Exzerpte aus Kaufman über das Bankgeschäft (1878). XI. Index zu Kaufman. Seyd über die auswärtigen Wechselkurse

Nach der Handschrift, MEGAdigital (MEGA² IV/25).¹ Traducción al español

Index zu Kaufmann etc

Heft I

Heft I) I. Capitel Grundlage u. Ziele des Credits Heft I

• Meine Noten p. 8, 9. (bezieht sich d’abord auf Credit unter den Kapitalistischen Producenten u. Händlern selbst.)
• Modernes Industrieritterthum nöthig. (Meine Note, p. 9, 10.)
• Reichthum zu erhalten durch Enthalten nur wichtig f. Wilde. (p. 10) Industrieritter macht Kapital aus todter Sache. (Meine Noten p. 10, 11, 12) (Ibid. was v. mir über die Tugend der Sparsamkeit Seitens der Lohnarbeiter gesagt.) ⦗Sieh speciell daselbst Verhältniss der Arbeiterklasse zu Credit; ihre Geldreserven etc.⦘
• Credit wie Export wirkend I (p. 12)
• Credit mitwirkend zur Bildung v. Capital (12, 13) Credit u. ununterbrochne Production (13)
• Gleichzeitige Exekution der verschiednen u. in verschiednen Zeitperioden sich vollendenden Specialzweige, die alle konkurriren zur Produktion einer fertigen Waare vermitteltst des Credits. (13)
• Credit beschleunigt die Bewegung des Reichthums 1) u. 2) die Bewegung der Bereicherung. (13)
• Geldkapital wird abhängig vom industriellen Kapital (p. 13)
• Internationaler Credit vertheilt Reichthum v. einem Volk auf’s andre. (14)
• Credit anticipirt Zukunft. (14) (Meine Note dazu ib.) I u. I

II. Kapitel Credit u. Geld.

• Meine Note. p. 14 Capital in Geldform – Geldkapital – besitzt d’abord alle die Eigenschaften des Geldes (die Gold u. Silber als Geld besitzen) (Sieh wie K. das ausdrückt)
• Mit dem Credit entwickelt sich, die weitere Eigenschaft, dass dem Geldkapital jede Placirung gleichgültig, u. nur auf die Profitrate, die besondres Placement abwirft, gesehn wird; dies Entwicklung des Geldkapitals als Geldkapital . Placement eben so leicht aufgegeben als withdrawn v. ihr. Dies etwas andres als die Eigenschaft des Gold od. Silber, als Geld, die Eigenschaften des allgemeinen Aequivalents zu besitzen. p. 14.
• »Diese Placirungsfreiheit ist die Freiheit.« (14, 15.
• Credit in seiner Eigenschaft als Feind u. Jäger der Capitale in freiem (Geld)-zustand (als Schätze) (p. 15) (p. 18 letzte Zeile u. p. 19) (Meine Note)
• Geld als Consumtionsvorrath, money in pocket (p. 15) (*)
• Begriffslosigkeit des K. wo Geld, so weit es Circulationsmittel, als Beschleuniger der Circulation gefasst wird. Dagegen Productionsweise, wo die Locomotion der Producte überflüssig, weil ihr Consum v. vorn herein lokalisirt. (15, 16)
• Dasselbe über Cooperation (mit od. ohne Geldcirculation) (Meine Note p. 16)
• Wirkung des InFlusssetzen bisher müssiger Geldkapitalien auf Preise u. Discont (p. 16)
• Zweiseitige u. entgegengesetzte Wirkung des Credits auf Geld als Schatz u. als Cirkulationsmittel (16, 17)
• Credit beseitigt u. vermindert die Verluste, die aus leiblicher Bewegung des Gelds entspringen (p. 17) Vermindert die Nothwendigkeit den Vorrath v. baarem Geld zu vermehren. (l. c.) (cf. p. 42)
• Sieh meine Note. Credit hebt Schatzbildung nicht auf; verwandelt goldne Schätze in papierne. Surrogat. (17)
• Credit wirkt erst auf Geldmarkt u. daher (!) auf Umlauf des Metallgelds; erst wenn diese Wirkung erschöpft, auf Waarenmarkt Waaren auf Credit gegeben nur in Fall v. Nothwendigkeit. (17) (18)
• Verschiedne Denomination, verschiedne Sphären v. Credit u. Metallgeld. Wachsen der umlaufenden Metallgeldsmasse in England (p. 18)
• Extension u. Intensivität der umlaufenden Cirkulationsmittel, entgegengesetzt. (p. 19; sieh meine Note p. 102 )
• Credit lokalisirt die metallischen Gelder (indem er ihre Bewegung v. einem Ort zum andern vermindert) (p. 19)
• Geld als Kauf u. Zahlungsmittel. K’s Polemik gegen Trennung letzterer Funktion. (p. 20)
• Was alles der Schuldschein thut. (p. 20)
• Credit verschiebt Zahlungstermin u. Ausgleichung der Schulden ohne Geldzahlung (p. 20, 21)
• Grundlagen der wechselseitigen Schuldauslöschung. (p. 21) Credit liefert Geld zur Zahlung der Handelsbilanzen (p. 22)

III) Kapitel. Credit, Production u. Speculation

• cf. meine Randglosse p. 140. Verschiedne Arten Combination der Thätigkeit mit vergangner, gleichzeitiger, zukünftiger. (p. 22)
• So entwickle sich aus der Production selbst der Credit. (p. 23 Die Entwicklung bei K. in jeder Hinsicht ungenügend) (Verschuldung einer Zeit an die andre durch die Bedingungen der Production. p. 23 +++)
• Credit in baar Geld zunächst des Wuchrer’s an Industriellen f. Betriebskapital (circulirendes), um die Arbeitskräfte zu binden. BaarGeldCredit. Credit innerhalb der Produktion noch sehr beschränkt. (23, 24) Credit erweitert so die Production. (24)
• Credit u. Speculation. (24, 25) Production auf grosser Stufenleiter schliesst ein Production auf Speculation (p. 25)
• +) Private Vorrathbildung verschwindet bei kapital. Production (25) Schatzbildung nöthig od. Credit zum Fluss der Production [] p. 63)
• +) Kf. sagt, dass in Russland die Fabrikanten auf Lager arbeiten u. erst anfingen, wie in Westeuropa, auf (kaufmännische) Bestellung zu arbeiten seit Verbesserung der Communikationsmittel. (25 +) u. ib. (++)
• Speculation nicht nur im Interesse der Consummenten, sondern auch der Producenten (p. 25)
• Weiteres über Wesen der Speculation (p. 25, 26)
• Speculation adaptirt nicht nur Nachfrage u. Zufuhr v. Waaren, sondern auch v. Geldkapital. Credit that f. Geldkapital, was Speculation für alle andern Capitalien u. Werthe (26)
• Börse (p. 27 Neue Börsenpapiercher Januar bis Ende 1872. (Moniteur industriel) Eisenbahnen (p. 28) Zeitskäufe (auf allen Waarenmärkten mit physischer Nothwendigkeit hervorgerufen durch die Dimensionen der Production u. des Absatzes) (28) Börse u. Emissionsinstitut (28) Schwebendes Papier; schwebende Waaren. (ib.) Nothwendigkeit einer Kette speculativer Vermittler. (ib.) (28, 29) Absorption noch nicht gebildeter Capitale. (29) Production der edlen Metalle. Chevalier . Wilson (29) Thiers. (29) Börsenspeculation Grundstein des heutigen Kultur-ökonomischen Gebäudes (29) (30) Kampf zwischen lebendigem Unternehmungsgeist u. todtem Kapital. Gründer (30) (Sieh Randglossen p. 190, 191.) (p. 31) »Thut Credit keine Wunder, so Kapital auch nicht; es hat keine Selbstproductivität« (p. 31) Ausgangspunkt bei »Belebung« bildet stets Bewegung innerhalb der productiven Sphäre, nicht der Credit. (31) II Accaparation. (32)
• Production u. Credit. (32)

