano y pagándolos en compras en los distritos rurales, donde los corredores envidiosos y los banqueros rivales ya no podrían devolverlos enseguida a sus emisores. Muchos bancos pequeños, sobre todo de los Estados del Este y del Centro, vivían enteramente de su circulación, mantenida así a flote en los Estados del Oeste a altos tipos de interés. La escasez de capital prestable en esos Estados facilitaba hacer circular cualquier cosa que pretendiera ser dinero. (78, 79) Medio principal en los EE. UU.: la emisión de billetes de pequeño valor. (79 y ss.) ⦗«principio elemental de que el medio circulante más pobre siempre desplaza al más valioso. Una persona que tiene en el bolsillo oro y billetes de banco dudosos prefiere naturalmente deshacerse de estos últimos». (80)⦘ ⦗Véanse pp. 80, 81 y ss. sobre los billetes pequeños, los precios del comercio al por menor, etc.⦘ (81, 82, 83) La práctica establecida en muchos de los Estados (de la Unión americana) de exigir a los bancos que depositen en manos de un funcionario público garantías colaterales para el reembolso de sus billetes en circulación; esto les da un cuasi endoso del gobierno; dificulta su vuelta al reembolso; permite a los emisores mantener a flote una cantidad mayor con una reserva limitada de metálico. Que los billetes de banco así garantizados circulan tanto sobre el crédito de las garantías como sobre el de los bancos que los emiten se vio al estallar la rebelión: entonces los medios circulantes de los bancos del Oeste, fundados en bonos de los Estados del Sur, se depreciaron a medida que bajaba el precio de estos bonos, con excepciones ocasionales de emisores solventes, arrastrando a la ruina a los comerciantes que recibían esos billetes en el curso de su comercio y a los banqueros que los tomaban en depósito. (84) Pero antes de la rebelión, los «períodos» en que en los EE. UU. «los billetes de banco … estaban en exceso sobre la circulación natural» fueron «siempre limitados. El regulador último de la cantidad de billetes de banco que puede mantenerse convertible es el movimiento de los metales preciosos. Cuando no son reembolsables en moneda, no hay límite a la cantidad que puede hacerse circular». (84) Mientras los billetes de banco son convertibles en moneda, los bancos no tienen poder de emitirlos de modo que eleven permanentemente los precios de las mercancías. Sin embargo, esto no afecta a la conclusión de que tienen ese poder temporalmente. Cuando los precios suben, el oro se exporta poco a poco, y una inflación puede continuar durante un período considerable antes de que el freno natural de una exportación de metálico le ponga fin. Es natural también que los bancos ejerzan este poder allí donde se emiten billetes pequeños con más frecuencia que donde están prohibidos. Pues en este último caso el encarecimiento de los precios empieza en los mercados al por mayor y se siente inmediatamente en los cambios internacionales. (85)

Cap. V. La especulación y los pánicos, en cuanto les afecta un medio circulante mixto.

La especulación … un esfuerzo de los que hacen cambios por sacar provecho de variaciones reales o esperadas de los valores de las mercancías o de los títulos. Es el cambio del valor inmediato de una mercancía, producido por una menor oferta o por una mayor demanda de ella, en lo que se basan la mayoría de las especulaciones. (87) En los mercados de mercancías, es por lo común la escasez de oferta de algo lo que cambia su valor relativo a las demás mercancías y sube así su precio … Se hacen acopios para ganar el precio aumentado. La perspectiva de hacer una fortuna fácil comprando hoy a un precio y vendiendo mañana a otro más alto atrae a numerosos compradores de entre los que se dedican a otras ocupaciones, y tiene lugar una especulación al alza. El mismo efecto lo produce una nueva demanda de cualquier mercancía, como la de armas, salitre, pertrechos navales en los mercados americanos al estallar una guerra europea, etc. (87, 88) ⦗al estallar una guerra, etc., el curso de los cereales da un ejemplo «del efecto de una nueva demanda que concurre con la expectativa de una oferta reducida»⦘

Pero el efecto especulativo de un aumento de la demanda se ve más directamente en el mercado de títulos que en el mercado de mercancías. (88) Los «billetes de banco» no «crean la especulación», pero «fomentan sus excesos». (90)

⦗«La especulación es una necesidad de la que no puede escaparse hasta que la oferta y la demanda no varíen nunca y el capital deje de acumularse. En su lugar es un beneficio. Abre una salida adecuada a la actividad humana. Lo que es un mal es su exceso». (90)⦘

El crédito en libros, la forma más simple de dar crédito. En la mayoría de las ramas del comercio, por costumbre de los comerciantes, se concede al comprador un plazo determinado de crédito para sus compras; solo al final del plazo se le presenta su cuenta y se le pide el pago. (p. 90)

(De este capítulo y de los 2 siguientes, véase la continuación en la p. 83 )4

  1. Texto original según MEGAdigital (Berlin-Brandenburgische Akademie der Wissenschaften), MEGA² IV/25, licencia CC BY-SA 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/deed.es); el aparato editorial de la MEGA no se reproduce. Esta traducción y la transcripción se distribuyen con la misma licencia. ↩

  2. Así en el manuscrito; en Mann, p. 16, to buy, «comprar» (según MEGAdigital). ↩

  3. En Mann, p. 17, cause, «causa», en lugar de source, «fuente» (según MEGAdigital). ↩

  4. Marx extracta los capítulos VI y VII más adelante, a partir de la p. 83 del cuaderno (según MEGAdigital). ↩