Extractos de Kaufman sobre la banca (1878). III: La emisión de billetes

Extractos y notas de Karl Marx escritos en Londres en 1878 en el cuaderno I de ese año (IISG, Ámsterdam, Karl Marx and Friedrich Engels Papers, B 140 [B 132]), del primer tomo de I. I. Kaufman, Теорія и практика банковаго дѣла* («Teoría y práctica de la banca»), t. 1, Кредитъ, банки и денежное обращеніе («Crédito, bancos y circulación del dinero», San Petersburgo, 1873): del capítulo VI, el apartado sobre la emisión de billetes de banco y lo que sigue sobre el crédito del gobierno, el crédito y los precios, las crisis y las formas del crédito (pp. 412-538). Es la tercera página de la serie: la I reúne el capítulo V y la primera sección; la II, la organización del crédito y los bancos de depósito; el tipo de cambio, el descuento y el resto del tomo quedan para otra página. En alemán, con palabras rusas y frases inglesas y francesas. Inéditos en vida de Marx. Transcritos del manuscrito según la edición digital de la MEGA² (IV/25) y traducidos por la Escuela de marxismo, 2026. Los comentarios de Marx van entre ⦗ ⦘ como en el manuscrito; los números entre paréntesis son las páginas del libro de Kaufman. Las palabras entre corchetes faltan en el manuscrito. Las palabras rusas y las frases inglesas y francesas se traducen; algunos términos rusos van además en transcripción. La terminología sigue nuestra traducción de la sección quinta del libro tercero de El capital. Las notas son nuestras.¹ Texto original*

Emisión de billetes de banco.

Otro medio (que tampoco descansa en crédito cubierto, en contraste con el grrran cheque) de rapiñar los capitalitos de préstamo:² la emisión de billetes de banco; el billete de banco es un documento de deuda sin plazo y sin interés, que el banco ha de pagar al portador a la vista, sea quien sea el que lo presente. (412) La convertibilidad inmediata no es lo distintivo del billete de banco. Todo papelito de deuda es canjeable; la esencia de toda obligación consiste en que se extingue mediante el pago en dinero. (413) Rázmennost ⦗canje, etc., que él equipara aquí a convertibilidad⦘ significa extinción de la obligación con dinero contante. (414) Todas las obligacioncitas están extendidas en «dinero». (414) Podría decirse que la legislación privilegia casi siempre a los acreedores por medio de billetes de banco frente a los acreedores por medio de otros documentos de deuda; pero privilegia también los títulos de deuda en letras (papel cambiario) frente a los títulos de deuda en papel simple. (415)

Todo depende de un plazo de pago convenido en el escrito de deuda. Las obligaciones a largo plazo, que se extinguen poco a poco, se convierten también por partes en dinero. Su conversión consta de partes y solo se expresa en su conjunto (totalidad). La obligación a plazo es convertible al vencer el periodo por el que se contrajo. La obligación sin plazo, se llame billete de banco, cheque, etc., es convertible al presentarla. (415) Por eso son —los billetes de banco— papeles sin interés, como el cheque, por ejemplo, justamente porque son pagaderos a la vista. (415) Son, como los demás papeles de crédito, medios de aprovechar las fuentes de medios libres (dinero). (416) El banco no puede emitir billetes sin entrar con ello en una relación de deuda con alguien; pero para eso tiene que tomar prestado algo de una fuente ajena a él mismo, de una fuente independiente que solo admite préstamos temporales y con la condición de la renovación y del regreso de lo tomado. Si no, los billetes no representarían solo un medio de sacar de fuentes ajenas, sino una fuente independiente por sí misma, que por sí misma aumentaría las demás fuentes. (417)

Los billetes de banco son documentos de deuda sin plazo; por medio de ellos, pues, los bancos solo toman de terceras personas aquellos medios que pueden convertirse en capitales de préstamo sin plazo. (417) Estos medios libres (pero sin plazo) son, como se ha visto, ante todo capitales dinerarios, reservas de caja activas y que sirven, por así decir, de seguro al negocio mismo. El uso de los billetes de banco lo realizan los bancos, o bien emitiendo billetes por todo el dinero contante ingresado. Para los poseedores del dinero contante, la ventaja es entonces que su dinero está guardado en lugar seguro; de la transmisión a personas o institutos ajenos, el peligro de perder el dinero; del ahorro de todas las manipulaciones ligadas al dinero, etc. Pero si el banco solo emite billetes contra oro o plata contantes, y en particular solo a las personas que le llevan los metales preciosos, estos billetes no son en absoluto importantes para el banco como medio de sacar capital prestable. El banco desempeña entonces solo el papel de depositario de oro y plata, no desempeña papel alguno como intermediario entre los que prestan y los que demandan capital prestable. (418) En tal caso, el banco es solo depositario de depósitos metálicos y los billetes de banco representan entonces solo certificados de tales depósitos. (419)

Como medio de sacar capitales de préstamo, la emisión de billetes aparece: 1) cuando los bancos solo emiten billetes por el importe del oro y la plata depositados en ellos, pero no entregan estos billetes a la gente que deposita el oro y la plata, y con la que los banqueros son deudores, sino a terceros, frente a los que aparecen como acreedores. (419) Los poseedores del metal precioso —de las existencias de caja activas, pero no utilizables en seguida in toto— lo llevan al banco, abren en él una cuenta corriente, para la que reciben un talonario de cheques. Una parte del dinero la retiran los propios poseedores, otra no, y este dinero libre puede convertirlo el banco en capitales de préstamo. Lo da a terceras personas a crédito; podría conceder este crédito in baribus (de lo depositado); o bien guarda en su poder este dinero contante y emite en su lugar billetes. (420)

Aquí, entonces, combinación de la operación ordinaria de depósito en cuenta corriente con la operación de emisión de billetes. Si da crédito a una tercera persona, esta ha recibido con ello de él un derecho a cierta suma de dinero contante. Si en lugar del dinero da sus billetes a la persona a la que da crédito, es lo mismo que si tomara de esta 3.ª persona dinero que le pertenece para guardarlo en depósito. Esta operación de custodia va, pues, unida a las 2 operaciones anteriores. (420)

Así, si p. ej. del informe de cuentas de un banco cualquiera resulta que sus deudas con personas ajenas consisten en depósitos por importe de 1 millón de rublos, además en 1 millón de rublos de billetes emitidos por él, que hay además en su caja 1 millón de rublos en dinero contante y billetes por 200 000 rublos, y además 800 000 rublos en títulos de deuda de terceros contra él, esto quiere decir que toda la suma de los depósitos ingresados en el banco sub specie de dinero contante = 1 mill. de rublos, la ha sustituido el banco por billetes por el mismo importe de 1 millón de rublos. De estos billetes guarda en su poder, para pagar cheques a los depositantes del dinero contante, 200 000 rublos, y billetes por un importe nominal de 800 000 rublos los prestó a 3.as personas (frente a las que es acreedor). Si el banco pagara directamente in baribus, tendría en caja 200 000 rublos como reserva para pagar los cheques (de los poseedores del millón de rublos) y dispondría de 800 000 rublos como capital prestable. Sobre el volumen de su capital prestable, la operación de emisión no tendría, en las condiciones supuestas, influencia alguna. Pero aun así —aunque el banco solo emitiera billetes por el importe del dinero contante depositado en él—, la emisión de billetes tiene ya para él un doble carácter: 1) custodia del capital metálico en los sótanos del banco; 2) explotación bancaria de estos capitales. ([420,] 421)

Pero también pueden ser acreedores del banco personas que lo son de manera puramente pasiva, sin ser conscientes de ello (como lo son los depositantes directos de oro y plata en el banco, que naturalmente no lo hacen sin darle crédito conscientemente), a saber, al aceptar sus billetes en pago; con ello son, sin pensarlo, depositantes en el banco y se convierten «inconscientemente» (?) en sus acreedores. (422) ⦗como antes con el cheque, cuando lo aceptan en pago personas que no tienen depósitos en el banco contra el que se gira el cheque.⦘

En una nación donde la gente no está acostumbrada a hacer todos sus pagos por medio de los bancos; donde el atesoramiento predomina hasta el punto de que no todo el mundo considera y trata de entrada todo dinero libre como capital dinerario, como mediecito para gananciitas, o sea, como capital de préstamo, los billetes de banco son un medio importante para remediar este «mal». «Como representan promesas de pago de un instituto o persona rica, los billetes de banco pueden encontrar crédito con la más mínima actividad por parte de las personas que se convierten en sus acreedores aceptando sus billetes en pago de valores cedidos por ellas. Para esta aceptación no hace falta el menor esfuerzo; la mayoría los acepta del todo pasivamente, porque «los demás» también lo hacen; ni piensan que dan crédito al hacerlo. Así nace un crédito que no existiría sin el billete de banco. Una masa de valores se pone así en movimiento por el crédito, que de otro modo solo podría ponerse en movimiento con dinero. Por medio de los billetes se acelera así el giro, se eliminan los gastos inherentes a la circulación del dinero (y en especial también al aumento de los medios de dinero contante). Los billetes de banco hacen así medios de préstamo de los valores que hacen girar, que ponen en movimiento. (423) Y, por cierto, a estos últimos los explotan en primera instancia los bancos (l. c.) Se concentran en ellos indirectamente (por vía lateral) mediante la emisión de billetes de banco.» (423, 424)