IV. Kapitel. Organisation des Credits.

• Bankgeschäft (33)
• Industrielles Kapital periodisch in Zustand v. unthäthigem Geldkapital (+) (p. 33)
• Kasse. Verwendung v. einem Department desselben Geschäfts müssigen Geldkapitals in andrem – gemeinsame Kasse, die in einem Theil eingehenden Mittel sofort verausgabt in anderm – typus der Creditorganisation f. die Totalität des industriellen Geschäfts der Gesellschaft (33) (jedes unabhängige Sondergeschäft hier behandelt als Theil eines Ganzen) (l. c.) Kasse Nothwendigkeit des Umlaufs des Kapitals, Ab- u. Rückfluss etc (enthält: Kauffonds u. Zahlungsfonds) (p. 6 I)
• Gesetz der Vertheilung der Umschlagsmittel über verschiedne Perioden (p. 35) Kasse (p. 41)
• Alle Creditformen möglich ohne dass ihr substantieller Gehalt existirt (35)
• Banken als allgemeine Kassen der Volkswirthschaft (35)
• Spontanes Banksystem mit u. ohne Centralbank. (36, 37)
• Banken nicht isolirbar, wie alle andern Geschäfte; sie arbeiten mit Geldkapital, das sie immer f. bestimmte Termine in freiem Zustand, i. e. in Form des Geldkapitals haben müssen; Capital daher nicht immobilisirt, wie in allen andern Geschäftszweigen –, placirt »terminirt«, um sich nach Ablauf des Termins wieder in freiem Zustand zu befinden (1)
• Fortwährende unmittelbare Verwandlung v. Profit in Kapital nur möglich durch temporäre Verpflanzung des inactiven Geldes (od. Waarencapitals) in andre Geschäfte, terminweise »Placirung« darin. (1)
• Ferner: Nothwendigkeit unmittelbaren Absatzes\Verkaufs zwingt Credit zu geben, Nothwendigkeit unmittelbaren Einkaufs Credit zu nehmen. Mehrzahl der Unternehmer daher bald in Rolle des Gläubigers, bald in der des Schuldners; dies wird zur Bedingung ununterbrochner Productivität der Unternehmungen. Diese Gegenseitigkeit durch die Produktionsverhältnisse selbst gegeben, wird eine der wichtigsten Basen des Creditsystems, im Unterschied zu sporadischem, vereinzeltem Privatcredit. (1) (Zufälligem Credit im letzten Fall, gebunden an das isolirte Individuum) (1, 2) Diese Wechselseitigkeit entspringt nicht aus den Banken, sondern aus der Umgestaltung der Verkehrsverhältnisse entsprechend der Produktionsverhältnisse

V Cap. Quellen der Umsatzmittel des Credits.

• Leihkapital: Sieh auch p. 40 1) Geldmittel v. Personen, die sie nicht selbst anwenden wollen od. können. 2) Auf verschiedne Perioden vertheilt die Zeitmomente, worin die Unternehmer Geld einnehmen u. es auszugeben haben. Während des Zwischenraums solche Mittel verleihbar. 3) Grosse Masse Waarenkapital ohne Weiterbewegung – Eingehn in andre Productionszweige zur Weiterbearbeitung, Ortsverändrung, Lieferung in die Hände der Consummenten etc, wenn nicht auf Credit in Hände gegeben, die sie sofort nutzbringend anwenden können (2)
• K’s talk über fixes u. circulirendes Capital (p. 3) Capitalfonds u. Consumtionsfonds (l. c.) Unproportionalität. Masslosigkeit Credit erweitert die Gefahr. (p. 4) Circulationsmittel, soweit sie als Kapital u. soweit sie [als] Revenue circuliren (p. 71 unten u. 72)
• Für Leihkapital am wichtigsten – Zahlungstermin; hängt ab 1) v. der Umschlagszeit des industriellen Kapitals, 2) v. dem Umfang der Freiheit des Leihkapitals. (4, 5)
• 1. Ganz frei als Leihkapital Theil der periodisch neu accumulirten Capitalien; 2) Mittel die in einem genau vorher bestimmten Zwischenraum frei sind, bis zum Eintritt eines gegebnen Moments. Unterbrechungen zwischen Ende einer industriellen commerciellen Campagne u. ihrem Wiederbeginn. Diese Unterbrechungen in verschiednen Theilen des Jahrs in verschiednen Unternehmungen; so zeitlich freie Kapitalien gebildet. Auch die sub 1) erwähnten Mittel können terminweis verliehn werden, wenn’s beliebt
• Aus Waaren bestehende Leihkapitalien, zu beschleunigtem Absatz; sind ihrer Natur nach Leihkapitalien nur f. bestimmten Termin; die Vermittler sollen definitive Käufer finden. 3) Freie Mittel, wo Zeitdauer der Freiheit nicht vorher bestimmbar, können Leihkapital nur at call bilden. (5)
• Die terminlosen Leihkapitalien bestehn aus: 1) Kassenkapitalien od. activen Kassenreserven. (p. 6. ad a) 2) Garantiekassenvorrath. (6 ad b) 3) Geldvorräthen v. Personen, die kein Geschäft treiben. (6) 4) долговые (aus Schuld, i. e. selbst aus Credit entspringende Mittel) Gläubiger kann das ihm übergebne Schulddocument wieder versilbern.
• Wie die freien Mittel v. ihrem Besitzer als industrielles (resp. commercielles) Kapital selbst angewandt werden können, od. als Leihkapital, so Credit (einer einzelnen od. Collectivperson) für sie selbst (Unternehmercredit) od. für seine Zufuhr an andre Personen (Bankcredit). Credit wird verpumpt, Handel damit getrieben. (7)

VI Kapitel. Mittel der Exploitation der Quellen der Leihkapitalien

• Alle Creditoperationen im Keim u. wenigstens sporadisch entwickelt, bevor ihnen in Banken (eigentliches Bankgeschäft) specifische Organe geschaffen wurden. (37) Die Mittel zum Fischen der freien Mittel – wie Hypothek, Depositscheine, Chequebücher, Bankaccepte u. Banktrassiren v. Wechseln, Ueberschreibungen in Bankbüchern u. Banknoten – existiren vor Gründung der Banken. Verschiedne Formen dieser Hilfsmittel zum Fischen nur v. secundärer Wichtigkeit. (l. c.)
• Zahlungordres u. Zahlungsversprechen. (p. 37) Erst historisch die Banken benutzt zu Einkassirung v. Geld an andrem Ort; Charakter v. Leihkapital tritt hier nicht hervor; sofort dagegen im Zahlungsversprechen. Auf der niedrigsten Stufe die Leihoperation, welches immer ihr Zweck, auf dieselbe Art ausgeführt; später differenziren sich die äussren Formen der Operation, wie Handelswechsel etc (37)
• Emissionsmethoden entwickelt v. den Banken. (p. 37, 38)
• Werk der private bankers im Westen v. Europe, in Russland de prime abord durch Actienbanken ausgeführt. (38)
• Escompte Zinshöhe hängt ab nicht v. Masse der Metallschätze, sondern dem in Action tretenden Theil der Masse u. dieser thätige Theil bedeutend vermehrt durch die Banken, obgleich Gesammtmasse der Metallzufuhr unverändert bleibe u. nur Metallgeld circulire. Andrerseits Beschleunigung des Umlaufs durch die Bankmittel, welches deren besondre Art sei. (38)
• I) Depositenbank (p. 38) 1) ewige od. sehr lange Deposite (p. 39) Corporations (städtisches) etc Kapital; Regierungsobligation, Eisenbahnobligation, Bodenhypotheken; das Bankcapital selbst. (39) 2) Deposite auf längere od. kürzere Termine, grösstentheils kurz. Sparkassen in America\U. St. (39) (Bericht der U. St. Controllers v. 1872) Freies Leihkapital in nicht geldlicher Form (39 ×) 3) Terminlose Deposite. (40) (Russland 41 ×) Deposits auf laufende Rechnung u. cheques (41) (42) cheques u. Wechsel (42) Wie Cheques – bei blosser Abschreibung v. einem Client der Bank zum andern – Deposits mehren, i. e. das verleihbare Kapital der Bank. (42, 43) Compensation der obligations durch cheques der clienten derselben Bank. (l. c.) (Sieh meine Bemerkung über Cheques p. 43 ×–×) Cheques v. Depositären in verschiednen Banken (auf laufende Rechnung) (p. 43) clearing house (p. 44) (45) Gegenseitige Löschung v. Schuldforderung lang vor Banken bei Geschäftshäusern, die direct mit einander handeln u. jährlich ihre Rechnung abschliessen. (45) (Gegenseitige Löschung bei Umlauf v. Privatwechseln (p. 51)) Wie durch loans mehr od. minder ewige Kapitale geliefert werden. Zahlreiche Gläubiger der langterminigen Schulddokumente; zweitens leichte Uebertragbarkeit derselben v. einer Person zur andren (45 ×) Convertibilität od. Mobilisirbarkeit der Schulddokumente, paralysirt ihre Langterminigkeit. (p. 46) Aber dadurch wird die Placirung selbst nicht kurzterminig, obgleich es, solange es gut geht, sie es faktisch für die einzelne Person ist, die z. B. ihre Eisenbahnactie jeden Tag auf Börse verkaufen kann; wird nur v. einer Schulter auf andre gewälzt. Damit verbundne Crise nicht nur z. B. in der unternommenen Eisenbahn, sondern in Geschäften deren zeitweis müssiges Geldkapital in solch ewigen Leihkapital placirt wurde. (46) Mit der Erscheinung der Staatsschulden nimmt das specielle Geschäft , ganz freie Capitalien aufzufinden, zuerst grosse Dimensionen an, grösstentheils abgeschlossen durch banquiers u. banks (p. 46, 47) Land(Hypotheken)banken. (47) (Bank setzt hier dem Publicum gegenüber ihre Verantwortlichkeit an die Stelle der der einzelnen Hypothekenschuldner.) Nicht so bei der Realisation v. Compagnien od. Regierungen; auf letztre fällt damit die ganze Verantwortlichkeit f. die entlehnten Kapitalien (47) In diesem Fall sammeln Banken die Capitalien auf Weg des Leihcredits, im andren auf Weg des Commissionscredits (47) Wechsel (zwischen Privathändlern); diese u. andre terminweise Obligationen, stellen zeitlich freies Leihkapital vor; Gefahr wenn in terminweisen Schulddokumenten terminlose Leihkapitalien placirt werden ⦗solang jene Obligationen aus einer Hand in die andre passiren⦘ (47) Wechselordres, von Banken ausgegeben für Zahlungen an gewissem Termin an Dritte, erscheinen dann als Trassenten, od. empfangen solche Zahlungsbefehle u. figuriren auf ihnen als Acceptanten. Diese terminweisen Wechsel so Mittel terminweisen Credit zu exploitirn, wie die Schulddocumente auf terminweise deposits. (47, 48)
• II) Banknotenausgabe. (48) 1) Banknoten als blose Kassenscheine f. empfangnes baares Geld. (49) 2) Banknoten als Mittel zum Auspumpen v. Leihkapitalien (49) Z. B. Deposit bei Bank = 1 Mill. R. Kasse a) 1 Mill. R. baares Geld Securities 800 000 R. Notenausgabe = 1 Mill. R. b) 200,000 R. in ihren eignen Noten So heisst diess, dass die Gesammtsumme der Deposits eingeführt in Form v. Gold = 1 Mill. R; dass die Bank sie ersetzt durch Noten v. selbem Belauf; dass sie v. diesen Noten in Cassa behalten als Reserve 200 000 R. zur Zahlung v. cheques an die Depositäre des Baaren u. dass sie 800 000 R. in Noten verpumpte an 3te Personen auf securities (als ihr loanable Capital). Hätte sie diese 800,000 R. ausgezahlt in Baarem, so hätte sie in Casse, 200 000 R. in Noten als Reserve f. Auszahlung auf cheques der Depositäre, u. 200 000 in baar für conversion der Noten in baar. Ihr loanalble Capital nach wie vor 800 000 R. Unter den vorausgesetzten Bedingungen also hätte die Notenemission keinen Einfluss auf den Umfang ihres loanable Capital. (49) Trotzdem [hat die] Notenausgabe schon für sie den doppelten Charakter: 1) Aufbewahrung des Metallcapitals in ihren Kellern; 2) Bankausbeutung dieser Kapitalien. (49) Wie die Notenausgebende Bank bei blosser Passivität des Publicums die durch sie umgesetzten Mittel in Leihmittel verwandelt (50) Wie Banken (Notenausgebende) bei niedriger Entwicklungsstufe zu Knotenpunkten u. daher Vertheilern des Credits werden. (50) (51) Activität der Banken hier grösser als sonst; in allen andern Fällen geht die Initiative aus v. den Kreditoren der Bank (z. B. bei Deposits); aber die Bank, die ihre eignen Noten ihren Schuldnern pumpt , hat Initiative u. der loanable Charakter der v. diesen Schuldnern mit den Banknoten gefischten Mittel bleibt undeutlich; der vertheilte Credit erscheint so dass er ohne die Banken unmöglich wäre; ihre Kraft aber = Ohnmacht des Publicums. (50, 51) Banknote gewöhnt mehr als andre Mittel das Publicum an die Circulation der Schuldzeichen. (51) (58) (Verhältniss v. Privatwechsel u. Banknote (ib.) Schuldauslöschung durch Circulation der Banknoten (58) (Meine Note 58, 59 ) Die ausgegebne Note nimmt verschiednen Charakter an, je nachdem der Schuldner der Bank ihr Baares zurückzahlt, während ihre Note fortcirculirt, od. aber ihre eigne Note. (58) Notenausgabe Mittel f. banks sich loanable Geldkapital zu fischen (59) (60) Austausch der Noten verschiedner Zettelbanken unter einander; auch Mittel des Rückflusses ihrer Noten. (60) Banknote u. Cheque (Repräsentant v. terminlosem deposit) (60, 61) (62) (63) Governments Anleihen (p. 63.) (64) Abhängigkeit des Credits v. Expansion u. Contraction der Production (64) Ununterbrochne Wanderung der Leihkapitale aus einem Zweig der Industrie in den andern (64) Unmittelbarer Einfluss der Banken auf Zufuhr v. Leihkapital. (64) Fällt Diskont dadurch, so wächst Assekuranzprämie f. Unternehmer. (65) Kein nothwendig Band zwischen Zinshöhe f. Leihkapital u. Waarenpreise. Direct giebt Verwohlfeilerung des Gelds durch Banken nur stimulus f. Production auf erweiterter Stufenleiter u. Aufsuchen neuer productiver Anlagen f. die vermehrte Geldzufuhr. (65) Profitcher, Credit, Steigen der Waarenpreise. Expansion u. Contraction (65) Die Banken in diesem Schwindel. (66) (67) Verschiedne Formen der Deposits u. Notenausgabe. Action der Banken dabei (67–69) Vorwiegen in Benutzung dieser od. jener Form des Credits hängt ab vom Charakter der Quellen, deren Fluss der Credit fördert, oder vom Charakter der Unternehmung, welche sich des Credits bedient. Beispiele. (69, 70) Der Umfang des Credits selbst hängt nicht v. diesen verschiednen Formen ab. (70) Verschiedne Circulationsfähigkeit verschiedner Creditzeichen, die = verschiednen Creditformen (70) Verschiedenheit der Sphären, worin die verschiednen Circulationsmittel special vorherrschen (70, 71) Schwankungen des Umfangs (f. jedes derselben) ihrer Anwendung in periodisch rekurrirenden Perioden (71) Eine Form erweitert auf Kosten der andern. (72 +) Territorialbewegung der Banknoten innerhalb eines Landes. (72)
• Regulatoren des Credits. 1) Waarenpreise, unbestimmter Anzeiger des Creditzustands. (Cf. meine Glosse p. 540) 2) Wechselkurs. Wechsel als internationales Circulationsmittel. (73) Goldversendung bei Störung des Gleichgewichts (l. c.) Wechselkurs Organ zum Ausdruck der Wechselverschuldung v. Ländern. (73) als Preis der Wechsel, der Creditzeichen, wodurch Schuld zwischen verschiednen Orten sich löscht. etc (73) Wechselpari ( p. 13 Heft II ) Summe der Kosten, die gespart durch Zahlung in internationalen Wechseln statt in Edelmetall (Kosten der Versendung, Assekuranz, Commission etc) betragen nach Kaufman 3% bis 4%; steigen nur manchmal für terminweise Wechsel unter Einfluss v. Veränderungen im Discont. ( p. 12, Heft II ) 3) Preis des Leihkapitals. Hauptform desselben: Discont = Preis des freien Kapitals in seiner metallnen Geldform. Differenz zwischen x Geld u. x Geld nur möglich, wenn sie differenzirt durch Ort od. Zeitdifferenz; Discont drückt verschiedne Bedingungen der Zeit aus, Wechselkurs der Oertlichkeit. Eine selbe Geldmenge x verglichen mit Geldmenge x in andrer Zeit od. an andrem Ort. Discount u. Zins drücken Zeit-, Agio u. Disagio Ortsdifferenz aus. (73, 74) Assekuranzprämie (f. den Verpumper v. Geldkapital) als eingehend in Discont. Macht des Geldkapitals über industrielles Capital am grössten in kritischer (daher nicht Creditfliessender) Geschäftszeit. Niedriger (sollte heissen: mittlerer, ordinärer) Discont drückt den Preis des Kapitals unabhängig v. bestimmter Form desselben aus. Discont erhebt sich gleichzeitig mit Nothwendigkeit der Geldform des Kapitals vorzugsweise Bedeutung zu geben. (74) Verhältniss v. Credit u. Discont; changes darin effects derselben Ursache, des jeweiligen Standes der Productivität des industriellen Capitals; hence gleichzeitig niedriger Discont u. Expansion des Credits, Contraction des Credits u. hoher Discont. (74) Andrerseits: Erweiterung des Credits ruft meist Erhöhung des Disconts hervor; niedriger Discont ruft oft keine Erweiterung des Credits hervor; hoher Discont nicht immer Contraction des Credits. (74) Wann die Banken Discont zu erhöhen haben. Flaue Zeit bei Abschluss der Unternehmereicampagne vor Beginn neuer. (75, 76) (Gewöhnliche Pause u. Contraction im Geschäftsleben l. c.) (Darin eingeschlossen »Neigung« zur Erniedrigung der Preise) Zustand nach misserfolglichem Abschluss der industriellen Campagne. Dann Einfluss der Banken am grössten. Wie sie Mittel – zur Löschung wechselseitiger Schuld, Zu- u. Abfuhr temporär freien Kapitals aus einem Geschäftszweig in den andern etc – u. indem sie Masse einander unbekannter Unternehmer – u. darunter viele, die durch ihre directen Productionsverhältnisse in keinem Verkehr zu einander stehn – in eine Kette wechselseitiger Verschuldung u. Abhängigkeit v. einander verweben, so verallgemeinern sie jetzt die Gefahr, weil durch sie das Privatkapital functionirt als blosser Theil des Collectivkapitals u. daher der Collectivschuld. (76) Partielle Misserfolge, die nicht auf Wechselkurs wirken; solche die auf ihn – weil internationale Zahlungsbilanz – wirken; endlich Panic beginnend – od. vorhergesagt – durch Phänomene, nicht auf Geld- sondern Waarenmarkt, i. e. allgemeines Fallen der Preise. (p. 77 über Crisen weiter sieh meine Randglossen p. 564, 565) Bedeutung der Orts- u. Zeitbedingungen für die besondern Formen des Bankcredits. Europäischer Continent im Gegensatz zu England. (77, 78) Kaufman über vollständig gedeckte (mit Gold) Notenausgabe (p. 79 ×) ⦗Er geht nicht auf die Hauptsache ein. Einmal Bankregulirung – as to Notenausgabe – vorausgesetzt, wie in England, nicht einzusehn, warum das issuing department verbunden mit einer durch das banking department repräsentirten Privatbank.⦘ Sobald Waarencredit das Uebergewicht erhalten [hat] über Geldcredit, müssen die Banken diesen erweiterten Credit organisiren; ihre Noten können nicht völlig mit Metall gedeckt sein. Productionswachsthum ruft zunächst Credit auf dem Geldmarkt hervor. Erst nachdem Credit in dieser Form ausgearbeitet, nimmt er grössere Dimension auf dem Waarenmarkt an. (79) Schliesslicher Einfluss des Credits: Verwandlung der metallischen Cirkulation in gemischte. (79, 80) Bei der gemischten Circulation, schlägt ein Theil der Werkzeuge dieser Circulation um industrielle Kapitale u. Consumtion[svorräthe] , andrer [um] Leihapitalien. Geschwindigkeit des Umschlags – bei rein metallischer Circulation – bedeutet Geschwindigkeit des Umschlags der industriellen Kapitale u. der Consumtionsvorräthe. Aber ihr enge Grenze gezogen in Periodenlänge zwischen (period.) Anfang u. Ende der Unternehmung. Wendet jeder seine eignen Gelder an, so kann er sie nicht [früher] umschlagen als nach Periodenabschluss »seines Geschäfts«. So weit Fortschritt der Production sich ausdrückt in Abkürzung der Productionszeit beschleunigt er die Geschwindigkeit des Umlaufs des Geldes auch bei rein metallischer Circulation; so weit aber Fortschritt der Production – auf dieser Basis – sich in ihrer Extension ausdrückt, zusätzlicher Unternehmungen od. vergrössertem Umfang der alten, Vermehrung des Geldes nöthig (?) Daher Mercantilperiode (p. 80) Sobald Credit entwickelt, im Gegensatz nicht zu Geld als Umlaufsmittel, sondern als Schatz (81) Regierungs- u. Monopolbanken. (81) Mittleres Niveau der Rentabilität des loancapital: hängt ab v. normalem Mass der Productivität des industriellen Capitals. Maximalgrenze der Verwohlfeilerung des Leihkapitals bestimmt durch die productivity, diese durch möglichst freie Konkurrenz. (81) Dank ihrem creditlichen Element ist der Circulationsmechanismus in näherem Band mit, in directerer Abhängigkeit von den Productionsbedingungen; expandirt od. contrahirt entsprechend dem Quantum Arbeit, das die Productionsbedingungen ihnen zumuthen. (81) Crise so weit sie blos Private trifft od. aber die Banken selbst u. daher ein Element der gemischten Circulation ergreift. Crisen können aber auch bei Banken mit rein metall. Circulation auf diese wirken. (82)
• Exploitation der Creditmittel durch Regierungen. (II Heft (dieses) A) Kurzterminige Staatsschuld u. Grenzen derselben. (1, 2) B) Anormale Regierungsmittel 1) Sogenanntes Papiergeld