A tiene, p. ej., una mercancía que no quiere vender a crédito a B; o B es deudor de A por una letra vencida que B tiene que haber pagado al contado (o que A no quiere prorrogar). El banco da a B sus billetes a crédito, por un importe de, digamos, las 1000 £ que hay que pagar por la compra de la mercancía o por la extinción de la deuda de la letra; A los acepta; por esas mismas 1000 £, A es ahora acreedor del banco, cuyos billetes ha aceptado como pago recibido; de hecho, pues, A ha prestado al banco su capital mercantil de 1000 £, o bien el capital dinerario de 1000 £ que representa la letra vencida; el banco, a su vez, ha prestado este capital a B, y toda esta transacción se ha hecho por medio de los «billetes». Final del proceso: por medio de la emisión de billetes, el banco es acreedor de B y deudor de A por importe de 1000 £. ⦗con lo que K. nunca habla de la curiosa circunstancia de que el banco mismo hace gananciitas prestando capitales que no le pertenecen, en lo que la emisión de billetes se distingue del banco de depósito porque esto ocurre a espaldas del verdadero dueño de los capitales ajenos que presta el banco.⦘

El «billete de banco convierte en medios de préstamo todos los medios que entregan a cambio de él los poseedores de valores; estos medios se atraen al banco por vía lateral; no se concentran directamente en las cajas o almacenes del banco para pasar desde allí a sus propios deudores (aquellos a los que da crédito); más bien pasan directamente de sus poseedores a los deudores del banco, a la gente a la que este ha prestado sus billetes». (424)

Dos funciones de los billetes de banco: 1) distribución del crédito: con el supuesto bajo «desarrollo económico» y los débiles hábitos de crédito correspondientes del populus, nadie da crédito en cuanto las garantías ofrecidas quedan fuera del ámbito de su limitada rutina. Con este supuesto, todavía es posible el crédito bancario, pero no el crédito directo a particulares; por medio del banco pueden convertirse así en capitales de préstamo valores que en sí mismos no aparecen en absoluto sub specie de capital prestable. Así, los bancos se convierten en centros del crédito, que luego redistribuyen bajo su propia responsabilidad. El estado no desarrollado del populus, que impide tal explotación de los medios libres que se ofrece espontáneamente con el más mínimo desarrollo del crédito de ese mismo público, ofrece una ocasión propia (sui generis) y del todo independiente por la que los bancos (que emiten billetes) se convierten en nudos en torno a los cuales se centralizan la oferta y la demanda de crédito. Pero esta ocasión, este pretexto (objetivo) para pescar en las fuentes de los medios libres, no hay que confundirlo con esos medios mismos. ([424,] 425)

Los bancos distribuyen siempre el crédito; para dar crédito a unas personas, tienen que pescar medios libres de otras personas; ⦗tienen primero que recibir crédito como deudores de los poseedores de medios libres, para colocar luego esos mismos medios con provecho, o sea, para distribuir crédito⦘, pero al prestar a sus propios deudores sus billetes de banco desempeñan en esta función un papel más activo que en otras ocasiones. (425) En todos los demás casos, la iniciativa, o sea, el papel activo, parte de los acreedores de los bancos (p. ej., en los depósitos); la actividad de los bancos mismos tiene menos margen que en la emisión de billetes, en la que la actividad de sus acreedores es casi nula. En todos los demás casos, los bancos dirigen su aparato de pesca a fuentes de medios cuyo carácter prestable es ya evidente antes de su intervención o solo aparece con más fuerza después de ella; distribuyen entonces casi siempre un crédito que también sin ellos encontraría colocación de un modo u otro. En cambio, el carácter de préstamo de los medios que se pescan con los billetes de banco sigue siendo confuso hasta el final, y el crédito distribuido aparece de tal modo que sin los bancos no sería posible en absoluto. El papel de los bancos como iniciadores de la distribución del crédito y el proceso de esta distribución misma pasan a primer plano de manera llamativa. Pero esta fuerza suya no es más que la impotencia del público dentro del cual actúan. (425, 26)

2.ª función del billete de banco: con su ayuda, el público se acostumbra más fácilmente que con otros medios a la circulación de signos de deuda y a la utilidad que de ella nace. (426)

La circulación hace de los signos de crédito un medio de circulación. ¿De qué depende la circulación de los signos de crédito? De si se venden*(transmiten) a crédito muchos o pocos valores. Esto, prima facie, la fe* en la productividad o improductividad de la empresa ajena. ⦗Pero esta fe en el negocio, sea su negocio o el de otro, en los negocios, nace y se desarrolla en proporción al desarrollo de la producción capitalista misma. Esta es la base última de la circulación de los signos de crédito.⦘ (427) Hoy en día, la masa de valores producida no encontraría mercado si no se vendiera a crédito, pero tampoco se produciría si sus productores no recibieran a crédito los elementos de la producción. (428)

Los medios de circulación, al acelerar indirectamente la circulación del dinero, solo actúan por un rodeo sobre la aceleración de la circulación de las mercancías. Con ellos, el crédito aumenta la masa de compras y ventas al contado. Hoy en día no basta para nada, sobre todo no en los periodos de auge, en que la producción, y por tanto la masa de mercancías, se hincha siempre más colosalmente. Nuestro tiempo tiene, pues, que elaborar «medios» para la venta de todas las mercancías que se producen. Esto por la reciprocidad de los pagos, en la medida en que se utiliza mediante la circulación de títulos de deuda ⦗y, por último, la extinción de deuda con deuda.⦘ ([428,] 429)

⦗Siempre la repetición del mismo chiste.⦘ B recibe crédito de A, le da una letrita como signo de deuda; A paga sus compras a D con la misma letrita, que endosa; D, por esto o aquello, paga a E con la letrita, endosada por él a su vez; de E a F, de F a G, de G a H; imaginémonos ahora que H tiene que pagar a B por mercancías, etc., y le entrega la letra… Así se extingue deuda con deuda sin intervención del dinero contante. La letrita vuelve a caer en la mano de B, que la extendió originariamente, y está ahora al final de su carrera, porque los papeles de acreedor y deudor coinciden aquí. ⦗Por medio de la mercancía que B da a crédito a H, su letrita vuelve a él accidentalmente.⦘ (429, 30)

Que esta letrita privada extendida por B a A recorra toda la serie hasta H supone la confianza recíproca de estos negociantes privados entre sí. Y esta solo se desarrolla donde una producción enorme encuentra una venta enorme a crédito y, por tanto, las condiciones imponen la confianza en la «solvencia de negocios» general. Donde todavía no ocurre así ⦗o sea, donde el desarrollo de las fuerzas productivas, que forma la base, está todavía relativamente atrasado⦘, también la circulación de tales títulos de deuda privados es muy limitada. Allí tienen que satisfacer esta necesidad los bancos. Lo hacen los bancos de depósito con sus cuentas corrientes y sus cheques; pero todavía más y más directamente se fomenta la circulación de medios de crédito con las emisiones de billetes de los bancos. El público no desarrollado confía más en los billetes de banco. De ahí que los títulos de deuda de los particulares se sustituyan por títulos de deuda de los bancos: los billetes de banco; bajo esta forma se vuelven aptos para circular en medio del público atrasado. Si las letritas de A se sustituyen por un billete de banco que circula de mano en mano, esto es de hecho lo mismo que si circularan las propias letritas de A. La emisión de billetes de banco aparece así como una operación que cambia la apariencia externa (el aspecto) de los títulos de deuda y pone en lugar de su modo de existencia (forma de existencia) más imperfecto otro más perfecto, que suprime sus defectos y les presta una movilidad de la que de otro modo carecerían. (430, 431)

La letrita solo expresa la productividad, p. ej., del negocito de B, cuya letra acepta en pago A, que lo conoce, etc. Se supone que el banco lo sabe todo sobre los recursos de todos sus deudores. Por eso, frente al público, en lugar de los títulos de deuda privados particulares de cada hombre de negocios aparece el título de deuda general del banco, expresado en billetes de banco ⦗y en cheques en los bancos de depósito⦘ (432)

A la letrita —en la medida en que desempeña la «función de medio de circulación»— se le pega todavía la particularidad de los «negocitos» de los que nacen ella misma y su circulación, como un «accesorio» que estorba (la relación con una fuente particular de producción o con relaciones de tráfico), como una sucia «mezcla». En el cheque o en el billete de banco, esto «particular» queda borrado. La función del medio de circulación aparece pura en ellos. ([433,] 434)

Respecto del portador de un cheque o de un billete de banco, el banco aparece como instituto de seguros; oculta la calidad de la letra. Quien tiene en sus manos un cheque o un billete de banco tiene su propia letra o una ajena afianzada por el banco. (434)

Extinción de deudas por la circulación de los billetes de banco. A vende mercancía a B y recibe por ella un billete de banco; en lugar de B, ahora A es acreedor del banco. Compra con el billete a D, y extingue así frente a D su propia deuda con la deuda del banco con él, y así sucesivamente. En cada uno de estos giros del billete, con la deuda del banco se extingue alguna otra deuda nacida de la recepción de valores. (p. [434,] 435)