II) aus Heft II für das in Heft I behandelte

• Täuschung z. B. durch Circulation der Eisenbahnactien resp. -obligationen etc als ob die Umsetzbarkeit (Uebergang der Actien etc v. einer Person zur andern), Langterminigkeit u. Kurzterminigkeit, sowohl f. das Placement als f. das freie Capital zu nichtexistirenden Dingen machten, die sich einander ersetzen könnten (p. 6) (II)
• Internationale Collectivunternehmerei (Werthpapiercher auf Eisenbahnen etc) (8, 9) Wirkung davon auf Papiergeld (ib.) Besteuerung (Verzinsung) die im Agio steckt (11)
• Früher Zahlungsbilanz fast identisch mit Handelsbilanz. Warum jetzt nicht? (von wegen internationaler Leihkapitalbewegung) (Staats etc anleihen) (13, 14) bei terminweisen Wechseln (z. B. 3monatl.) spielt Zinsfuss mit Rolle (15)
• »Sobald Papiergeld anfängt eignen Einfluss auf Wechselkurs auszuüben, hat es schon vorher hervorgerufen changes in der internationalen Bilanz der Verschuldung u. diese drücken sich dann wieder aus in entsprechenden changes des Wechselkurses.« (12)

Die Agioberechnung (p. 12 dieses Hefts) geht v. der »Annahme« aus, dass der Umfang des nach Umsatz in Geld dürstenden Papiers bestimmt ist (allzumeist) durch die Masse des »überflüssigen« Papiers (des »sich zeigenden Ueberschusses an Papiergeld«), letztre aber wieder proportionnell (»allzumeist«) dem Umfang des ausgegebnen Papiergelds. Wenn also Höhe des Agio = 15%, Umfang des ausgegebnen Papiergelds = 600 Mill., Umfang des »Ueberschusses« an Papiergeld = 50 Mill., so: Agio auf 100 = 15; Agio auf 50 = 7½ ; Agio auf 50 Mill. = 7½ Mill; bei gleicher Höhe das Agio auf 15%, wenn Totalausgabe des Papiergelds = 600 Mill., Ueberschuss = 150, u. Agio auf 150 Mill. = 7½ Mill. × 3 = 22½ Mill. Wächst (dies die Annahme) die Gesammtausgabe v. 600 auf 800, so um 200 =  600/3, also um ⅓. Danach vermehrt sich nach »Voraussetzung« der Ueberschuss um das 3fache, da 50 auf 3 × 50 = 150. (ad p. 12)

Die AgioRechnungen (p. 13) kommen auf folgendes hinaus:

1. Festes Pari (bei Abwesenheit v. Papiergeld) für Silberrubel für 3monatliche Wechsel = 38¼d (= 3s. 2¼d) Davon abzuziehn f. die Schwankungen innerhalb des Vorzugs v. Wechsel über klingende Münze zu 3%; also 1.15d.; 38¼d. [minus] 1.15 lässt: 37.10d. Giebt 37.10d. für Silberrubel als schlechtesten Ausdruck des russ. Wechselkurses bei Abwesenheit v. Papiergeld.

Er vergleicht nun besten u. schlechtesten Wechselkurs während bestimmter Periode – bei Anwesenheit des Papiergeldes – mit dem eben bestimmten schlechtesten Wechselkurs bei Abwesenheit des Papiergelds.

2. Differenz zwischen bestem u. schlechtestem Wechselkurs bei Anwesenheit des Papiergelds. (Periode v. 18 Monaten v. 1 Jan. 1872 – 30 Juni 1873) Schlechteste 3monatliche Wechselkurs v. Petersburg auf London am 26 Juni 1873 = 32 1/32d. f. Rubel = 2sh. 8 1/32d. Der beste [am] 3 October 1872 = 33¼d. [f. Rubel] = 2sh. 9¼d.

Differenz zwischen bestem u. schlechtesten = 1. 7/32d. = 1,2 = 1⅕ (mit Vernachlässigung v. Rest). Für das ganze Jahr 1872 kaum = 0.97d. Da diese Differenzen nicht über die Grenzen der Summe hinausgehn, die den Vorzug des internationalen Wechsels vor Edelmetall ausdrücken (siehe oben berechnet zu 3% = 1.15d. bei normalem Wechselkurs), so eigner Einfluss des Papiergelds auf Zahlungsbilanz = 0. Anders, wenn z. B. der Wechselkurs gewesen am 26 Juni 1873 = 28. Dann die Differenz zwischen bestem u. schlechtesten Kurs = 33¼ d. – 28 = 5¼d.; eine Differenz, die weit hinausgeht über den 3% Vorzug; also die Schwankungen des Papiergelds (über sein früheres Mass hinaus) auf den Wechselkurs zuzuschreiben.

3. Festes u. variables Agio (nach Herrn K.)

Dies Agio v. about 10%; u. dies nennt K. festes Agio, weil es das Agio ist was in den Wechselkurs eingeht, sobald das Papiergeld überhaupt auf Metallnachfrage wirkt; es wird also während bestimmter Periode gegeben durch Differenz zwischen schlechtestem Wechselkurs ohne u. besten Wechselkurs mit Papiergeld.

Bei Wechselkurs v. 28d. = (2sh. 4d.) der Gesammtumfang der Abweichung = 38.¼d – 28 = 10¼d. od. 27% überschüssig. Die Differenz zwischen 10¼ u. 3,85d. (i. e. Abweichung vom festen Pari minus dem festen Agio), 10¼ – 3,85 = 6,40d. = 6⅖d; diese Differenz drückt Einfluss der Nachfrage nach edlem Metall aus u. Einfluss auf Bilanz speciell am 26 Juni ’73 (wenn vorausgesetzt, dass damals Wechselkurs = 28d); das variable Agio im gegebnen Fall = 14%, zeigt genau in welcher Proportion der Ueberschuss des Papiergeldes am 26. Juni.

Am 3 October 1872 – bester Wechselkurs bei Papiergeld – war 33¼d. Wäre er gewesen 36d. u. nach wie vor der schlechteste Wechselkurs am 26 Juni 1873 – auf 32 1/32d. p. Rubel, so Differenz zwischen schlechtestem u. bestem Curs = 3.97d.

Da 37.10d. Ausdruck des schlechtesten Wechselkurses ohne Papiergeld (= 1.15d. od. 3% auf klingende Münze) so festes Agio 37.10d. – 36 = 1,10d. (das kleinste feste Agio)

Differenz v. 3.97 – 1.10 = 2.87d. variables Agio. (Dies f. die angegebnen Daten der Periode 3 Oct. 72 – 26 Juni ’73) (p. 13) (II)

⦗Einwirkung v. Discont auf Wechselkurs. Der Discont amount hängt ab, seine Rate gegeben, v. Zeitlänge. Er wirkt also auf den Wechselkurs bei terminweisen Wechsel, als ein kreditliches Element, welches Zu- od. Abschlag bewirkt; könnte eben so gut, getrennt vom Wechselkurs notirt werden; wirkt also in keiner Weise auf den bullionpoint ein, d. h. den Punkt, wo Bullionversendung, statt Zahlung in Wechseln eintritt. Dagegen wird bei Land mit Papiergeld mit der Expansion u. Contraction des letztern das Wechselpari selbst afficirt. Wechselkurs tritt in seinem rein essentiellen Charakter hervor ⦗rates of exchange have therefore their simplest mode of expression⦘ wo es sich um Länder handelt, die nicht nur dasselbe Geldmass haben – sei es Gold, sei es Silber – sondern auch the same monetary system (selben Münzfuss), wie z. B. England u. Australien. Hier treten rein hervor die Umstände, die die Schwankungen des Wechselkurses – the rise and fall of the Exchanges – bestimmen, i. e. die Verhältnisse der international indebtedness. Die Sache wird complicirt durch die diversity der existing Monetary Systems u. am verwickeltsten wo rule of Papiergeld.

Wechsel = Verschreibung auf gewisse Geldsumme; die im Wechselkurs vorkommenden Berechnungen fallen daher in gewissen Beziehungen zusammen mit den Münzberechnungen. (Das Metallpari – wo die verschiednen nationalen Gelder aus selbem edlen Metall, wie z. B. Gold – zeigt nur an wie viel v. der einen u. der andern Goldmünze aus demselben Quantum Gold v. gegebner Feinheit prägbar.)

Bei Ländern mit selbem Geldsystem z. B. Australien u. England ist Wechselkurs nur die Angabe einer gewissen unveränderlichen Summe Geldes z. B. 1£. St. in einer veränderlichen Summe von derselben Valuta, die dafür an andrem Ort in einer gewissen Zeit zahlbar ist; also da 1£ St. = 20sh. od. 240d., wie viel d. 1£ St. werth ist in Australien, zahlbar, sei es bei Sicht, sei es nach 3 Monaten od. andrer Frist.

Was bei verschiednen Münzsystemen (abgesehn v. Papiergeld) noch hinzukommt, dass die unverändliche Summe an andrem Ort u. in gewisser Zeit gezahlt wird in veränderlicher Summe von andrer Valuta (wo also die verschiednen Valuta erst auf selbes Münzpari zu reduciren sind.

Wechselkurse gehn v. den Börsen aus u. reguliren sich nach den daselbst gemachten Geschäften. (grössere od. geringere Nachfrage nach der einen od. andern Wechselgattung)

Jeder Cours besteht aus 2 Werthen, die unveränderliche (feste) Valuta, u. die veränderliche (variable) Valuta. In dieser Beziehung aber zweierlei Course. Die feste Valuta ist im Ausland od. im Inland ⦗so in England z. B. f. gewisse Länder 1£ St. (die inländische Valuta) fest, für andre 1£ St. variable u. die feste Valuta im Ausland[⦘]. Je nach dem einen od. andern Fall, drücken sich Steigen od. Fallen des Curses, günstiger od. ungünstiger Kurs umgekehrt aus. (In fact hoher Curs f. ein Land der ungünstige, niedriger der günstige.)

Hamburg z. B. In seinem Wechselverkehr mit England die feste Valuta = 1£ (ist also im Ausland) etwa = 13M 4ß Bo notirt. 13 Mark 5ß für 1£ wäre hier höherer Curs, da 1£ die feste Valuta; in fact aber ungünstiger, niedrigerer Curs f. Hamburg, da es mehr v. seinem Geld für 1£ den Engländern zu zahlen hat. Andrerseits wäre 13M. 3ß ein niedrigerer Curs, aber höher, günstiger f. Hamburg, da es weniger v. seinem Geld f. 1£ St. zu zahlen hat. Umgekehrt hat Hamburg im Wechselverkehr mit Frankreich als feste Valuta 100 Mk. Bo ; es notirt für diese 100 Mark Bo fest Paris zu 190 fcs mehr od. weniger (veränderlich) Valuta. Steigt die Courszahl auf 190¼ so ist dies Fallen des Pariser Curses, da Paris mehr zu zahlen hat f. 100 Mk Bo , fällt sie auf 189½, so ein Steigen f. Paris, da es weniger zu zahlen f. 100 Mk Bo.

Aus der nebenstehenden Liste zu ersehn, wo auf Londoner Börse die feste Valuta im Inland (£) od. im Ausland. Die Münzparis gegeben, aber die actual quotations f. Italy u. Switzerland, Austria, Russia, Brasils (x) nicht gegeben, sie changed in Folge des dortigen Paper money. (Ist von ’68, vor change des monetary system in Germany) (u. vor Münzverein v. Frankreich, Belgien, Italy, Switzerland, Greece)

⦗Switzerland has wie Frankreich francs, divided in 100 centimes, so Belgien; in Italy coinage same, the franc heisst lira; mit Bezug auf bestehende Tabelle zu bemerken: Norddeutschland Thaler, divided into 30 Groschen of 12 Pfennige each; Süddeutschland: Florin (Gulden) divided into 60 Kreutzer; In Hamburg u. Lübeck Marc Banco, divided in 16 Schilling (their money of account); Bremen: the Louis D’Or Thaler getheilt in 72 Groten (money account) Austria: silver florin, divided in 100 Kreuzer or Cents; Sweden: Riksdaler Riksmynt, divided in 100 Öre; Norway: Riksdaler Species, divided in 5 Orts od. 120 Skilling; Denmark: Rigsdaler, divided into 96 Skilling or 6 Marks subdivided into 16 Skilling of 5 Penning each. Russia: Silver Rouble div. into 100 Copeks. The Russian Half Imperials = 5 3/20 Roubles, same as British standard, the most regular of all coins with regard to quality; Greece: The Drachme divided into 100 Lepta (1 Drachme Silbermünze, 40, 20 u. 5 Drachmespieces Goldmünzen). Spain: Real de Vellon (1 Real de Vellon ist Silbermünze) getheilt in 10 Decimes od. 100 centimes. 20 Reals (Goldmünze) = 1 Dollar od. Duro; 100 reals = Isabella Doubloon; Portugal: Milreïs of 1000 Reïs. Der Milreïs about 50d. (= 4sh. 2d.), der reï represents about ⅕ farthing. Since 1855 Portugal has adopted the Goldvaluation (one milreïs pieces in silber no longer Cointed ). Current value of sovereign = 4500 reïs; die 10, 5, 2 u. 1 milreïs pieces (Gold) = 1 Coroa (crown) ½, ⅕ u.  1/10 Coroa); Turkey: The Piastre, divided in 100 Aspres for Money of Account u. in 40 Paras of 3 Aspres each, for Currency Purposes. Piastre jetzt nur noch werth 2 1/14d. 1 Piastre ist Silver coin, 100 Piaster (Turkish Pound or Lira) u. 50 Piastres (Gold); Egypt: The Par of Exchange mit London: 1£ = 100.71 Piastres; Un. States: Practically rules Gold Valuation: Dollar divided into 100 Cents, Double Eagle = 20 Dollars, Eagle = 10 Dollars, Halfeagle = 5 Dollars etc. (Silver Dollar was the full original legal tender in U. St. bis 1853) (aber Gold Coinage auch vor 1853 legal tender) Mintpar of Exchange mit London 1 Dollar = 48.316 pence = 4s. 1.316 pence, £ = 4.84 Dollars according to Tariff.

Metallic Par of exchange

˟ (Papiergeldländer, aber ohne Rücksicht darauf)

British Northamerica:

• Canada, die monetary Unit: Dollar divided into 100 Cents (only represented by the Paper Currency issued by the Banks = 50d. British). Ausserdem in use: The £ Halifax Currency Pound, divided in 20sh. of 12d. is only money of account. The actual British Sterling Money only used by the Gvt. u. Custom House.
• For the exchange valuation andre Sorte of ideal money: The Halifax Sterling at 4s. 6d. per dollar.
• The Par of Exchange von London auf Canada: Dollar 1 = 4s. 2d; u. von Quebek auf London: Dollar 108 = £22. 10s. or 8% premium.
• Metallic currency in diesen colonies all sorts of Foreign Coins, besonders of Dollar class.

Mexico.