A, que recibió originariamente los billetes de banco en préstamo del banco, tiene que pagárselos por último; este pago puede producirse de doble manera, con lo que también el carácter del billete se desdobla. A paga con el dinero que ha obtenido por las mercancías producidas o vendidas por él. El pago a él mismo puede haberse producido a su vez in baribus o en los billetes del banco mismo del que tomó prestados billetes. Si paga con dinero, mientras los billetes de banco recibidos por él a crédito siguen circulando, entonces los billetes (que siguen circulando) representan ya dinero que ha pasado directa e inmediatamente a la caja del banco; de ahí que sean entonces del todo iguales a resguardos de depósito. Su carácter ulterior depende entonces de la manera en que el banco dispone del dinero ingresado. Si lo guarda en su caja, los billetes representan depósitos en custodia; dejan del todo de representar capital prestable y representan más bien capital empresarial. Pero si el banco da este dinero en préstamo a terceras personas, los billetes representan medios de préstamo que el banco ha pescado con el método combinado de la operación de emisión unida a la operación de depósitos. (435, 36)

O bien A paga al banco con sus propios billetes, como antes se pagó a B con su propia letra (que había emitido como título de deuda). Entonces queda cerrada la cadena formada por las manos por las que ha pasado el billete. ⦗En general, en esta mezquindad de la extinción de deudas con títulos de deuda, o sea, con una cadena de deudas, solo son posibles dos cosas: una cadena anular que vuelve sobre sí misma (cerrada) o una cadena que no vuelve, abierta, es decir, una cuyo comienzo y final no coinciden en manos de la misma persona. P. ej., con las letritas: A la extiende como deudor, p. ej., a B, y de este sigue circulando. Si no vuelve a A como medio de pago, vuelve a él como crédito contra él: tiene que apoquinar, «realizarla» el día del vencimiento. En la cosa misma no cambia nada para él que un amigo de negocios le entregue in baribus 1000 rublos por mercancía que él le ha suministrado y con ellos rescate su letra de 1000 rublos, o que su letra haya caído en manos de ese mismo amigo de negocios y este se la envíe en pago. En un caso paga su «letrita» al contado; en el otro la ha pagado con «mercancía» por el mismo importe. Pero formalmente, en el caso de la cadena abierta, figura respecto de su propia letrita solo como deudor; en el caso de la cadena cerrada desempeña el papel de deudor y de acreedor; la dio como deudor y la recibe de nuevo como acreedor. Pero en ambos casos A, al extender la letra, al comienzo de la cadena, solo desempeña el papel de deudor. El banco, en cambio, ya al emitir el billete de banco a crédito a un B cualquiera, desempeña en el acto en una sola persona el doble papel de deudor y acreedor: B, al recibir el billete de banco, se convierte en su deudor, y el banco, por tanto, en su acreedor; pero al mismo tiempo le da como medio de pago —y B solo lo toma para usarlo, para transmitirlo a terceros— un título de deuda contra sí mismo, o sea, algo que no sería utilizable en absoluto si no fuera seguro que hace del banco el deudor de una tercera persona. El librador de la letra, tomada esta operación por sí misma, aparece al comienzo de la cadena siempre solo como deudor; el banco, en la emisión de billetes, desde el principio como acreedor y deudor en perspectiva; solo que este papel, respecto de terceros, está repartido desde el principio —al comienzo de la cadena— en distintas direcciones; es acreedor en la emisión del billete (a crédito); es deudor frente a la persona a la que se paga el billete, etc. Pero si su propio deudor le paga con sus propios billetes (que así vuelven a él), la cadena se cierra, porque ya no está frente a distintas personas, a una como acreedor y a otra como deudor, sino frente a la misma persona, que le paga en su propia moneda; pero esto solo es el caso porque esa misma persona, que primero, al recibir los billetes del banco, los recibió a crédito y, por tanto, solo apareció como deudor, luego volvió a pescar, como acreedor de 3.as personas, billetes por el mismo importe ⦗+ la gananciita que hay que pagar al banco⦘. Pero está claro de antemano que, una vez establecida en general la circulación de los billetes de banco, esta coincidencia ya no tiene lo fortuito que tiene en la letra privada.⦘ Así, por la circulación de billetes de banco puede formarse una cadena cerrada de endeudamientos en la que se extingue deuda con deuda sin intervención alguna de baribus. (436)

La base de la emisión de los billetes de banco (a crédito) es el empleo en los negocios de los medios de préstamo que pueden pescarse con esos mismos billetes. Este empleo crea, en un plazo condicionado, los medios para extinguir la deuda así contraída. Si el billete vuelve al banco, deuda extinguida con deuda, por la reciprocidad de la deuda. Si el prestatario originario paga la deuda en dinero, mientras que el billete recibido por él queda en mano ajena o circula, este se convierte en representante directo del dinero que está en el banco, por el importe de su valor nominal. (436, 37)

Los billetes los emite un único banco monopolizado o muchos bancos que compiten entre sí. Si es lo primero, los billetes tienen más margen y pueden caer más fácilmente en un círculo de personas unidas por una cadena recíproca de endeudamientos. En la medida en que a cada uno de los bancos le reembolsa in baribus el primer receptor de los billetes (al que ha dado crédito), sus billetes son (además del medio que ofrecieron al deudor del banco para pescar capital en mercancías, etc., capital prestable de cualquier clase) además un medio para que el banco se procure capital prestable en forma contante (capital dinerario prestable). En el otro caso, vuelven por la extinción recíproca de las deudas. Otro medio organizado de su reflujo (en Inglaterra y Escocia): en un plazo fijo, cada banco de emisión cambia los billetes de todos los demás que tiene en su poder. Esta es la misma operación que la de la Clearing House. ([437,] 438)

Si los billetes de banco hacen posible eliminar el dinero contante, esta posibilidad solo la dan las relaciones de endeudamiento recíproco o el carácter del modo de producción actual, que tiene por consecuencia necesaria el endeudamiento recíproco. (439)

Los depósitos en cuenta corriente —sin plazo— y los billetes de banco representan en la mayoría de los casos solo distintos modos de explotar las mismas fuentes. Los depósitos sin plazo y a plazo son mucho más distintos entre sí que el depósito sin plazo y el billete de banco. (l. c.)

El depósito a plazo tiene por base ahorros libres que todavía no han encontrado colocación y cuya duración de inactividad puede calcular de antemano con más o menos exactitud cada hombre de negocios en su rama determinada. Por eso se presenta casi siempre en capital dinerario, forma en la que se preserva casi siempre su estado libre. ⦗en la que posee la forma absoluta del valor.⦘ Este capital dinerario representa a su vez dinero que tiene el destino del ahorro (cumple la función de tesoro), que representa, por tanto, capital, no medio de circulación. Los depósitos a plazo representan en su mayor parte «capital dinerario prestable» en su modo de existencia más inequívoco. (439, 440)

Del todo distintos son el depósito sin plazo y la hacienda cuya explotación a crédito representa el billete de banco. He vendido mercancía, he recibido por ella una letra, he llevado la letra al banco, y el banco me la abona en mi cuenta corriente. La forma dineraria de los depósitos sin plazo es problemática (es decir, la duración de esta forma dineraria); su poseedor, el depositante, no sabe él mismo si mañana o pasado mañana tendrá que sacar el dinero para pagar una deuda o comprar mercancía. Lo mismo ocurre con el billete de banco. En manos del primer poseedor, que lo recibe a crédito del banco, no representa hacienda alguna, sino solo el crédito del banco que lo emite y el crédito del sujeto al que se lo presta; o sea, solvencia de negocios por su parte. (empresariado) En cuanto ha pasado a otra persona, que ha entregado valores por él, empieza a representar en manos de su poseedor actual el valor entregado por él; el banco se convierte en su deudor respecto de su billete, exactamente como lo sería para él por un cheque por dinero que hubiera depositado sin plazo en el banco. Si en lugar del precio de su mercancía recibe una letra de un particular, nadie duda de que esto es la entrega del valor de su mercancía a crédito al comprador de ella. Lo mismo que si el comprador hubiera recibido dinero para rescatar con él la mercancía. Por eso tiene también que devolver dinero. Si en lugar de una letra recibe un billete de banco, en la cosa misma no cambia nada; si vende mercancía contra billete de banco, es lo mismo que si hubiera vendido mercancía contra dinero y hubiera dado el dinero a crédito al banco. O bien la venta de la mercancía contra billete de banco es lo mismo que la venta contra una letra que hubiera entregado al banco y que ahora le sirve de base para que el banco le abra crédito en cuenta corriente. (440, 41) El billete es así solo un instrumento de una clase particular. Tener este depósito en el banco. El billete de banco, como la letra, el resguardo de depósito, la letra girada, etc., son recursos [para] mover mercancías en dirección a alguien que no paga inmediatamente lo recibido. El billete de banco es, pues, un medio de tomar prestados medios ajenos sin pago; un medio de provocar el movimiento unilateral del valor existente solo de un lado, en una dirección determinada (la del prestatario). Por medio de la emisión de billetes, el banco puede disponer de dinero ajeno; el receptor que recibe el billete por la mercancía vendida por él podría exigir dinero (por el importe de su denominación) al banco; no lo hace ⦗suspende la exigencia o sigue haciendo circular el billete⦘, tiene, pues, un depósito pro tanto en el banco, y este, por su parte, al disponer de los billetes, dispone pro tanto de dinero ajeno. (441)