• „Peso od. Dollar“, getheilt in 8 reales of 4 Cuartillos each, or 100 Cents, in accounts.
• The goldcoinage (16 Dollars piece = Doubloon bis zu 1 Dollar =  1/16 Dubloon) 1 Dollar piece (silver) od. Peso: Der metallic value der silver currency on a par with the nominal value des Mexican (Silver) dollar arrives in England in large masses, to be re-shipped abroad, wo employed as coin od. remelted u. recoined; the Mexican dollar known in China, India, Central u. SouthAmerica u. the remotest corners of the East.
• Dollar 1 = 51½d.

Westindies. Monetary Unit the Dollar, divided in 100 Cents for accounts.

Central America (Guatemala, San Salvador, Honduras, Nicaragua u. Costa Rica) Peso or Dollar, divided into 8 reales of 16 cuartos, or into 34 maravedis each, or into 100 cents.

Southamerican Republics: The Dollar, divided into 100 cents or 8 reales.

Brazil: Milreïs, divided into 1000 Reïs. 1 Goldmilreïs = 26.93d.; 1 paper milreïs = 15d.

Chili: since 1851 new coinage. 10 Pesos pieces (Gold) = 1 Condor, 2 Pesos (Gold) = 1 Escudo.

Silver höchste Münze: ½ peso (= 50 Centavos) 1 Peso Gold = 45d.

Uruguay:

• Unity of account der nicht mehr existirende: Peso Corriente. (1854 new coinage issued)
• Gold (based upon the old Spanish Dollar od. Patacon ) divided in 1,000 Centesimos.
• 4 Patacon pieces or 5 Pesos corrientes etc (Gold) 1 Patacon (Gold) = 1¼ peso corriente.
• Silver beginnt mit ½ peso corriente = 5 reales. Calculated on the 4 Patacon piece, the Spanish dollar, the 4th part of it, is worth 48¼ pence, basis for the par of exchange between Monte Video u. London.

La Plata States: Dollar or Peso, divided, for accounts, in 100 Centesimos od. 8 reales od. 80 Decimos. The British Sovereign is taken at Dollars 4,96 in silver piasters; the Exchange on London regulated by the Gold Doubloon or Onza worth in British Gold 64,528 shill.; gives Par of Exchange zwischen London u. Benos Ayres: 48½d. per Peso (Der Doubloon soll = sein Mexican Dubloon = 16 dollars)

Africa:

• 1. Barbary States:
• 2. West Coast of Africa.
• 3. The East Coast of Africa.

Persia: Monetary Unit the Gold Toman, getheilt in 10 Sahibkiran od. Zabkran, od. 2 Penebats each, subdivided in 10 Shahis od. 10 Kasbegg each, od. 1 Toman = 200 Shahis or 2,000 Kasbegg. Accounts carried to the Dinar,  1/1000 part of the Toman. Direct exchange transactions mit England sehr limited, aber Toman at 9s. 3¼ d. may be taken as the Par of Exchange.

India.

• Monetary Unit the socalled Company’s Silver Rupee.
• 1 Silver Rupee = 16 Annas of 12 Pice each; also 1 Silver Rupee divided in 4 quarters, u. each quart in 100 reas; also 1 Silver Rupee nach dieser Theilung = 400 reas . The mint par between Calcutta u. London: 1 Rupee = 1s. 10⅝d. (also 22d.⅝ ).

Singapore: The Dollar divided into 100 cents; exchange on London computed on the dollar basis.

Burmah:

• In the Burman Empire u. den Bazaars v. Rangoon the nations still make and receive payments in metal by weight – Lead for small payments, gold and silver for larger ones.
• The usual weight for silver is the Tical = 258 English Troy grains.
• In port of Rangoon, now English, Rupee Unit for Merchants u. Exchange.

Siam: The Monetary Unit: The Bat or Tical, divided into 4 Salungs od. 2 Fuangs each (The Fuang is reckoned = 800 Cowrie shells, die noch für small change existiren. Bat worth about 30d., 5 bats about = 3 Mexican dollars, only basis for Exchange.

Cochin China: The Kwan, getheilt in 10 Mas of 60 Sapeks each. Also Kwan = 600 Sapeks. There is no actual Gold or silver coinage; the Kwan u. its divisions simply pieces of silver u. small coins made of a Copper u. Zinc Alloy wie das Chinese Cash. A Kwan reckoned about ⅔ of a dollar, but the price varies greatly. Gold u. silver in lumps or small bars dealt in by the Tael of about the same weight as the Chinese Tael.

Dutch Possession in the East Indies (Jawa, Sumatra, Borneo etc) the Dutch Gilder or Florin, getheilt in 100 cents.

Philippine Islands: Spanish Dollar, divided into 8 Reals of 20 Cuartos each od. in 100 cents. Par of exchange same as in Spain.

China:

• Monetary Unit the Tael, divided in 10 Mace, of 10 Candareens each, also 1 Tael = 100 Candareens. Ist a money of account, founded only on weight, the Tael being simply the weight of Sycee silver; gold and silver are dealt in by this weight in Bars and Lumps and other shapes. (The coinage proper of China, the socalled Cash (Le in Chinese) (1000 früher, jezt 1400 held equal to a Tael) (this coinage made of 6 parts of copper u. 4 of Zink) (Diese pieces, at 1400 per Tael, jetzt nur werth ⅕ farthing) (chiefly used for retail business)
• The Chinese Tael Weight or Canton Weight, as it is called, equal to 580 Grains Troy (579.84); aber ausserdem in use the Government or Haikwan weight, wovon 98 Taels = 100 Taels Canton Weight. Both weights used for Bullion. Small oblong Bars or Ingots of Gold dealt in, weighing from 9 Taels upwards. Silver generally cast into small shoe-shaped Bars, called Sycee.
• 3erlei Sorten Sycee;
• The Canton weight Taels of 580 grains of Shanghai currency constitutes the type which represents the Tael for Exchanges.
• 1 Tael of Shanghai currency = 1.3885 Dollars; or 1 Dollar = 0.7202 Tael. As a rule 720 Taels reckoned = 1000 Dollars; the value of the Tael Shanghai currency daher = 71¾d. or 5s. 11¾d. Dies das Par of Exchange zwischen London u. Shanghai.

Japan. Monetary Unit: Japan Tael = 10 Mas od. = 100 Candareens od. = 1000 Leni , or Cash. Upon the same system [as in China.]

---

Bei terminweisen bills ist der Zins, den sie für die nicht fällige Zeit zu zahlen haben, deducted als Discount von dem Preis gezahlt für die bill. F. i. A has a bill in his hands for 100£ falling due in three months; when he sells it – at 5% interest per annum, makes for 3 months 1£. 5sh. (  5/4£ = 1¼£ = 1£ 5sh.); seine bill also nur werth 98£ 15s. Hier der laufende interest deducted from the Capital Sum.

Bei Foreign Bills dagegen, statt dieser deduction, wird die rate of exchange changed entsprechend dem rate of interest ruling at the place upon which the bill is directed. (Short bills properly speaking at sight, but in practice also applied to bills which have only a few days (strictly less than 10 days to run), Long bills f. bills having to run 3 full months) ⦗Die 3 months bills usually quoted (im Courszettel (engl.) ) except die short rates on Paris and Amsterdam, or 60 days’ sight usances on New York, Rio etc⦘ Statt abzuziehn ist in diesem Fall der Interest added to the rate of Exchange.

Z. B. the rate of exchange in London auf France sei = fs. 25.25 per £1. Interest sei in France 4% p. a. Kauft man sight bills so erhält man für 1£ nur fs. 25.25. Kauft man aber 3 months bills on France, so erhält man fs. 25.50 für 1£. Will man diese 3 months bill discont in Paris, um das Geld sofort zu haben, so Sache selbe als mit short bill, beim Discount wird interest für 3 months = 25c. abgezogen, u. man erhält f. die bill nur fs. 25.25. (So weit Speculation auf Zins (das Kaufen lnger bills), so wäre die Speculation faul, wenn Zinsfuss 5% in England u. 4% in France; wäre es aber 5% in France u. 4% in England, so würde man 1% gewinnen (od. rather ¼%, da das 1% auf 12 Monate))

In der folgenden Tabelle II) die gewöhnliche Quotation ⦗wo mit wenigen Ausnahmen Long Bills (3 months) Quotation auf dem Courszettel ⦘ daneben reducirt auf sight bill (short im strickten Sinne, die der Wechselkurs rein ausdrückt ohne das durch den Fälligkeitstermin hinzukommende Creditelement )

Zuvor noch zu bemerken (cf. Tabelle auf vorvoriger Seite);

Günstiger u. ungünstiger WechselCours für ein Land (z. B. England) drückt sich umgekehrt aus, je nachdem als die constante Valuta , die inländische Münze od. die ausländische angewandt wird. Dieser Unterschied in Ausdrucksweise durch Tradition erzeugter Blödsinn.

Z. B.

• 1. Metallpari zwischen London u. Paris: 1£ = Fs 25.22½. Hier sub 1) die constante Valuta das englische £. Variable die fcs.
• 2. Metallpari zwischen London u. Petersburgh: 1 Ruble = 38⅙d. 2) die constante Valuta der russische Ruble. Variable der pence.

I)

• Sub 1) Steigt die Quotation über Metallpari = fs. 25.22½ auf fs. 25.35, so das £ hoch gegen fcs od. fcs niedrig gegen £ bis zum Punkt wo Bullion v. Frankreich nach England verschifft wird.
• sub 2) fällt die Quotation unter Metallpari = 38⅙d. zu 37¾d., so der ruble niedrig gegen £ od. £ hoch gegen Rubel bis zum Punkt wo bullion v. Russland nach England verschifft.

II) Umgekehrt.

• 1. Fällt die Quotation unter Metallpari = f. 25.22½ bis fs. 25.10 (also um 12½ centimes), so der Werth v. fcs so hoch gegen £ od. der Werth v. £ so niedrig gegen fcs, dass bullion v. England nach Frankreich verschiffbar.
• 2. steigt die Quotation über Metallpari = 38⅙d. auf 38½d., so der Rubel so hoch gegen d. od. d. so niedrig gegen Rubel, dass bullion v. England nach Russland verschifft.

Short and Long Rates of Exchange entsprechen Short and long bills of exchange (terminlosen (on demand) (at sight) u. terminweisen )

In Folge der längeren Zeit für Waarentransport v. einem Platz zum andern, u. den more stringent laws on mercantile proceedings machten es customary in dem grössern Theil des business to reimburse durch bills of Exchange drawn at usance from one place upon another. So usance v. London auf die meisten continental towns für 3 months, on Spain u. Portugal auf 90 days’, date or sight, auf American ports, 60 days sight. Auch für gewisse Arten Waaren customary to draw at 30 days, für andre auf 45 etc od. 2 months, etc. Von u. auf Indien the usance is 6 months.

Die difference zwischen short u. long bills hängt ab v. varying rates of yearly interest for money at different times u. in different localities.

Suppose 3 months bills drawn in London auf Paris. Gesetzt Short Exchange stehe at par, so dass 1£ = fs 25.22½ ; dann 100£ = fs 2522.50. Zinsfuss sei in Paris = 4%, per annum; diess ist 1fc per 100 für 3 months, u. für 1£ about 25cts., also für 100£ 2500ct. od. 25f.

Wenn der Wechsel gezogen in Paris auf London, ebenfalls annual rate of interest quoted in London at 4%, so zu zahlen fs 2522.50 für 100£ od. fs. 25.22½ für 1£ für short exchanges aber auf 3 Monate, zu 4% Zins annualy, macht 1£ p. 100£ (f. 3 months) die in London (beim Discontiren zu zahlen). Zahlt der Banker in Paris also £101 für fcs 2522.50, so erhält der Empfänger in London beim Discont 100£.; aber 101£ für 2522.50 makes the rate of Exchange fcs 24.97½ centimes; dies ist die short rate fs. 25.22½ centimes minus 25 centimes (der interest f. 3 months, zu 4% p. a.) für fcs 2497½ giebt er daher 100£.

Im ersten Fall wurde das 1% interest f. 3 months = 25 centimes addirt, im 2ten subtrahirt von der short rate of Exchange = f.25.22½ .

So, Interest being in both places the same (= 4% f. i.):

• 1. 3 months’ bills in London upon paris … Exchange Fs. 25.47½
• 2. Sight bills in London on Paris or vice versa … Short Exch. f.25.22½.
• 3. 3 months’ bills in Paris upon London … Exchanges: f.24.97½

The 1% interest for 3 months = 25 cts – in 1) added, in 3) subtracted from the short rate of interest.

Langer rate kann so aus kurzem, kurzer aus langem gefunden werden, wenn gegeben der Zinsfuss am Platz, worauf der Exchange (Cours) gemacht wird. Zum short exchange die Zinsrate zu addiren, um den long zu finden; vom long rate zu subtrahiren, um short zu finden.

Der amount der f. Zinsrate zu addirenden od. zu subtrahirenden Summe hängt natürlich ab von 2 Umständen:

• 1. Steigen od. Fallen des Short Exchange (u. dies die wirklichen Wechselkursschwankungen)
• 2. Variations in dem Zinsfuss des Orts, auf welchen Wechsel ausgestellt.

Der Zinsfuss auf 100f. berechnet; die grössere od. kleinere short rate macht daran keinen Unterschied. Zu dem berechneten Zinsfuss nach Expansion od. Contraction der Short Rate daher zuzufügen od. abzuziehn.

Der French Exchange sei:

Nehmen wir Wechsel (3monatlichen) v. London auf Paris; Short Rate = 25.15. Interest in Paris at 2%, so:

Dies giebt f. langen (3monat) Wechsel:

Wird v. Paris auf London gezogen bei selbem rate of interest in London (2%) so ist bei short rate 2515 fcs = 100£; aber diese 100£ erst zahlbar nach 3 months, also abzuziehn

---

Für Spanish, Portuguese, Russian the Exchanges are quoted:

If the short exchange on Madrid 1 Dollar = 50, u. interest at Madrid = 8 p. c. p. a. or 2% per 3 months, equal to 1d. at the above rate, so the three months Exchange = 50 – 1d. = 49d.

If short exchange in Madrid on London = 49½d. u. interest in London at 4%, i. e. 1% per 3 months, = ½d. per dollar, so long Exchange of Madrid on London = 49½d. + ½d. = 50d.

---

In London (England generally) beschränken die bankers ihre operations (od. are supposed to do so, da sie in fact bedeutend mit den Colonien u. Indien machen) to bills payable in England. Kommen Foreign Bills (nicht payable in England) in ihre Hand, so disposed of at once durch brokers. Die bankers, die sich in London etc Foreign bills kaufen u. verkaufen, heissen hier Foreign bankers. Die lines of business dieser 2 Sorten hier ganz distinct. Auf dem Continent (wegen des geringren Umfangs des inländischen Geschäfts) verrichten die bankers die functions beider Sorten englischer bankers (English and Foreign). Sie handeln in allen Sorten of securities, ob home or foreign, worunter Bills on the other countries wichtigen Theil spielen; deals mit all sorts of Foreign Exchanges, enters into arbitration etc, shunned by the English banker. In den meisten continentalen Städten daher stets so zu sagen ein stock of Foreign Bills, worin die bankers handeln mit ihren customers u. unter einander.

In London die Foreign Bankers u. Merchants kommen 2 mal in Woche zusammen, Dienstag u. Freitag (bills gekauft am Dienstag gezahlt an Freitag, u. gekauft an Freitag gezahlt an Dienstag); die fremden Börsen kommen generally täglich zusammen. Die conditions of brokerage (amounts to  1/10 p. cent., in London invariably paid by seller, wenn nicht Gegentheil abgemacht) etc abroad im Allgemeinen dieselben wie in England.

⦗Die Mehrzahl der firms represented im open Court of the Royal Exchange London (Freitags u. Dienstags, zwischen 2 u. 3 Uhr Nachmittags) sind Verkäufer von bills, die sie erhalten haben als remittances von abroad od. v. country, diese bills genannt: Made Bills, oder aber v. drawn bills, d. h., ihrer eignen drafts auf houses abroad gegen shipments made od. orders given. Grosse Zahl der firms auf der Change sind foreign bankers u. Exchange dealers, welche such made or drawn paper kaufen, od. den Kaufleuten u. andern verkaufen »drafts on places abroad for such specific amounts as may be required«.

Table II) London Course of Exchange of 28 Feb. 1868.

Aus den hier gegebnen Preisen ersichtlich, wenn man short Exchange at par (mathematisch) berechnet, mit Zins f. 3 months, dass der ausnahmsweise günstige Wechselkurs auf Petersburgh, Wien (Triest) Genua, Naples, Leghorn etc geschuldet der Depreciation des Papier (= Premium on hard Coin, estimated by its departure v. den Mint Pars of Europe ). Am 28 Feb. 68, das Premium on Hard Cash zu: Petersburg about 16% Viena (Trieste) 15% Genoa (etc) 14½%. Wird das Premium zugerechnet zum short exchange, so keine ungünstige Bilanz f. Russia etc.

Wird z. B. zu dem short exchange auf Petersburg = 30 zugerechnet 16% f. Goldpremium, so = 33 + 5 7/25 = 38 7/25.

Mintpar f. England = 38⅙. Der wirkliche Short exchange, abgesehn v. der Papierdepreciation also = 38 7/25. Der Mintpar = 38⅙ , also steht der short exchange über Mintpar um die Differenz:  7/25 – ⅙ =  17/150d. =  34/75 farthing. Der bis zum Bullionpoint günstige exchange f. England = 37¾d. Dagegen der nach Zuzählung des Goldpremium gefundne short exchange = 38 7/25; steht  53/100d., steht also mehr als ½d. über diesem bullionpoint exchange.

Foreign Courses of Exchange.

1) Paris. Beispiel Courszettel vom 28 Feb. ’68 (gegeben hier nur f. Amsterdam u. Petersburgh)

Paris, Vendredi, 28 Feb. 1868.

---

⦗Russian rouble. The value of the Russian silver rouble is 38.02d., but the Half Imperial, worth in gold 16.384sh., taken at 5 3/20 roubles gives an Exchange between St. Petersbourg and London 1R. = 38.175 = 3sh. 2½d. (Bankprice at London = 38,055)

⦗Spanish Dollar. 100 reals (Isabella doubloor) (Gold) (20 Reals, Piaster or Duro) (Silber) 1 Real de Vellon (Silber) ⦗The proportion, of value between Gold and Silver = 1 : 15.477, so that practically the Double Standard prevails.⦘ ⦗In Bills drawn in England on Spain, always stipulated expressly on the bill, that the amount stated is to be paid in Gold or Silver Coin – Reals de Vellon or Duros fortes – Hard Cash⦘ The par calculated from silver will give about the same as that in gold⦘ (The English par calculated on the 5 dollar Doubloon of Isabelle = 20 reals gives about für 1 Dollar 49½d. = 4s. 1½d.)