Muchas mercancías se venden también a crédito sin mediación de los bancos; los títulos de deuda recibidos por ellas forman una gran parte del patrimonio de cada hombre de negocios o pueden servirle de base para depósitos en cuenta corriente. Igualmente, si alguien recibe un billete de banco por una mercancía vendida, es lo mismo que si abriera una cuenta corriente en el banco que lo emitió. En ambos casos, la hacienda representada por el depósito sin plazo en el banco o por su billete de banco representa su capital del todo libre. Lo uno y lo otro —cheque o billete— pueden ser presentados mañana al cobro por su poseedor. El banco convierte el dinero que representan, por el momento, en dinero de ahorro, prestable como tal, pero solo lo sigue siendo justo mientras les place a los poseedores del cheque o del billete. ([441,] 442) Si el billete circula ininterrumpidamente, es lo mismo que si al banco no le volvieran sus propios cheques para el pago, sino que quedaran en la mano de uno de sus clientes, que aumenta así su cuenta corriente. (443) Si se presenta un cheque al pago, esto significa: depósito reclamado; si se presenta un billete de banco a la conversión (al cambio), el banco ve reclamado el dinero que se le había dado a crédito. La canjeabilidad (de los billetes) y la devolución de los depósitos son lo mismo. Cambiar el billete de banco por dinero y devolver el depósito son ambas cosas pagar una deuda y liquidar cuentas con el acreedor. No todos los billetes del banco se presentan al cambio; pero tampoco se reclaman todos los depósitos. En ambos casos, el banco cuenta con que así le quede algo disponible. (443, 44)

Como los cheques y los billetes son solo dos aparatos distintos para pescar en las mismas fuentes (capital prestable sin plazo), en un país predomina una forma y en otro la otra; en Francia y Alemania, p. ej., el billete de banco; en Inglaterra, el cheque. (444)

La circulación de billetes consta siempre de 2 partes; una parte cubierta por la existencia metálica en el sótano del banco. Esta facilita y acelera la circulación del metal precioso guardado en el banco. La otra parte representa solo crédito en circulación y descansa en el endeudamiento recíproco o en la reciprocidad de los pagos; los billetes representan, pues, el dinero contante del banco o bien su crédito. Pero lo mismo los cheques; representan dinero contante depositado en el banco (y en general bienes en dinero) o bien su crédito. Los cheques y los billetes cuentan a la vez con el resultado de la experiencia de que el banco puede explotar el crédito y traficar con él con terceras personas. (445)

Si el billete de banco está plenamente cubierto por metal, es un warrant sobre metal y exactamente lo mismo que el cheque que está en manos del depositante. Si todos los cheques no tienen plena cobertura en dinero, no se distinguen en nada de los billetes de banco no cubiertos por dinero. (446)

En 1871 el Banco de Inglaterra tenía por término medio:

Departamento de emisión.

Departamento bancario.

Billetes de banco no cubiertos por oro = 38 % de los billetes emitidos ⦗de los cuales, cosa que el señor K. no ve, solo circulaban de hecho entre el público 24,42; 13,46, en cambio, solo habían circulado entre el departamento de emisión y el departamento bancario del mismo Banco de Inglaterra, ya que 13,46 eran reserva en el departamento bancario⦘

Según el señor K., no cubierto con dinero contante el 53 % de toda la suma de los cheques

Es decir, el 62 % de la circulación de billetes estaba cubierto (consistía solo en warrants sobre metal, cuya circulación más económica quedaba así asegurada), pero de estos medios de préstamo el banco solo disponía en un 38 %.

Solo el 47 % de la circulación de cheques estaba cubierto respecto del dinero de los depósitos; sobre la base de los cheques pescaba un 53 % de medios de préstamo. Explotaba, pues, los depósitos más que los billetes. ⦗Los cheques, con perdón, no circulaban, sino que estaban todavía sin gastar en los respectivos talonarios.⦘ ⦗Todo el ejemplo del señor K. es inutilizable, porque no da la composición de la reserva, que en parte consiste también en dinero contante.⦘ (p. 446)

Caracteres propios de la operación de emisión de billetes de banco: ⦗Una cosa más hay que observar: el señor K. —pese a El capital, del que copia mucho parafraseando y trivializando— trata la circulación del medio de pago (que, por escolástico afán de inventar fábulas, no quiere distinguir del medio de circulación en sentido estricto) de hecho demasiado independientemente de la del medio de compra. Pero mejor desarrollar esto más adelante.⦘

Los billetes de banco hacen necesaria, en lugar de la custodia y el recuento de dinero, solo la de los billetes mismos; los cheques eliminan la materialidad*corporeidad* de la reserva de caja; esta pasa a ser un hecho de contabilidad, cargo y abono. El talonario de cheques no es todavía un medio de circulación; quien lo tiene lleva el libro; el banco le lleva la caja. (448)

El billete de banco puede sustituir un importe de dinero muy pequeño, y la caja de billetes, una reserva de caja en dinero muy pequeña. La cuenta corriente tiene que empezar ya con una reserva de caja mayor; los gastos de contabilidad (del banco) por la cuenta corriente exigen ya cierto volumen para quedar cubiertos. ([448,] 449)

El cheque supone un lazo más íntimo\estrecho entre el banco, por una parte, y sus deudores y acreedores, por otra. El banco conoce las circunstancias de sus deudores (en cuenta corriente), les mira las cartas. Además: en el billete de banco solo aparece como deudor el banco (frente al público): la marca del documento de deuda privado al que sustituye el billete queda borrada en él, y con él también la causa de la emisión del billete. En el cheque no es así. Es ante todo un medio de cubrir una obligación. Por eso, en cuanto vence el plazo de la obligación y se recibe por ella un cheque, hay que presentarlo lo más deprisa posible para recibir lo que asegura; según la costumbre inglesa, el 2.º día; según la ley francesa (art. 5, 14 de junio de 1865), en 5-8 días. (449, 450) Por eso el cheque no puede permanecer mucho tiempo en circulación. (l. c.)

Con la cuenta corriente con cheques, todos los pagos se hacen por el banco; los billetes de banco siguen circulando, o sea, los pagos con ellos se hacen también a espaldas del banco. El banco de depósito sabe exactamente, directa o indirectamente, quién es su acreedor; el banco de emisión, no. Sus billetes pueden, cuando justamente le resulta muy desagradable, caer en [manos de] agentes del comercio exterior (que los emplean en el acto, p. ej., para enviar oro más allá de la frontera). (450)

Los cheques, como suponen un lazo más estrecho entre los bancos y el mundo empresarial y para su rendimiento hacen falta grandes giros, encuentran su campo más sólido entre los grandes industriales (y comerciantes); los grandes «empresarios» (industriales y comerciantes) dan a los bancos ingleses la posibilidad de agrupar en torno suyo a representantes de un amplio endeudamiento recíproco y la mayor facilidad para explotar la reciprocidad de los pagos. (450)

En los bancos de depósito, más actividad por parte de los acreedores del banco; en los bancos de emisión, por parte del banco ⦗frente a sus acreedores⦘. Por eso la operación del banco de emisión está menos bajo control que la del banco de depósito. (451)

El cheque representa crédito cubierto ⦗notabene, no es así; el deudor del banco, al que este presta, gira cheques contra el saldo que se le ha abierto, a medida que lo necesita; tal cheque no representa, pues, una orden del que emite el cheque contra su propia caja, su depósito como parte integrante de la caja del banco de depósito⦘; el billete de banco, en el momento en que el banco lo da a crédito para pescar medios ajenos, emite el billete; este no está cubierto en ese momento. El público que necesita cheques poseía también sin el banco los medios dinerarios que representa el cheque. El público que toma prestados billetes de banco no poseía sin ellos medios de pago. En el primer caso, el banco depende del depositante; en el 2.º, el receptor del billete depende del banco. (451, 452)

Todo billete de banco sirve para dar a terceras personas el crédito de que goza el banco mismo ante el público. El banco mismo no recibe nada al emitir los billetes (en préstamo); tampoco están cubiertos por dinero alguno en su caja; tampoco le cuestan los gastos que de otro modo ocasiona la atracción de medios ajenos; y sin embargo hace gananciitas con ellos como con dinero contante. Saca crédito más fácilmente con sus billetes que por medio de depósitos en cuenta corriente. (452)

Cuando el banco de depósito abre un crédito, sabe exactamente de qué puede disponer, pues no busca primero los medios para ello: ya los ha recibido. En cambio, en el crédito en billetes, los envía a buscar primero los medios de préstamo que necesita. (452, 53)

Los periodos de libertad de los capitales de préstamo (a plazo y sin plazo) empiezan en distintos momentos para sus poseedores; por eso existe en todo tiempo dado una masa de ellos disponible para quienes necesitan capital durante el tiempo que dura el estado de libertad de esos capitales. (453)

Operaciones del gobierno: 1) Los gobiernos necesitan más medios de los que obtienen de los impuestos en el curso del periodo dado. Corresponde el empréstito y la deuda a largo plazo. O bien: 2) el gobierno solo quiere hacer líquidos en el momento decisivo los medios que tiene asegurados durante el periodo (cuando es más útil y más económico). Entonces, crédito a corto plazo. Deuda flotante. Conversión de la deuda flotante en consolidada. (p. 453-462)

Toda gran empresa abarca, además de la combinación simultánea de medios y fuerzas, la distribución de su actividad en distintos momentos que se suceden unos a otros. No solo está extendida en el espacio, sino también en el tiempo. Sus gastos se producen por partes (en distintos momentos); solo en la totalidad de estos momentos se produce la totalidad del gasto, o se suma en el gasto total; pero ídem, también los ingresos (la realización) se producen solo por partes en distintos momentos del tiempo, están repartidos entre ellos; el ingreso total se suma de ellos. Ni el gasto total ni el ingreso total se producen de una vez. No basta con que los ingresos cubran los gastos en el curso de todo el periodo (año, mes, etc.). En cada minuto dado tienen que estar ahí los medios necesarios; en cada tiempo dado los ingresos tienen que tener un volumen suficiente para cubrir los gastos que les siguen inmediatamente. De lo contrario, los gastos (p. ej., compra de materia prima, etc.) no pueden hacerse en las condiciones más favorables. (455)

Los gastos no pueden regirse por el momento absoluto (en el que siempre hay algo fortuito) en que vencen justamente los ingresos. Tienen que hacerse en el momento en que son más productivos, más rentables. … Si los momentos del ingreso y del gasto (más productivo) no coinciden por sí mismos, ¿qué hacer? El hombre de negocios tiene que preparar él mismo los medios para asegurar esta coincidencia; es decir, formar existencias de dinero. (Dejar ocioso una parte de su capital activo) O tiene que recurrir a medios ajenos, es decir, tomar prestados medios de otros, temporalmente y medios que en un momento dado están desocupados. (456) En este último caso, su ingreso queda anticipado por la vía del crédito. (l. c.)