⦗Portugal. Goldvaluation 10 milreïs (Corõa, Crown) (gold.) 1 Milreïs =  1/10 Corõa = about 53¼ d. = 4sh. 5¼d.⦘

(Hence: 1 Russian Rouble = 38⅙d. = 3s. 2⅙d.; Spanischer Dollar = 49½ = 4s. 1½d. u. 1 Milreïs = 53¼d. = 4s. 5¼d. )

---

In dem Paris Courszettel jedes 100 der fremden Münzeinheit (fest) ist berechnet in fcs (variable) (Dies in Columne unter Valeurs se négociant à 3 moins. So: 100 fl. (dutch) = 210 fcs f. i. (wovon abzuziehn 3½ p. c. interest (annually) (auf 3 months berechnet) (Dies giebt ohne die abzuziehnden % 1 fl. = 2f. 10ct.)

Petersbourg 100R. = 340f. f. i. 1R. = 3.40 fcs.

Madrid (in obigem Courszettel, findet sich) 100 Doll. = 510f. od. 1 Doll. fs. 5.10 cent.

Lisbonne. 100 Milreïs = 540 fcs od. 1 Milr. = f.5. 40ct.)

The 4th column under the head: à courte échéance giebt den price für short paper (kurze Sicht), berechnet auf die 3 months exchange mit den rates of interest (in dem obigen Courszettel stets 4%) which the Paris bankers are supposed to allow or to change for short. Aber dies (4%) nur nominal rates of interest. In wirklichen bargains die rates of discount more closely followed.

So Amsterdam: auf 3 months Exchange is fcs 209¾ – 210 für 100fl., aber sight Amsterdam,

Unter Valeurs se négociant à vue ist das London 1£. St. genommen als Unit; unter courte échéance hier bei Sicht, the absolute short. Für Belgien u. Italien, wo dieselbe monetary unit , ist nur premium (b) or discount (p) quoted.

Die 3. Columne unter „Valeurs se négociant à vue“ constatirt sight Exchange 25.14 à 25.19, say 25.16½ (as standard in column 4); für die 3 months bills hier der Zins v. 2% (ruling damals at London) abgezogen. (m pr Ct)

The rate quoted in the 4th column (à courte échéance), for London, is the guiding rate for cash payments between the two places.

Dem Courszettel (Pariser) angehangen Cours des Monnaies, Matière d’or et d’argent. Premium p. 1000 (statt pr cent per mille für Or en barre, Louis d’or, pièces de 20 à 40 fcs, Argent en barre à pair, Agio etc)

So (Premium p. 1,000)

---

Vergleicht man nun Courszettel (für 28 Feb. 1868) v. Paris u. London, z. B. auf Amsterdam, so, wenn Amsterdam quoted at the cheaper rate:

An Exchange of fs 25.17 results. Aber der Exchange quoted f. London ist 25.12½ to 16½ od. im mean = fs 25.14; zeigt a margin od. profit von 3ct. per £, was jedoch nicht genug zu decken bill, brokerage, stamps etc

---

2) Brussels. Bruxelles, Mercredi, 26 Février 1868

Changes.

Nur London hier quoted per £1; alle andern rates on the basis of 100 Foreign Units for the rates in Francs stated, alle for short; f. die 3 months Exchanges des respective interest to be deducted. Der Brüssler Courszettel daher einer der einfachsten u. leichtverständlichsten.

3) Turin. Torino, 27 Feb. 1868

Cambj

100 Foreign Units. ⦗f. i. 100fl. (Frankfurt) = 238.90 lire⦘ – the rates in lire; nur London quoted für 1£ St. hier = 28.70 lire (a 3 mesi denaro) Rates for 3 months; denaro is the rate of the buyer, lettere the sellers’ rate. The prices all for paper money; Paris u. Lion daher at 13.90 bis 14 premium, u. in den angehängten Preissen f. Münzen Specie at 14.30 premium.

In Genua u. andern italienischen Städten manchmal Amsterdam, Hamburg u. spanische Plätze quoted, aber die Hauptgeschäftsplätze jetzt f. exchange, Frankfurt, Lion, London, Paris.

---

4) Berlin. (v. 19 Feb. 1868. Wechselcourse. Bankdisconto 4 pro cent.

Die quotations, damals in Thaler (jezt Mark) mit fractions od. Thaler mit Groschen. Z. B. Cours v. 18 Leipzig 99⅚ (Thaler) G f. 100 Thaler (8 Tage)

Aber die Foreign Monetary Unit, die ausgedrückt wird nicht constant in 100 davon, sondern z. B. Amsterdam die Foreign Unit: 250 fl. , Hamburg 300 Mark (Banco), London 1£, Paris 300fcs, Wien 150fl., Augsburg u. Frankfurt 100fl., Petersburg 100 Silberrubel, Warschau 90 Slb., Bremen 100 Th. Höchst abgeschmackt.

Die Zeit gegeben T. (für Tag) M (f. Monat) W (f. Woche); der Zf. (Zinsfuss) in eigner Rubrik f. die Städte worauf der Cours. Dabei bei den Coursen hinzugefügt: G u. Bz.; letzteres = bezahlt, meint that diese Preise currently paid; G = Geld, bedeutet, dass diese zu solcher Quotation Money can be easily had for the exchange. (Folgt dann Cours v. Gold, Silber u. Papiergeld)

---

5) Frankfort on the Maine f. 28 Feb. ’68 Wechsel in Süddeutscher Währung.

Die Exchanges quotirt in Florins (süddeutschen k. S. (kurze Sicht) L. S. (Lange Sicht) B. (Briefe) (the sellers’ rate) G the Buyers rate. Bez. (paid) the actual prices made) (folgt wieder Geldsorten, wie bei allen Continentalen) 6) Bremen zeichnet sich durch Confusion aus 7) Wiener Börse sehr einfach, immer für 100 der fremden Münzeinheit für östreich. x fl. nur bei London statt 100 – 10£.

8) Amsterdam.

Amsterdam 18 Février 1868.

Ist hinreichend (doch nicht mit Bremen vergleichbar) confus. Immer die foreign Münzeinheit constant, u. die einheimische variable; die erste also stets in Dutch fl. u. fractions v. fl. ausgedrückt.

Die foreign Münzeinheit für je 100 derselben für 100 lire, 100 östreichische fl., 100 süddeutsche fl., 100 Th. Preussen, 100 dollars (Spain) 100 Louisdorthaler (Bremen) 100 Silberrubel (russ.)

Dagegen für je 120 fcs (Frankreich), 400 Mark Banko (Hamburg) 40 Crusados (Portugal), 1£ (England)

---

9. Der Wechselcours v. Rotterdam unterscheidet sich nur dadurch dass je 100 fcs (statt 120) f. Frankreich als Münzeinheit.

---

10) Stockholm (Curs vom 14 Februar 1868)

Ganz einfach. Giebt lange u. kurze Sicht; die fixe Valute 100 foreign money, welches quotirt wird in Riksdaler; nur f. London so many Riksdaler per £.

Z. B. im obigen Kurszettel:

---

11) Christiana

hier schon minder Confusion; z. B. in Courszettel vom 28 Feb. (68)

12) Kjöbenhaven (31 Jan. 1868)

Hamburg u. London die Hauptexchanges f. Copenhagen.

An besagtem Datum:

13) Madrid. (17 März, 1868)

Das Interessante am Madrider Wechselkurs ist der auf die spanischen Städte selbst mit dem Rubriken par, Beneficio, Daño, deren grosse Verschiedenheit beweist imperfection des innern Verkehrs.

Portugal

Lisbonne. le 15 Janvier 1868.

20) Russia:

St. Petersbourg. 22 Février 1868.

21) Constantinople.

Mit Ausnahme v. England, wo 1£ fest, sonst die livre turque. Cours des Changes contre livre turque d’or in Piastres 100.

Darin ausgedrückt: 108¾ à 109¼ piastres = 1£. St., Paris 23,15 fcs = 1 livre turque; ebenso Marseilles: 23.20 etc = 1 livre turque; Naples 27. lire = [1 livre turque]. Ebenso wie für Paris, Marseilles, Naples, Genoa, auch f. Vienna (florins) ausländische Münze variable, fest une livre turque.

22) New York. 22 Feb. ’68

Die Exchanges alle on Goldbasis, i. e. paid for in gold coin, an jenem date 41½ prem. gegen Papiergeld.

23) San Francisco, quotations on 23 Jan. 1868.

Fine Gold Bars at Par; 900 fine and under, ¼ per cent premium; Silver bars – par to ¼ premium.

24) Mexico.

---

1. Text nach MEGAdigital (Berlin-Brandenburgische Akademie der Wissenschaften), MEGA² IV/25, Lizenz CC BY-SA 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/); der editorische Apparat der MEGA ist nicht wiedergegeben. ↩