En general, la realización de la mercancía es el medio para volver a gastar. (457) ¿Pero si esta realización se retrasa? Junto al negocio que entonces solo puede seguir marchando con la anticipación del ingreso (o funcionar en las condiciones más favorables), hay siempre otro negocio que dispone de estos medios, pero que solo puede venderlos a crédito. Tiene, pues, que vender a crédito. En cuanto el comprador tiene lista su mercancía (o, en el comercio, ha vendido la mercancía ajena), se convierte a su vez en acreedor y puede extinguir su deuda. La gran industria está fundada en la cooperación de fuerzas que actúan en tiempos distintos. Por eso consta siempre de una masa de empresas que empiezan y terminan en distintos momentos, que en distintos tiempos disponen de mercancías y las necesitan. Esto, junto con su combinación ⦗su relación recíproca como miembros de la producción social⦘, provoca la posibilidad y la necesidad de que unas tomen o den crédito en un momento y otras en otro. (457) Se trata siempre aquí de la distribución más económica de los medios libres entre las economías individuales, que las capacite para mantener y continuar ininterrumpidamente su productividad. (458) Equilibrio constante entre gastos e ingresos. (l. c.)

Unas veces, los ingresos superan a los gastos (inmediatos); otras, estos a aquellos. En cada tiempo dado hay que restablecer el equilibrio artificialmente. Se hace por el atesoramiento o por la vía del crédito, con el capital de reserva del propio empresario o usando medios ajenos liberados pro tempore. (460)

Las operaciones a corto plazo del gobierno pueden tener por fin solo anticipar los medios que se esperan de empréstitos a largo plazo. Las primeras se extinguen entonces con los segundos = consolidación de la deuda flotante. (461) ⦗Más sobre las operaciones de crédito del gobierno, pp. 463-467⦘

Papel moneda (de curso forzoso) (representa un empréstito forzoso) (468-75)

Igual que el desarrollo del crédito brota de las condiciones de producción, el volumen del crédito está en la mayor dependencia del volumen de la producción, y sus oscilaciones, por tanto, de la expansión y la contracción de la producción. ([475,] 476)

La riqueza social existe como 1) fondo de consumo, 2) fondo de los capitales productivos y 3) fondo de los capitales de préstamo (477)

Los capitales de préstamo forman la materia prima en cuya elaboración se ocupan los bancos. (477)

Fuente principal (causa) del nacimiento de medios libres: el progreso económico (productivo). Pero estos medios son, en primera instancia, los que para su poseedor(productor) mismo son libres ya desde su nacimiento, porque vienen al mundo como medios nuevos adicionales (sobrantes) ⦗de hecho, en la medida en que se trata de productores, forman parte de la plusvalía o del plusproducto⦘ y tienen que convertirse en medios de préstamo para ser en absoluto lucrativos, para no estar ociosos. Empiezan su carrera económica en la forma de capitales de préstamo. (478) Como, además, todo capital tiende hoy a ser lo más lucrativo posible: migración ininterrumpida de capitales de una rama de la industria a otra. De las ramas que ya están saturadas de capital, donde por eso la competencia ha rebajado la tasa de ganancia al nivel medio, los capitales tienden, pues, a otras donde todavía no ocurre así. Pero en esta migración constante hace falta liberar los capitales de las colocaciones en las que antes encontraban ocupación. Esto provoca también una gran masa de capitales de préstamo; se forman también con medios libres; se liberan artificialmente; ⦗a diferencia de los medios nuevos, que se convierten en capital de préstamo para valorizarse en absoluto⦘ solo se convierten en capitales de préstamo para elevar su productividad. ([478,] 479) Para encontrar la colocación más lucrativa, el banco es más capaz que el particular individual. Los bancos, con su cooperación en la distribución de los capitales, pueden influir directamente en la disposición (gotóvnost) a liberar capitales y, por consiguiente, en el volumen de los capitales liberados, o sea, en la cantidad de los capitales que tienden a su conversión en capitales de préstamo. (480)

En la medida en que los bancos, con su influencia directa, pueden aumentar la oferta de capitales de préstamo, pueden contribuir a rebajar su precio (el de los capitales de préstamo). (481) es decir, a llevar sus gananciitas (interesitos) al nivel ordinario (!) (?). (482. Disparate; empiezan siempre por rebajar el nivel usurario habitual del interés⦘

La crisis de primas (jerga de la Bolsa) solo afecta a las ganancias, pero la crisis de valor ataca la sustancia misma de los capitales que están en la empresa. (483)

El crédito impide que el precio de los capitales de préstamo se eleve por encima del nivel ordinario (!). Dan con ello más amplitud al elemento constitutivo del precio que forma la prima de seguro. Si, gracias a los bancos, los capitales de préstamo se abaratan un 1 % o un 2 %, las partes del capital así ahorradas pueden formar fondos con los que el empresario está en condiciones de cubrir una pérdida probable por el importe de las partes así ahorradas. (484 ?!) El empresario busca siempre salidas que le permitan cubrir la prima de seguro muerta no elevando el precio de la mercancía, sino rebajando alguno de los elementos necesarios para la producción o para la venta de la mercancía. ([484,] 485)

Los bancos abaratan el dinero (déngi, jerga de la Bolsa) acelerando su rotación. (485)

El capital de préstamo es más productivo cuando permanece el menor tiempo posible en cada empresario individual y en ese tiempo, el más corto, cumple ya toda su utilidad (servicio). (486) No existe ningún lazo interno necesario entre el pago por el uso de los capitales de préstamo (el interés del capital de préstamo, el descuento, etc.) y los precios de las mercancías. Si uno, porque toma prestado dinero barato, compra caras las mercancías, pierde con una mano lo que gana con la otra. (486) El abaratamiento del dinero por los bancos solo da un nuevo estímulo a la producción en escala ampliada y a la búsqueda de nuevas inversiones productivas para la oferta de dinero aumentada. (487)

Si los precios suben, esto no es solo nominal; está calculado sobre la elevación de los precios de venta hasta cierto punto. Las ganancias se quieren realizar no en el mercado local, donde la subida de los precios ya se ha generalizado hasta cierto nivel, sino en el nuevo mercado de otro lugar, donde el nivel de precios alcanzado que acaba de predominar es todavía más alto. A medida que la subida de los precios de las mercancías se vuelve nominal, es decir, general en todos los mercados donde se ha producido la animación de los negocios, empieza a expresar la depreciación de la empresa corriente comparada con la pasada. ([492,] 493) La subida de los precios favorece al empresario como vendedor, pero en el papel de comprador cuenta con precios bajos. La diferencia entre precios de venta altos y precios de compra bajos forma en tal caso la fuente de las ganancias del empresario. Estas gananciitas tienen un significado importante para la liquidez (flexibilidad (gibkost)) de todos los capitales de préstamo utilizables. Estas gananciitas forman «ahorros»; convertidos en capital nuevamente ahorrado. Además, con las mercancías vendidas a precio alto se pagan deudas, deudas con las que se había ampliado el crédito. El crédito se contrae así por sí mismo. (493, 94) Si el crédito vuelve a ampliarse, es a consecuencia de la repetición del movimiento comercial e industrial anterior, o a consecuencia de que el movimiento anterior, al ampliar el volumen de los giros, ha creado la necesidad de un mecanismo de circulación de mayor volumen. La ampliación de un campo de producción provoca también una ampliación del volumen de los capitales de préstamo. Los éxitos de esta ampliación y las ganancias que estos condicionan condicionan la contracción de los capitales de préstamo para este campo de producción dado. La contracción tiene que seguir a la expansión, como el éxito a los esfuerzos productivos por alcanzarlo. Si el comprador sube los precios (paga precios más altos), es solo porque calcula atrapar en la venta un precio todavía más alto. (494)

«¿Quién está en condiciones de gritar al mundo empresarial de la cultura europea: hasta aquí y no más allá? ¿Quién está en condiciones de decir antes de la crisis dentro de qué límites es del todo «normal» la ampliación de la producción y cuándo empieza a ser anormal?» ([496,] 497) «Resignarse» a las pérdidas significa «resignarse» a los gastos ⦗(gastos accesorios)⦘ del desarrollo progresivo. (498)

En los movimientos de los precios se expresa tanto la totalidad de los medios de que dispone la producción en cada caso dado como la de los medios de que dispone el consumo. Del crédito depende en grado muy considerable la primera; pero también la segunda puede depender de él. El crédito mismo depende a su vez de las representaciones que dominan en un periodo dado sobre el volumen de los medios libres existentes, que pueden gastarse para fines de la producción y del consumo. Los empresarios desempeñan en ello el papel principal. Los bancos, principalmente solo el de intermediarios entre los poseedores y los demandantes de medios libres. Sobre la libertad de los medios no siempre tienen la última palabra; muy a menudo eso es cosa de los empresarios, con independencia de los bancos, que llevan a remolque a los bancos mismos, que los arrastran tras de sí. Una vez producidas las mercancías sobre supuestos falsos, o durante el tiempo en que se producían, su venta a crédito depende menos que de nada de los bancos. En la época más caliente de la sobreproducción, los bancos tienen la menor influencia. (500, 501)

Los bancos solo dan a crédito lo que ellos mismos reciben a crédito. Si reciben a crédito lo que habría que guardar ⦗es decir, lo que se trata falsamente como medio libre⦘, ya los han llevado los empresarios a remolque por un camino peligroso. El banco solo conoce también la naturaleza del negocio de sus clientes dentro de ciertos límites; en la época de tormenta, cuando el empresariado cree haber encontrado nuevos caminos de la ganancia, cuando aparecen nuevas personas como directores de empresas de brillante éxito, cuando la fantasía sobre la solidez, etc., de este o aquel empresario particular se eleva por las nubes, nadie escapa entonces a la influencia del riesgo del que está preñada la atmósfera comercial e industrial. Tampoco los bancos. (502)

Especialmente importante en esto: como primera vía de comunicación entre el crédito y los precios de las mercancías sirven formas de crédito cuyo volumen de explotación no depende de los bancos, sino de la confianza de los empresarios entre sí; así, las letras simples o la simple anotación en libro ⦗abono, cargo en los libros de cuentas⦘ representan casi el camino principal por el que marcha el crédito cuando acompaña la subida de los precios de las mercancías; se trata, pues, de un crédito que se desarrolla en el mercado de mercancías y no en el mercado de dinero; pero la influencia de los bancos tiene su fuerza principal en el mercado de dinero; en el mercado de mercancías, una más subordinada y secundaria. (502, 503)

De ahí que los bancos ganen influencia y voz de mando no cuando empieza la animación de la producción, cuando se muestra sobre todo en la esfera de la producción o en la de la venta comercial, sino cuando en estas esferas ya está todo hecho, cuando la empresa trata de liberar los capitales gastados por ella y realizarlos en dinero, junto con la gananciita. Entonces empieza la caza del dinero. Se acerca el periodo de la interrupción natural del negocio para llegar al cierre, al balance y a la realización de este balance en capital dinerario. La función del dinero como «medio de circulación» no tiene ahora importancia práctica; sí su importancia como medio de ahorro y encarnación de estos ahorros. La demanda general de mercancías, que antes había dominado casi exclusivamente, solo ahora por la demanda general de capital dinerario. (503) Si la empresa había contado con una demanda (definitiva) de su producto en mercancías que no tenía fundamento real; si se gastaron medios en fines que no se pagan tan deprisa o no se reproducen en un plazo tan corto como sería necesario para la marcha de la producción, entonces la demanda de dinero de la producción en lugar de oscilación. Las ventas se hacen difíciles. Y entonces aparece la forma particular en que se expresa el alto precio del capital dinerario: la caída de los precios de las mercancías, la depreciación de todo bien que no esté en forma dineraria. (503, 504)

Por útil que sea a los bancos su influencia sobre la oferta de capitales de préstamo, estos capitales son ajenos, reembolsables en un plazo fijado de antemano o a la vista. Cuanto más perfecto es el mecanismo —el aparato de recursos con que los bancos pescan capitales de préstamo y los concentran en su poder—, tanto más delicada se vuelve la situación del banco. ⦗El señor K. dice, entre otras cosas: «Nadie va intencionada y conscientemente a su perdición.» Véase a este respecto la nota al margen, p. 507⦘³ ¿Qué puede hacer? Vigilar las manos de los empresarios a los que confía los capitales, es decir, en otras palabras, las condiciones de producción mismas. ¿Dónde empiezan los límites del crédito «perjudicial»? ¿Alias, los límites del empresariado? Pero son elásticos y se desplazan ellos mismos constantemente con el desarrollo de la producción. (505, 506) A la influencia independiente de los bancos solo le ponen límite las condiciones de colocación productiva de los capitales de préstamo. (507) La ampliación de la oferta de capitales de préstamo aparece siempre solo a consecuencia de la animación del empresariado, de la fe general en sus capacidades y fuerzas y de la disposición general a confiarle medios. Gracias a los bancos surgen entonces masas enteras de bienes que de otro modo no saldrían a la luz. (507) Los precios de las mercancías pueden hacerse subir tanto con capitales de empresa como con capitales de préstamo. (508)

Los gobiernos solo pueden impedir determinadas formas del crédito o dificultar su uso. Pero durante la época más activa, el empresariado no pregunta por las formas de crédito; se conforma entonces también con las más incómodas. Estas solo se vuelven importantes en el momento en que el peligro está a la puerta. (508)

El volumen del crédito se expresa en las dimensiones en que los bancos aprovechan los distintos métodos de explotación de las fuentes de los capitales de préstamo. (509)

I) Depósitos.

1. Perpetuos (o bien a largo plazo). Son los que menos convienen a los banqueros; representan, por así decir, ahorros inmovilizados; atan la actividad de los bancos y a los dueños de los depósitos. (l. c.) Solo interesan a bancos no especializados (como los municipales rusos), que hacen toda clase de operaciones y necesitan, por tanto, también toda clase de capitales de préstamo. Las obligaciones a largo plazo (p. ej., en los bancos agrarios) (amortizan) extinguen poco a poco la deuda y pagan intereses por ella. Las fuentes de estas obligaciones son limitadas y el crédito bancario tiene la menor influencia sobre su margen. Los bancos solo extienden aquí su crédito con una cautela que crece progresivamente. La naturaleza misma de los capitales encierra aquí las operaciones de crédito del banco en límites estrechos. (509-11)

2. Depósitos a plazo. Sobre su cantidad no pueden ejercer los bancos influencia alguna; la duración del plazo*periodo* de su «estado libre» depende en parte de las condiciones puramente técnicas de las ramas de negocio a las que pertenecen estos capitales, en parte de la perspicacia personal de sus poseedores. Solo por mediación de los bancos se convierten estos capitales de «temporalmente ociosos» en «temporalmente activos (en mano ajena)». (511, 12)

3. Depósitos sin plazo. En torno a ellos gira la disputa principal sobre la influencia activa de los bancos. Los capitales de préstamo «sin plazo», fuente principal de los medios de circulación de los bancos contemporáneos, forman la base (y parte) más importante del crédito actual. Ellos, junto a los billetes de banco, dan a la influencia de los bancos el mayor margen. (512) Los bancos de depósito tienen menos influencia sobre el crédito que los bancos de emisión; pero la masa de la actividad crece con los primeros, solo que los bancos mismos quedan libres de una parte de ella y esta recae sobre los propios hombros de su público. (513) La emisión de billetes [es el] método de pescar capitales de préstamo sin plazo con la menor cooperación posible del público; pero en los periodos más animados este método es superfluo; los empresarios mismos se esfuerzan entonces al máximo por vencer ellos mismos todo obstáculo, y el público mismo, con su cooperación más viva, les facilita entonces la cosa a los bancos. Originariamente, la influencia de los bancos se apoya en el aumento de la oferta de capitales de préstamo en cuenta corriente. La gente a la que abren crédito no les retira los medios prestados; los deja en ellos como depósitos en cuenta corriente. Con 10 mill. de soberanos (de oro), con su rotación media de 10 veces al año, pueden pagarse contratos por 100 mill. de £. ¿Qué acelera la rotación? El acortamiento de los procesos de producción, la aceleración de la marcha de los negocios en general, la mayor energía, el perfeccionamiento de los medios de comunicación. Todo esto acelera preferentemente la velocidad de los capitales del empresario. Pero si los capitales se convierten en capitales de préstamo, eso acelera todavía más su velocidad; el oro rueda todavía más deprisa ⦗porque se acortan sus inevitables momentos de ocio en cada negocio⦘; pero todo lo que fomenta la rotación del dinero metálico conviene muy especialmente para fomentar la aceleración de todos los demás medios de circulación. Billetes de banco por importe de 10 mill. de £ pueden servir para una rotación de 10, 20, 50 mill. de £. Depende del volumen y de los recursos del crédito que se empleen para sacar la mayor utilidad posible de la suma dada de billetes. (514, 515)

A entregó al banco obligaciones (títulos de deuda de cualquier clase) por 10 mill., recibió por ellas 10 mill. en billetes; estos los vuelve a entregar al banco como depósito; en el curso del mes, p. ej., solo necesita él mismo 1 millón de estos billetes; por los otros 9 mill. espera pagar con letras vencidas que tendrá en su poder; en el banco quedan, pues, en primer lugar, 9 mill. que A no necesita él mismo, como depósito; el banco abre a B, que también tiene puesto el ojo en futuras letras vencidas, un crédito por 9 mill., y así sucesivamente a otras 8 personas, cada una de las cuales solo necesita inmediatamente 1 mill., como antes, y deposita el resto en el mismo banco ⦗o también en otro, lo que viene a ser lo mismo⦘. Entonces el banco tiene depósitos por 55 mill. y ha dado crédito por 55 mill. Si a cada uno le bastara inmediatamente ½ mill., 110 mill. de depósitos y 110 mill. de crédito. ¿De qué depende la masa de billetes que necesita cada uno? De la diferencia entre las deudas que tienen unos con otros los clientes del mismo banco o los distintos bancos. Cuanto menores son estas diferencias, tanto más deudas se extinguen por reciprocidad y tanto menos dinero o medios de pago en billetes de banco hacen falta para extinguir los saldos de deuda. Esta reciprocidad puede establecerse artificialmente si el acreedor que ha de recibir el pago consiente en convertir la obligación vencida en otra obligación (como es un depósito) que solo sea pagadera en cierto plazo. Así pues, por la disposición de las personas a no recibir sus pagos en dinero contante o en billetes y por la agrupación de todas las deudas en torno a centros bancarios en los que se cruzan y se anulan recíprocamente, una suma de billetes relativamente insignificante puede dar ocasión a sumas muy considerables de depósitos y a una suma muy considerable de créditos de los bancos a terceras personas. (516, 517)

La emisión de billetes de banco puede, pues, limitarse (legalmente) en extensión a una medida determinada, pero la rotación de estos billetes mediante la formación continua de depósitos y el crédito continuamente renovado sobre ellos —con el peligro que de ello nace— no puede impedirse en modo alguno. Si salen mal las letras vencidas con que contaban en serie A, B, etc. (al tomar prestados los billetes), ¿qué ocurre entonces? Giran cheques contra el banco, con lo que también se retiran medios del banco. Este tiene que pagar a la vista en oro o en billetes, lo que es indiferente para lo principal; si estos no refluyen al banco ⦗o no se quedan en el banco porque los acreedores a los que hay que pagar son también clientes suyos⦘, se acabó la circulación de los depósitos. Si tiene crédito ante el público, puede sustituir con billetes lo que perdió en depósitos y en los cheques correspondientes; pero si, pese a la disposición del público a tomar sus billetes, [se le cierran todos los caminos], ha llegado al final de su latín. (517, 518) Esta solicitud de la autoridad no impide en modo alguno que el banco dé crédito a manos llenas a malas especulaciones o a empresas industriales en quiebra; solo acelera su bancarrota ⦗y casi siempre interviene entonces el gobierno y suspende por un tiempo la regulación «legal» de la cantidad de billetes que pueden emitirse⦘ ⦗Cuando el banco está podrido, le permite lo que le negaba cuando estaba sano.⦘ El medio más seguro contra la sobreemisión de billetes de banco es la obligación del banco de convertir en plata en el acto, a la vista, sus billetes. (519) Entonces el banco solo puede emitir billetes en la medida en que los necesitan los empresarios; el banco emite los billetes para sacar él mismo gananciitas de ellos, y esto solo puede hacerlo en la medida en que estos billetes se ocupan de manera lucrativa, como fuente de ganancia. (520) Por otra parte, aquel a quien se da crédito en billetes tiene que pagar por ellos interesitos, «porcentajitos». (521) ⦗K. dice: «Si los bancos, junto con sus billetes, pudieran asegurar también a los empresarios (o tomadores de billetes) la explotación lucrativa de los capitales de préstamo, podrían ampliar a voluntad la emisión de billetes.» (521) Pero esto muestra que, si se crean institutos bancarios de entrada para la estafa, los negocitos de fundación y los asuntos podridos —y sobre todo para un círculo de tales «negocitos» que se complementan entre sí—, son medios estupendos para quitarle al público el dinero contante.⦘ Respecto de los empresarios de la producción mismos, la «influencia de los bancos llega, en el mejor de los casos, solo a que puedan contribuir hasta cierto grado al abaratamiento del capital prestable». (l. c.)

Lo siguiente, mezclado con disparates:

Los empresarios, con los billetes que han tomado prestados del banco, hacen subir los precios de las mercancías; esto = a la caída del valor relativo de los billetes ⦗supuesto primero que el dinero metálico no cae al mismo tiempo⦘; los billetes caen, pues, también frente al dinero metálico; todo el que los recibe los lleva de vuelta al banco, que tiene que destruirlos en el acto; lo mismo que si se reclamaran depósitos al banco; en ambos casos, los empresarios que compraron mercancías caras con los billetes (o depósitos) prestados no pueden cubrir sus gastos con la caída del precio de estas últimas; solo pueden pagar, pues, al banco no con la empresa para la que tomaron prestado de él, sino solo con otras fuentes; si estas les faltan, el banco se hunde ⦗ya se le reclame dinero por sus billetes, ya directamente depósitos⦘. Y el reflujo de los billetes para su conversión ⦗o bien la reclamación de los depósitos⦘ es más probable en tiempos de subida de los precios de las mercancías, porque entonces el dinero encuentra más ocupación en manos de sus propios poseedores. (521, 22) Pero los billetes de banco y el dinero pueden en tal ocasión depreciarse a la vez e igualmente en relación con las mercancías. Tal caso, en un lugar o en todo un país; para el dinero metálico, tal depreciación relativa queda entonces limitada al lugar o al país; el dinero (déngi) tiende entonces a emigrar; los billetes de banco mismos tienden a la misma capacidad de emigrar cambiándose por dinero contante en el banco; pero con el reflujo de los billetes al banco quedan menos de ellos, y así se paraliza una parte de la fuerza que provocó la «molestia». ([522,] 523) ⦗Este bicho mezcla aquí la teoría de la currency school con la correcta⦘ En cuanto —sigue diciendo el bicho—, pues, se emiten más billetes de los que exige la circulación, expulsan de la circulación el dinero metálico y lo destinan a salir al extranjero. (523) Mientras el efecto del crédito es normal, localiza la función del dinero; en cuanto es anormal, la deslocaliza, lo empuja a salir al extranjero. Por eso el banco tiene un regulador en el reflujo de los billetes para su conversión y en la exportación del metal al extranjero. ([523,] 524)

La forma del crédito tiene su asiento en el carácter de las fuentes cuyo flujo fomenta el crédito o en el carácter de la empresa que se sirve del crédito. De estas dos circunstancias depende, pues, el volumen en que predomina, en el uso del crédito, esta o aquella forma de él. Cuanto más ricamente se acumulan los ahorros que sus dueños no pueden o no quieren usar antes de un plazo determinado, tantos más depósitos a plazo en los bancos. Cuanto más amplio\vasto es el capital de circulación en dinero de cada empresario y cuanto más arraigada su costumbre de depositar en los bancos los ingresos en dinero, tantos más depósitos sin plazo en estos últimos. Cuanto más se desarrolla en general el crédito en las relaciones industriales de los hombres de negocios entre sí, tantas más letras en circulación. Cuanto más fuerte es el afán de movilizar las existencias de mercancías (de valores) con independencia de su venta, tantas más obligaciones aseguradas con prenda en circulación. Cuanto mayor papel desempeña la banca en la organización de las relaciones de crédito entre los hombres de negocios, tanto más se concentran en los bancos las obligaciones privadas de estos últimos y tanto más se sustituyen por (o se convierten en) obligaciones bancarias. Cuanto más acostumbrado está el giro a usar caminos que incluyen la extinción de las deudas por reciprocidad, tantas más obligaciones bancarias que sirven para ello en circulación. (524, 25) El predominio de una u otra forma de crédito no depende, pues, en absoluto del arbitrio. Por otra parte, el volumen del crédito mismo —con independencia de sus distintas formas—, en la medida en que es normal, está encerrado, para todas las personas individuales, por una parte, y todos los institutos bancarios, por otra, en límites independientes de la voluntad. Un instituto de monopolio puede, naturalmente, explotar preferentemente el campo de crédito que más le conviene. Con la explotación libre se muestran claramente los límites de las fuentes del uso. (525)

Más independiente que nada del arbitrio: la forma del crédito con la que se extingue el endeudamiento recíproco. (l. c.) La cadena de la que consta cuenta cierto número de eslabones. La ampliación de la cadena solo es posible para una persona o instituto a costa de otra persona o instituto, y el control recíproco garantiza contra una ampliación inadmisible. El signo de crédito emitido (cheque o billete) no encuentra nada que hacer, no extingue deuda alguna y, en el caso extremo, solo representa endeudamiento, en la medida en que no se quedó en la caja de su receptor originario. Entonces vuelve a la persona o al instituto que lo extendió, o sea, queda eliminado de la circulación; así, el signo de crédito ya no cumple el papel de medio de circulación, porque ya no circula. Si en tal reflujo no se realiza, solo queda como testimonio de una mala deuda. (526)

Las distintas formas de crédito expresan distinto grado de negociabilidad (capacidad de circulación) del signo de crédito. Las distintas clases de signos de deuda tienen movilidad muy distinta, facilidad de pasar de mano en mano, según que el acreedor (poseedor del título de deuda) encuentre con más o menos facilidad terceras personas que quieran ocupar su lugar recibiendo el título de deuda. Las meras deudas en libro, que no se encarnan en ningún otro documento de deuda, son las más difíciles de transmitir. La deuda sobre un simple documento de préstamo es más difícil de transmitir que la deuda representada por una letra; la letra a corto plazo, más fácil que la de largo plazo; el cheque y el billete de banco, más fáciles que la letra. Del grado de facilidad de circulación del signo de deuda (signo de crédito) depende su capacidad de acción, o sea, su influencia en el mercado de mercancías y en el de dinero. (527)

En los tiempos de la fiebre de la producción y de la empresa, cuando, por tanto, más se abusa del crédito, menos se pregunta por su forma; entonces es máxima la confianza en el éxito general; a la inversa, cuanto menor es esta credulidad, tanto más importante se vuelve la forma más o menos favorable del crédito. Si se hace en general difícil pescar medios de préstamo, se muestra precisamente la ventaja de las formas de crédito que ayudan a eliminar esta dificultad con más facilidad que las demás, por lo menos hasta cierto punto. (528)

La deuda en libro predomina en los tiempos más febriles, etc. De ahí la imposibilidad de la «regulación» de formas de crédito particulares. (529)

Toda forma de crédito particular se localiza en una esfera económica particular, y esto actúa también sobre el dinero metálico. El tráfico de consumo, sobre todo los pequeños réditos (salario, etc.), se gastan en dinero contante; apoyado —pero solo muy parcialmente— por billetes (de pequeño importe nominal) y pequeñas deudas en libro, ídem. En cambio, los billetes de banco de gran importe nominal y las deudas en libro ídem tienden a una esfera particular en la que se especializan; esta especialización llega tan lejos que los distintos medios de circulación empiezan a representar clases de patrimonio del todo distintas; el dinero metálico (con los billetes pequeños y las pequeñas deudas en libro), el fondo de consumo del país; los billetes de banco grandes y las deudas en libro, el capital, medios consumidos o guardados para la reproducción. (530) La letra, especialmente apropiada para las necesidades de un comercio vivo, que repone deprisa sus gastos y usa preferentemente capitales de préstamo a corto plazo. Una letra a 10 o 20 años parece algo impensable; pero no porque tampoco esta forma pudiera expresar un crédito largo, sino porque la costumbre la ha especializado para una función determinada; la letra emitida para necesidades de consumo es ya de por sí débil; la letra la emite la gente industrial y comercial para la circulación del capital. (530) Los cheques, para la etapa de desarrollo más alta; su actividad se concentra principalmente en el movimiento de capitales; lo cumplen más fácilmente que las formas que les hacen competencia; pueden mover con la mayor facilidad las sumas más altas (ser de cualquier denominación), o sea, son el mejor medio de movimiento para grandes capitales. ([530,] 531)

Igual que el volumen de las formas de crédito particulares, las oscilaciones de este volumen representan fenómenos que se repiten con cierta constancia dentro de los límites de periodos determinados. Estos límites mismos cambian a su vez, pero lentamente y de manera casi imperceptible en periodos cortos. (531)

Billetes de banco en Inglaterra: su volumen se amplía constantemente en otoño, con el comienzo, y se acorta en primavera, con el final de los periodos productivos. El Banco de Inglaterra —por sus relaciones con el gobierno— paga en enero, abril, julio y octubre los intereses de la deuda del Estado; amplía entonces casi siempre su circulación; como el importe nominal más bajo de los billetes de banco = 5 £, esto provoca a menudo una disminución de la existencia metálica. A finales de año, de ordinario, circulación contraída bajo la influencia del pago de impuestos al gobierno y, por medio de este, al Banco de Inglaterra, y a la vez bajo la influencia del giro, que se contrae en esa época. Al mismo tiempo, los bancos llevan al Banco de Inglaterra sus existencias metálicas, y con ello crece el fondo metálico. En general, el afluir y el refluir del movimiento de los billetes se completan cuatro veces al año. Además del final del segundo semestre, también el final del primero está marcado casi siempre por una circulación insignificante.

Los bancos de provincias (ingleses) tenían antes su circulación más baja en agosto; desde entonces, crecimiento continuo hasta abril. Ha cambiado por la influencia de las sucursales del Banco de Inglaterra. Tienen la mayor cantidad de billetes en circulación en octubre; la circulación baja en diciembre, empieza a crecer de nuevo en enero para caer en marzo; en abril y mayo, crecimiento; en agosto, descenso, y luego otra vez subida en octubre.

Irlanda —país agrícola—: la menor circulación, antes de la cosecha; luego el crecimiento alcanza su punto más alto en enero; en febrero empieza la disminución.

Circulación escocesa; sobre ella, las observaciones más interesantes; la más alta, en noviembre; baja hasta marzo, alcanza en mayo y junio el punto más alto, disminuye poco a poco hasta septiembre. La regularidad demostrada por la estadística es llamativa. De 1843 a 1856, solo una excepción a la regla de que el punto más alto está en noviembre y el más bajo en marzo y abril. (531-33)

El crecimiento del consumo no solo se muestra en el crecimiento total de los medios de circulación que sirven al fondo de consumo (pequeños billetes de banco y deudas en libro, pero también, muy señor mío, la moneda fraccionaria), sino sobre todo también en la creciente necesidad de los medios de circulación de menor valor (también el papel moneda sirve para ello) (533)

Lo siguiente, falso: los mismos medios de circulación que para los consumidores representan existencias de consumo se convierten en los ingresos de los empresarios en representantes de capital. Los empresarios vuelven a gastar de novo los capitales, en parte para satisfacer sus propias necesidades de consumo, en parte las de la gente que gasta a su vez sus ingresos para satisfacer necesidades. ⦗Ha dicho en la frase anterior la necedad: «Con los gastos de los consumidores se renuevan los gastos productivos del empresariado y sus ganancias. Con estos gastos se renuevan los viejos capitales y se forman nuevos capitales»⦘ Sumas considerables de los medios de circulación pasan así constantemente del papel de medios de consumo al papel de capitales, y a la inversa. Y solo una parte determinada de los medios de circulación sigue activa ininterrumpidamente solo en el terreno de las relaciones inmediatas de los empresarios entre sí, no abandona este terreno, solo sirve para el movimiento de los capitales. En cuanto billetes de banco o dinero caen en el empresariado y se vuelven capitales, tienden a la altura normal (importe, valor) en que son más útiles\cómodos para el empresariado. En cuanto se vuelcan en la circulación de medios de consumo y tienen que penetrar cada vez más hondo en todos los canales de la circulación, tienden cada vez más a cambiarse por moneda pequeña. De gran importe nominal solo se quedan los que sirven siempre solo para la circulación del capital. (533, 34)

Los medios de circulación reparten sus servicios no solo en el tiempo, sino también en el espacio; tienen, pues, también, por ley, por la conexión de los límites de la producción nacional, un movimiento territorial determinado de un lugar a otro. (534)

Fuente del billete de banco, como de cualquier otro título de deuda (signo de crédito): la empresa cuyos resultados todavía no se han realizado. El dinero representa poder de compra, cuya fuente es el capital. Y este capital mismo representa el poder de compra del dinero. ⦗¡Qué disparate!⦘ En cambio, los billetes de banco no forman capital, son solo signos de crédito. (535, 36)

Una forma del crédito solo puede ampliarse artificialmente a costa de otra forma de crédito; si en la compraventa predomina la deuda en libro, eso perjudica a las letras; si las letras solo están entre particulares y no concentradas en bancos, perjudica al desarrollo de las formas bancarias del crédito; si se pone trabas al empresariado en el uso de los billetes de banco, se desarrolla tanto más la operación de depósito en cuenta corriente con los cheques que la acompañan. Donde la emisión de billetes de banco es del todo libre, el depósito con cheques, etc., no está plenamente desarrollado. (536)

En el mismo sentido en que puede decirse que hoy en día, gracias al crédito, se producen más mercancías de algodón y de otras clases, así también que gracias a él aparece una mayor masa de capitales metálicos libres. El crédito solo puede incubar directamente medios de circulación, y esta posibilidad la da cualquier otra forma del crédito, no solo su forma de billete de banco. (537) Por muy a menudo que los talonarios de cheques vuelvan a un banco y se sustituyan por otros, si tiene constantemente al año en circulación 25 mill., esta circulación es ininterrumpida. Supongamos que cada cheque da derecho a recibir 100 rublos; entonces tienen que estar en circulación 250 000 cheques. En todo momento; pero no los mismos cheques. Que el mismo cheque pase 4 veces de mano en mano o que haya a la vez 4 cheques en 4 manos no supone ninguna diferencia esencial. Solo importa si el tenedor del cheque saca dinero del banco por él o lo deposita en cuenta corriente; el resultado es entonces que he sustituido por uno nuevo el cheque gastado por mí y el resultado es como si uno y el mismo cheque siguiera circulando. ([537,] 538)

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1. Texto original según MEGAdigital (Berlin-Brandenburgische Akademie der Wissenschaften), MEGA² IV/25, licencia CC BY-SA 4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/deed.es); el aparato editorial de la MEGA no se reproduce. Esta traducción y la transcripción se distribuyen con la misma licencia. ↩

2. En el manuscrito, «Leihcapitälcher ze gattere» y «grausse Cheque», con la grafía judeoalemana con que Marx se burla de Kaufman a lo largo de estos extractos (MEGAdigital normaliza: «zu ergattern», «großen»); aquí y más adelante («De», «Obligatiöncher laute», «stelle mer», «Vertraue», «bleche», «schlage», «zahle») se traduce por el sentido, con algún diminutivo. ↩

3. Según MEGAdigital, en el ejemplar de Marx del libro de Kaufman (MEGA² IV/32, n.º 658) faltan hoy las pp. 481-736, de modo que esta nota al margen no se conserva. ↩